5月4日，港股市場迎來5月行情首個(gè)交易日。早盤港股漲勢強(qiáng)勁，午后行情雖略有降溫，但最終各類指數(shù)均有不錯(cuò)表現(xiàn)。

截至收盤，恒生指數(shù)報(bào)26095.88點(diǎn)，上漲319.35點(diǎn)，漲幅1.24%。

恒生科技指數(shù)早盤一度收復(fù)5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，但最終收盤報(bào)4976.70點(diǎn)，上漲105.38點(diǎn)，漲幅2.16%。

市場焦點(diǎn)方面，高價(jià)股集體狂飆。

智譜（HK02513)漲超10%，股價(jià)報(bào)收于957港元，再次向1000港元大關(guān)發(fā)起沖擊。

消息面，4月30日，智譜發(fā)布技術(shù)博客《Scaling Pain：超大規(guī)模Coding Agent推理實(shí)踐》，公布GLM-5底層基礎(chǔ)設(shè)施重大工程進(jìn)展：系統(tǒng)吞吐最高提升132%，相同硬件條件下服務(wù)能力顯著擴(kuò)容。HiCache修復(fù)方案提交至SGLang開源社區(qū)。

MiniMax大漲12.62%，股價(jià)報(bào)收于803港元。

摩根士丹利亞太研究團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布研究報(bào)告，看好中國AI路徑的“性價(jià)比敘事”在ARR與估值層面的持續(xù)兌現(xiàn)。報(bào)告認(rèn)為，中國模型的“性價(jià)比”優(yōu)勢集中體現(xiàn)在：以美國同行15%~20%的推理成本，實(shí)現(xiàn)同等智能水平。在算力仍構(gòu)成硬約束的前提下，中美頂尖模型在Artificial Analysis智能指數(shù)上已基本齊平——MiniMax M2.7、智譜GLM-5.1、Moonshot K2.6、DeepSeek V4均位于50分-54分區(qū)間。摩根士丹利據(jù)此判斷，中美AI差距已收窄至3個(gè)月~6個(gè)月。摩根士丹利明確預(yù)期，MiniMax在M3模型升級后或?qū)?dòng)價(jià)格重大上調(diào)。同時(shí)，摩根士丹利大幅上調(diào)智譜和MiniMax目標(biāo)價(jià)。其中，MiniMax目標(biāo)價(jià)由990港元上調(diào)至1100港元。

在港股高價(jià)股序列中，上周剛剛上市的曦智科技大漲15%，股價(jià)報(bào)收于938港元，盤中創(chuàng)出998港元的上市新高。

其他方面，恒生指數(shù)成分股中小米集團(tuán)漲超6%，信義光能漲超5%、恒基地產(chǎn)漲幅居前；銀河娛樂、中國石油股份、中國海洋石油跌幅靠前。恒生科技指數(shù)成分股中華虹半導(dǎo)體漲超6%、阿里巴巴漲超4%；蔚來跌超2%。

展望后市：

招銀研究指出，在地緣環(huán)境趨于緩和的主流預(yù)期下，港股企業(yè)盈利基本面有望邊際修復(fù)，疊加美元指數(shù)回落釋放的海外流動(dòng)性紅利，市場整體將維持震蕩抬升格局。但行情上行節(jié)奏平緩，整體行情強(qiáng)度或?qū)⒙浜驛股。

結(jié)構(gòu)層面關(guān)注三大配置方向：一是AI硬科技賽道。恒生科技指數(shù)硬科技純度偏低，走勢同時(shí)受美股軟件板塊與國內(nèi)消費(fèi)內(nèi)需雙重影響，后續(xù)雖有修復(fù)空間，但上行彈性相對有限；二是能源板塊。新舊能源品種受益于中東地緣格局變化，貼合全球能源安全長期邏輯；三是高股息資產(chǎn)，防御屬性突出、現(xiàn)金流穩(wěn)定，適合作為底倉長期配置。

光大證券認(rèn)為，港股市場反彈動(dòng)能延續(xù)，科技與高端制造板塊具備雙擊潛力。恒生指數(shù)及科技指數(shù)4月均實(shí)現(xiàn)正向反彈，地緣緩和與外圍市場提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。重點(diǎn)推薦電子產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，ASMPT、華虹半導(dǎo)體、建滔積層板等受益半導(dǎo)體周期復(fù)蘇與AI算力擴(kuò)張，匯聚科技等電力設(shè)備標(biāo)的受益新能源出海加速，估值與盈利有望同步提升。

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