出品|清流工作室

作者|王曉悅  主編|趙妍

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本文為“關(guān)注消費(fèi)金融”系列之二

助貸巨頭信也科技(NYSE:FINV)的融資擔(dān)保模式助推其業(yè)績?cè)鲩L，但在10月《助貸新規(guī)》實(shí)施后，這一模式可能面臨新的挑戰(zhàn)。

2025年僅半年時(shí)間，信也科技的擔(dān)保業(yè)務(wù)收入也已達(dá)21.46億元。2024年，信也科技年利潤達(dá)23.88億元，營業(yè)收入突破130億元，其中擔(dān)保業(yè)務(wù)收入突破50億元。

融資擔(dān)保模式，使得網(wǎng)貸鼻祖“拍拍貸”在經(jīng)歷P2P暴雷潮后成功轉(zhuǎn)型，以新身份“信也科技”躋身助貸巨頭行列。

清流工作室調(diào)查發(fā)現(xiàn)，信也科技在撮合金融機(jī)構(gòu)放貸時(shí)，以擔(dān)保模式向借款人收取較高的費(fèi)用，最高年化費(fèi)率可達(dá)17.5%。部分借款人更在社交平臺(tái)投訴，在信也科技貸款平臺(tái)“拍拍貸”上的借款利率疊加擔(dān)保費(fèi)后實(shí)際上已逼近36%。而在借款人逾期后，信也科技以擔(dān)保人身份要求借款人支付違約金、逾期利息和催收支出等多項(xiàng)費(fèi)用，總費(fèi)用率可能逼近60%。

隨著《助貸新規(guī)》的實(shí)施，要求商業(yè)銀行將增信服務(wù)費(fèi)完整計(jì)入綜合融資成本，禁止以“咨詢費(fèi)”“顧問費(fèi)”等名目變相收費(fèi)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為過去助貸行業(yè)通過融資擔(dān)保費(fèi)與會(huì)員卡權(quán)益費(fèi)進(jìn)行盈利的模式或?qū)㈦y以為繼。而長期依賴融資擔(dān)保收入的信也科技，能否在新規(guī)后維持擔(dān)保模式的收入？

此外，清流工作室發(fā)現(xiàn)，信也科技引入大量第三方融資擔(dān)保公司為平臺(tái)上的借款業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，但這些融擔(dān)公司在代償借款后迂回地將債權(quán)轉(zhuǎn)回到信也科技旗下公司手中。這意味著，信也科技需要承擔(dān)的擔(dān)保責(zé)任可能高于其表面披露的體量。隨著近年來信也科技撮合業(yè)務(wù)的逾期率上升，這些額外的擔(dān)保成本是否也在同步增加？

而信也科技實(shí)際承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任產(chǎn)生的兜底費(fèi)用，為什么要用這種迂回的方式隱藏起來？它們?cè)趫?bào)表中，又被算作了什么費(fèi)用？

擔(dān)保費(fèi)率高達(dá)17.5%

僅2024年，信也科技的擔(dān)保業(yè)務(wù)收入高達(dá)50.85億元，約占總營收的39%，2025年僅半年時(shí)間，信也科技的擔(dān)保業(yè)務(wù)收入也已達(dá)21.46億元。

據(jù)清流工作室調(diào)查，信也科技的擔(dān)保業(yè)務(wù)收入，主要來自每月向借款人收取的擔(dān)保費(fèi)用，而其收取的擔(dān)保費(fèi)用率遠(yuǎn)超金融機(jī)構(gòu)的放貸利率。

在多起庭審案件中，金融機(jī)構(gòu)在拍拍貸上放貸年利率在6.5%左右，相比市面上動(dòng)輒年利率超過15%的消費(fèi)貸，其借款利率并不高。

借款人真正的費(fèi)用大頭由擔(dān)保環(huán)節(jié)產(chǎn)生。庭審材料顯示，借款人每月除償還本金利息外，還需償還一筆數(shù)百元乃至上千元的擔(dān)保費(fèi)。若將擔(dān)保費(fèi)用計(jì)算入內(nèi)，借款人的年化綜合資金成本則達(dá)24%，即信也科技的擔(dān)保費(fèi)率年化高達(dá)17.5%。

而在一些投訴平臺(tái)上，更有借款人表示，在疊加擔(dān)保費(fèi)后，其借款年化利率已逼近36%，遠(yuǎn)不止24%。

24%的年化資金成本率還在監(jiān)管紅線之內(nèi)，也為大部分借款人所接受。但逾期后的高額利息則將無力償還的借款人推向深淵，被法院認(rèn)為“明顯過高”。

在一起庭審案件中，借款人從中信百信銀行獲得借款金額13000元，貸款年利率為7％。

根據(jù)合同，借款人逾期后需要支付10%違約金、7.21%的擔(dān)保費(fèi)、10%的逾期利率和24%的催收費(fèi)用，疊加下來總的借款年利率可能逼近60%。

擔(dān)保合同第?條第4款約定，擔(dān)保?為借款人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的，借款人應(yīng)當(dāng)?付貸款本?數(shù)額10％的違約?，并?付剩余期限所有擔(dān)保費(fèi)。

合同第?條第2款約定擔(dān)保?為借款人承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的，借款人應(yīng)當(dāng)按??付擔(dān)保費(fèi)，每?擔(dān)保費(fèi)為78.14833元，年擔(dān)保費(fèi)高達(dá)938元，以13000元為本金計(jì)算年利率達(dá)7.21%。

合同第?條第4款約定，擔(dān)保?承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的，借款人應(yīng)當(dāng)?付?定?例的逾期利息，直?清償為?，每?的逾期利息為逾期本??利率的0.0287％，按年計(jì)算逾期利率超過10%。

合同第?條第5款約定，借款人逾期?付款項(xiàng)，擔(dān)保?有權(quán)??或委托第三?催收，每?的催收費(fèi)?，為當(dāng)?逾期?額的0.0698％，按年利率計(jì)算高達(dá)25.48%，僅此一項(xiàng)的利率就已超過24%紅線。

在多起庭審中，信也科技旗下子公司在追討借款本息后，進(jìn)一步追討逾期利息。部分法院依照合同約定，判令借款人按照日利率0.0267%計(jì)算逾期利息。

而在部分案件中，因逾期利息利率合計(jì)已超過年利率24％，信也科技旗下公司降?年利率24％計(jì)算追討逾期利息。但法院仍表示“主張的年利率24%過高，按同期全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率計(jì)算為宜，超出部分本院不予支持?！?/p>

在另一起同類案件中，法院則不支持信也科技逾期利息的訴求。法院表示，根據(jù)《中華人民共和國民法典》第七百條規(guī)定：“保證人承擔(dān)保證責(zé)任后，除當(dāng)事人另有約定外，有權(quán)在其承擔(dān)保證責(zé)任的范圍內(nèi)向債務(wù)人追償，享有債權(quán)人對(duì)債務(wù)人的權(quán)利，但是不得損害債權(quán)人的利益?！币虼诵乓部萍肌爸鲝堄馄诶⒁还?jié)，不符合雙方約定及法律規(guī)定，本院依法不予支持?！?/p>

而在至少兩起咸陽華瑞融資擔(dān)保有限公司作為擔(dān)保方的案件中，其擔(dān)保合同約定的逾期日利率竟高達(dá)150%，照此計(jì)算年利率可達(dá)54750%。

法院對(duì)此表示：“擔(dān)保合同約定的按照逾期本金日利率150%支付逾期利息，明顯過高?！弊罱K只支持按同期全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率計(jì)算逾期利息。

被隱藏的擔(dān)保成本？

信也科技旗下設(shè)有三家擔(dān)保公司，為平臺(tái)上撮合的貸款業(yè)務(wù)提供擔(dān)保服務(wù)并收取擔(dān)保費(fèi)用。在前述擔(dān)保模式下，信也科技的擔(dān)保收入近年不斷攀升。收取擔(dān)保服務(wù)的同時(shí)，信也科技2024年因“質(zhì)量保證承諾的信用損失”也高達(dá)45.87億元。

清流工作室發(fā)現(xiàn)，信也科技真實(shí)需要代償?shù)膫鶆?wù)可能遠(yuǎn)超三家融資擔(dān)保公司的體量。在大量的案件中，信也科技通過受讓債權(quán)的方式，迂回地為更多貸款業(yè)務(wù)變相“兜底”，此類行為產(chǎn)生的支出可能是信也科技隱藏的擔(dān)保成本。

比如，一份裁判文書顯示，在信也科技放貸平臺(tái)上完成的一筆借款，出借機(jī)構(gòu)是江蘇江寧銀行，擔(dān)保機(jī)構(gòu)是咸陽華瑞融資擔(dān)保有限公司（下稱“華瑞融擔(dān)公司”），后者隸屬于邢臺(tái)市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，屬于國有控股公司。

在該筆貸款逾期后，擔(dān)保方華瑞融擔(dān)公司履行擔(dān)保責(zé)任，向江蘇江寧銀行代償了借款本息及罰息。但在華瑞融擔(dān)公司代償債務(wù)的同一日，其就將該筆債權(quán)轉(zhuǎn)讓給信也科技旗下的上海耳序信息技術(shù)有限公司（下稱“上海耳序”）。

也就是說，這筆債權(quán)在過了一道國資背景的擔(dān)保公司后，又回到了信也科技手中，由信也科技承擔(dān)借款人逾期的后果，并通過訴訟向借款人討要代償?shù)谋鞠⒔痤~。

另一起庭審案件顯示，這種債權(quán)的轉(zhuǎn)讓行為并非臨時(shí)起意，而是多方事先簽訂的一整套協(xié)議。

該裁判文書顯示，信也科技在2022年為中信百信銀行撮合的一筆貸款，明面上的擔(dān)保方是中世普惠融資擔(dān)保（福建）有限公司（下稱“普惠融擔(dān)公司”），后者是一家由兩位自然人控制的融資擔(dān)保公司。在借款人逾期后，普惠融擔(dān)公司同樣在代償后將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給信也科技旗下的上海耳序。

一個(gè)細(xì)節(jié)是，普惠融擔(dān)公司和上海耳序簽訂《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的時(shí)間，甚至早于該筆貸款的發(fā)放時(shí)間。

早在2020年7月19日，信也科技旗下的上海耳序信息技術(shù)有限公司（下稱“上海耳序”）就與普惠融擔(dān)公司約定，“在耳序公司向普惠擔(dān)保公司支付了普惠擔(dān)保公司代償給百信銀行的代償款交易對(duì)價(jià)后，普惠擔(dān)保公司有義務(wù)將標(biāo)的權(quán)轉(zhuǎn)讓給耳序公司”。

也就是說，這套協(xié)議可能適用于大量信也科技為百信銀行撮合的貸款業(yè)務(wù)，耳序公司實(shí)際要承擔(dān)的擔(dān)保成本不在少數(shù)。而多份裁判文書也證實(shí)，大量百信銀行的債權(quán)都遵循“普惠擔(dān)保公司代償后轉(zhuǎn)讓給耳序公司”的路徑。

據(jù)清流工作室梳理，此類案例數(shù)量較大。明面上，第三方融擔(dān)公司利用牌照優(yōu)勢(shì)為信也科技撮合的貸款提供擔(dān)保，但擊鼓傳花后，最終仍由信也科技實(shí)際承擔(dān)了擔(dān)保責(zé)任。

那么，信也科技為何采用這種迂回的方式兜底？這種模式下，第三方融擔(dān)公司收取的擔(dān)保費(fèi)用和信也科技之間如何分賬？信也科技實(shí)際承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任產(chǎn)生的兜底費(fèi)用，在信也科技的財(cái)報(bào)中計(jì)入了什么費(fèi)用？

隨著經(jīng)營數(shù)據(jù)的提升，信也科技撮合貸款的逾期率也在攀升。截至2024年底，信也科技國內(nèi)業(yè)務(wù)90天以上的逾期率為2.13%，較23年上升0.2%。此前的2021-2023年，該指標(biāo)分別為1.26%、1.41%、1.93%。

一個(gè)隱患是，當(dāng)逾期率攀升，信也科技需要額外付出的擔(dān)保成本可能也在增加。但由于這部分成本是迂回的兜底成本，投資人難以得知這部分?jǐn)?shù)據(jù)及其對(duì)信也科技整體利潤的影響程度。