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一季度汽車行業(yè)利潤(rùn)率降至3.2%,難賺錢成行業(yè)縮影

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2026年一季度,中國(guó)汽車行業(yè)交出了一份令人關(guān)注的數(shù)據(jù)單。據(jù)崔東樹公眾號(hào)援引相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),一季度汽車行業(yè)利潤(rùn)同比下降18%,銷售利潤(rùn)率降至3.2%的低位。從成本端與產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配兩個(gè)維度觀察,這一現(xiàn)象折射出汽車行業(yè)面臨的深層結(jié)構(gòu)性壓力。

上游成本高企,汽車行業(yè)利潤(rùn)空間持續(xù)收窄

據(jù)崔東樹公眾號(hào)援引相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2026年1—3月我國(guó)汽車產(chǎn)量為715萬臺(tái),較上年同期下降6%;汽車行業(yè)總收入約24128億元,同比微降0.2%;而總成本達(dá)21406億元,同比上升0.7%。


圖片來源:崔東樹

收入下滑與成本上漲雙重?cái)D壓下,一季度汽車行業(yè)利潤(rùn)總額僅為784億元,同比降幅達(dá)18%,銷售利潤(rùn)率進(jìn)一步降至3.2%。盡管3月單月利潤(rùn)率有所回暖至3.7%,較1—2月的2.9%有所改善,但與下游工業(yè)企業(yè)6%的平均利潤(rùn)率相比仍有明顯差距。

從更為宏觀的產(chǎn)業(yè)視角看,這一利潤(rùn)下滑趨勢(shì)與上游原材料價(jià)格的持續(xù)走高密切相關(guān)。

碳酸鋰價(jià)格從2025年低點(diǎn)約7.5萬元/噸一路攀升至2026年一季度突破18萬元/噸,漲幅超過一倍。據(jù)上海有色網(wǎng)報(bào)價(jià),一季度碳酸鋰均價(jià)穩(wěn)定在15萬元/噸至16萬元/噸區(qū)間,較去年同期大幅增長(zhǎng)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)測(cè)算,僅碳酸鋰漲價(jià)一項(xiàng)就可能使電動(dòng)車單車的電池成本提升約3000-5000元。銅、鋁等大宗商品價(jià)格亦處于歷史相對(duì)高位,6種有色金屬一季度價(jià)格同比漲幅在11.8%至30.4%之間。

在此背景下,2026年一季度有色金屬行業(yè)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),碳酸鋰價(jià)格的高位震蕩也激活了鋰礦企業(yè)的盈利彈性。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局一季度數(shù)據(jù)顯示,全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.5%,超過1.69萬億元,其中裝備制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21%,高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)更是高達(dá)47.4%,原材料制造業(yè)一季度利潤(rùn)同比增長(zhǎng)77.9%,有色行業(yè)利潤(rùn)增幅高達(dá)116.7%。


圖片來源:花瓣網(wǎng)

在上游行業(yè)中,鋰電產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)尤為突出。截至2026年4月27日,共有29家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司披露一季度業(yè)績(jī)報(bào)告,其中15家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng),3家扭虧為盈。寧德時(shí)代一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)207.38億元,同比增長(zhǎng)48.52%,單季度盈利超過2025年除比亞迪外任何一家中國(guó)車企全年的盈利水平。

上游鋰礦企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)龇_(dá)數(shù)倍之多。而相較之下,鋰電池出海價(jià)格持續(xù)走低、國(guó)內(nèi)電池價(jià)格接連上漲,不直接涉足電池生產(chǎn)的車企受到更大的利潤(rùn)擠壓。

上游原材料價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行,對(duì)汽車行業(yè)的整體影響正從成本端向運(yùn)營(yíng)端深度傳導(dǎo)。一方面,動(dòng)力電池作為電動(dòng)車成本占比最高的核心部件,其價(jià)格隨碳酸鋰上漲而水漲船高,直接推高了整車制造成本,但受終端價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈制約,車企難以將成本增量完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者,導(dǎo)致毛利空間被顯著壓縮。

從單車成本層面來看,一季度汽車行業(yè)單車成本已經(jīng)增至29.9萬元,增長(zhǎng)6.3%,高于單車收入5.4%的增速,導(dǎo)致單車毛利潤(rùn)降至1.1萬元,降幅達(dá)13.2%。

另一方面,不掌握電池產(chǎn)能的車企在議價(jià)中處于被動(dòng)地位,而具備垂直整合能力的企業(yè)則相對(duì)具備成本緩沖空間。此外,上游利潤(rùn)暴增與下游利潤(rùn)驟降形成的結(jié)構(gòu)性失衡,若上游資源價(jià)格維持高位,部分中小車企將面臨持續(xù)虧損壓力,行業(yè)洗牌可能進(jìn)一步提速。

政策引導(dǎo)與競(jìng)爭(zhēng)規(guī)范:緩解利潤(rùn)壓力的外部變量

面對(duì)行業(yè)利潤(rùn)率持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì),相關(guān)政策層面已開始介入調(diào)節(jié)。

進(jìn)入一季度中后期,工信部、國(guó)家發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合召開新能源汽車行業(yè)企業(yè)座談會(huì),明確加強(qiáng)價(jià)格監(jiān)測(cè)和成本調(diào)查,嚴(yán)厲打擊低于成本價(jià)銷售等惡性競(jìng)爭(zhēng)行為。


圖片來源:國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局

市場(chǎng)監(jiān)管總局此前已發(fā)布《汽車行業(yè)價(jià)格行為合規(guī)指南》,對(duì)串通定價(jià)、虧本傾銷等問題劃定監(jiān)管紅線,且進(jìn)一步貫徹實(shí)施《反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》的措施也相繼落地,隨著國(guó)家反內(nèi)卷工作持續(xù)推進(jìn),將進(jìn)一步促進(jìn)上游行業(yè)利潤(rùn)的改善。

從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的內(nèi)在邏輯看,車企不掌握電池產(chǎn)能是導(dǎo)致其在成本博弈中處于弱勢(shì)的結(jié)構(gòu)性原因。崔東樹明確指出,“車企不造電池的問題嚴(yán)重,車企利潤(rùn)可持續(xù)下滑”。

在當(dāng)前上游資源價(jià)格高企、電池價(jià)格接連上漲的背景下,缺乏垂直整合能力的車企面臨更大的盈利壓力。中長(zhǎng)期來看,通過向上游延伸、掌控核心零部件產(chǎn)能,或?qū)⒊蔀檐嚻蟾纳评麧?rùn)結(jié)構(gòu)的重要路徑之一。

結(jié)語

綜合來看,一季度上游原材料成本高位運(yùn)行給汽車行業(yè)帶來的利潤(rùn)壓力,在三部門對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)規(guī)范的背景下,后續(xù)季度有望得到一定程度的邊際緩解。在此過程中,上游資源價(jià)格走勢(shì)、車企在電池等核心零部件上的成本控制能力,將是影響緩解程度的兩大關(guān)鍵因素。

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