財(cái)聯(lián)社5月6日訊（編輯 馬蘭）據(jù)知情人士對(duì)媒體爆料，人工智能初創(chuàng)公司Anthropic已承諾在未來(lái)五年內(nèi)向谷歌支付2000億美元以使用其云服務(wù)器和芯片，這是該公司最近達(dá)成的一項(xiàng)協(xié)議的一部分。

業(yè)內(nèi)估計(jì)，Anthropic的交易占谷歌上周財(cái)報(bào)會(huì)議中披露的未來(lái)收入承諾的40%以上。而Anthropic和OpenAI收到的訂單目前占到美國(guó)主要云服務(wù)提供商積壓訂單的一半以上，規(guī)模約1萬(wàn)億美元。

云服務(wù)提供商是人工智能熱潮的早期受益者，他們押注AI初創(chuàng)公司在發(fā)展過(guò)程中對(duì)算力資源的需求將帶來(lái)豐厚的回報(bào)。到目前為止，這一判斷是正確的。

此前的預(yù)測(cè)估計(jì)，2026年，OpenAI的服務(wù)器成本可能達(dá)到450億美元，Anthropic的服務(wù)器成本可能達(dá)到200億美元。

然而，云服務(wù)提供商本身又可能是這些AI初創(chuàng)公司的主要投資者，這種重疊的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致AI行業(yè)深陷循環(huán)交易的質(zhì)疑之中，同時(shí)引發(fā)了投資者對(duì)該行業(yè)投資雄心與現(xiàn)實(shí)回報(bào)可能錯(cuò)配的極大擔(dān)憂。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)問(wèn)題

上周，谷歌母公司Alphabet、亞馬遜、Meta和微軟公布了其Q1財(cái)報(bào)，再次向市場(chǎng)證明其在人工智能領(lǐng)域的空前投資熱情。

這四家公司在2026年第一季度的資本支出總額高達(dá)1306.5億美元，全年則預(yù)計(jì)投入約7000億美元，相當(dāng)于美國(guó)政府在醫(yī)療保險(xiǎn)制度上的年度支出。

而值得注意的是，Alphabet和亞馬遜創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)收入中存在一個(gè)隱藏極深的問(wèn)題。Alphabet第一季度利潤(rùn)飆升81%至626億美元，亞馬遜凈利潤(rùn)則猛增77%至303億美元，其中分別有287億美元和168億美元的利潤(rùn)來(lái)源于Anthropic的股權(quán)價(jià)值調(diào)整。

據(jù)公開(kāi)信息，Alphabet持有Anthropic約14%的股份，此前該公司宣布追加400億美元的投資。亞馬遜則參與了Anthropic的G輪融資，其原先的80億美元投資如今價(jià)值超過(guò)700億美元。

曾任哥倫比亞商學(xué)院兼職教授的稅務(wù)和會(huì)計(jì)顧問(wèn)Robert Willens指出，重估持有其他公司股份的股權(quán)價(jià)值無(wú)可厚非，但Anthropic的價(jià)值來(lái)自于一小群投資者在上一輪融資中同意支付的價(jià)格。

Willens補(bǔ)充稱，這種結(jié)構(gòu)使得Anthropic的投資方可以控制或影響自身資產(chǎn)的價(jià)值，也可以通過(guò)與Anthropic的商業(yè)交易來(lái)影響其市值。

作為目前市場(chǎng)上最炙手可熱的人工智能公司，Anthropic市值今年已暴漲兩倍，在一級(jí)半市場(chǎng)估值甚至突破萬(wàn)億美元，這讓市場(chǎng)對(duì)該公司今年的估值充滿樂(lè)觀預(yù)期。但與此同時(shí)，這也讓不少投資者懷疑Anthropic存在估值炒作的問(wèn)題，其商業(yè)模式仍舊存疑。