關(guān)于深信服，有幾個印象。

• 2021年左右，深信服大肆宣揚進入云計算，股票從60多上漲到320元，然后一直跌到如今80元，坑了不少股民。

• 2022年，深信服云計算轉(zhuǎn)型和營收并不理想，BG總裁與CTO雙雙離任。

• 前兩年，深信服檢測員工的“行為感知系統(tǒng)”被全網(wǎng)吐槽。

• 最近，深信服八卦是，董秘年薪百萬級別，遠超同行，又出圈了。

翻開深信服的2024年財報，總體感覺是“平平談淡”，實則“如履薄冰”。

業(yè)務(wù)層面，深信服鋪的太大。企業(yè)級網(wǎng)絡(luò)安全干不過奇安信（營收相差7~8億元），云計算及 IT 基礎(chǔ)設(shè)施面臨騰訊云、阿里云的擠壓，以及UCloud和青云等小云、專有云競爭，基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)與物聯(lián)網(wǎng)又與新華三、華為、銳捷網(wǎng)絡(luò)直接硬剛，你就說深信服的業(yè)務(wù)優(yōu)勢在哪里？

不知道誰給深信服內(nèi)部冠以深圳“小華為”的稱號？誰給的自信？

深信服核心問題是，在一個行業(yè)做深做專做透，還是走量要規(guī)模效益？或者是深信服現(xiàn)在的道路，在保證安全業(yè)務(wù)不下滑的前提下，全面問云計算要效益？

深信服標榜的優(yōu)勢是，“輕資產(chǎn)運營模式”，加大軟件和研發(fā)力度，硬件產(chǎn)品定制，沒有太多廠房的負擔。從數(shù)據(jù)看，深信服研發(fā)人員占37%以上，研發(fā)投入占28%以上，比業(yè)內(nèi)都高。

但是，高研發(fā)的投入并不是高回報。深信服銷售毛利在60%以上，凈利在2.5%左右，差距太大。渠道、研發(fā)費用、銷售費用等居高不熬下，拖累凈利潤。

去年裁員近千人，研發(fā)裁了487人，果然是研發(fā)是重災(zāi)區(qū)，能節(jié)省成本。

從近三年的營收和利潤率來看，深信服保持在75億元左右，凈利潤在1.95億元。這三年，深信服勉強增長保持利潤。為了盈利，采用了“裁員”這一業(yè)內(nèi)普遍的做法。同時，非主營業(yè)務(wù)帶來收入如退稅、政府補助力度（2024年3.5億多）太多了，否則，深信服的利潤保不住。

從這三年（2022~2024）的轉(zhuǎn)型來看，云計算BG的市場份額不斷增加（38%~40%~45%），毛利潤率維持在44%左右，典型增收不增利。核心的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，市場份額在下降（52%~50%~48%），毛利也在下降(80%~81%~79%)，有點像戴維斯雙殺啊，這可不是什么好現(xiàn)象。

基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，市場份額和毛利率都在下降?？捎锌蔁o的存在，要不要變?yōu)樽庸荆耆鸱郑?/p>

深信服出海業(yè)務(wù)頗豐，這三年占比增加（3.15%~4.52%~6.40%）。這是優(yōu)勢也是隱患，在邊緣政治的不確定下，這種增長能持續(xù)多久？

整體看下來，深信服轉(zhuǎn)型問云計算要規(guī)模的愿望不斷落地，但是要效益的目標還差得很遠。要想從單純云產(chǎn)品轉(zhuǎn)向訂閱，深信服還有很長的路要走。跑通這個商業(yè)模式，深信服的利潤就可以大幅提高，復(fù)用研發(fā)的力量，減少產(chǎn)品定制化的投入，那樣，也會減少對渠道的依賴。