2025年3月28日，A股市場在經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整后仍未走出陰霾，超4300只個股下跌的慘淡行情背后，“量化交易”再度成為眾矢之的。投資者戲稱：“量化一來，桌子都被掀翻，大廳散客連湯都喝不上�！边@場爭議背后，不僅是技術(shù)對傳統(tǒng)交易模式的顛覆，更是市場公平性、財富分配與機構(gòu)監(jiān)管的多重拷問。

中國政法大學教授劉紀鵬近年來多次發(fā)聲，直指中國資本市場深層次矛盾——從量化交易的公平性爭議到大股東減持的漏洞，從短期投機對耐心資本的侵蝕到市場從融資型向投資型轉(zhuǎn)型的迫切性。他的觀點不僅揭示了當前市場的痛點，更為改革提供了系統(tǒng)性框架。

劉紀鵬指出，中國股市90%的參與者為散戶，量化機構(gòu)憑借算法、算力與資金優(yōu)勢形成“降維打擊”，高頻交易甚至能在57秒內(nèi)拋售26億元，導(dǎo)致“大廳散客連湯都喝不上”。這種技術(shù)優(yōu)勢被幻方量化等機構(gòu)用于科技創(chuàng)新（如開發(fā)DeepSeek大模型）雖值得肯定，但其資金來源是否正當、策略是否損害散戶利益仍存疑。

然而完全否定量化交易亦不現(xiàn)實。數(shù)據(jù)顯示，量化貢獻了A股20%-30%的成交量，其高頻套利雖加劇波動，但也為市場提供流動性。問題的核心在于XX缺位：歐美市場通過“托賓稅”、訂單延遲執(zhí)行等手段平衡技術(shù)鴻溝，而中國尚未建立分層管理體系，導(dǎo)致散戶暴露于不公平競爭中。劉紀鵬建議，可對高頻交易征收差異化費率、限制撤單頻率，并為散戶設(shè)立“保護性交易通道”，以此重構(gòu)市場公平性。

劉紀鵬尖銳指出，耐心資本（即長期價值投資）的生存環(huán)境已被三重壓力摧毀：1、大股東通過減持、轉(zhuǎn)融通等手段套現(xiàn)，上市公司分紅總額常低于IPO融資額，投資者難以分享企業(yè)成長紅利；2、量化交易與游資炒作助長追漲殺跌，T 0與漲跌停板制度進一步扭曲價格信號；3、財富分配失衡：中產(chǎn)家庭70%資產(chǎn)配置于房產(chǎn)，樓市下行與股市虧損形成“財富蒸發(fā)雙殺”，直接抑制消費信心。

對此劉紀鵬提出“暫停減持、做空及量化交易”的短期應(yīng)急措施，同時推動養(yǎng)老金、企業(yè)年金入市，將居民151萬億元儲蓄轉(zhuǎn)化為長期資本，通過機構(gòu)投資者引導(dǎo)市場回歸價值本源。短期來看，暫停量化交易、限制減持等政策可能引發(fā)市場流動性收縮，但劉紀鵬強調(diào)，這是為長期健康發(fā)展的必要代價。

以上內(nèi)容僅為根據(jù)相關(guān)報道整理，不構(gòu)成投資建議。投資決策應(yīng)該基于全面的研究和分析，并且要考慮到個人的財務(wù)狀況、投資目標、風險承受能力等因素。市場情況隨時可能發(fā)生變化，投資者應(yīng)該保持冷靜和理性。