看懂趨勢(shì) 看清形勢(shì)

大家好，我是混哥！

研究生畢業(yè)于香港大學(xué)，擅長(zhǎng)趨勢(shì)研判與資產(chǎn)投資。

大變局的烏卡時(shí)代，關(guān)注我的文章，幫你看清宏觀趨勢(shì)和財(cái)富真相!

從今天開(kāi)始，我的文章會(huì)以專(zhuān)欄的形式呈現(xiàn)給大家，這是我以專(zhuān)欄形式撰寫(xiě)的第16篇文章《這個(gè)數(shù)據(jù)，竟然大漲？~》。

作者|混哥

什么數(shù)據(jù)大漲了？

答案是負(fù)債

我知道，這么說(shuō)并不準(zhǔn)確，因?yàn)楹翢o(wú)爭(zhēng)議的標(biāo)準(zhǔn)答案是社會(huì)融資數(shù)據(jù)。

——2月14日，央行披露了2025年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，其中社會(huì)融資規(guī)模總量為7.06萬(wàn)億，比2024年1月份多了5833億元。人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億元，均創(chuàng)歷史新高

值得一說(shuō)的是：2025年1月份的社融增量，創(chuàng)有記錄以來(lái)歷史同期最高！

本來(lái)哪，這高高的紅柱子和黃柱子統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)一出來(lái)，大家應(yīng)該笑得后槽牙都露出來(lái)了：

因?yàn)樯缛跀?shù)據(jù)是經(jīng)濟(jì)的前瞻性指標(biāo)，1月份社融數(shù)據(jù)增漲意味著經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇了！

可現(xiàn)實(shí)并非如此，市場(chǎng)分成了兩個(gè)陣營(yíng)：

一個(gè)陣營(yíng)認(rèn)為：哎呀，不得了，預(yù)期增速是7.9%，結(jié)果來(lái)了個(gè)8%，這是超預(yù)期開(kāi)門(mén)紅；

另外一個(gè)陣營(yíng)認(rèn)為：憨皮的很，過(guò)去12個(gè)月社融增速不都在8%附近嗎？有啥值得自嗨的？

那么，該怎么看到1月份的社融數(shù)據(jù)，以及這些數(shù)據(jù)對(duì)我們普通人而言，影響是什么？

來(lái)，今天的文章就和大家說(shuō)說(shuō)。

01

首先，什么是社融數(shù)據(jù)？

簡(jiǎn)單粗暴的理解，就是金融機(jī)構(gòu)借了多少錢(qián)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)！

正所謂兵馬未動(dòng)、糧草先行，社融數(shù)據(jù)發(fā)展到今天，其重要性，在我看來(lái)已經(jīng)超過(guò)了M2。

換句話說(shuō)，社融數(shù)據(jù)已經(jīng)成為了貨幣流通性的重要衡量指標(biāo)。

這也是為什么“1月份社融數(shù)據(jù)增量5833億，人民幣貸款增加5.13萬(wàn)億”之后，很多人說(shuō)[開(kāi)門(mén)紅]的原因，

因?yàn)榻桢X(qián)多，預(yù)示著未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)更活躍。

不過(guò)呢，從新增社融數(shù)據(jù)分項(xiàng)來(lái)看，主要是人民幣新增貸款+政府債券增加支撐了1月份社融數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史同期最高。

這個(gè)維度，分別從實(shí)體貸款和政府債券兩個(gè)維度來(lái)講講。

先講人民幣貸款，也就是對(duì)實(shí)體企業(yè)的貸款。

從公布的數(shù)據(jù)看，1月份的社融數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)[歷史新高],企業(yè)的短期貸款和中長(zhǎng)期貸款增加功不可沒(méi)。

那么，大家的體感的經(jīng)濟(jì)仍然是裁員、降薪，狗茄子的熊樣，怎么這企業(yè)貸款就增加了呢？

難不成，臨近春節(jié)，老板貸款給大家發(fā)獎(jiǎng)金？

嗯，別做夢(mèng)了，我認(rèn)為這企業(yè)貸款增加還是和房地產(chǎn)有關(guān)。

1、白名單

房企白名單“4萬(wàn)億”這件事說(shuō)了很久了，但總感覺(jué)不解渴，不過(guò)從926[止跌回穩(wěn)]之后，爸爸已經(jīng)推動(dòng)房企貸款正?；?/p>

為此，我又查了房企端的數(shù)據(jù)，結(jié)果是不查不知道，一查嚇一跳：這2025年1月份房企的信貸規(guī)模比2024年1月份高出24.92%

1月國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)發(fā)行境內(nèi)信用債合計(jì)融資529.91億元，環(huán)比上升71.08%，同比上升24.02%

2、低基數(shù)

2025年1月份的社融數(shù)據(jù)之所以好看，還有另外一個(gè)原因：

就是2024年1月份的社融數(shù)據(jù)屬于[低基數(shù)]

結(jié)合上述所有情況來(lái)看，1月份的社融數(shù)據(jù)，其實(shí)沒(méi)啥好分歧的，就是實(shí)體企業(yè)需求增加了。

我知道，有人要嘀咕：P啊，房企貸款也算啊？

當(dāng)然算啊，

房地產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，這房企就也是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分，而且是重要組成部分。

不管是“白名單”推動(dòng)的貸款，還是什么，反正只要企業(yè)端中長(zhǎng)期貸款增加，都是貨幣流通、經(jīng)濟(jì)向好的信號(hào)。

再來(lái)說(shuō)說(shuō)政府債券——

社融數(shù)據(jù)的政府債務(wù)包括三樣，分別是中央一般國(guó)債、地方城市一般債、地方政府專(zhuān)項(xiàng)債

不知大家是否還記得，在2025年1月份的時(shí)候有過(guò)這樣一條新聞：擴(kuò)大超特國(guó)債兩重兩新領(lǐng)域

1月份國(guó)債不僅大投特投，這國(guó)債投放的重點(diǎn)項(xiàng)目清單大家可以看看。

為啥要看？

因?yàn)閲?guó)債投放的渠道，本質(zhì)上也是貨幣放水的渠道，這項(xiàng)目清單正好說(shuō)明：藥方?jīng)]變，還特么是大基建

除了國(guó)債維度的投放，我又查找了2025年1月份地方債數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)地方債特別活躍。

從數(shù)據(jù)維度看，1月共發(fā)行地方債券309只，發(fā)行總額高達(dá)2.13萬(wàn)億元，同比去年同期1.45萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了47%。

地方債的比例中，主要是新增專(zhuān)項(xiàng)債和債融資專(zhuān)項(xiàng)占大頭，直接占到了69%，也就是70%的比例。

這借舊換新，也就是再融資專(zhuān)項(xiàng)債是42%；

而新增專(zhuān)項(xiàng)債的比例是37%。

那么問(wèn)題來(lái)了，新增專(zhuān)項(xiàng)債，也就是新借的錢(qián)干啥用呢？

除了常規(guī)的大基建，就是收儲(chǔ)商品房、存量土地

自從2024年10月份，財(cái)政部明確地方城市可以收購(gòu)存量商品房、存量土地以來(lái)，情況就是'蒼蠅趴在玻璃上',前途光明，道路不通。

為啥不通？

沒(méi)錢(qián)！

不過(guò)從2025年1月份社融增量創(chuàng)歷史新高的情況看，政府債券放量增加是客觀的事實(shí)，

這意味著大基建+收儲(chǔ)商品房做保障房[錢(qián)少]的局面正在扭轉(zhuǎn)！

前文也說(shuō)了，社融數(shù)據(jù)是比m2更準(zhǔn)確的貨幣流量監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。

2025年1月份的社融數(shù)據(jù)增量是否意味著實(shí)體企業(yè)復(fù)蘇我們還需要觀察幾個(gè)月，但可以肯定的是：

大基建+收儲(chǔ)商品房維度的行動(dòng)正在加速！

政策的威力正在逐步展現(xiàn)

時(shí)代變化之下，隨便買(mǎi)房的邏輯已經(jīng)發(fā)生了改變，資產(chǎn)配置推薦閱讀文章《》

021月份的社融數(shù)據(jù)有個(gè)非常有趣的現(xiàn)象，就是相比企業(yè)中長(zhǎng)期貸款的增加，居民中長(zhǎng)期貸款是減少的。

從數(shù)據(jù)維度看，居民貸款增加4438億，同比少增5363億。

其中，中長(zhǎng)期貸款增加4935億，同比少增1337億；短期貸款減少497億，同比多減4025億

大家都知道，中長(zhǎng)期貸款本質(zhì)上就是房貸多寡在信貸維度的數(shù)據(jù)體現(xiàn)，1月份中長(zhǎng)期貸款下跌折射出2025年1月份房地產(chǎn)成交量確實(shí)不咋地。

不過(guò)呢，我有些不理解，那些唱多的自媒體找了各種數(shù)據(jù)“佐證”1月份房地產(chǎn)成交量“還行”的意義是什么~

就比如，下面這樣的！

我明確的告訴大家，每年的1月份房地產(chǎn)成交量都是“狗茄子”。

因?yàn)榉康禺a(chǎn)新房、二手房維度的數(shù)據(jù)，在春節(jié)這個(gè)周期性特征面前，根本就沒(méi)有意義。

如果大家非要關(guān)注春節(jié)的成交數(shù)據(jù)，還不如看看各城市折扣率，看看是不是春節(jié)這個(gè)周期性因素房?jī)r(jià)會(huì)降一些。

不過(guò)呢，從機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，復(fù)蘇最快的一線城市，折扣率并沒(méi)有下降。

熊牛博弈，隨便買(mǎi)房的邏輯已經(jīng)發(fā)生了改變，資產(chǎn)配置推薦閱讀文章《》

03

最后，說(shuō)幾點(diǎn)！

1、供應(yīng)

來(lái)，看下圖。

1月份，廣東用政府債收購(gòu)了160塊土地

換句話說(shuō)，1月份社融數(shù)據(jù)開(kāi)門(mén)紅，還是仰仗了房地產(chǎn)

2、博弈

熟悉的配方，熟悉的味道。

從1月社融數(shù)據(jù)看，無(wú)論企業(yè)貸款增加、還是政府債增加，都是因?yàn)榉康禺a(chǎn)。

3、一些博弈

1月份政府債增加，估計(jì)央行衡量之后推遲了降準(zhǔn)，

不過(guò)呢，第一季度降準(zhǔn)肯定會(huì)有！

至于哪里的房子可以投資，則是另外一個(gè)維度的話題，想投資買(mǎi)房的伙伴掃描下方二維碼，我會(huì)在私域直播中給大家講述趨勢(shì)和資產(chǎn)配置的底層邏輯~

老實(shí)做人，踏實(shí)寫(xiě)文，不鼓吹，不煽動(dòng)，讓你明白房產(chǎn)這回事！

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