這兩天幣圈一條消息上了“熱搜”——那就是LUNA幣暴跌、閃崩。

在中國，加密貨幣都還沒怎么出圈的情況下，LUNA這個加密貨幣更是小眾，現(xiàn)在這個小眾貨幣居然上了熱搜，看來這事挺大的。

是的，LUNA暴跌不僅連帶影響了其他穩(wěn)定幣，而且把比特幣也砸出了個大坑。LUNA對加密市場的影響由此可見一斑。

LUNA，有翻譯為“露娜”的，但為了不糟蹋露娜這么好聽的一個名字，我們還是直接稱LUNA。LUNA這個加密貨幣聽起來像是山寨幣、空氣幣，但實際上與它相輔相成的UST，是僅次于USDT和USDC的第三大穩(wěn)定幣，更是用戶最廣的算法穩(wěn)定幣。因為獨特的算法穩(wěn)定幣機制，LUNA這兩年成為加密貨幣市場上的寵兒，有“幣圈茅臺”之稱，最高價格一度達到119.5美元，市值超過400億美元。

然而短短幾天下來，LUNA從5月7日（北京時間，下同）80美元狂跌至0.002美元（5月13日下午3時），暴跌99.99%，幾乎歸零了。

幾百億美元市值的穩(wěn)定幣，怎么說崩就崩了呢？原因就在于LUNA的算法機制。

穩(wěn)定幣，是應傳統(tǒng)法定貨幣（如美元）和非穩(wěn)定數(shù)字加密貨幣（如比特幣、以太坊）的橋梁而產(chǎn)生。Tether USD，簡稱“USDT”（泰達幣），2014年發(fā)行，是加密市場第一個穩(wěn)定幣。

泰達幣與美元1:1錨定的穩(wěn)定幣，用戶可以隨時使用USDT與USD（美元）進行1:1兌換。Tether公司聲稱，泰達幣的發(fā)行嚴格遵守1:1準備金保證，即每發(fā)行1個 USDT代幣，其銀行賬戶都會有1美元的資金保障。不過市場上還是有人對泰達幣的這一保證表示懷疑。

與LUNA相輔相成的穩(wěn)定幣UST，是韓國區(qū)塊鏈項目Terra鏈上發(fā)行的一種去中心化的算法穩(wěn)定幣，雖然也是與美元1:1錨定，但是卻不以美元資產(chǎn)作為抵押，而是以一套雙幣（LUNA和UST）的算法機制來保持穩(wěn)定。其中，UST是原生的與美元掛鉤的穩(wěn)定幣，而Luna，則是治理、質(zhì)押和驗證的Token，其作用是作為控制UST數(shù)量的工具，來吸收UST價格的波動。

簡單來說，就是每當一個 UST 被鑄造出來，就必須燒掉價值一美元的 LUNA，且 LUNA 通過套利機制幫助維持 UST 與美元的掛鉤：當UST的交易價格高于錨定匯率時，市場參與者可以通過鑄造新的UST并賣出，來擴大供應量，降低價格，反之亦然。

對于這種以算法、套利來維持的穩(wěn)定幣，還是會擔心沒有真實資產(chǎn)做抵押，為此，發(fā)行方LFG儲備了100億美元BTC的方式來應對可能的UST脫鉤。這看起來是一個完美的機制，但是卻隱藏了一個“死亡螺旋”：

在市場行情向上的時候，這套機制沒什么問題，項目方通過錨定協(xié)議自造場景、塑造穩(wěn)定幣UST的需求；需求推動 UST 的鑄造規(guī)模，吸引用戶進場；用戶不斷進場后需要LUNA來穩(wěn)定價格，于是Luna價格也步步走高；LUNA走高后項目方可以套現(xiàn)資金，維持錨定協(xié)議的高年化收益，以此形成正向螺旋。

然而一旦市場形勢惡化，這個正向螺旋就會完全反過來，從而變成“死亡螺旋”。隨著美聯(lián)儲加息周期的開啟、美股等風險資產(chǎn)大跌，加密市場也進入了熊市，恐慌情緒蔓延。UST項目方、生態(tài)核心團隊 LFG（Luna Foundation Guard）宣布，將在 5 月 8 日調(diào)整 UST-3Crv 流動性池（UST 主要鏈上交易場所），為組建自己強大的 4Crv 池做準備。

UST的死亡螺旋

LUNA的“死亡螺旋”徹底暴露。這個機會被華爾街的空頭們盯上了。

據(jù)說空頭借了10萬個比特幣BTC，其中25%的BTC頭寸用來換UST，趁Curve 4pool挪動流動性，在Curve UST池子搞事情騷擾UST匯率，制造恐慌，做空獲利——

首先，開始做空砸盤7.5萬個BTC；此前BTC持續(xù)下跌，早已是驚弓之鳥，這一砸，就從5月9日的34000多美元，一下子砸到3萬美元這個重要支撐；

當BTC價格跌到3萬美元時，空頭們開始猛砸UST，使得UST徹底與美元脫鉤；

這時候，LFG基金會為了救場，被迫在3萬美元位置賣出2.5萬個BTC，來拯救UST。然而由于算法穩(wěn)定幣本身的缺陷，這時LFG即使用盡比特幣也無法挽回局面。

于是BTC加速下跌，帶動整個加密市場下跌，而UST與LUNA則一發(fā)不可收拾，直接奔向歸零……

市場有傳聞說，操刀這次幣圈做空的是華爾街之狼、對沖基金巨頭Citadel Securities。不過，Citadel Securities否認參與了UST交易。

據(jù)福布斯報道，資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)和Citadel Securities在一份郵件中對近日的傳聞做出了回應，貝萊德與Citadel Securities均否認曾交易TerraUSD（UST）。且在今天早些時候發(fā)布的一條推文中，Gemini否認了向任何大型機構交易對手提供10萬枚比特幣貸款之后，Citadel消息人士證實，該公司“不交易穩(wěn)定幣，包括UST”。此外，貝萊德發(fā)言人Logan Koffler表示：“有關貝萊德在UST暴跌中扮演角色的傳言是絕對錯誤的，事實上，貝萊德不交易UST?！?/p>

就在UST暴跌的5月10日，美國財長耶倫正好在聽證。美國監(jiān)管部門一直希望加強加密市場監(jiān)管，這次耶倫正好可以借機向國會施壓，以加快通過加密貨幣立法。

美國財長耶倫

耶倫表示，這件事情簡單表明了這是一個快速增長的產(chǎn)品，并且對金融穩(wěn)定構成風險，我們真的需要在聯(lián)邦層面上擁有一個統(tǒng)一的框架?！坝韶斦繝款^的一系列金融監(jiān)管，去年就向國會提交報告，要求將穩(wěn)定幣發(fā)行者適用銀行監(jiān)管規(guī)則。對于這類新型資產(chǎn)，監(jiān)管層面還沒有統(tǒng)一的規(guī)則?！?/p>

在回應議員提問“是否應該設定一個年內(nèi)完成立法的目標”時，耶倫也表示“此舉會非常恰當”。

不管美國的監(jiān)管何時會推出，目前的宏觀經(jīng)濟形勢以及市場氛圍，都顯示加密貨幣市場正在經(jīng)歷一個漫長的熊市。

圖片來源于網(wǎng)絡

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