光刻機(jī)，是半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈上，金字塔頂端的存在。雖然近幾年，咱們也在奮起直追，但和國際仍有一定的差距。

而相比之下，光刻機(jī)配套的關(guān)鍵材料，光刻膠，咱們和國際的水平差距就要小得多了。

今天咱們看的這家公司，可以說是咱們A股乃至國內(nèi)，頂尖的光刻膠公司。公司已有高端Arf光刻膠銷售。國家大基金在三年前入股了公司的重要子公司，而現(xiàn)在公司的股價已經(jīng)回到了三年前。

這家公司就是在A股上市的南大光電。

公司主要從事，先進(jìn)前驅(qū)體材料、電子特氣、光刻膠及配套材料三類半導(dǎo)體材料產(chǎn)品生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。

公司的產(chǎn)品大致分為兩大類，

營收占比最大的是公司的特氣產(chǎn)品，占比72%，毛利率46%。

其次，則是公司的前驅(qū)體材料，營收占比19%，毛利率39.9%。

整體來看公司的產(chǎn)品，毛利率較高，體現(xiàn)了其高科技企業(yè)的特性。

公司的控股子公司寧波南大光電的光刻膠研發(fā)中心具備了研制功能單體、功能樹脂、光敏劑等光刻膠材料的能力，能夠?qū)崿F(xiàn)從光刻膠原材料到光刻膠產(chǎn)品及配套材料的全部自主化。

同時，國家大基金二期仍是公司控股子公司寧波南大光電材料有限公司的重要股東。

目前公司研發(fā)的三款 ArF 光刻膠產(chǎn)品已在下游客戶通過認(rèn)證并實(shí)現(xiàn)銷售，多款產(chǎn)品正在主要客戶處認(rèn)證。

看完了公司的優(yōu)勢亮點(diǎn)，接下來，看看公司的財務(wù)關(guān)鍵數(shù)據(jù)情況如何，

首先，從公司的盈利能力來看，

公司的銷售凈利率，在過去7個季度，始終在14%-24%之間震蕩。

而期間，行業(yè)的平均銷售凈利率卻在持續(xù)的下降。

這表明，公司的盈利能力領(lǐng)先于行業(yè)，且產(chǎn)品具備較強(qiáng)的競爭力能夠在行業(yè)處于下行周期時，依然擁有較高的利潤空間。

再來看公司的運(yùn)營能力如何，

從公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看，過去7個季度，周轉(zhuǎn)率均低于行業(yè)平均水平。這意味著公司的業(yè)務(wù)規(guī)模還相對較小。

而結(jié)合公司較高的利潤空間來看，公司走的是高利潤、低周轉(zhuǎn)的厚利少銷的路子。

整體的運(yùn)營能力要較行業(yè)平均水平低一些。

而從公司目前的財務(wù)狀況來看，

公司過去7個季度的負(fù)債率大致在50%左右震蕩。

而行業(yè)平均負(fù)債率在25%附近。

公司的財務(wù)杠桿比行業(yè)平均水平要高一倍以上。

較高的財務(wù)杠桿，有利于提升公司的資本利用率，但同時也提高了公司的運(yùn)營風(fēng)險，以及資金成本，在一定程度上，吞噬了公司的部分利潤。

總的來講，公司相對于行業(yè)，以負(fù)債拉動收益的程度更高。

綜合來看，公司盈利能力在行業(yè)中名列前茅，但運(yùn)營能力相對較較低，走的是厚利少銷的路子。當(dāng)前，公司的財務(wù)杠桿明顯高于行業(yè)平均水平，以負(fù)債拉動收益的程度相對更高。公司的核心亮點(diǎn)是其受到國家大基金認(rèn)可的光刻膠實(shí)力，且目前已有較高技術(shù)含量的Arf光刻膠銷售。