大家好，我是量子熊貓。

五一假期5月1日、5月4日和5月5日三天外盤正常開盤，港股則是后面兩天正常開盤，納指前兩天分別+0.89%和-0.19%，今晚目前是+0.88%，又又又創(chuàng)了歷史新高。

港股恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)昨天分別漲了1.24%和2.16%，本來也是形式一邊大好，結(jié)果今天突然拉了個大的，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)分別跌了0.76%和0.94%，雖然沒有抹掉昨天漲幅但是跟美爹比還是太拉了。

美股今年雖然開了個熊頭，但隨著上個月伊朗局勢緩和， 納指 單月暴漲15.29%，年線也變成了+8.55%，已經(jīng)反超了滬深300指數(shù)+3.83%和恒生指數(shù)+1.05%，不過目前全球排名老大哥的依然還是韓國KOSPI指數(shù)+64.61%。

可惜了，要不是因為恒生科技指數(shù)過于拉跨，熊貓賬戶本來也應(yīng)該新高了的，整個4月行情，南向資金凈買入TOP3是 騰訊控股62.47億、長飛光纖光纜31.85億和阿里巴巴18.99億，至于凈買入TOP3則是中國移動28.72億、泡泡瑪特27.25億和小米集團22.14億。

騰訊今年最大的變化點在于其AI資本開支有了明顯擴張，可惜了市場對企鵝的定位還在于悶聲賺大錢，看到騰訊花錢了就總擔(dān)心會把自己給玩si，騰訊的開支基本都是在應(yīng)用層還有服務(wù)器這些立竿見影的領(lǐng)域，所以是騾子是馬等財報就能見分曉了，也先別著急。

考慮到現(xiàn)在AI小登和互聯(lián)網(wǎng)老登的對沖行情，熊貓打算把手上的2x做多三星囤到騰訊起來再賣。

1，假期ICE布油+0.91%，NYMEX WTi原油-2.29%，油價走勢基本平穩(wěn)，說明地緣形勢沒有惡化，而沒有惡化對市場就是最大的利好，再加上最近在傳特朗普馬上就要來了，然后今晚官媒還官宣了伊朗外長要訪華的消息，有種在東方力量的影響下很快就能重回正軌的感覺，算是明天的大利好。

2，一年一度的伯克希爾股東大會在5月2日舉行，這次跟以前的卻別在于巴菲特出席了但坐在董事席而不是主位，根據(jù)新公布的伯克希爾一季報數(shù)據(jù)，該季度繼續(xù)凈賣出了81.5億美元股票，已經(jīng)是連續(xù)14個季度減持，目前賬上股票市值2880億，現(xiàn)金儲備（現(xiàn)金+短債）3974億，也就是說伯克希爾現(xiàn)在的倉位只有42%，估計遠遠低于在坐的各位。

從持倉看唯一跟AI強相關(guān)比較大的也就只有2%持倉的谷歌，至于蘋果還在繼續(xù)被賣賣賣。

會上現(xiàn)任一把手阿貝爾也明確表達了對AI的看法，好，但是保持謹慎態(tài)度，這么看至少目前是繼續(xù)傳承了巴菲特的衣缽，如果AI不能轉(zhuǎn)變成一個穩(wěn)定現(xiàn)金流的“消費”行業(yè)，伯克希爾應(yīng)該是不會考慮了。

很多人都覺得伯克希爾是在等待世紀(jì)大崩盤，但事情沒發(fā)生崩于不崩依然還是薛定諤的貓，或者換個角度看，伯克希爾的減倉可能只是為了規(guī)避傳統(tǒng)行業(yè)被AI顛覆的風(fēng)險，希望通過等待和觀察找到新時代的蘋果并長期持有。

看巴菲特股東大會最好的精華是學(xué)習(xí)其對行業(yè)對投資的理念并融入到自己的投資體系中來。大家務(wù)必要 根據(jù)自己資金和風(fēng)格謹慎行動，資金量小的，可以考慮在隔離安全現(xiàn)金流的情況下激進些，資金量大的，即使AI目前賺的再多也務(wù)必做好對沖。

至于想通過看股東大會直接無腦盲炒作業(yè)的，建議直接買伯克希爾的股票并以10年為單位持有，否則就別老只盯著伯克希爾的持倉看了。

3，北交所新股 嘉晨智能 申購建議如下：1+0得553+，1+1就是頂格 1168.83。

接著進入今天A股的打新內(nèi)容，分析之前給大家說兩個技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號點擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進入“所有文章”頁面后頂部有一個搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號推送規(guī)則有變，可能會存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號設(shè)置為“星標(biāo)”就不會錯過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實也無法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2026年5月6日可申購新股分析

維通利（001393） ：

企業(yè)情況：

全稱“北京維通利電氣股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為電氣連接件及連接系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

公司產(chǎn)品為硬連接、柔性連接、觸頭組件、疊層母排和 CCS 等電連接產(chǎn)品以及同步分解器等產(chǎn)品，主要應(yīng)用于電力電工、新能源汽車、風(fēng)光儲和軌道交通等領(lǐng)域。

公司電連接產(chǎn)品指由金屬材料（主要指銅、鋁、銀）、絕緣材料、輔材等加工而成，可承載大電流傳輸?shù)膶?dǎo)電連接件。

同步分解器主要由定子、轉(zhuǎn)子組成，對新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)的速度、位置進行測量及傳感。

公司產(chǎn)品在主要行業(yè)應(yīng)用的示意圖情況如下：

主要業(yè)務(wù)是電氣連接件，應(yīng)用在新能源車、儲能、風(fēng)電等等領(lǐng)域。

具體營收方面，主要營收是硬連接和柔性連接，營收占比約60%。

對應(yīng)行業(yè)為電氣機械和器材制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為勝藍股份（300843）、電工合金（300697）。

發(fā)行情況：

深主板發(fā)行，由中泰證券主承銷，新發(fā)行市值18.94元，發(fā)行后總市值75.75億元，發(fā)行價格30.38元，發(fā)行市盈率25.36x，頂格申購需要20.0萬元市值。

對比電氣機械和器材制造業(yè)PE-TTM為29.4x，勝藍股份PE-TTM為114.42x，電工合金PE-TTM為37.67x。

業(yè)績情況：

2026年1-3月，公司預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入66,000.00萬元至71,000.00萬元，同比增長9.43%至17.71%；

預(yù)計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4,520.00萬元至5,020.00萬元，同比下降6.37%至15.70%。

2025年營業(yè)收入312,621.40萬元，2024年營收239,037.80萬元，2023年營收169,868.62萬元，3年年復(fù)合增速35.63%；

2025年扣非歸母凈利潤29,867.80萬元，2024年扣非歸母凈利潤27,080.17萬元，2023年扣非歸母凈利潤17,896.88萬元，3年年復(fù)合增速29.21%。

2022-2024年營收和利潤增速都很不錯且穩(wěn)定，然后到2026年1季度營收就增長但是利潤有一定下滑。

參考招股說明書解釋，主要因為同步分解器毛利率下降影響，如果剔除利潤是增長的，至于毛利率下降原因為比亞迪大規(guī)模應(yīng)用后把行業(yè)成本打了下來導(dǎo)致毛利率大幅下降。

具體毛利率方面，2023年到2025年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為24.76%、25.12%和21.76%。

跟同業(yè)對比來看，處于較高水平。

行業(yè)一般，屬于比較傳統(tǒng)，但好在應(yīng)用領(lǐng)域前景很光明，并且業(yè)績整體也是不錯的。

從發(fā)行情況看，深主板發(fā)行，發(fā)行價格略高，發(fā)行規(guī)模較大，發(fā)行市盈率略高。

總體沒什么問題，沖就是了。

打新評級：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險較小。

謹慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險較大。

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