作者：MD

出品：明亮公司

4月18日，由上?？苿?chuàng)金融研究院和上海天使會聯(lián)合主辦的2025天使投資大會在上海舉行，大會上，米加健康董事長、米哈游天使投資人宋濤與高榕資本顧問、天使投資人辛偉進(jìn)行了一場對談。

在對談中，宋濤分享了他投資米哈游的細(xì)節(jié)以及對天使投資的思考。據(jù)公開信息，宋濤是米哈游唯一一位外部投資人，其在2012年以100萬投資了米哈游，占股15%。去年胡潤研究院的數(shù)據(jù)顯示，米哈游估值約1750億人民幣，若以此計(jì)算，宋濤該比投資回報(bào)已超過2.5萬倍。

宋濤此前曾創(chuàng)立斯凱網(wǎng)絡(luò)，后者于2010年登陸納斯達(dá)克，是最早登陸美股的中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一，后在2016年完成私有化。

以下為宋濤分享的正文（有刪節(jié)）：

談從企業(yè)戰(zhàn)投資到市場化投資轉(zhuǎn)型：調(diào)整投資的立場和激勵(lì)機(jī)制

中國比較喜歡把人具像化，我這個(gè)創(chuàng)業(yè)感覺不是很成功，大家都知道我投了一個(gè)企業(yè)比較成功，我嚴(yán)格意義上講不是個(gè)專業(yè)的投資人，我自己一直在做創(chuàng)業(yè)，我也給大家分享下當(dāng)時(shí)為什么投米哈游這個(gè)項(xiàng)目。

我們05年創(chuàng)業(yè)，07年獲得紅杉資本的投資，紅杉06年進(jìn)中國一直投移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這些方向，所以他投的時(shí)候經(jīng)常會問我們這個(gè)項(xiàng)目怎么樣那個(gè)項(xiàng)目怎么樣，我們就開始理解了，原來我們做的這個(gè)產(chǎn)業(yè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)世界非常大，我們要想把自己的業(yè)務(wù)發(fā)展好，就得從戰(zhàn)略層面擴(kuò)展自己的眼光要去看各種各樣的未來會有哪些新的方向型的東西，就被動(dòng)跟紅杉配合開始了解各種各樣創(chuàng)業(yè)的機(jī)會。因?yàn)槲覀兊纳虡I(yè)模式比較好，紅杉投進(jìn)來兩個(gè)月我們就賺錢了，所以他那個(gè)錢簽完錢還沒到賬，我這邊已經(jīng)盈利了，所以這是最沒風(fēng)險(xiǎn)的投資。

我們的現(xiàn)金也比較多，就覺得既然紅杉是這么玩的，我們?yōu)榱税l(fā)展自己的戰(zhàn)略也去做投資。因?yàn)槲覀兊耐顿Y都是戰(zhàn)略投資，未來考慮我們的版圖到哪里去，哪些方向不了解，先投一點(diǎn)錢看看。投了80多個(gè)項(xiàng)目，到2012年一算賬大部分全是虧的，也是慘痛的經(jīng)歷和教訓(xùn)。后來思考說這么搞也不行。

我們是2010年就上市了，當(dāng)時(shí)所有的上市公司投資部都是以戰(zhàn)略投資為目的。首先，戰(zhàn)略投資和公司的戰(zhàn)略發(fā)展相關(guān)系，所以篩選項(xiàng)目就選和戰(zhàn)略無關(guān)的不涉及、戰(zhàn)略有關(guān)的才可能做到選擇的范圍之內(nèi)。第二給投資團(tuán)隊(duì)激勵(lì)。（戰(zhàn)投）畢竟是公司的職能部門，給的獎(jiǎng)金也不能給得太過分，太過分了別的部門也平衡不了，所以給20個(gè)月、30個(gè)月獎(jiǎng)金去做。

因?yàn)槲覀兒髞碛辛诉@樣的教訓(xùn)，所以我們開始考慮轉(zhuǎn)換我們的機(jī)制。一是把“戰(zhàn)略”投資去掉，以財(cái)務(wù)投資為目的，有一個(gè)大框就可以、是互聯(lián)網(wǎng)就可以。在互聯(lián)網(wǎng)的范圍之內(nèi)怎么賺錢怎么投，不要考慮戰(zhàn)略。

因?yàn)閼?zhàn)略不戰(zhàn)略今天說這個(gè)事和戰(zhàn)略沒關(guān)系，但是三五年以后可能和你的戰(zhàn)略就有關(guān)系，本身也是一個(gè)變動(dòng)的過程。至于協(xié)不協(xié)同，看你跟企業(yè)處的怎么樣。

第二，對團(tuán)隊(duì)來講就把它市場化，市場上怎么分錢我們就怎么分錢，甚至比市場更激進(jìn)一點(diǎn)，市場上的Carry一般是20個(gè)點(diǎn)，而且要分期發(fā)，因?yàn)樗@個(gè)投資今天兩個(gè)項(xiàng)目賺，下期就跑了，所以要留住投資人。

我們的想法能不能更激進(jìn)一點(diǎn)，”一把一利索”、賺了就分，這樣我們的團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制比較到位市場上比較靈活，相當(dāng)于創(chuàng)業(yè)就是給自己干我只是出了一筆錢而已。在決策的機(jī)制上，我們就是一個(gè)投資人，作為一個(gè)觀察員我們不參與投票，由團(tuán)隊(duì)自己做決策，這是我們一個(gè)大背景。

談投資米哈游細(xì)節(jié)：公司運(yùn)營團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)始人優(yōu)秀計(jì)劃書打動(dòng)

第二為什么有米哈游這個(gè)項(xiàng)目。

我們當(dāng)時(shí)做的是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的軟件商店，各種APP都放到軟件商店發(fā)售，所以這個(gè)項(xiàng)目并不是我們投資部門發(fā)現(xiàn)的就是我們運(yùn)營團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，有個(gè)游戲上線后數(shù)據(jù)表現(xiàn)非常好，讓我們投資部門看看，所以投資團(tuán)隊(duì)聊了下覺得不錯(cuò)拿了個(gè)計(jì)劃書，當(dāng)時(shí)他們還在念書還沒有畢業(yè)，看了計(jì)劃本團(tuán)隊(duì)覺得計(jì)劃本寫的挺好。

我個(gè)人跟團(tuán)隊(duì)早期都沒接觸過就看了下計(jì)劃本，發(fā)現(xiàn)這個(gè)計(jì)劃本寫的非常棒，我大學(xué)四年做了三年生意也是天天折騰各種策劃案寫了很多，我發(fā)現(xiàn)水平寫的比我高，這些人非常優(yōu)秀，錢也不多就投吧，沒反對就投下去了，是這樣一個(gè)情況。

還有比較特色一點(diǎn)的，因?yàn)檫@個(gè)錢也是自己的錢企業(yè)的錢它沒有周期，像拿了LP幾年的錢要定期匯報(bào)業(yè)績，我們也不需要。因?yàn)槲覀冏约阂彩莿?chuàng)業(yè)者，所以創(chuàng)業(yè)者該怎么做怎么做，我們就不添亂，也不去問業(yè)績怎么樣，回報(bào)怎么樣，我們也沒空理這些東西，該怎么做就怎么做也不干擾這個(gè)事，所以可以很長周期的不干擾團(tuán)隊(duì)，這也是一個(gè)特色。

可以長周期，我也不著急退出，我們自己的業(yè)績賬上有很多錢，所以也沒有一定要什么點(diǎn)賣什么點(diǎn)進(jìn)這樣的計(jì)算，相對是沒太留神這個(gè)項(xiàng)目就做起來了，也沒太在意順其自然。

談天使投資和「識人」：天使投資向善的，識人看學(xué)習(xí)能力和領(lǐng)導(dǎo)魅力

第一，談天使（投資），天使給大家的印象就是溫暖、充滿愛，我們現(xiàn)在大多數(shù)是投到一些機(jī)構(gòu)里，第一個(gè)考慮某種程度是公益，這個(gè)東西是不是對未來的社會未來的某些領(lǐng)域會更好，如果沒有美好的出現(xiàn)就不是天使，就是魔鬼了，你就想賺錢就想干什么，所以一定是向善的，是不是對未來更美好的生活，更美好的狀態(tài)，圍繞這個(gè)大的東西去做。

天使很多商業(yè)模式根本就不成立后面會變化非常多，那么早期的東西到底走哪條路，走哪條路根本就看不清楚只能是個(gè)大方向，大方向是不是給社會、給人民的生活、方方面面有一個(gè)向善的東西，這是一個(gè)點(diǎn)去考慮的。所以出資人為社會創(chuàng)造價(jià)值向善的行為是不是資助一把出點(diǎn)錢贊助一票，這樣的話大家就能走到一塊去。

第二，得看人。不是所有人都能做成好事，做好事也需要本事，這就考慮創(chuàng)始人牽頭人學(xué)習(xí)能力夠不夠強(qiáng)，夠不夠聰明，這很重要，尤其是今天中國這個(gè)社會很多機(jī)會門檻已經(jīng)比較高了，很多商業(yè)機(jī)會已經(jīng)比較成熟了，要能打破這些東西，相對專業(yè)、相對高素質(zhì)的人才才有機(jī)會獲得到一些改寫很多方面的能力。

第二，是這個(gè)人是不是有領(lǐng)導(dǎo)魅力，再優(yōu)秀的人他也不可能靠自己把一個(gè)事做成，靠自己做成的事也都不是什么大事，他得靠一堆人做，這一堆人做他能不能團(tuán)結(jié)人，能不能凝聚人，吸引一堆人，這個(gè)領(lǐng)導(dǎo)力很關(guān)鍵，所以這兩點(diǎn)大的方向是一個(gè)美好的東西，這個(gè)人是足夠聰明的，也可能他是搞技術(shù)的，搞技術(shù)的能夠一定對商業(yè)理解那么多嗎？也不會，總是學(xué)習(xí)的一個(gè)過程，但是他夠聰明他會學(xué)習(xí)這個(gè)東西。