9月底以來(lái)，一系列重磅利好接踵來(lái)襲，A股吹響了反攻號(hào)角。

　　快速普漲過(guò)后，行情開(kāi)始分化。成長(zhǎng)還是價(jià)值？券商科創(chuàng)還是銀行地產(chǎn)？似乎每天都有新的輪動(dòng)。

　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：Wind，“普漲期”指2024/9/18-2024/10/8，“分化期”指2024/10/9-2024/10/14）

　　“閉眼買(mǎi)”的日子或許短期再難遇到，還是需要依靠專(zhuān)業(yè)的投研能力才有望獲取持續(xù)回報(bào)。因此借道公募基金，方是把握A股行情的穩(wěn)妥之策。

　　尤其對(duì)于既想抓住這波行情，但又擔(dān)心震蕩調(diào)整的投資者，眼下有只正在發(fā)行的產(chǎn)品就很合適——匯添富弘悅回報(bào)混合型發(fā)起式證券投資基金（A/C：022276/022277）。

　　產(chǎn)品致力于“進(jìn)可攻、退可守”，憑借三大“穩(wěn)”招，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資回報(bào)。

　　?“穩(wěn)”招第1式：股債搭配，靈活調(diào)整

　　眾所周知，股票與債券的正相關(guān)性較低，是用來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)選擇?！顿Y產(chǎn)配置的藝術(shù)》一書(shū)中寫(xiě)道，“資產(chǎn)配置的首要目標(biāo)之一，是通過(guò)多元化來(lái)使未抵消的風(fēng)險(xiǎn)最小化”。

　　這只產(chǎn)品便是通過(guò)自上而下的方法判斷國(guó)內(nèi)、國(guó)際宏觀環(huán)境，在權(quán)益市場(chǎng)有機(jī)會(huì)時(shí)增加配置比例，反之則降低倉(cāng)位，并調(diào)整股票結(jié)構(gòu)，增加防御性資產(chǎn)的配置。

　　根據(jù)基金合同，本基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-95%，因此可以根據(jù)市場(chǎng)行情，來(lái)靈活調(diào)整股債比例，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，適度控制回撤。

　　在股票部分，產(chǎn)品將聚焦三大投資主線：一是盈利能力較好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、估值偏低的股票；二是穩(wěn)定高股息；三是政策扶持下的內(nèi)需相關(guān)行業(yè)。

　　在債券方面，則是以高等級(jí)信用債和利率債為主要投資方向，多維度精選期限和品種，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　?“穩(wěn)”招第2式：三條主線，殊途同歸

　　產(chǎn)品股票部分聚焦的三大主線，看似各自不同，但核心其實(shí)都是一個(gè)目的——求穩(wěn)。

　　第一，是各行業(yè)中估值偏低、盈利能力較好、現(xiàn)金流穩(wěn)定的股票。

　　研究顯示，近期反彈后，部分寬基指數(shù)市盈率（TTM）已接近或超過(guò)歷史中樞水平。但相比全球市場(chǎng)，A股整體估值仍處于全球主要寬基中較低水平。

　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024/10/11,指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不代表未來(lái)）

　　本基金將重點(diǎn)挖掘各行業(yè)中，估值仍然偏低，但盈利能力較好、現(xiàn)金流穩(wěn)定的股票。

　　第二，是受益于國(guó)債收益率下行的穩(wěn)定高股息資產(chǎn)。

　　紅利資產(chǎn)既是下行期的“壓艙石”，具有較高安全邊際，也具備順周期的進(jìn)攻性，近年來(lái)表現(xiàn)尤為突出。

　　從下圖可以看出，中證紅利全收益指數(shù)呈現(xiàn)出較好的“能漲抗跌”特性，2021年以來(lái)更是持續(xù)跑贏300收益指數(shù)和500收益指數(shù)。

　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2016-2023，指數(shù)的短期業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，也不預(yù)示未來(lái)指數(shù)或相關(guān)基金的表現(xiàn)。）

　　近幾個(gè)月紅利資產(chǎn)經(jīng)歷了一定調(diào)整，但中長(zhǎng)期來(lái)看投資邏輯未改，調(diào)整過(guò)后更加凸顯出性?xún)r(jià)比。

　　首先，從宏觀環(huán)境來(lái)看，盈利增速和利率中樞下行，紅利資產(chǎn)或?qū)⒊掷m(xù)受益。其次，從政策導(dǎo)向來(lái)看，資本市場(chǎng)改革驅(qū)動(dòng)，持續(xù)利好紅利風(fēng)格。最后，從市場(chǎng)狀況來(lái)看，紅利指數(shù)仍處于較好機(jī)會(huì)區(qū)，對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力有望進(jìn)一步提升。

　　第三，是受益于需求側(cè)可能出現(xiàn)的財(cái)政政策刺激的行業(yè)。

　　9月26日中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議分析研究經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，提出“加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，“要把促消費(fèi)和惠民生結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)”，反映政府對(duì)提振內(nèi)需的關(guān)注度明顯提升，后續(xù)對(duì)促消費(fèi)的財(cái)政支持力度或迎來(lái)加強(qiáng)。

　　?“穩(wěn)”招第3式：雙劍合璧，穩(wěn)中求進(jìn)

　　這只產(chǎn)品由兩位基金經(jīng)理聯(lián)合管理——邵蘊(yùn)奇、陳思行，分別負(fù)責(zé)股票、債券部分。

　　擬任基金經(jīng)理邵蘊(yùn)奇，具有7年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，1年投資經(jīng)驗(yàn)。豐富的宏觀、策略研究經(jīng)驗(yàn)使他對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、產(chǎn)業(yè)演變有深刻的理解。他擅長(zhǎng)自上而下的投資方法，注重個(gè)股的安全邊際，具備絕對(duì)收益思維。

　　邵蘊(yùn)奇自2023/8/7、2023/12/26起，分別管理匯添富上證50基本面增強(qiáng)指數(shù)、匯添富行業(yè)整合混合兩只基金，任職以來(lái)取得亮眼表現(xiàn)：

　?。〝?shù)據(jù)來(lái)源：業(yè)績(jī)經(jīng)托管行復(fù)核，基準(zhǔn)來(lái)自Wind。排名數(shù)據(jù)來(lái)自銀河證券基金研究中心，截至2024/8/31，匯添富上證50基本面增強(qiáng)過(guò)去1年排名為1/178，匯添富行業(yè)整合混合A過(guò)去1年排名為38/1667，詳細(xì)排名及規(guī)則請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)銀河證券基金研究中心官網(wǎng)。匯添富行業(yè)整合混合自2018-02-13成立以來(lái)各年及2024上半年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：-17.15/-10.48、35.72/21.43、69.73/12.43、3.45/-4.2、-35.57/-11.31、-15.24/-6.7、20.1/2.74，匯添富上證50基本面增強(qiáng)A自2022-01-12成立以來(lái)各年及2024上半年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：-13.71/-17.11、-10.41/-11.12、10.9/2.83，數(shù)據(jù)來(lái)源于各年年報(bào)及2024中報(bào)。）

　　下圖展示了匯添富行業(yè)整合混合今年上半年的凈值漲幅。能直觀感受到，他既能較好地控制下行風(fēng)險(xiǎn)，也能及時(shí)把握“進(jìn)攻”行情，從而實(shí)現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”，力求長(zhǎng)期持續(xù)的超額回報(bào)。

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：基金2024中報(bào)，截至2024/6/30）

　　擬任基金經(jīng)理陳思行具有13年固定收益投資經(jīng)驗(yàn)，擁有復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士學(xué)位，歷任國(guó)壽養(yǎng)老高級(jí)投資經(jīng)理、平安養(yǎng)老投資經(jīng)理、銀華基金投資經(jīng)理、光大證券高級(jí)投資經(jīng)理、方正證券投資經(jīng)理等。投資風(fēng)格穩(wěn)健，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，具備多年在頭部金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立管理大型債券組合的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn),其中5年在券商自營(yíng)部門(mén)從事固定收益投資工作，7年在基金及保險(xiǎn)公司從事養(yǎng)老金和年金的投資管理工作。

　　投資風(fēng)格上，一是自上而下進(jìn)行資產(chǎn)配置，注重研判投資組合的股債配置結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)收益特征；二是多維度精選期限及品種，擅于從債券收益率曲線結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)利差中優(yōu)選細(xì)分品種，把握市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性配置機(jī)會(huì)和階段性交易性機(jī)會(huì)；三是注重回撤控制，追求較為穩(wěn)定的絕對(duì)收益風(fēng)格。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)仔細(xì)閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》、《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細(xì)了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者，客戶(hù)-產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)匹配規(guī)則詳見(jiàn)匯添富官網(wǎng)。在代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)認(rèn)申購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。具體發(fā)行時(shí)間以公告為準(zhǔn)。邵蘊(yùn)奇管理的：匯添富行業(yè)整合混合自2018-02-13成立以來(lái)各年及2024上半年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：-17.15/-10.48、35.72/21.43、69.73/12.43、3.45/-4.2、-35.57/-11.31、-15.24/-6.7、20.1/2.74；匯添富上證50基本面增強(qiáng)A自2022-01-12成立以來(lái)各年及2024上半年業(yè)績(jī)和基準(zhǔn)分別為(%)：-13.71/-17.11、-10.41/-11.12、10.9/2.83，數(shù)據(jù)來(lái)源：各基金各年年報(bào)及2024年中報(bào)，截至2024/6/30。