大家好，我是量子熊貓。

抱歉最近有點(diǎn)忙得暈頭轉(zhuǎn)向的，今天有兩只新股都忘了，現(xiàn)在補(bǔ)發(fā)，今晚沒特別的事就先不發(fā)文了哈。

接著進(jìn)入今天的打新內(nèi)容，分析前給大家說兩個(gè)技巧：

1，回翻以往申購攻略可以到公眾號(hào)點(diǎn)擊下方菜單欄“閱讀”-“所有文章”，進(jìn)入“所有文章”頁面后頂部有一個(gè)搜索框，輸入要查找的企業(yè)名稱等關(guān)鍵字就可以檢索；

2，由于公眾號(hào)推送規(guī)則有變，可能會(huì)存在關(guān)注但收不到推送的情況，建議大家把公眾號(hào)設(shè)置為“星標(biāo)”就不會(huì)錯(cuò)過推送；

新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準(zhǔn)確率較高但確實(shí)也無法保證一定準(zhǔn)確， 因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個(gè)核心要素展開，分別是可比行業(yè)和企業(yè)、發(fā)行情況、歷史業(yè)績、市場情緒，具體分析應(yīng)用詳見正文。

2025年04月15日可申購新股分析

江順科技（001400） ：

企業(yè)基本情況：

全稱“江蘇江順精密科技集團(tuán)股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為鋁型材擠壓模具及配件、鋁型材擠壓配套設(shè)備、精密機(jī)械零部件等產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。

公司主要產(chǎn)品為鋁型材擠壓模具及配件、鋁型材擠壓配套設(shè)備和精密機(jī)械零 部件，其中鋁型材擠壓模具及配件、鋁型材擠壓配套設(shè)備均為下游鋁型材擠壓生 產(chǎn)的關(guān)鍵部件。

三類產(chǎn)品的具體情況如下：

a，鋁型材擠壓模具及配件

鋁型材擠壓模具是下游鋁型材生產(chǎn)的關(guān)鍵部件，對(duì)型材的成型、精度、性能 等具有重要影響，擠壓配件是擠壓生產(chǎn)線中重要的擠壓工具。下游鋁型材應(yīng)用領(lǐng) 域廣泛，包括建筑裝飾、新能源、交通運(yùn)輸、電子信息等領(lǐng)域。

b，鋁型材擠壓配套設(shè)備

公司可根據(jù)客戶需求定制化研發(fā)、生產(chǎn)、銷售鋁型材擠壓生產(chǎn)線或部分配套 設(shè)備，綜合運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提高智能化生產(chǎn)水平，提升生產(chǎn)線管控效率。

公司生產(chǎn)的鋁型材擠壓配套設(shè)備的主要類別和具體情況如下：

c，精密機(jī)械零部件

公司的精密機(jī)械零部件業(yè)務(wù)系根據(jù)客戶需求進(jìn)行的定制化生產(chǎn)，涉及的產(chǎn)品 品種、規(guī)格眾多，主要如下：

業(yè)務(wù)主要是鋁制品模具，然后還有產(chǎn)線設(shè)備，同時(shí)也可以提供精加工金屬零部件產(chǎn)品。

具體營收方面，主要營收來自于鋁型材擠壓模具及配件和鋁型材擠壓配套設(shè)備，合計(jì)營收占比超過65%。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為合力科技（603917）、威唐工業(yè)（300707）。

發(fā)行情況：

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，由華泰聯(lián)合證券主承銷，新發(fā)行市值5.6億元，發(fā)行后總市值22.42億元，發(fā)行價(jià)格37.36元，發(fā)行市盈率15.32，PE-TTM14.48x，頂格申購需要15.0萬元市值。

對(duì)比專用設(shè)備制造業(yè)PE-TTM為20361x，合力科技PE-TTM為515.32x、威唐工業(yè)PE-TTM為70.55x。

業(yè)績情況：

2024年?duì)I業(yè)收入113,647.63萬元，2023年?duì)I收104,257.36萬元，2022年?duì)I收89,242.58萬元，年復(fù)合增速為12.85%；

2024年扣非歸母凈利潤14,627.20萬元，2023年扣非歸母凈利潤14,154.47萬元，2022年扣非歸母凈利潤13,727.37萬元，年復(fù)合增速為3.23%。

2021-2023年?duì)I收和利潤增速都比較穩(wěn)定，不過利潤增速要明顯弱于營收。

具體毛利率方面，202年到2024年年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為37.38%、37.48%和37.75%，毛利率非常穩(wěn)定。

跟同業(yè)對(duì)比來看，處于很高水平。

行業(yè)概念一般，業(yè)績持續(xù)增長雖然不高但好在穩(wěn)健。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格略高，發(fā)行規(guī)模一版，市盈率和PE-TTM略高。

感覺這貨應(yīng)該去主板，放到創(chuàng)業(yè)板估值有點(diǎn)高了，不過打新沒問題。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

眾捷汽車（301560） ：

企業(yè)基本情況：

全稱“蘇州眾捷汽車零部件股份有限公司”，主營業(yè)務(wù)為汽車熱管理系統(tǒng)精密加工零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

主要產(chǎn)品包括汽車空調(diào)熱交換器及管路系統(tǒng)、油冷器、熱泵系統(tǒng)、電池冷卻器、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)等汽車零部件，公司生產(chǎn)的汽車零部件產(chǎn)品以鋁合金制品為主。

公司在北美、歐洲設(shè)立了制造基地和銷售公司，業(yè)務(wù)覆蓋全球主要汽車市場，為包括馬勒、摩丁、翰昂、馬瑞利、法雷奧、康迪泰克等知名的大型跨國一級(jí)汽車零部件供應(yīng)商提供全球化專業(yè)服務(wù)，產(chǎn)品主要運(yùn)用于中高端整車品牌，包括奔馳、寶馬、奧迪、保時(shí)捷、大眾、法拉利、瑪莎拉蒂、菲亞特、雷諾、福特、通用、克萊斯勒、沃爾沃、捷豹、路虎、豐田、本田、日產(chǎn)、現(xiàn)代、吉利等全球主流汽車品牌。

除上述傳統(tǒng)汽車品牌外，公司產(chǎn)品下游亦已覆蓋特斯拉、比亞迪、Canoo（美國）、Rivian（美國）、Lucid（美國）、智己、BrightDrop（通用旗下電動(dòng)汽車品牌）等一系列知名或新興電動(dòng)汽車品牌。

公司主要產(chǎn)品基本情況及應(yīng)用領(lǐng)域如下：

主要業(yè)務(wù)是汽車熱管理系統(tǒng)的零部件，簡單來說就是各類鋁制的管路、連接件之類的，海外工廠和全球化加大分，境外營收占比超過80%。

具體營收方面，主要營收來源于汽車熱管理系統(tǒng)零部件，營收占比在90%左右。

對(duì)應(yīng)行業(yè)為汽車制造業(yè)，可比上市企業(yè)分別為銀輪股份（002126）、三花智控（002050）。

發(fā)行情況：

創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，由天風(fēng)證券主承銷，新發(fā)行市值5.02億元，發(fā)行后總市值20.06億元，發(fā)行價(jià)格16.50元，發(fā)行市盈率21.30，PE-TTM21.03x，頂格申購需要7.0萬元市值。

對(duì)比汽車制造業(yè)PE-TTM為27.16x，銀輪股份PE-TTM為26.23x、三花智控PE-TTM為29.96x。

業(yè)績情況：

預(yù)計(jì)2025年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24,000萬元至27,000萬元，同比變動(dòng)幅度為12.76%至26.86%；

扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為1,900萬元至2,300萬元，同比變動(dòng)幅度為39.03%至68.30%。

2024年?duì)I業(yè)收入97,829.12萬元，2023年?duì)I收82,208.30萬元，2022年?duì)I收71,329.31萬元，年復(fù)合增速為17.11%；

2024年扣非歸母凈利潤9,421.63萬元，2023年扣非歸母凈利潤8,319.53萬元，2022年扣非歸母凈利潤8,139.75萬元，年復(fù)合增速為7.59%。

2021-2023年?duì)I收和利潤增速穩(wěn)定且較高，然后到2025年一季度營收和利潤高增長，特別是利潤高增長。

參考招股說明書解釋，主要因?yàn)槊侍嵘龓?dòng)。

具體毛利率方面，2022年到2024年主營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.61%、26.37%和29.88%，毛利率波動(dòng)提升。

參考招股說明書解釋，2023年下滑主要因?yàn)楣緮U(kuò)大產(chǎn)線規(guī)模影響，至于2024年提升主要因?yàn)楦呙a(chǎn)品銷售占比提升。

跟同業(yè)對(duì)比來看，處于一般水平。

行業(yè)概念還行，業(yè)績很不錯(cuò)，海外工廠和全球化客戶加大分。

從發(fā)行情況看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行，發(fā)行價(jià)格較低，發(fā)行規(guī)模較低，發(fā)行市盈率和PE-TTM不高。

沖沖沖。

打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發(fā)行情況都較好，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小。

謹(jǐn)慎，基本面或發(fā)行情況存在一定問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)一般。

放棄，基本面或發(fā)行情況存在較大問題，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較大。

申購建議匯總：

江順科技，打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購。

眾捷汽車，打新評(píng)級(jí)：積極，我的操作：申購。

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