在疫情與地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的雙重影響下，家居業(yè)為謀出路，也開始了上市征途。

5月9日，科凡家居首次向深交所遞交招股書。9月23日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)科凡家居首份招股書中減資增資、瑕疵房產(chǎn)、員工社會(huì)保障、經(jīng)銷商等方面向其保薦人國(guó)泰君安證券股份有限公司提出反饋意見。雖然11月1日，科凡家居更新了招股書并作出相應(yīng)解釋與回答，有些問題仍不容忽視。

經(jīng)銷商疑云

招股書顯示，科凡家居前身為佛山市科凡智造家居用品有限公司，成立于2016年2月26日，創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)為林濤，大股東為科凡集團(tuán)。公司主要業(yè)務(wù)為定制家居產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

2019年-2022年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入分別約為4.159億元、4.550億元、6.261億元和2.639億元。其中，2020年和2021年，公司營(yíng)業(yè)收入分別較上年同期增長(zhǎng)9.40%和37.60%。分產(chǎn)品來看，主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比較高的定制衣柜銷售保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，金額分別約為2.554億元、2.950億元、4.405億元、1.987億元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要仰賴經(jīng)銷商。據(jù)招股書披露，公司經(jīng)銷模式收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 98.94%、99.08%、98.88%和99.50%，占比較高。截止2022年6月30日，公司在國(guó)內(nèi)已發(fā)展經(jīng)銷商930家，開設(shè)門店970家。

但在證監(jiān)會(huì)給出的反饋中，證監(jiān)會(huì)指出，科凡家居2019年至2021年6月，曾使用個(gè)人卡對(duì)外收付款項(xiàng)。其中，發(fā)行人第一大經(jīng)銷商佛山市禪城區(qū)思凡建材店（以下簡(jiǎn)稱“思凡建材”）的實(shí)控人陳佳婧和公司個(gè)人卡、公司實(shí)際控制人及親屬曾存在資金往來。陳佳婧為公司前員工，2021年公司對(duì)第一大經(jīng)銷商收入為844.59萬元。

雖然科凡家居在招股書中稱，公司基于收付便捷、簡(jiǎn)化支付流程和縮短支付周期等因素的考慮，曾使用智造中心經(jīng)理?xiàng)铈I誼的個(gè)人卡作為公司賬戶對(duì)外收付款項(xiàng)。但令人奇怪的是，天眼查顯示，年9月22日，思凡建材突然被注銷。招股書中列出的由陳佳婧控制的9家經(jīng)銷商中，另有5家于2022年8月前注銷。陳佳婧外，科凡家居前員工經(jīng)銷商數(shù)量為 6 家。

思凡建材突然被注銷 圖片來源：天眼查

由陳佳婧控制的經(jīng)銷商 圖片來源：科凡家居招股書

科凡家居前員工經(jīng)銷商 圖片來源：科凡家居招股書

不止如此，經(jīng)銷商還存在欺詐問題。2021年底至2022年初，原公司經(jīng)銷商寧波高新區(qū)謝澤建材商行在明知缺乏實(shí)際履約能力的情況下仍與多名消費(fèi)者訂立了定制家居產(chǎn)品合同并收取相應(yīng)貨款，但實(shí)際未向發(fā)行人下單、付款，并最終以運(yùn)營(yíng)不善無力履約為由拒絕向消費(fèi)者交貨。2022年3月該經(jīng)銷商因涉嫌合同詐騙罪被公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤?/p>

此外，原公司經(jīng)銷商內(nèi)江經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)德勝茂建材經(jīng)營(yíng)部向消費(fèi)者收取貨款后挪作他用，未向發(fā)行人訂貨，亦未按約向涉案消費(fèi)者交付及安裝“科凡”定制家居產(chǎn)品，從而導(dǎo)致涉案消費(fèi)者受到貨款損失。事后，科凡家居及消費(fèi)者雖然報(bào)案，但無形中對(duì)公司市場(chǎng)形象產(chǎn)生負(fù)面影響。

欠繳員工社保、公積金增加利潤(rùn)

而反饋意見指出的另一大問題是，科凡家居未按規(guī)定繳納社保和公積金占應(yīng)繳金額比例較高。

招股書顯示，2019年末-2022年6月末，科凡家居應(yīng)繳納社保人數(shù)為1165人、1240人、1369人、1380人，已繳納社保人數(shù)分別為594人、904人、1321人、1314人，也就是說，公司2019年有近乎半數(shù)的人未繳納社保。

住房公積金方面，期內(nèi)，公司未繳納人數(shù)為1151人、863人、64人、78人，繳納比例分別為1.20%、30.40%、95.33%、94.35%。

如果補(bǔ)繳社保和公積金，據(jù)科凡家居測(cè)算，對(duì)報(bào)告期公司利潤(rùn)的影響分別為13.54%、4.41%、3.32%、0.45%。

來自招股書的數(shù)據(jù)，2019年-2022年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)分別約為3.904億元、4.760億元、8.855億元、1.983億元，綜合毛利分別為1.363億元、1.548億元、2.257億元、0.885億元，毛利率分別為33.52%、34.56%、36.54%、34.07%。

雖然科凡家居將上漲解釋為公司產(chǎn)品銷售價(jià)格的上升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及規(guī)模效應(yīng)，但從少繳納社保與公積金的做法來看，科凡家居還真是“省錢”有道。

員工社保、公積金繳納情況 圖片來源：科凡家居招股書

不過再會(huì)省錢，公司2022年1-6月現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額由正轉(zhuǎn)負(fù)。具體來看，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為1724.35萬元，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)一步擴(kuò)大至約-4900.08萬元，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額約為-1746.42萬元。

從投資活動(dòng)現(xiàn)金流出、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出來看，科凡家居仍處于規(guī)模擴(kuò)張階段。2019年-2021年，公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別約為6080.88萬元、1867.87萬元、4174.06萬元，2022年上半年已經(jīng)達(dá)到約4047.036萬元；公司投資所支付的現(xiàn)金分別約為7.40億元、9.53億元、5.574億元，2022年上半年已經(jīng)達(dá)到約7.885億元，超過2021年全年的投資量。

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流方面，2019年-2020年，公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入分別為6317.25萬元、150.00萬元，但僅償還債務(wù)支付的現(xiàn)金一項(xiàng)就“吃”掉了大半甚至全部。2021年-2022年上半年，雖然無需再還債，但仍然要分配股利、利潤(rùn)或支付利息、與其他籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金，因此籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額持續(xù)為負(fù)。

籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 圖片來源：科凡家居招股書

為了籌集更多資金，科凡家居選擇上市。在招股書“募集資金運(yùn)用”一欄，科凡家居寫明了預(yù)計(jì)使用募集資金4億元，資金投向智造生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

募集資金運(yùn)用 圖片來源：科凡家居招股書

如果不是上市急需，不知科凡家居是否還會(huì)主動(dòng)補(bǔ)齊員工社保與公積金這筆“賬”？