大家期待的樓市小陽春出現(xiàn)了，但結(jié)構(gòu)性特征明顯。對比現(xiàn)在的股票市場，有較高的相似度。

大盤上漲不代表手里的股票上漲，樓市迎來小陽春不代表手里的房子能上漲

今年上證從最低的3140反彈到高點3439，大盤反彈還算不錯。但是是結(jié)構(gòu)性行情。比如，手里拿的是黃金股，ai概念股，人性機器人等等都表現(xiàn)不錯，至少是跑贏大盤。但是手里要是拿地產(chǎn)則跑輸大盤。當然，目前市場散戶拿地產(chǎn)概率不高，但要跑贏大盤，難度還是比較大的。

再來看樓市，樓市的結(jié)構(gòu)性行情也很顯著。今年以來的確市場表現(xiàn)比去年要好一些。但是割裂情況還是很明顯。比如，新房和二手房市場分化。雖然去年9月一線城市政策出現(xiàn)大尺度寬松。此后不少城市繼續(xù)放寬樓市政策，但新房交易量僅僅比去年同期好一些。相反，二手房市場交易活躍度自去年9月以來是最近6年表現(xiàn)最好的時期，并且這一走勢延續(xù)到現(xiàn)在。

又比如，一二線和三四線的分化。從圖可以看出，市場反彈，一二線交易反彈明顯，三四線相對較弱。即便是一二線城市之間也有不同差異，甚至城市內(nèi)部也會有差異。比如這輪反彈中，上海部分地區(qū)出現(xiàn)二手房開始跳價現(xiàn)象，比如新江灣城還有瑞虹新城，由于出現(xiàn)區(qū)域樓板價創(chuàng)新高土地，助推小業(yè)主市場信心。但，老破小繼續(xù)在跌價。

相像的地方還有很多。

土地出讓 ≈ IPO。政府出讓土地如同企業(yè)首次公開發(fā)行股票（IPO），開發(fā)商競拍土地相當于機構(gòu)投資者參與新股認購。土地出讓金和IPO募資均為"一級市場"的融資行為（政府獲得財政收入，企業(yè)獲得股權(quán)資金）。

新房市場 ≈ 一級市場。開發(fā)商銷售新房如同上市公司增發(fā)股票（定向增發(fā)或公開增發(fā)），資金直接流入開發(fā)商（發(fā)行人）。價格受供給方（開發(fā)商/政府）控制，信息透明度較低，存在營銷包裝（如樓盤宣傳類比IPO路演）。一級市場還有"打新"套利，新房限價政策下，一二手房價格倒掛，催生"搶新房"現(xiàn)象，類似股票打新，但套利空間更大（因房產(chǎn)杠桿效應(yīng)）。

二手房市場 ≈ 二級市場。個人之間的二手房交易類似股票二級市場交易，價格由供需決定，流動性更高。中介機構(gòu)（券商/房產(chǎn)經(jīng)紀）撮合交易，收取傭金。