“蔚小理”還能獨(dú)立存活幾年？

價(jià)格戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)之下，整個(gè)汽車(chē)行業(yè)都面臨巨大挑戰(zhàn)，沒(méi)有一家車(chē)企能過(guò)得安穩(wěn)——大企業(yè)拼刺刀，小企業(yè)也跟著遭殃。別看當(dāng)下不少新勢(shì)力發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，銷(xiāo)量、訂單捷報(bào)頻傳，一片欣欣向榮，然而虧損之下，更大的危機(jī)正在醞釀。

拼死掙扎的哪吒，終究一地雞毛，供應(yīng)商討債、售后停擺只是危機(jī)之下的冰山一角。等不來(lái)輸血（即便有資本注入，恐怕也只是杯水車(chē)薪），倒下只是時(shí)間問(wèn)題；而另一邊，淪為邊緣角色的極石（月均銷(xiāo)量不足1千），創(chuàng)始人突然不明緣由地清空社交賬號(hào)，不禁引人浮想聯(lián)翩。

近期，騰訊搞了一檔直播對(duì)話欄目，邀請(qǐng)到三位行業(yè)專(zhuān)家，對(duì)“蔚小理”的發(fā)展進(jìn)行了深度解析，同時(shí)探討了行業(yè)的當(dāng)下與未來(lái)。觀點(diǎn)不一定都正確，但仍有不少啟發(fā)意義。

與其他新勢(shì)力相比，“蔚小理”無(wú)疑最具特點(diǎn)和代表性，這三家企業(yè)也是新勢(shì)力發(fā)展的一面鏡子。

針對(duì)三位專(zhuān)家的討論，我們不妨就其中幾個(gè)觀點(diǎn)進(jìn)行延展解讀一下。

1、“銷(xiāo)量為王”是行業(yè)生成法則？

“追逐銷(xiāo)量”是車(chē)企的根本目標(biāo)，但筆者覺(jué)得應(yīng)該加一個(gè)定語(yǔ)，即追逐“有質(zhì)量的銷(xiāo)量”，何謂“有質(zhì)量的銷(xiāo)量”呢？也就是：既要追求銷(xiāo)量，同時(shí)也追求利潤(rùn)，把握利潤(rùn)和銷(xiāo)量的平衡。

消費(fèi)者喜歡便宜，車(chē)企迎合用戶(hù)，一味搞低價(jià)，固然可以獲得更多銷(xiāo)量，然而價(jià)格對(duì)品牌的負(fù)面影響，也是不可忽視的。

拿小鵬來(lái)說(shuō)，MONA M03固然賣(mài)得不錯(cuò)，幫助小鵬實(shí)現(xiàn)觸底反彈。但10萬(wàn)出頭的價(jià)格，卻可能牢牢鎖死小鵬的定位，從此使小鵬和廉價(jià)畫(huà)等號(hào)（恰如當(dāng)初的比亞迪一樣）。那么，這對(duì)小鵬摸高無(wú)疑是負(fù)增量。

蔚來(lái)也想學(xué)小鵬，然而學(xué)得很矜持，也有點(diǎn)擰巴。樂(lè)道卡在不上不下的區(qū)間，確實(shí)挺可惜的。

理想當(dāng)然也追逐銷(xiāo)量，但堅(jiān)持底線思維，不去20萬(wàn)以下的市場(chǎng)搶魚(yú)吃，而是找準(zhǔn)自身的定位，有所取舍。

企業(yè)的精力和財(cái)力是有限的，你不能通吃所有細(xì)分市場(chǎng)。新勢(shì)力的稟賦也有所不同，不能像傳統(tǒng)車(chē)企那樣，先把盤(pán)子做大，靠規(guī)模和資金優(yōu)勢(shì)占據(jù)有利的生態(tài)位，然后慢慢收割，而應(yīng)該錨定一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，壓上全部能量。

不過(guò)從新勢(shì)力陣營(yíng)看，除了蔚來(lái)、理想、鴻蒙智行等極少數(shù)仍堅(jiān)持高端定位，其他品牌則都有價(jià)格下探的趨勢(shì)——小鵬、零跑、深藍(lán)、極氪等，價(jià)格都在往下走。銷(xiāo)量是起來(lái)了，但品牌價(jià)值和調(diào)性免不了會(huì)掉下去。

當(dāng)然，眼下這個(gè)“不是你死就是我活”的競(jìng)爭(zhēng)烈度，銷(xiāo)量和利潤(rùn)兩個(gè)選項(xiàng)，總要做出一些取舍，不可能“魚(yú)和熊掌兼得”。而優(yōu)先保銷(xiāo)量，成為絕大多數(shù)車(chē)企的共識(shí)（長(zhǎng)城除外）。

2、技術(shù)很難成為長(zhǎng)期的護(hù)城河？

這話若放在10年前，恐怕沒(méi)有人相信，但在今天這個(gè)技術(shù)大爆發(fā)的時(shí)代，技術(shù)確實(shí)不再是車(chē)企制勝的關(guān)鍵。

從核心三電到底盤(pán)懸架、從車(chē)機(jī)到大模型，從充電技術(shù)到智駕，技術(shù)標(biāo)簽不再是某一家車(chē)企的專(zhuān)利，在其他車(chē)企競(jìng)相“模仿”和叫囂之下，消費(fèi)者的注意力已然失焦。

曾經(jīng)，比亞迪仰望U8的原地掉頭和應(yīng)急浮水等黑科技，令外界嘆為觀止。如今，奔馳EQG、嵐圖夢(mèng)想家、奇瑞捷途縱橫G700、極氪001 FR等，也能實(shí)現(xiàn)類(lèi)似的“坦克掉頭”；而奇瑞捷途縱橫G900則能實(shí)現(xiàn)“水中航行”。

大模型方面，得益于deepseek的開(kāi)源，如今車(chē)企的AI大模型能力幾乎已經(jīng)拉平。

智駕方面，曾經(jīng)是小鵬、特斯拉和華為獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷；如今，隨著比亞迪一聲“智駕平權(quán)”，吉利、奇瑞等紛紛加入戰(zhàn)局，主流車(chē)企的高端智駕水平也你追我趕，長(zhǎng)城、理想、極氪、小米等不斷秀智駕實(shí)力。一時(shí)間，消費(fèi)者眼花繚亂，竟不知到底哪家車(chē)企智駕最可靠。

由此看來(lái)，技術(shù)確實(shí)很難成為長(zhǎng)期的護(hù)城河，大家水平都差不多。你暫時(shí)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷2-3年，而落后的企業(yè)，通過(guò)“拿來(lái)主義”（采用供應(yīng)商方案或與供應(yīng)商共創(chuàng)），或者挖對(duì)手“墻角”等，總有一種方式能夠縮小車(chē)企之間的技術(shù)差距。

比如，固態(tài)電池的競(jìng)爭(zhēng)尚沒(méi)有結(jié)果，而兆瓦閃充的比拼已然開(kāi)始。

3、蔚小理獨(dú)立存在的概率為零？

“（蔚小理）一家都剩不下，最后能夠獨(dú)立存在的概率為零，要盡快兼并重組合作。年產(chǎn)量干不到200萬(wàn)輛的，我估計(jì)都活不下去，體量太小，研發(fā)費(fèi)用過(guò)高。”

當(dāng)同濟(jì)大學(xué)汽車(chē)學(xué)院教授朱西產(chǎn)說(shuō)出這句話的時(shí)候，相信不少人會(huì)錯(cuò)愕。然而仔細(xì)想想，或許也不無(wú)道理。

新勢(shì)力當(dāng)中，理想一枝獨(dú)秀，銷(xiāo)量和盈利能力可觀。然而2024年財(cái)報(bào)顯示，盡管銷(xiāo)量突破50萬(wàn)輛，連續(xù)兩年突破千億元（2024年?duì)I收1445億元），但凈利潤(rùn)卻只有80億元（同比減少31.9%），凈利率也從2023年的9.5%下降至5.5%。拉后腿的，是定價(jià)比理想L7低10萬(wàn)的理想L6。

這也從側(cè)面說(shuō)明了，走量未必是好事。

而長(zhǎng)城汽車(chē)為什么在銷(xiāo)量微增（2024年僅增長(zhǎng)0.37%）的前提下，卻實(shí)現(xiàn)了凈利的大幅增長(zhǎng)（同比增長(zhǎng)80.73%），則得益于定價(jià)更高的坦克以及魏牌的貢獻(xiàn)。

如果高定價(jià)才有高利潤(rùn)，那蔚來(lái)就有點(diǎn)尷尬了。

2024年，蔚來(lái)交付超22萬(wàn)輛（同比增長(zhǎng)38.7%），均價(jià)達(dá)29.69萬(wàn)元，但凈虧損卻擴(kuò)大至224億元（同比增長(zhǎng)8.1%）。上市7年，蔚來(lái)凈虧1100億元，總負(fù)債937億元。其原因包括研發(fā)的高投入、服務(wù)及運(yùn)營(yíng)的高成本、換電網(wǎng)絡(luò)的拖累等等。

李斌立下軍令狀，目標(biāo)是今年Q4實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。但從當(dāng)下的情況看，這個(gè)目標(biāo)似乎有點(diǎn)遙不可及。

小鵬方面，2024年銷(xiāo)量來(lái)到19萬(wàn)輛（同比增長(zhǎng)34.2%），也創(chuàng)下歷史新高。然而，大部分功勞要?dú)w功于MONA M03的大火。

從銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)看，MONA M03占比從Q1的8%升至Q4的37%，拉低了小鵬的整體均價(jià)（23.5萬(wàn)元，同比下降2.8萬(wàn)元）。

2024年，小鵬營(yíng)收408.7億元（同比增長(zhǎng)33.2%），凈虧損為57.9億元（同比減少44.2%）。綜合毛利率為14.3%，低于理想（19.8%）、小米（18.5%）、比亞迪（18%）等。

若想實(shí)現(xiàn)2025年Q4盈利的目標(biāo)，小鵬還需要在提升交付量和毛利率上，狠下一番功夫。

從“蔚小理”三家看，理想的抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)，然而去年的MEGA風(fēng)波，卻給理想敲響了警鐘。目前，眾多車(chē)企進(jìn)入理想的舒適區(qū)，理想將面臨越來(lái)越多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的挑戰(zhàn)，能否殺出重圍，存在很大變數(shù)。蔚來(lái)和小鵬更不用說(shuō)了（尤其是蔚來(lái)），“溫飽問(wèn)題”尚未解決，隨時(shí)翻船，何須狂風(fēng)？

三家車(chē)企曾經(jīng)各領(lǐng)風(fēng)騷，然而行業(yè)大變局之下，恐怕沒(méi)人誰(shuí)能獨(dú)善其身。也許真如專(zhuān)家所言，盡快兼并重組才是“上上策”。

當(dāng)然，年產(chǎn)200萬(wàn)輛或許有些夸大。傳統(tǒng)車(chē)企當(dāng)中，長(zhǎng)城2024年銷(xiāo)量不過(guò)120多萬(wàn)輛，但營(yíng)收卻有2000多億，凈利潤(rùn)為126億，毛利率達(dá)到18.76%。

因此，筆者以為，衡量一個(gè)車(chē)企能否獨(dú)立存在，相較于銷(xiāo)量，似乎更應(yīng)該看營(yíng)收和毛利率；銷(xiāo)量是一個(gè)重要指標(biāo)，但不是唯一指標(biāo)。

結(jié)語(yǔ):

如今，汽車(chē)行業(yè)的淘汰賽已然加劇，接下來(lái)幾年，一半以上的新勢(shì)力倒下是大概率事件。

其實(shí)，仔細(xì)看新勢(shì)力榜單，前10名當(dāng)中，一半以上都是“偽新勢(shì)力”——要么是傳統(tǒng)大廠孵化的“廠二代”，要么是“換個(gè)馬甲”，把自己歸到新勢(shì)力的子品牌。像蔚小理這種跨界造車(chē)的純新勢(shì)力，已經(jīng)屈指可數(shù)。所以從某種程度看，新勢(shì)力正在加速出清。

接下來(lái)是打硬仗的時(shí)候，假如底子不夠厚，那么很可能迅速掉隊(duì)，甚至死掉。

新勢(shì)力想要有更大的發(fā)展，單打獨(dú)斗或許真的很難有未來(lái)了。