價值線導(dǎo)讀

AI的暴力調(diào)整終于來了！

今日盤面上，ChatGPT概念全線退潮，AIGC、算力、游戲等遭受重挫，軟件、信創(chuàng)板塊持續(xù)走低，不少核心標的跌幅達到10%左右。

接下來，AI賽道該怎么辦？兩個思路……

此外，今天也是見證歷史的一天！全面注冊制下，主板首批注冊制新股集體上市，10只新股全面暴漲。

主板注冊制首批10只

新股上市大漲

今日，滬深主板迎來首批注冊制下10家企業(yè)的上市交易。

其中8只較開盤價大漲30%，一度觸發(fā)臨停，陜西能源更是已兩度臨停。此外，6只新股盤中漲幅一度翻倍。

中電港漲幅最大，一度大漲逾239%，登康口腔、柏誠股份等亦漲超100%；海森藥業(yè)則盈利最多，盤中最高漲逾40元/股，每中一簽的投資者可盈利逾2萬元；陜西能源盤中因達到漲幅限制，兩次臨停，中信金屬、江鹽集團等也一度臨停。

值得注意的是，全面注冊制下交易制度作了一些修改：

1、新股上市前5天沒有漲跌幅限制，5天后滬深主板還是10%不變，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板還是20%。這就意味著，新股上市以后都沒有一字板了，但是相對開盤價波動超30%/60%，都會觸發(fā)停牌10分鐘，降低市場情緒。

2、主板掛單限制2%，超過2%的都是廢單。但是價格籠的限制是單邊的，限制的是低賣出和高買入。低買入和高賣出的單是掛單。

3、后續(xù)所有的增發(fā)、重組的定價修改為二十日均價的80%。

AI賽道全線崩潰，發(fā)生了什么？

今早11點左右，360巨單封死跌停后，整個人工智能賽道恐慌情緒不斷發(fā)酵升級。

至此，今日AI迎來了今輪超級大行情以來單日最大力度的調(diào)整，特別是部分軟件公司。云從科技20厘米跌停，跌幅超過10%達到20多只。10厘米跌停板上也躺了不少前期AI強勢股。

值得注意的是，今天AI把半導(dǎo)體板塊也帶崩了。

說明半導(dǎo)體行情還是AI的發(fā)散，而不是依靠自身的基本面反轉(zhuǎn)。目前半導(dǎo)體的問題是行業(yè)的需求問題，也就是下游需求能否反轉(zhuǎn)，這是二季度和三季度關(guān)注的焦點。

蹺蹺板效應(yīng)之下，前期“狗不理”的新能源板塊今日逆勢走強，德方納米大漲14%，派能科技大漲12%……

至收盤，滬指跌0.37%，深成指跌0.80%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%。兩市成交超1.2萬億，連續(xù)第五個交易日成交突破萬億，個股跌多漲少，超3700股下跌。

漲多了是原罪，

資金為何拔腿就跑？

“馬后炮”分析原因，不難看出以下幾點：

1、長多了就是原罪：從三月中下旬這輪上漲來看，漲得太快，不少個股短短幾個交易日就獲得了50%-100%的漲幅；從今年年初算起，漲幅兩三倍的公司也不少。短期的獲利盤實在太豐厚，一有風(fēng)吹草動，自然有人拔腿就跑……

2、資金拔腿就跑的導(dǎo)火索有哪些？

周末下午中信證券“公然唱空”，AI相關(guān)板塊純主題炒作熱度或降溫，機構(gòu)進一步調(diào)倉帶來的增量對于AI主題的邊際影響非常有限。

今早，經(jīng)濟日報發(fā)文稱，資本在熱捧ChatGPT的同時，要注意避免泡沫。當(dāng)前ChatGPT在應(yīng)用場景和商業(yè)化探索上還處于初始階段，一些公司在相關(guān)技術(shù)上并沒有太多突破，甚至不少公司業(yè)績處于虧損狀態(tài)，股價卻先突飛猛進。

這其中，既有市場資金有意捧之炒之，相關(guān)上市公司股票被動身價上漲；也有部分上市公司主動“炒概念”“蹭熱點”，企圖趁機撈一筆就走。但無一例外的是，概念炒作越烈，市場泡沫越大，越對相關(guān)行業(yè)發(fā)展無益。目前ChatGPT概念板塊已經(jīng)存在估值泡沫化跡象。

3、今日主板注冊制首批10只新股集體上市，對場內(nèi)活躍資金存在虹吸效應(yīng)。

接下來，AI賽道怎么辦？

對于人工智能，這次的第二波可謂波瀾壯闊，所以短暫的分化回調(diào)屬于正�，F(xiàn)象。

從中信證券和經(jīng)濟日報的發(fā)聲來看，主要是質(zhì)疑一些蹭概念公司的股價炒作，所以未來操作的核心是判斷公司的質(zhì)地，現(xiàn)在及未來是否能真實受益于人工智能科技革命。

1、靠概念被吹起來的公司，今天沒出局的話后續(xù)也要擇機果斷出局。

一個超級風(fēng)口的完全啞火需要一個過程，高潮期過后其炒作效應(yīng)將逐級遞減。要弄明白一個大風(fēng)口從弱到強，再從強轉(zhuǎn)弱的演繹規(guī)律，一個邏輯被市場理解的越透徹，其超額收益越低，魚尾刺多的道理就在于此。

2、未來幾年主營業(yè)務(wù)確實能受益且能貢獻業(yè)績的公司，應(yīng)耐心持有，甚至恰逢賽道情緒回落時，不斷加倉。

例如，價值線近期持續(xù)關(guān)注人工智能中的光模塊和機器視覺兩個細分賽道，前期持續(xù)大漲，今天也十分強勢抗跌。

（一）光模塊：近期中信證券預(yù)測國內(nèi)光模塊龍頭將有較大的估值彈性，預(yù)測市盈率有望達到50-60倍的區(qū)間。

新易盛

新易盛目前市值364億元，市盈率（動）為35.8倍。公司是全球領(lǐng)先的光模塊廠商，在400G時代取得了突破，市占率處于領(lǐng)先地位。隨著800G光模塊市場需求增長，公司有望從小批量到批量出貨。在2023年OFC會議上，公司推出了800G線性驅(qū)動的可插拔光模塊LPO。LPO技術(shù)無需DSP或者CDR芯片，相比傳統(tǒng)的DSP方案能夠顯著降低功耗和延遲，在人工智能AI以及機器學(xué)習(xí)ML等領(lǐng)域具備優(yōu)勢。

華工科技

華工科技目前市值326億元，市盈率（動）為36.1倍。公司研發(fā)生產(chǎn)的100G/200G/400G全系列光模塊批量交付，加快進入海內(nèi)外多家頭部互聯(lián)網(wǎng)廠商；應(yīng)用于超大規(guī)模云數(shù)據(jù)中心800G硅光模塊已于2022年第三季度正式推向市場。

（二）機器視覺：AI賦能工業(yè)大邏輯下的受益賽道

凌云光

凌云光目前市值191億元，公司長期深耕機器視覺行業(yè)，較為全面地掌握了產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的核心技術(shù)，形成了先進光學(xué)成像、軟件與算法、精密機械與自動化控制，以及新一代人工智能等技術(shù)平臺。

奧比中光

奧比中光目前市值154億元，公司已構(gòu)建起“全棧式技術(shù)研發(fā)能力+全領(lǐng)域技術(shù)路線布局”的3D視覺感知技術(shù)體系，對深度引擎芯片、感光芯片、專用光學(xué)系統(tǒng)等在內(nèi)的核心底層技術(shù)以及SDK、行業(yè)應(yīng)用算法等全鏈路技術(shù)全棧式自主研發(fā)，對結(jié)構(gòu)光、iToF、雙目、dToF、LiDAR、工業(yè)三維測量全領(lǐng)域布局。

附件

10家注冊制主板新股4月10日表現(xiàn)

（來源：中改一云整理）