盡管嬰幼兒奶粉行業(yè)人口紅利逐漸衰退，但人們健康意識的提高和對品質(zhì)生活需求的變化，使得營養(yǎng)健康品以及與家庭有關(guān)的寵物食品呈現(xiàn)快速增長趨勢。11月1日，健合（H&H）國際控股有限公司（01112.HK）發(fā)布（的）2023年前三季度報告顯示，當(dāng)期公司整體營收為102.8億元，同比增長11.9%。

值得關(guān)注的是，健合集團的成人營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)（ANC）同比增長35.9%，首次超過嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)（BNC），成為健合集團的最大收入來源。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，在營收超百億的背后是，健合集團提前對全家健康營養(yǎng)戰(zhàn)略的布局，隨著大健康時代的到來，人們的健康意識明顯增強，各種營養(yǎng)品類需求持續(xù)走高。早在幾年前，健合集團就開始在成人營養(yǎng)及護理用品、寵物食品等進行全家營養(yǎng)健康的持續(xù)投入，先后在海外市場收購當(dāng)?shù)刂放?。正是這種戰(zhàn)略調(diào)整，使其實現(xiàn)逆市增長，穿越行業(yè)周期。

全家健康營養(yǎng)趨勢明顯 ANC成最大收入來源

與今年前三季度銷售額超百億的數(shù)據(jù)相比，健合集團此次業(yè)績報中最搶眼的數(shù)據(jù)就是成人營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)（ANC）首次超過嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品業(yè)務(wù)（BNC），成為其最大收入來源。

根據(jù)財報顯示，當(dāng)前健合集團包括嬰幼兒營養(yǎng)及護理用品、成人營養(yǎng)及護理用品及寵物營養(yǎng)及護理用品（PNC）三大核心業(yè)務(wù)。其中，期內(nèi)健合的ANC業(yè)務(wù)收入為46.1億元，同比增長35.9%。

不得不提的是，自2019年以來，健合集團的BNC業(yè)務(wù)一直是其第一大營收來源，收入始終高于ANC業(yè)務(wù)。2023年上半年，其BNC業(yè)務(wù)31億元的營收仍比ANC業(yè)務(wù)高出近2億元。但隨著中國嬰幼兒配方奶粉行業(yè)整體競爭加劇以及健合集團自身進行“渠道優(yōu)化策略”等原因，今年前三季度，其BNC業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)了下滑。

值得一提的是，與BNC業(yè)務(wù)受多種因素影響不同的是， ANC業(yè)務(wù)中的支柱產(chǎn)品Swisse斯維詩為其增長提供了較大動力。財報顯示，當(dāng)期Swisse斯維詩在中國市場收入同比增長40.8%。健合集團在財報中表示：“在推出創(chuàng)新品類、持續(xù)開展消費者教育以及品牌營銷支持下，Swisse斯維詩一般貿(mào)易渠道銷售依然可觀，一般貿(mào)易渠道的銷售額占ANC中國內(nèi)地市場收入總額的23.8%，同比增長74.1%?！?/p>

此外，健合集團另一大主營業(yè)務(wù)PNC在前三季度同樣獲得超過兩成的增長。實際上，健合集團在2021年才正式宣布其旗下業(yè)務(wù)在嬰幼兒、成人營養(yǎng)業(yè)務(wù)之外，拓展至寵物營養(yǎng)及護理業(yè)務(wù)。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為，后疫情時代，Swisse的增長非常亮眼，從顏值管理、體重管理、營養(yǎng)管理以及大健康管理這四個層面來看，Swisse未來業(yè)績還會持續(xù)增長，這與中國消費者健康意識的提高有著強關(guān)聯(lián)。而奶粉板塊其實已經(jīng)進入了一個平緩期，隨著人口口出生率的持續(xù)下降，奶粉板增速放緩。不過從全家營養(yǎng)的角度，ANC和PNC作為新興的板塊，其前景可期。

穿越行業(yè)周期 加速全球市場布局

盡管中國市場仍然是健合集團的主要市場，但其在全球市場的布局卻在悄然提速。在澳新市場，ANC與BNC銷售額同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長達25.7%。隨著聚焦澳新本地市場及推出新產(chǎn)品的策略，Swisse斯維詩于澳洲整體維生素、草本及礦物補充劑市場份額進一步上升。Swisse軟糖系列等創(chuàng)新產(chǎn)品的銷售貢獻不斷增加，軟糖系列目前市場份額達13.9%。

在法國市場，合生元加速嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)的國際化布局，于2023年第三季度，其在法國推出新一代嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品——蘊含乳橋蛋白LPN的「Inostime」系列嬰幼兒配方奶粉。報告期內(nèi)，合生元于法國藥房渠道蟬聯(lián)有機嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶市場類別首位，市場份額分別為42.3%及41.6%。

數(shù)據(jù)顯示，健合集團在澳新地區(qū)合北美地區(qū)的收入同比增速在前三季度均超過了22%。

艾媒咨詢CEO張毅認為，從區(qū)域分布情況來看，健合集團國外幾個地區(qū)成長性不錯，這也說明它在產(chǎn)品對外貿(mào)易方面取得一定成效。從其所處賽道的產(chǎn)品情況來看，在澳洲、北美能夠有不錯的增長，說明其在品質(zhì)、品牌等方面應(yīng)該下了苦功，因為這兩個市場還是比較挑剔的市場?！叭绻軌虺掷m(xù)下去，并有所突破，相信對其全球化布局有所幫助?！彼硎?。

值得關(guān)注的是，健合集團前三季度中國市場營收同比增長6.9%，占集團總收入70.7%，為其營收最大市場。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，在整個奶粉行業(yè)面臨挑戰(zhàn)時，能夠提前進行多元化布局，不僅可以抵御風(fēng)險，同時也可以使企業(yè)加速成長。從多個賽道提升自身競爭力實力，是企業(yè)能夠穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵，而進行全球化的布局，恰恰匹配了健合集團未來可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略方向。