關(guān)注賬號并星標(biāo)，不錯過有態(tài)度的影像內(nèi)容：

860億日元。

這是尼康2025財年（日企慣用財年計算：2025年4月—2026年3月）的全年虧損數(shù)字，約合5.5億美元。營業(yè)利潤為負(fù)1124億日元。

這是這家公司1917年成立以來，最嚴(yán)重的一次年度虧損。創(chuàng)紀(jì)錄、歷史性的虧損。

重要的是：這是怎么發(fā)生的？在說尼康的危機(jī)之前，有一個話題在攝影圈已經(jīng)吵了很久：尼康，還算"御三家"嗎？

所謂"御三家"，指的是相機(jī)行業(yè)里三個絕對的頭部玩家，傳統(tǒng)意義指的是佳能、索尼、尼康。三家加起來占了全球可換鏡頭相機(jī)市場超過八成的份額，其他品牌只能分剩下的邊角料。但這兩年，這個格局似乎正在被打破。

看幾組數(shù)據(jù)：

日本無反相機(jī)市場份額（2025年）：索尼約30%，佳能約27%，尼康約15%

2025年全球可換鏡頭相機(jī)（ILC）市場份額：佳能約占41%，索尼約28%，尼康約6%（持續(xù)下滑），富士估算約9-12%（逆勢增長）

你沒看錯，尼康在全球市場的份額，已經(jīng)掉到了6%左右，甚至在某些統(tǒng)計口徑里，尼康已經(jīng)被劃入"第二梯隊"。攝影圈里開始有人重新定義"御三家"：佳能、索尼、富士。2017年還有報道稱，尼康將面臨破產(chǎn)，或由富士接盤，正式改名為“富士康”。

這個說法可能有點情緒化，但并非毫無根據(jù)。富士憑什么？復(fù)古設(shè)計+膠片情懷精準(zhǔn)命中年輕用戶，APS-C畫幅差異化競爭，X-T5、X100VI這類機(jī)型一機(jī)難求、加價才能買到。這不是營銷成功，是產(chǎn)品定義的成功。

如果只看2026年，尼康似乎四面楚歌。但如果把時間線拉長，你會發(fā)現(xiàn)——這家公司，其實一直在"危險"和"翻盤"之間來回橫跳。

2009年，尼康還是全球相機(jī)市場的絕對主角，D90、D700橫掃市場，專業(yè)攝影師和發(fā)燒友人手一臺。那是單反相機(jī)最后的黃金年代，也是尼康最后的輝煌。
2010年起，iPhone來了。500萬像素的手機(jī)攝像頭開始普及，手機(jī)攝影的畫質(zhì)從"能用"進(jìn)化到"還行"�？ㄆ鄼C(jī)——也就是普通消費者買的那種傻瓜相機(jī)——出貨量從2010年到2016年暴跌了80%。尼康的主要利潤來源受到巨大影響。
2012年，銷售巔峰。之后連續(xù)下滑。
如果說智能手機(jī)只是搶走了市場，那么2012-2014年的"D600質(zhì)量門"，才是在尼康的品牌心臟上捅了一刀。D600這款全畫幅單反，被大量用戶反映拍出來的照片出現(xiàn)了黑色油污斑點。尼康一開始的態(tài)度是：這是用戶使用環(huán)境的問題，不是相機(jī)的問題。拖了一年，央視3·15晚會直接點名曝光。尼康最后不得不承認(rèn)問題，免費給用戶換機(jī)。但品牌信任度在核心用戶群里嚴(yán)重受損——而這部分用戶，恰恰是尼康最珍貴的口碑傳播者。

更糟糕的是：就在這期間的2013年，索尼推出了全畫幅無反相機(jī)α7系列。尼康在干什么？還在主打單反，還在維護(hù)使用了60年的F卡口系統(tǒng)。一步慢，步步慢。
2016年，尼康2016財年凈利潤虧損8.31億日元——這是公司歷史上第一次出現(xiàn)虧損。

2017年，尼康成立100周年，卻宣布關(guān)閉江蘇無錫的工廠，公司還宣布退出巴西市場。那一年，尼康單日股價暴跌15%，市值一夜蒸發(fā)近1100億日元。木本真木辭去董事長職務(wù)，多名高管被換血。

2018年，尼康發(fā)布了Z卡口無反相機(jī)系統(tǒng)。這一天，可能是尼康近二十年最重要的一天。做一個全新的卡口系統(tǒng)，意味著放棄F卡口積累的部分優(yōu)勢，去和索尼的E卡口正面對決。風(fēng)險極大。2018年推出的Z7和Z6，早期鏡頭群匱乏——沒有大三元，沒有長焦鏡頭。用戶想升級，手里老鏡頭轉(zhuǎn)接過去，畫質(zhì)反而下降。這個階段，市場對尼康的信心依然低迷。
真正的轉(zhuǎn)折，是2021年12月發(fā)布的Z9。4571萬像素堆棧式CMOS、8K30p RAW內(nèi)錄、4K120p、20fps連拍、EXPEED 7處理器——它是全球第一臺真正砍掉機(jī)械快門的旗艦全畫幅。
但現(xiàn)實是：索尼A1已經(jīng)先一步上市，佳能R3虎視眈眈。技術(shù)優(yōu)勢，沒有直接轉(zhuǎn)化成市場份額的大幅增長。品牌認(rèn)知度和系統(tǒng)生態(tài)的短板，不是一代旗艦機(jī)能彌補的。
然后是2023年的Z8——把Z9的核心性能塞進(jìn)一臺更小更輕、價格只要一半的機(jī)身里。Z6 III（2024年）、Z50 II（2024年）、Z5 II（2025年）相繼發(fā)布。從產(chǎn)品角度看，這幾年的尼康，真正用心在發(fā)力。

但問題是：產(chǎn)品好，不等于財務(wù)好。說回今年的虧損。這一次的危機(jī)，和以往不一樣，尼康多線同時承壓：
1. 半導(dǎo)體業(yè)務(wù)萎靡
尼康的精密設(shè)備業(yè)務(wù)（主要是光刻機(jī)）受全球芯片行業(yè)周期影響，收入大幅下滑，虧損嚴(yán)重拖累了整體財務(wù)。

2. RED收購案后遺癥
2024年收購RED數(shù)字電影公司后，整合不順，Cinema業(yè)務(wù)持續(xù)虧損。一次性減值損失計入報表，加劇了虧損數(shù)字。
3. 影像業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性壓力
關(guān)稅導(dǎo)致漲價、新興市場增速放緩、產(chǎn)品組合下行——尼康在財報里自己寫的。
4. 匯率波動
日元貶值，出口收入換算成日元后縮水。

也就是說，今天尼康的困境，不只是相機(jī)賣不動，而是整個集團(tuán)的多個業(yè)務(wù)線同時承壓。影像業(yè)務(wù)（占收入43%）只是沒有拖后腿，但也沒能扛起整個集團(tuán)。

回顧尼康過去二十年，它經(jīng)歷過幾次真正危險的時刻，如果非要選"最危險的時刻"，我們認(rèn)為很可能不是2017年，而是現(xiàn)在。

2017年的尼康，戰(zhàn)略上只要轉(zhuǎn)身，就還有機(jī)會。但2026年的尼康，面臨的挑戰(zhàn)更加復(fù)雜：

全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升，關(guān)稅戰(zhàn)加劇，消費電子市場整體萎靡；

同行競爭：索尼傳感器+AI對焦技術(shù)建立壁壘，佳能RF鏡頭群爆發(fā)式增長，富士在非專業(yè)市場橫沖直撞——尼康的傳統(tǒng)技術(shù)優(yōu)勢正在被蠶食；

尼康自身而言，集團(tuán)多業(yè)務(wù)線虧損，影像業(yè)務(wù)獨自難以支撐大局；

再看市場認(rèn)知，在很多消費者心里，尼康已經(jīng)從"御三家"掉到了"其他品牌"的行列。

而且，尼康已經(jīng)沒有"再賭一次"的本錢了。

它還能翻盤嗎？說實話，答案取決于尼康能不能做對幾件事：
1. 影像業(yè)務(wù)必須扛起更多責(zé)任
影像業(yè)務(wù)占比43%，但利潤率太低。如果能把中高端產(chǎn)品線的銷量和均價拉上去，這條業(yè)務(wù)線才能真正成為集團(tuán)的頂梁柱。Z8、Z6III這條"旗艦技術(shù)下放"的路線是對的，需要堅持下去。
2. 不能再犯戰(zhàn)略錯誤
2018年入場無反已經(jīng)晚了半拍。如果在AI攝影計算、無反鏡頭生態(tài)建設(shè)上繼續(xù)慢半拍，后果不堪設(shè)想。
3. 中國市場是關(guān)鍵變量
中國是全球最大的相機(jī)市場之一，也是尼康Z卡口增長最快的市場。如果在中國高端發(fā)燒友市場能穩(wěn)住，尼康還有翻盤的可能。但前提是：不能再犯2014年那樣的品牌信任危機(jī)。
4. 御三家的名號，能不能守回來？
這個問題看著虛，其實很重要。"御三家"不只是一個市場排名的標(biāo)簽，它意味著媒體曝光、用戶認(rèn)知、渠道資源、二手保值率——等一系列商業(yè)上的隱形優(yōu)勢。一旦被踢出"御三家"，品牌在普通消費者心智中的地位會加速下滑，形成惡性循環(huán)。而富士已經(jīng)在虎視眈眈了。

無論如何，尼康是一家讓人尊敬的公司。它造過最偉大的膠片相機(jī)，做過最出色的光學(xué)鏡頭，Z9和Z8是21世紀(jì)最優(yōu)秀的相機(jī)之一。但商場如戰(zhàn)場，歷史戰(zhàn)績不能當(dāng)飯吃。

2026年的尼康，確實站在了一個真正危險的十字路口。方向選對了，它還能再戰(zhàn)三十年；方向選錯了，2017年沒能打垮它的，可能會在這一次給予重創(chuàng)。

留給尼康的時間，也許真的不多了。

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