利潤驟降96%，三星也要靠AI續(xù)命？

撰文 | 劉星志

編輯 | 趙晉杰

來源 | 盒飯財(cái)經(jīng)（ID：daxiongfan）

半導(dǎo)體領(lǐng)頭羊之一的三星電子，也“爆雷”了。

據(jù)韓聯(lián)社近日?qǐng)?bào)道，三星集團(tuán)旗下最大子公司三星電子2023年一季度營業(yè)利潤僅6000億韓元（約31.3億元人民幣，下同），同比銳減95.8%，跌至14年來最低水平。三星電子這一季度少賺的利潤，比國內(nèi)半導(dǎo)體巨頭中芯國際2022年全年?duì)I收還高出約200億元。

利潤“腳踝斬”以外，三星電子營收也大幅下降，公司一季度銷售額63萬億韓元（約3276億），同比下降19%。

針對(duì)巨額虧損，三星電子解釋說，它的所有業(yè)務(wù)——從芯片到顯示器和電子設(shè)備——都經(jīng)歷了需求疲軟。但分析師認(rèn)為，芯片業(yè)務(wù)的虧損是主要因素。

彭博社估計(jì)，三星電子存儲(chǔ)芯片部門損失了約30億美元（約206億元），加之行業(yè)需求銳減，去年底三星電子庫存高達(dá)52.2萬億韓元（約2724億元），相當(dāng)于其大半個(gè)季度的銷售額。

業(yè)績壓力下，三星電子終于開始釋放減產(chǎn)信號(hào)，公司表示“正在將內(nèi)存產(chǎn)量削減至有意義的水平”，改變了此前不會(huì)人為減少產(chǎn)量的立場(chǎng)。隨著減產(chǎn)信號(hào)釋放，三星和海力士股價(jià)應(yīng)聲上漲。

半導(dǎo)體部門一直是三星電子的主要利潤來源，巔峰時(shí)一度貢獻(xiàn)了公司80%的利潤，然而從去年開始，該部門貢獻(xiàn)利潤占比一路走低。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年全年，三星電子利潤為43.3萬億韓元（約2287億元），其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了23.8萬億韓元（約1254億元）。

分季度來看，半導(dǎo)體部門去年四個(gè)季度利潤分別為8.5萬億韓元（約444億元）、9.9萬億韓元（約517億元）、5.12萬億韓元（約267億元）、2700億韓元（約14.09億元）。

需求疲軟、業(yè)績承壓，今年2月，三星電子向兄弟公司三星顯示借款20萬億韓元（約1044億元）以確保運(yùn)營資金充足。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，去年底，三星電子賬上擁有115.2萬億韓元（約6012億元）現(xiàn)金。現(xiàn)金充足情況下還要向外借款，可能與其計(jì)劃的投資有關(guān)。

高附加值、高利潤的半導(dǎo)體行業(yè)背后，其所需研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施開支均十分高昂。2022年，三星電子在相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施上投資達(dá)到53.1萬億韓元（約2771億元），遠(yuǎn)高于其營業(yè)利潤。

此外，3月15日，據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道，三星公司計(jì)劃投資300萬億韓元（約1.57萬億元）在京畿道打造全球最大的半導(dǎo)體集群，其中將至少包含5座先進(jìn)制程的晶圓代工廠。這一計(jì)劃的投資額比去年中國（含臺(tái)灣?。┌雽?dǎo)體項(xiàng)目總金額還高。

三星此舉，目的在保持內(nèi)存芯片霸主地位的同時(shí)，縮小在邏輯芯片上與臺(tái)積電的差距，以期在消費(fèi)電子、汽車、AI等市場(chǎng)上獲得更高的利潤。但在行業(yè)的下行周期，維持投資正越發(fā)艱難，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)正從三星電子的頂梁柱，一步步變成前行的負(fù)擔(dān)。

三星減產(chǎn)的消息使得投資情緒顯著恢復(fù)，消息發(fā)布當(dāng)天，三星電子股價(jià)盤中漲幅4.7%，創(chuàng)三個(gè)月以來最高漲幅。

但股市往往領(lǐng)先于市場(chǎng)，分析師普遍預(yù)期，產(chǎn)能調(diào)整的效果將在下半年開始顯現(xiàn)，這意味著半導(dǎo)體業(yè)務(wù)虧損缺口在二季度可能進(jìn)一步擴(kuò)大，三星電子在二季度有整體虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

即便如此，外界對(duì)三星的舉措并不意外。三星歷來選擇在困難時(shí)期不放慢腳步，以便從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手處搶奪市場(chǎng)份額。

由于行業(yè)持續(xù)低迷，內(nèi)存芯片主要廠商近幾個(gè)月紛紛宣布減產(chǎn)。美光宣布DRAM及NAND Flash減產(chǎn)20％，鎧俠宣布NAND Flash減產(chǎn)30％。但只要份額最高的三星不妥協(xié)，其他廠商減產(chǎn)也無法獲取定價(jià)權(quán)。

然而到了今年一季度，盈利和庫存的壓力，讓三星也不得不向市場(chǎng)妥協(xié)，宣布減產(chǎn)。

當(dāng)然，內(nèi)存市場(chǎng)的不景氣，并非三星妥協(xié)的唯一因素，在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上“雙線作戰(zhàn)”的三星，也需要通過市場(chǎng)的復(fù)蘇緩一口氣。

作為內(nèi)存芯片賽道的執(zhí)牛耳者，三星對(duì)周期如何影響行業(yè)體會(huì)最深，今年一季度的低迷業(yè)績就是例證。正因如此，靠晶圓代工穿越周期的臺(tái)積電，成了三星效仿的對(duì)象。

去年底有研究機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱，三星電子晶圓代工業(yè)務(wù)營收在2022年三季度達(dá)到55.84億美元，高于NAND閃存業(yè)務(wù)43億美元的銷售額。外媒報(bào)道稱，這是三星電子晶圓代工業(yè)務(wù)的營收首次超過NAND閃存業(yè)務(wù)的營收。

然而，這一成績背后最主要的因素是NAND閃存的需求低迷、價(jià)格暴跌，而不是晶圓代工業(yè)務(wù)本身有多大的進(jìn)步。

2020年、2021年底，高通先后發(fā)布驍龍888、驍龍8Gen1兩款旗艦處理器，兩款處理器均由三星代工。但三星制程工藝表現(xiàn)不佳，良率低，且功耗和發(fā)熱高，市場(chǎng)反饋較差。

與此同時(shí)，高通的老對(duì)手聯(lián)發(fā)科則攜手臺(tái)積電，蠶食高通的市場(chǎng)份額。市場(chǎng)壓力下，去年5月開始，高通新一代旗艦芯片轉(zhuǎn)由臺(tái)積電代工。

3月12日，三星發(fā)布《電子事業(yè)報(bào)告書》，其中提到三星將從2023年上半年開始大規(guī)模量產(chǎn)第三代4nm芯片。但一周之后，高通發(fā)布驍龍7+處理器，依舊選擇了臺(tái)積電4nm工藝。

晶圓代工業(yè)務(wù)剛剛痛失大客戶，消費(fèi)電子行業(yè)遲遲不見復(fù)蘇，三星也很難經(jīng)受得起內(nèi)存芯片繼續(xù)降價(jià)的打擊。

高通的轉(zhuǎn)單，只是三星在挑戰(zhàn)臺(tái)積電路上又一次挫折。過去十幾年，超越臺(tái)積電幾乎成了三星的一個(gè)執(zhí)念。

2005年，全球內(nèi)存市場(chǎng)下行至周期底部，業(yè)績受困的三星開始切入芯片代工領(lǐng)域。在此之前，三星和臺(tái)積電，一個(gè)做內(nèi)存芯片，一個(gè)做邏輯芯片，井水不犯河水。

在芯片代工市場(chǎng)上，剛?cè)刖值娜沁t遲未能打開局面，直到2009年才迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

受金融危機(jī)影響，半導(dǎo)體行業(yè)陷入低迷，這一時(shí)期的臺(tái)積電做出大幅裁員降薪的決定。三星抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，開出翻倍薪資，挖走臺(tái)積電數(shù)十名員工，其中就包括蔣尚義的學(xué)生梁孟松。正是在梁的幫助下，三星的制程技術(shù)突飛猛進(jìn)，搶在臺(tái)積電前量產(chǎn)了14納米制程。技術(shù)上的突破，讓三星成功吸引到了蘋果、高通等大客戶。

但2011年，臺(tái)積電對(duì)梁孟松發(fā)起訴訟，使得后者無法繼續(xù)在三星工作，拖慢了三星的進(jìn)程，于是從10納米制程這一關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)開始，臺(tái)積電始終壓三星一頭。

這次挑戰(zhàn)失敗后，2019年，三星再次定下目標(biāo)，要用12年時(shí)間，在保持存儲(chǔ)芯片全球第一地位的同時(shí)，在晶圓代工領(lǐng)域超越臺(tái)積電。

逆周期投資，曾是三星確立在內(nèi)存領(lǐng)域地位的重要手段。2007年-2008年，內(nèi)存市場(chǎng)陷入低迷，廠商紛紛減產(chǎn)，但三星卻大幅提高產(chǎn)能，讓內(nèi)存芯片跌破材料成本價(jià)，逼得爾必達(dá)等巨頭紛紛破產(chǎn)，三星一家獨(dú)大。

如今，三星要用打敗爾必達(dá)的方式壓垮臺(tái)積電。去年5月，三星對(duì)外宣布了一項(xiàng)巨額投資計(jì)劃：未來五年，將在芯片、生物科技等領(lǐng)域投資3550億美元（約2.4萬億元）。

三星的逆勢(shì)擴(kuò)張，不僅體現(xiàn)在資金和基建上，還體現(xiàn)在人才儲(chǔ)備上。據(jù)韓媒去年底報(bào)道，三星電子System LSI部門計(jì)劃用5年時(shí)間，將員工人數(shù)從9000人擴(kuò)大至15000人，重點(diǎn)加強(qiáng)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)與研發(fā)的人力資源，以調(diào)整高通和索尼在細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

此外，或許是當(dāng)初挖角梁孟松嘗到了甜頭，今年3月，三星又挖來19年臺(tái)積電老將林俊成，以彌補(bǔ)在先進(jìn)封裝技術(shù)上的不足。事實(shí)上，半導(dǎo)體行業(yè)挖角行為時(shí)有發(fā)生，三星一直對(duì)科技人才虎視眈眈，近年來陸續(xù)從對(duì)手處挖來不少高管，比如蘋果的半導(dǎo)體專家金宇平（Kim Woo-pyeong）、英特爾的技術(shù)專家李相勛等。

三星每一次逆勢(shì)投資的目的，都是獲得更大的市場(chǎng)份額和利潤。假如未來真能超過臺(tái)積電，三星將在半導(dǎo)體市場(chǎng)掌握近乎絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。但臺(tái)積電不是爾必達(dá)，三星的豪賭面臨極大的風(fēng)險(xiǎn)。

想要超過臺(tái)積電，在資本支出上至少不能落后。2018-2021年，三星的資本支出雖然遠(yuǎn)高于臺(tái)積電，但更多投入在了內(nèi)存上；晶片代工業(yè)務(wù)的投資雖增長迅猛，但不及臺(tái)積電投入的一半。

這也正是三星計(jì)劃實(shí)施所面臨的難點(diǎn)之一。三星既要不時(shí)通過價(jià)格戰(zhàn)打壓內(nèi)存芯片廠商，又要在晶圓代工領(lǐng)域追趕臺(tái)積電，過去晶圓代工可以靠內(nèi)存芯片的利潤輸血，如今內(nèi)存芯片本身都在虧損，成為公司的負(fù)擔(dān)，三星電子也不得不靠兄弟公司輸血維持巨額投資下公司的正常運(yùn)營。

此外，三星電子內(nèi)部管理的混亂也值得警惕。繼去年曝出公司內(nèi)斗、良品率造假等傳聞后，今年3月底，三星電子又在引入ChatGPT后發(fā)生了三起數(shù)據(jù)泄露事件。

即便如此，AI行業(yè)的需求仍是三星超越臺(tái)積電的一大希望。

據(jù)外媒報(bào)道，三星電子晶圓代工業(yè)務(wù)部門已經(jīng)開始為韓國本土無晶圓廠FuriosaAI代工名為Warboy的NPU。除了FuriosaAI外，韓國另一家專注于AI半導(dǎo)體設(shè)計(jì)的初創(chuàng)公司Rebellions，也將采用三星電子的5nm制程工藝代工他們?cè)O(shè)計(jì)的芯片。

雖然這些公司的訂單規(guī)模本身很小，但它代表了當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)的一大趨勢(shì)：消費(fèi)電子市場(chǎng)持續(xù)低迷，AI行業(yè)的需求持續(xù)增長。

谷歌推出Bard，百度推出文心一言，微軟將ChatGPT整合進(jìn)Bing中，越來越多科技巨頭正在準(zhǔn)備加入AI大模型淘金潮。

和歷史上所有淘金潮一樣，賣鏟子的人穩(wěn)賺不賠。

ChatGPT引發(fā)的AI熱潮中，盡管英偉達(dá)等大客戶的訂單流向了臺(tái)積電，但有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著全球公司爭(zhēng)先恐后進(jìn)軍人工智能行業(yè)，代工市場(chǎng)或?qū)⒖焖僭鲩L。甚至連英偉達(dá)，未來也可能向三星電子分流一部分訂單，以保證產(chǎn)能。

當(dāng)然，AI的遠(yuǎn)水解不了近渴。內(nèi)存芯片市場(chǎng)還未觸底，晶圓代工業(yè)務(wù)仍未重獲客戶信任，接下來幾個(gè)季度，承壓的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，仍將是三星電子業(yè)績的最大負(fù)擔(dān)。

參考資料：

《三星System LSI部門“大躍進(jìn)”，計(jì)劃五年擴(kuò)招6000人》集微網(wǎng)

《存儲(chǔ)價(jià)格還要繼續(xù)降？這是三星的陽謀》雷科技

《三星半導(dǎo)體，繼續(xù)死磕》半導(dǎo)體行業(yè)觀察

《三星引入ChatGPT不到 20 天，被曝發(fā)生3次芯片機(jī)密泄露》CSDN

《錯(cuò)過AI盛宴的三星，試圖用2300億美元“攪局”》虎嗅