緯創(chuàng)來自美國主要企業(yè)客戶的系統(tǒng)級AI服務(wù)器訂單不斷增加，外資出具最新研究報告指出，緯創(chuàng)早在2024年底就啟動GB200系統(tǒng)組裝，并在今年2月將GB200機架級數(shù)量提高到2.5k個機架，又看到主要的美國企業(yè)客戶下更多訂單，因此重申“買進”緯創(chuàng)，并維持目標價158元不變。

外資表示，緯創(chuàng)的Blackwell系統(tǒng)級組裝有優(yōu)勢，正如管理層透露，GB200系統(tǒng)組裝已在2024年底啟動，并在今年2月中將緯創(chuàng)的GB200機架級數(shù)量提高到2.5k個機架，又看到其主要的美國企業(yè)客戶下更多訂單。

外資指出，緯創(chuàng)這些訂單可能是用于星際之門（Stargate）、X社交媒體，隨著更多訂單的到來，現(xiàn)在將緯創(chuàng)CY25的數(shù)量進一步提高到約4k個機架，還將CY26機架級數(shù)量從2.8k提高到5k，因為除主要美國企業(yè)客戶外，緯創(chuàng)至少有3個系統(tǒng)級項目客戶。

外資認為，緯創(chuàng)機架級業(yè)務(wù)將在2025年第二季度實現(xiàn)更有意義的增長，雖然系統(tǒng)級業(yè)務(wù)已在2024年底開始出貨，但第二季應(yīng)該是產(chǎn)生有意義貢獻的時候，因此在系統(tǒng)出貨量的推動，2025年第二季的AI服務(wù)器營收將出現(xiàn)更顯著的季度增長。

針對即將推出的NVIDIA服務(wù)器而言，外資認為，每塊主板的內(nèi)容價值應(yīng)該會繼續(xù)增加，尤其英偉達在GTC大會中提到Vera Rubin Ultra NVL576將需要約250萬個零部件，而GB200只需要約60萬個組件，因此看好下一代GPU服務(wù)器的復雜性和組件要求的增加，對緯創(chuàng)來說是一個利好。

（首圖來源：緯創(chuàng)）