原創(chuàng)新經(jīng)濟IP新經(jīng)濟e線2025年01月06日 08:31廣東

核心資產(chǎn)熱度延續(xù)。

新經(jīng)濟e線獲悉，新年首個交易日權(quán)益ETF發(fā)行第一槍正式打響，領(lǐng)跑者是以華夏基金為代表的行業(yè)巨頭。1月2日，華夏基金旗下創(chuàng)業(yè)板50ETF華夏（認購代碼：159367）當天起正式發(fā)行，擬為投資者提供一鍵布局創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)的指數(shù)化投資工具。

創(chuàng)業(yè)板50ETF華夏（認購代碼：159367）跟蹤的標的指數(shù)為創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，該指數(shù)側(cè)重樣本股流動性、市值集中度和資產(chǎn)配置效率，選取創(chuàng)業(yè)板指成分股中市值規(guī)模大、流動性好的50只新興科技股，反映了創(chuàng)業(yè)板市場內(nèi)知名度高、市值規(guī)模大、流動性好的企業(yè)的整體表現(xiàn)。

2024年創(chuàng)業(yè)板迎來開市15周年。歷經(jīng)15年的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板如今已經(jīng)成為中國新經(jīng)濟集聚地、科技創(chuàng)新企業(yè)理想上市地，培育出眾多具有創(chuàng)新精神和成長潛力的企業(yè)。其中，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）更是在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基礎(chǔ)上“優(yōu)中選優(yōu)”，覆蓋了創(chuàng)業(yè)板中市值規(guī)模大、流動性好的一批上市公司，呈現(xiàn)明顯的大盤成長風格。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的表現(xiàn)看，在近1年和近5年的維度上，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)均跑贏了創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)以及滬深300指數(shù)。截至2024年12月31日，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)近1年和近5年回報分別為21.07%、42.43%，而創(chuàng)業(yè)板指近1年和近5年回報分別為13.23%、19.10%。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，在2019-2021年以及2024年的創(chuàng)業(yè)板上漲行情中，創(chuàng)業(yè)板50相比創(chuàng)業(yè)大盤、創(chuàng)業(yè)板指都有更高的漲幅。2024年，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)均跑贏同期的上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指和深證成指的漲幅，成為全年A股市場漲幅最大的主流寬基指數(shù)。

新質(zhì)生產(chǎn)力成關(guān)鍵詞

新經(jīng)濟e線注意到，從開年首個交易日權(quán)益ETF的發(fā)行動向來看，新質(zhì)生產(chǎn)力無疑是關(guān)鍵詞，包括華夏基金在內(nèi)的行業(yè)巨頭們均不約而同選擇了這一方向作為新年的首發(fā)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)認為，在國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，新質(zhì)生產(chǎn)力將是未來長期主線和主陣地。

作為成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺，創(chuàng)業(yè)板定位是“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”?？梢哉f，創(chuàng)業(yè)板匯聚了一眾戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新企業(yè)。2020年以來創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)599只，募集資金5577億元。其中，屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司558只，募集資金5173億元，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)IPO企業(yè)數(shù)量和募資規(guī)模占比均超過90%。

而“優(yōu)中選優(yōu)”的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)較創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“三創(chuàng)”“四新”特點更加突出，成分股更具成長性。

與傳統(tǒng)寬基指數(shù)對比，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)權(quán)重向新質(zhì)生產(chǎn)力代表性行業(yè)傾斜。從行業(yè)分布上看，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)更加聚焦新能源、信息技術(shù)、醫(yī)藥以及金融科技等技術(shù)含量高、成長性強的新產(chǎn)業(yè)。截至2024年12月31日，按照申萬一級行業(yè)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)中，電力設(shè)備、電子、生物醫(yī)藥、計算機以及通信等行業(yè)成分股數(shù)量分別達到了12只、11只、9只、6只以及4只，合計42只，以上五大行業(yè)占比達84%。

與滬深300等傳統(tǒng)寬基指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在新能源、醫(yī)藥、TMT、金融科技等板塊的權(quán)重明顯更高，在有色、石油石化、電力、交運、煤炭、鋼鐵、房地產(chǎn)等周期及傳統(tǒng)領(lǐng)域并無公司分布。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)剔除了農(nóng)林牧漁等行業(yè)，更好展現(xiàn)目前中國科技公司的表現(xiàn)，反映中國新經(jīng)濟未來發(fā)展趨勢。

截至2024年12月31日，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)前五大成份股為寧德時代、東方財富、邁瑞醫(yī)療、匯川技術(shù)、中際旭創(chuàng)，涵蓋動力電池、互聯(lián)網(wǎng)金融、高端醫(yī)療、工業(yè)自動化、光模塊等細分領(lǐng)域具有強力競爭優(yōu)勢與壁壘的龍頭企業(yè)，具有鮮明的戰(zhàn)略新興特征。其前五大和前十大成分股合計占比分別為52.46%和66.05%，呈現(xiàn)較高的集中度。

新經(jīng)濟e線獲悉，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)雖涵蓋部分中小市值股票，但整體仍偏向大中盤風格。截至2024年12月31日，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股的平均總市值為865.24億元，相對于創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng) 50市值更大。從權(quán)重來看，創(chuàng)業(yè)板50在千億元以上市值企業(yè)的比重更高，而創(chuàng)業(yè)板在100億元-300億元市值區(qū)間占優(yōu)，科創(chuàng)50在300億元-800億元區(qū)間占優(yōu)，均低于創(chuàng)業(yè)板50。可見，創(chuàng)業(yè)板50是一個偏大市值風格的指數(shù)。一般而言，大市值企業(yè)抗經(jīng)濟波動能力較強，且當經(jīng)濟出現(xiàn)顯著向好預期時，具備更大優(yōu)勢。

另據(jù)上市公司2024年三季報披露，從市值占比和盈利占比的對比上看，相較創(chuàng)業(yè)板指，創(chuàng)業(yè)板50的50只指數(shù)成分股，僅占創(chuàng)業(yè)板數(shù)量的3.7%，但卻占據(jù)27%的營收和62%的規(guī)模凈利潤，可見其成分股質(zhì)量相對較高，匯集了創(chuàng)業(yè)板最具造血能力的一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)。而2023年全年創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股的營業(yè)收入突破了1.07萬億元，歸母凈利潤達到了1373.01億元。同時，該指數(shù)營業(yè)收入同比和歸母凈利潤增長率達到17.3%和13.0%，均遠高于滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50等其他寬基指數(shù)。

戰(zhàn)略配置價值凸顯

值得關(guān)注的是，2025年開市第一個交易日，A股市場出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào)，各主要指數(shù)均錄得不同程度下挫，短期市場情緒出現(xiàn)明顯回落。以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為例，截至2025年1月2日收盤，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)市盈率TTM值為29.59倍，處于該指數(shù)過去十年13.53%分位點，估值水平處于較低水平。對此，有市場人士認為，盡管市場短期內(nèi)或繼續(xù)震蕩，但中長期依然看好A股表現(xiàn)?？紤]到政策超預期力度下，企業(yè)盈利有望轉(zhuǎn)向回升，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大趨勢亦有利于企業(yè)處于友好的政策氛圍，當下創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)戰(zhàn)略配置價值凸顯。

事實上，回顧過往，當市場確認底部時，作為“一鍵配置”的投資工具，寬基指數(shù)成為了大體量資金借道入市的主要陣地。如果簡單從歷次市場反彈的指數(shù)漲幅來看，自2020年以來，在6次較為顯著且持續(xù)的上漲行情中，以創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指為代表的科技板塊漲幅基本都超過了滬深300、中證500等寬基指數(shù)，尤其是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在歷次牛市中基本都處于漲幅前列地位。

而此前的行情主線之一就是以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，即人工智能、航空航天、新能源、高端裝備、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。2023-2024年是新一輪科技創(chuàng)新周期爆發(fā)的元年，AI等技術(shù)硬件支持漸趨成熟，正在走向應(yīng)用泛化階段，中國依靠強大的工程師紅利在這一輪創(chuàng)新周期中走在全球前列。業(yè)內(nèi)預計，這一投資主線仍將在2025年得到延續(xù)。

以創(chuàng)業(yè)板 50指數(shù)重點覆蓋的信息技術(shù)AI為例，隨著深度學習算法的進步和大模型參數(shù)量的急劇增加，AI模型訓練所需的計算資源呈現(xiàn)高速增長的趨勢，以中國智能算力規(guī)模為例，2020-2023年算力規(guī)模的CAGR（復合年均增長率）達76.7%，且預計未來將保持該增長態(tài)勢，2027年智能算力將有望達1117.4EFLOPS（每秒浮點運算次數(shù)）。同時，AI的快速發(fā)展帶來了新型基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求，高速光模塊、服務(wù)器構(gòu)建、定制化的硬件和芯片等相關(guān)行業(yè)也受AI帶動，相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴大。以光模塊市場為例，中國光模塊市場銷售額有望在AI驅(qū)動下實現(xiàn)銷售額的增長恢復，并在未來保持雙位數(shù)的年復合增速。

此外，隨著國內(nèi)新能源汽車快速發(fā)展，新能源汽車銷量保持穩(wěn)定高速增長，2019-2023年CAGR達67.3%。同時，新能源汽車滲透率亦逐步提升，并在2023年突破至31.5%，新能源汽車價值得到快速驗證，市場認可度提升，進一步帶動上游廠商盈利面改善，長期投資價值日益凸顯。

從政策層面來看，監(jiān)管寬松周期也有利于創(chuàng)業(yè)板走強。2024年9月，證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》?！安①徚鶙l”積極支持上市公司圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展進行并購，包括開展區(qū)域轉(zhuǎn)型升級等目標的跨行業(yè)并購，以及有助于補鏈強鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的未盈利資產(chǎn)收購。同時，建立重組簡易審核機制，大幅簡化審核流程，縮短審核時限，提高審核效率。

展望2025年，隨著并購重組政策暖風不斷，同時疊加新產(chǎn)業(yè)周期，創(chuàng)業(yè)板的并購重組或?qū)⒊蔀橥顿Y熱點之一。受益于“長錢長投”、“耐心資本”等政策加碼，險資、銀行理財?shù)戎虚L期資金流向權(quán)益市場有望進一步加速，而指數(shù)基金因其交易便捷、持倉透明等優(yōu)勢，更受增量資金青睞。無疑，成長屬性鮮明的創(chuàng)業(yè)板50ETF華夏（認購代碼：159367）值得重點關(guān)注。

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