我一直堅(jiān)定認(rèn)為，資本市場(chǎng)上一定要有做空的力量，通過做空機(jī)構(gòu)的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)上市公司的問題和漏洞，在這個(gè)過程中，做空機(jī)構(gòu)獲得收益，這樣才是用市場(chǎng)的方式，對(duì)上市公司進(jìn)行糾偏，上市公司也會(huì)因?yàn)榧蓱勥@股力量，不敢做的太過分，不然輕的罰款或者投資者索賠，重的就直接進(jìn)去踩縫紉機(jī)了。

就說這百度終止收購YY直播，很難說跟3年前渾水的那份做空?qǐng)?bào)告沒有關(guān)系。

只不過事情走到現(xiàn)在這一步，雙方各執(zhí)一詞。

百度說因股份購買協(xié)議規(guī)定的交割前提條件尚未全部滿足，百度關(guān)聯(lián)公司Moon SPV Limited通過行使合同權(quán)利，終止了Moon SPV Limited、百度與歡聚集團(tuán)及其他相關(guān)方于2020年11月16日訂立并經(jīng)日后修訂或補(bǔ)充的《股份購買協(xié)議》。終止對(duì)歡聚時(shí)代的收購。歡聚集團(tuán)成立于2005年4月，于2012年11月在納斯達(dá)克上市（NASDAQ：YY）。

那我要是歡聚集團(tuán)，我也不干呀，都3年前的事情了，你隔了這么久說不收購就不收購了，啥意思呀。

所以歡聚集團(tuán)說，YY直播向百度的出售已于2021年2月8日基本完成，且某些事項(xiàng)仍有待未來完成，但百度在通知中聲稱，其已行使終止股份購買協(xié)議的權(quán)利取消了交易。對(duì)此，公司正在尋求法律建議，并將針對(duì)百度的通知考慮其可以采取的所有選擇。

換句話說，你都買完了，現(xiàn)在說退貨，無理由退貨也只有7天時(shí)間呀，哦，隔了3年，你要無理由退貨，要不咱走訴訟程序？

百度不想要YY了，還不是因?yàn)椤按笕?，時(shí)代變了”。

3年前乃至更久之前，投資人都是：不要跟我說什么利潤，我就是要市場(chǎng)，要規(guī)模，你就跟我說把市場(chǎng)盤子做大要多少錢，我給。因?yàn)楣乐禎q上去了以后，找下一個(gè)接盤俠就好了嘛。

但是現(xiàn)在不行了，誰都不愿意在各種不確定性中把自己的錢往水里扔，現(xiàn)在投資人說的是：不要跟我畫餅，你就說凈利潤有多少，投資了以后，多久能盈利能分紅！

所以，百度現(xiàn)在可能真的開始考慮3年前，渾水提出的那個(gè)問題：百度真的會(huì)試圖通過購買一個(gè)幾乎全盤造假的業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)增長嗎？這可是36億美元的現(xiàn)金，相當(dāng)于百度市值的7%。

不過現(xiàn)在百度股價(jià)跌了，美股總市值只有416.34億了，36億相當(dāng)于現(xiàn)在百度美股總市值的8.65%了。

來看看當(dāng)年渾水說了啥，原文超過3萬字。已經(jīng)有中文的全文翻譯版，我在文末的參考資料中會(huì)把標(biāo)題列出來的，大家可以自行查閱中文翻譯原文。

渾水的結(jié)論：對(duì)歡聚集團(tuán)長達(dá)一年的調(diào)查結(jié)果——YY直播業(yè)務(wù)約90%的數(shù)據(jù)是偽造的。

最主要的證據(jù)之一，就是摩登兄弟的正常播出時(shí)間是晚上7-10點(diǎn)，但是虛假用戶在每天24小時(shí)不斷地打賞小額禮物，這樣就算主播掛個(gè)機(jī)，每天也能收到多的100多，少的十幾塊的打賞禮物。

第二個(gè)證據(jù)，YY直播2017年度冠軍沈曼，即使在將近一個(gè)月的停播期間，也收到了大量的付費(fèi)用戶刷的禮物和小額打賞。在她沒有開播的一周時(shí)間里，沈曼收到了9958元人民幣的禮物。

咱就說榜一大哥就算是要當(dāng)大冤種，也要看到人，能互動(dòng)才給你打賞吧，畢竟人家錢花了，總要有所求吧，要不主播說兩句漂亮話，要不就是馮提莫和會(huì)計(jì)的二三事。

當(dāng)然，渾水在得出這個(gè)結(jié)論的同時(shí)，關(guān)于中國直播生態(tài)，還發(fā)現(xiàn)了很多有趣的事情。

例如，主播到底能賺多少錢，是不是跟外界說的一樣，隨隨便便一年掙個(gè)幾千萬。

在渾水的報(bào)告中說，“崔阿扎看起來很風(fēng)光”，他說。 “你猜猜她每個(gè)月掙多少錢？”

他甚至沒有等我們的調(diào)查員回答，就急忙接著說：“和她簽的合同是，她未來兩年只能拿15萬到20萬元的月薪。其余都是公司的。”

按當(dāng)時(shí)的匯率來看，崔阿扎每年拿大約30萬美元的待遇。

這個(gè)收入雖然沒有報(bào)道中的幾千萬，成為頂豪實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由那么光鮮，但是也遠(yuǎn)超大多數(shù)普通人了。

國家統(tǒng)計(jì)局：2023上半年，全國居民人均可支配收入19672元，人均消費(fèi)支出12739元?？芍涫杖氚üべY性收入、經(jīng)營性收入、財(cái)產(chǎn)性收入、轉(zhuǎn)移性收入。這樣月均可支配收入3279元。

就算崔阿扎2020年及以前每個(gè)月15萬月薪，月工資15萬應(yīng)繳納個(gè)人所得稅為50090元，再扣掉五險(xiǎn)一金等等，算7萬吧，到手8萬可支配收入，也是2023年全國平均水平的24倍多了。要是都用2020年的數(shù)據(jù)，這個(gè)差距只會(huì)更大。

根據(jù)2019年的一篇報(bào)道，直播已經(jīng)快4周年的崔阿扎，粉絲數(shù)量目前已經(jīng)達(dá)到932萬。這個(gè)粉絲量級(jí)，確實(shí)已經(jīng)是頭部主播。不過頭部主播依然是經(jīng)紀(jì)公司旗下的打工人，能一個(gè)月分到幾十萬已經(jīng)是非?？捎^的收入了。這也是后來為啥頭部主播要出走，要自己成立公司，要自己當(dāng)老板的原因，不然你收入的9成以上，得給公司，主播也不過是一個(gè)賺錢的工具而已。

至于說粉絲只有幾萬，十來萬，不知名的小主播，那一個(gè)月的收入也就基本工資吧，有些直播帶貨主播我問過了，兼職費(fèi)用，一天150，一個(gè)月無休4500稅前，在三線城市，還勉強(qiáng)過得去；但是這個(gè)收入水平，就別想著闖蕩一線城市了。一線城市月入得過萬，才能有一點(diǎn)結(jié)余，還不能大手大腳花錢。

回到渾水的這個(gè)做空?qǐng)?bào)告上，在2020年末，報(bào)告出來了以后，歡聚集團(tuán)的反應(yīng)當(dāng)然是——胡說八道。

歡聚集團(tuán)說，該報(bào)告包含大量錯(cuò)誤的信息和陳述，以及誤導(dǎo)性結(jié)論。渾水的質(zhì)疑是因?yàn)椴涣私庹麄€(gè)直播行業(yè)的商業(yè)模式，JOYY相關(guān)的運(yùn)營數(shù)據(jù)都有同行業(yè)數(shù)據(jù)可參考，符合行業(yè)邏輯。公司有強(qiáng)大的現(xiàn)金流和現(xiàn)金儲(chǔ)備。JOYY收購BIGO時(shí)，嚴(yán)格遵循了應(yīng)有的公司治理流程，并獲得了所有必要的批準(zhǔn)。

但是不要看一個(gè)人是怎么說的，要看一個(gè)人是怎么做的，天天說美國不好的，還不是去美國買了大house；也有前腳說美國不好，結(jié)果后腳被美國機(jī)場(chǎng)電梯夾頭的。

在百度和歡聚集團(tuán)簽署協(xié)議之后，歡聚集團(tuán)遭遇了知名做空機(jī)構(gòu)渾水的指控，聲稱其90%的收入為假。然而，歡聚集團(tuán)隨后否認(rèn)了這些指控，并展開了全面的審查。同時(shí)，百度和歡聚集團(tuán)也在2021年2月7日修訂了購股協(xié)議，對(duì)部分條款和條件進(jìn)行了修改。

如果你覺得渾水的報(bào)告就是胡扯，干嘛還要“修訂購股協(xié)議”呢，當(dāng)然你可以說，雙方針對(duì)收購協(xié)議是一開始沒意見了，但是后來發(fā)現(xiàn)又有分歧，所以又修改了，但是就在這個(gè)時(shí)間段渾水發(fā)了報(bào)告，你說巧不巧吧。

要我的猜測(cè)的話，百度當(dāng)時(shí)應(yīng)該是看了渾水報(bào)告之后，留了個(gè)心眼，畢竟在百度2020第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，李彥宏針對(duì)收購YY直播一事還回應(yīng)稱，百度擁有3億日活用戶，并購YY對(duì)于流量變現(xiàn)是非常自然的。YY作為一個(gè)體量很大的直播平臺(tái)，已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，百度直播有很多可以進(jìn)行借鑒和學(xué)習(xí)的地方。

我花這個(gè)錢，是要有效果的，利用YY這個(gè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，賺不到錢，我還花錢并購干嘛，但是這幾年下來，可能發(fā)現(xiàn)，YY有基本面，只不過沒想象中的那么好（百度要是承認(rèn)渾水的報(bào)告，那不是變相說自己是個(gè)大冤種），再加上現(xiàn)在形勢(shì)比人強(qiáng)，大家都在“斷臂自救”，百度也在尋求出售非核心資產(chǎn)來削減成本，那不好意思了，之前的價(jià)格不算數(shù)了，咱們的并購，得對(duì)交易價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估，你不同意，那就終止交易吧。

從外界來看，倒是看好百度終止交易，就有分析師預(yù)計(jì)，百度終止交易將對(duì)其財(cái)務(wù)業(yè)績產(chǎn)生積極影響。

只不過這場(chǎng)收購案，目前來看，還要扯皮多年才能塵埃落定，而百度終止收購歡聚集團(tuán)（YY）給普通人釋放的信號(hào)是——直播，可能真沒那么好干了。

參考資料：

渾水直言YY“瞎編故事”，YY回懟渾水“無知混亂”，百度收購事項(xiàng)或生變……——國際金融報(bào)

穿透“喬碧蘿”的炒作，我們看看真實(shí)主播和背后的公會(huì)——新京報(bào)

國家統(tǒng)計(jì)局：2023上半年，全國居民人均可支配收入19672元，人均消費(fèi)支出12739元——極目新聞

渾水做空YY直播：90%直播收入造假，總額達(dá)數(shù)十億美元——界面新聞

羅生門？百度：終止收購YY直播；歡聚集團(tuán)：出售已基本完成——證券時(shí)報(bào)

百度放棄收購YY！機(jī)構(gòu)指出兩大原因或影響決定——財(cái)聯(lián)社

渾水打假YY三萬字全文：調(diào)查歷時(shí)一年，遠(yuǎn)赴廣州、丹東

渾水做空YY三萬字報(bào)告全文曝光：情節(jié)跌宕，文風(fēng)幽默辛辣！

（這兩個(gè)標(biāo)題都可以搜索到原文）