21世紀經(jīng)濟報道記者駱軼琪

自2025年下半年開始，存儲芯片行情緊俏，也讓全球頭部存儲供應商動向成為關(guān)注焦點。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，突然大幅度上漲的存儲芯片行情正讓頭部廠商獲得數(shù)倍的收入和盈利增長。面對當前緊俏的供需行情，有大廠正加速推動新增產(chǎn)能落地。

這顯示出，存儲芯片從過去被認為是計算芯片的“輔助”角色，到如今已經(jīng)站在全球AI競賽的舞臺中央，成為決定AI算力與智能邊界的關(guān)鍵基石。

漲價和缺貨行情驅(qū)動下，各大存儲廠商的業(yè)績表現(xiàn)堪稱“炸裂”，尤其是盈利能力方面。

三星電子發(fā)布的財報顯示，第一季度公司實現(xiàn)銷售收入133.9萬億韓元，同比增長69%，環(huán)比增長43%，其中半導體事業(yè)部（DS部門）實現(xiàn)銷售收入81.7萬億韓元，環(huán)比增長86%。

盈利表現(xiàn)更是亮眼。第一季度三星整體實現(xiàn)經(jīng)營利潤57.2萬億韓元，環(huán)比增長184.6%，同比增長756%，也就是超過七倍。

其中，存儲業(yè)務成為公司該季度當之無愧的業(yè)績貢獻核心。三星的DS事業(yè)部主要包括存儲芯片和晶圓代工兩大類業(yè)務，在第一季度，存儲芯片實現(xiàn)銷售收入74.8萬億韓元（環(huán)比增長101.62%），晶圓代工收入則為6.9萬億韓元（環(huán)比持平）。

據(jù)統(tǒng)計，這也是DS部門收入占集團總營收首次超過50%。DS事業(yè)部的經(jīng)營利潤在第一季度為53.7萬億韓元，在2025年第四季度則是16.4萬億韓元，這意味著環(huán)比上漲了超過2倍。

根據(jù)三星方面分析，高附加值A(chǔ)I產(chǎn)品銷量增長、持續(xù)供應短缺推動平均售價上行、旗艦級SoC芯片銷售規(guī)模擴大，是推動DS事業(yè)部業(yè)務大幅增長的核心原因。

SK海力士一季度營收達52.58萬億韓元，同比暴增198%，環(huán)比增長60%。盈利表現(xiàn)同樣耀眼。一季度公司實現(xiàn)經(jīng)營利潤37.61萬億韓元，同比增長405%，環(huán)比增長96%；凈利潤更是達到40.35萬億韓元，同比大增398%，環(huán)比增長165%；毛利率79%，同比提升22個百分點，環(huán)比提升10個百分點。

公司方面指出，這是源于DRAM（內(nèi)存）與NAND（閃存）價格上漲，推動高附加值產(chǎn)品對公司占比提升；同期公司營業(yè)利潤率達72%，創(chuàng)歷史新高，該數(shù)據(jù)在上一個季度為58%，上年同期則為42%。

根據(jù)SK海力士管理層分析，盡管第一季度通常是存儲市場的季節(jié)性淡季，但由于全球正加大對AI基礎(chǔ)設施的投資，導致強勁的需求行情在持續(xù)。公司通過提高高附加值產(chǎn)品的銷量，包括HBM（高帶寬內(nèi)存）、大容量服務器DRAM模塊和eSSD，保持了業(yè)績增長勢頭。

對于地緣政治引發(fā)的部分原材料和能源成本上漲問題，公司方面指出，通過供應商多元化及長期協(xié)議，有效降低了波動帶來的影響。

閃迪（SanDisk）在Non-GAAP條件下，2026財年第三財季（也即公歷今年第一季度）實現(xiàn)營收59.5億美元，環(huán)比增長97%；期內(nèi)實現(xiàn)毛利率78.4%，環(huán)比增長27.3個百分點；凈利潤36.75億美元，環(huán)比大增280%。

閃迪首席執(zhí)行官David Goeckeler表示：“本季度是閃迪發(fā)展的一個根本性轉(zhuǎn)折點，公司正主動調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，在數(shù)據(jù)中心業(yè)務的引領(lǐng)下，向高價值終端市場傾斜?！备鶕?jù)披露，這里提到的高價值市場主要指向數(shù)據(jù)中心業(yè)務，在該季度營收環(huán)比增長233%。

綜合來看，存儲芯片巨頭集體業(yè)績暴漲背后，是芯片市場轉(zhuǎn)向賣家市場后的一種自然選擇：存儲供應商將更多產(chǎn)能和產(chǎn)品轉(zhuǎn)向具備更高價值空間的AI基礎(chǔ)設施領(lǐng)域，同時，供不應求也導致存儲芯片價格持續(xù)上漲。

此外多家公司也提到，正在推動新的商業(yè)模式，從過往短期協(xié)議轉(zhuǎn)向長期。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，已經(jīng)有上游存儲原廠在探討與手機等消費品大廠簽訂五年期合約，以保證更長期、穩(wěn)定的價格與供應，此前這種合約多為一年期。

David Goeckeler也提到，閃迪正推行全新商業(yè)模式，依托客戶多年期合作協(xié)議及穩(wěn)固的財務履約承諾開展業(yè)務。

SK海力士方面談到，多年期長期協(xié)議可以為雙方提供業(yè)務穩(wěn)定性，即保障客戶的供應穩(wěn)定性，同時為賣方提供需求可見性和穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)。

存儲芯片市場短期內(nèi)難以緩解的供不應求行情，推動芯片價格整體全面上漲。

從SK海力士披露的單價表現(xiàn)，可以明顯感受到存儲芯片漲價的持續(xù)性和漲價幅度。在今年第一季度，該公司銷售的DRAM單價（ASP）環(huán)比上漲約65%，NAND單價環(huán)比上漲75%。

存儲巨頭一季度利潤最高暴漲超7倍

而在剛啟動漲價的2025年第三季度，DRAM單價環(huán)比上漲約5%，NAND單價環(huán)比上漲約10%~15%；第四季度DRAM單價環(huán)比上漲約25%，NAND單價環(huán)比上漲30%~35%。

盡管整體業(yè)績亮眼，但下游終端市場表現(xiàn)出明顯分化。數(shù)據(jù)中心市場成為絕對的增長引擎。

根據(jù)閃迪披露，數(shù)據(jù)中心市場在該季度貢獻收入14.67億美元，同比暴增645%，環(huán)比增長233%；邊緣端市場是公司營收占比最大的業(yè)務，期內(nèi)實現(xiàn)收入36.63億美元，同比增長295%，環(huán)比增長118%。這兩大業(yè)務共同構(gòu)成了閃迪公司在最新財季的重要收入增長來源。但相比之下，消費者市場在該季度表現(xiàn)遜色不少，期內(nèi)實現(xiàn)營收8.2億美元，同比上漲44%、環(huán)比下滑10%。

SK海力士方面也坦言，受存儲價格上漲帶來的成本壓力影響，PC和移動設備端已經(jīng)出現(xiàn)一定需求疲軟的跡象，部分產(chǎn)品的既定出貨量面臨短期調(diào)整。不過服務器存儲的持續(xù)旺盛需求將抵消這種疲軟，并推動整體市場實現(xiàn)增長。

對于市場關(guān)心的缺貨問題，業(yè)界普遍認為：短期緊缺行情無法得到緩解。

針對近期存儲現(xiàn)貨市場的波動情況，SK海力士管理層分析認為，現(xiàn)貨存儲市場占整體DRAM市場的比例極小，其交易的產(chǎn)品類型、數(shù)量均與公司業(yè)務覆蓋的范疇有較大差別。

管理層強調(diào)，現(xiàn)貨市場的變化并不能反映整體市場情況。實際上，公司主要客戶對于HBM、服務器DRAM和企業(yè)級SSD內(nèi)存的需求仍在全面增長。同時，由于短期內(nèi)市場仍處在供不應求態(tài)勢下，將導致本輪內(nèi)存價格上漲周期比以往更長。

整體來看，SK海力士分析，AI技術(shù)的飛速發(fā)展，推動行業(yè)正從大力發(fā)展大模型訓練，快速演進到推理與智能體（Agentic AI）階段，這驅(qū)動DRAM和NAND為代表的存儲需求在動態(tài)擴容。預計DRAM和NAND價格利好的行情將持續(xù)。對此，公司也計劃面向這兩大市場持續(xù)推出芯片來滿足需求。

對此，SK海力士預計2026年資本開支同比大幅增長，公司正加快龍仁集群晶圓廠的建設。其中，一期工程計劃于2027年初完工，此后，計劃分階段執(zhí)行二至六期的投資。不過公司方面也提到，沒有在龍仁之外新建或收購其他晶圓廠的計劃。

公司方面指出，短期內(nèi)供應仍將無法滿足結(jié)構(gòu)性增長的需求，同時強調(diào)，目前下游客戶和存儲供應商均認為，保障供需長期可見性的重要性。

對于下半年存儲業(yè)務部署思考，三星電子方面表示，服務器DRAM與固態(tài)硬盤（SSD）市場有望持續(xù)保持高景氣。其中，超大規(guī)模云廠商持續(xù)擴張AI業(yè)務，將推動企業(yè)級大模型落地應用加速釋放需求；智能體（Agentic AI）發(fā)展將進一步拉動需求增長。對此，公司將持續(xù)提升DDR5、SOCAMM2等高附加值A(chǔ)I產(chǎn)品的營收占比；同時聚焦KV Cache（緩存）場景的高性能產(chǎn)品，率先布局第三代PCIe 6.0企業(yè)級固態(tài)硬盤市場。

在近日一次公開演講中，三星電子執(zhí)行副總裁兼方案平臺開發(fā)團隊負責人張實完（Silwan Chang）談到，人工智能正經(jīng)歷從“生成式AI”向“物理AI（Physical AI）”的深刻跨越。他以深圳街頭的自動駕駛為例，強調(diào)物理AI需要在真實世界中學習、測試并做出最優(yōu)決策。有別于處理靜態(tài)文本或圖像的生成式AI，物理AI高度依賴高分辨率視頻、3D點云等連續(xù)時間序列數(shù)據(jù)的龐大吞吐。

“為使物理AI在真實世界中可靠運行，高性能存儲已不再是可有可無的選項，而是決定系統(tǒng)決策效率與規(guī)模的核心基石。”張實完表示。面對物理AI時代激增的數(shù)據(jù)需求，三星圍繞“高性能、高密度、散熱管控與安全性”四大支柱，構(gòu)建了面向未來的下一代AI服務器存儲技術(shù)路線圖。

綜合各方表態(tài)，存儲芯片的供應緊張局面至少在2027年之前難以根本緩解，甚至有業(yè)內(nèi)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者分析，考慮到上游擴產(chǎn)仍需時間，2028年存儲芯片緊俏情況不排除會加劇。本輪由AI驅(qū)動的存儲芯片“超級周期”，其長度和強度，都將遠超以往。