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隨著我國人口老齡化進程加速，養(yǎng)老金融已成為國家戰(zhàn)略中不可或缺的關鍵環(huán)節(jié)。政策紅利與市場需求的疊加效應，推動養(yǎng)老金融邁入更成熟的發(fā)展階段，逐步實現(xiàn)三支柱體系完善、產(chǎn)品多元化到服務適老化的全方位發(fā)展。

作為多層次、多支柱養(yǎng)老保障體系的核心構成，養(yǎng)老保險產(chǎn)品通過直接觸達終端客戶的市場特性有不可替代的實踐價值。第三支柱中已形成年金險、增額終身壽險、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險與長期護理保險等產(chǎn)品協(xié)同發(fā)展的矩陣，持續(xù)充實養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給。

然而行業(yè)仍面臨結構性矛盾：產(chǎn)品同質化傾向顯著、創(chuàng)新迭代動力不足、短期理財屬性擠壓養(yǎng)老保障功能等問題日益凸顯，與我國持續(xù)擴容的養(yǎng)老金融需求形成供需錯配。

如何破解產(chǎn)品端“有效供給不足”的困局，構建精準適配中國式養(yǎng)老場景的創(chuàng)新型產(chǎn)品體系，已成為行業(yè)亟待突破的戰(zhàn)略性課題。藍鯨新聞將圍繞這一話題刊發(fā)系列報道文章，進行深入探討，以期為行業(yè)提供參考和建設性意見。本篇為第一篇，將圍繞產(chǎn)品端現(xiàn)狀和存在的問題展開。

作者｜藍鯨新聞 石雨

產(chǎn)品供需不匹配，年金險、增額壽險撐起主要市場

發(fā)展養(yǎng)老金融，一大核心是要解決“錢從哪里來”的問題。

眼下，銀行理財、儲蓄、基金、保險等產(chǎn)品，正在加速布局養(yǎng)老市場，對接居民資金需求。從養(yǎng)老服務金融產(chǎn)品的供給來看，主要涵蓋商業(yè)年金險、終身壽險、專屬商業(yè)養(yǎng)老保險、商業(yè)養(yǎng)老金、養(yǎng)老目標基金、特定養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品、養(yǎng)老理財產(chǎn)品、住房反向抵押保險、養(yǎng)老信托產(chǎn)品等等。

相較于其他金融產(chǎn)品，保險類養(yǎng)老金融產(chǎn)品在長期性、安全性和穩(wěn)定性方面均具有優(yōu)勢，利用基于生命表的精算技術，通過終身領取、保證領取、靈活領取等多種形態(tài)設計，為客戶提供養(yǎng)老資金規(guī)劃。

“養(yǎng)老保險產(chǎn)品的核心價值在于長期保障理念的踐行，通過長期合同跨越周期，從職業(yè)生涯的早期到退休直至離世，提供全流程的保障。同時，核心功能在于實現(xiàn)風險轉移，將個人生命周期中的不確定性導致的風險，通過保險轉移給保險公司；其三還能夠提供穩(wěn)定的收入現(xiàn)金流”，新一站保險總經(jīng)理姚俊在接受藍鯨新聞采訪時表述道。

從目前的成績單來看，據(jù)業(yè)內測算，第三支柱中包括政策支持下的商業(yè)養(yǎng)老金融產(chǎn)品總規(guī)模約8萬億元，主要以年金險、增額終身壽險“對接”養(yǎng)老需求。

近年來，保險公司也在逐步優(yōu)化產(chǎn)品設計，比如提升產(chǎn)品繳費方式、領取方式的靈活性，加強產(chǎn)品的增值和保障功能，提升收益的安全與穩(wěn)健性，引入稅收優(yōu)惠政策、拓展多元服務，形成綜合養(yǎng)老解決方案等等。

但需看到，產(chǎn)品同質化嚴重，供需信息不對稱等問題嚴重。這存在需求傳導因素，姚俊認為，“消費者更多關注的是產(chǎn)品的繳費年限，繳費金額，多少年能夠回本，收益率情況等，因此傳導到產(chǎn)品，呈現(xiàn)同質化的特征?！?/strong>

隨著人口結構的變化及消費者需求的多元化，商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品會逐步去滿足市場的多樣化和個性化需求。從市場聲音來看，定制化養(yǎng)老保險方案，如允許客戶根據(jù)自身的風險偏好、投資目標，包括退休計劃來定制產(chǎn)品的條款和投資組合的產(chǎn)品或成為創(chuàng)新方向。

“大家現(xiàn)在先想著如何活下去“，有業(yè)內人士向藍鯨新聞坦言稱，小眾化、定制化產(chǎn)品短期難有突破性落地。

樂觀的是，在養(yǎng)老規(guī)劃中凸顯保險價值，疊加“強制儲蓄”“養(yǎng)老服務”“健康管理“等屬性的專屬商業(yè)養(yǎng)老保險、長期護理保險等強養(yǎng)老屬性產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)力，給市場帶來更多想象空間。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險轉為常態(tài)化經(jīng)營，結算利率卻滑坡

從2021年6月，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展試點，該產(chǎn)品在探索中逐步實現(xiàn)經(jīng)營范圍擴大、參與主體擴容，2023年10月，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險由試點邁向常態(tài)化經(jīng)營。

專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品采取賬戶式管理，產(chǎn)品設計分為積累期和領取期，積累期采取保證加浮動的模式，保險公司提供定期、終身等多種養(yǎng)老金領取方式，除另有規(guī)定外，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險領取期限不得短于10年。

目前，保險業(yè)協(xié)會產(chǎn)品信息庫中共列有41款專屬商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品，目前在售產(chǎn)品14款，分別來自于中國人壽、人保壽險、工銀安盛人壽、交銀人壽、農(nóng)銀人壽、新華養(yǎng)老等保險公司。

產(chǎn)品設立穩(wěn)健回報型投資組合和積極進取型投資組合。穩(wěn)健型投資組合賬戶最低保證利率為2%，主要配置長期固定收益類資產(chǎn)、少量配置具有投資價值的權益類資產(chǎn)；進取型投資組合賬戶最低保證利率為0%，靈活配置長期固定收益類資產(chǎn)和具有投資價值的權益類資產(chǎn)。

國泰海通非銀金融首席分析師劉欣琦認為，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的領取可銜接養(yǎng)老、護理等服務，這將打通保險公司從為客戶“賺取養(yǎng)老金”到“運用養(yǎng)老金”的長期財富管理規(guī)劃，有望利好具備“產(chǎn)品+服務”體系布局更成熟的大型險企。

不過，近兩年，保險公司投資收益整體下滑的背景下，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險結算利率也在下行。記者統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2024年披露結算利率數(shù)據(jù)的產(chǎn)品穩(wěn)健性賬戶結算利率處于2%-4.07%區(qū)間，中位數(shù)3.02%；進取型賬戶實現(xiàn)2.5%-4.12%，中位數(shù)3.15%。而在2023年，結算利率主要集中于3%-4%，穩(wěn)健性、進取型賬戶結算利率最高值分別為4.15%、4.25%。2022年結算利率更是多集中于4-5.5%區(qū)間。

但即便如此，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險仍優(yōu)于同期萬能險產(chǎn)品結算利率，具有競爭力。作為對接個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的“主力”，伴隨著個人養(yǎng)老金制度的全面實施，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險的市場受到的關注和期待也在持續(xù)提升。

政策性長護險覆蓋有限，商業(yè)性產(chǎn)品表現(xiàn)乏味

隨著養(yǎng)老需求與供給矛盾日漸突出，老年人對長期護理保障的需求大幅增長。長期護理保險，即是另一項精準對接養(yǎng)老需求的保險產(chǎn)品。

政策性長護險起步于2016年，如今已實現(xiàn)49城落地，保險公司主要以經(jīng)辦方身份承擔責任。據(jù)國家醫(yī)保局數(shù)據(jù)，截至2024年底，長護險參保人數(shù)超過1.8億人，累計260余萬失能人員享受待遇，基金支出超800億元。

不過，基于我國超過4650萬60歲以上失能老人的需求缺口，政策性長護險保障范圍仍然有限，市場對商業(yè)長護險產(chǎn)品期待日益加強。

從現(xiàn)狀來看，盡管早已在2005年起步，但商業(yè)長護險發(fā)展尤為不足，據(jù)保險業(yè)協(xié)會產(chǎn)品信息庫統(tǒng)計，目前健康險產(chǎn)品在售4654款，護理保險僅有573款，在售產(chǎn)品更是僅有165款。

2023年5月，我國開啟為期兩年的壽險與長護險責任轉換業(yè)務試點，人身險公司可根據(jù)投保人申請，將處于有效狀態(tài)的人壽保險保單中的身故或滿期給付等責任，轉換為護理給付責任。為具有護理需求的消費者增加一種“變現(xiàn)”選擇，也有助于在短時間內增加商業(yè)長護險的有效供給。

目前，已有太平人壽、人保壽險、國寶人壽等險企推進落地，明確轉換的具體產(chǎn)品和轉換方法。以某頭部保險公司轉換產(chǎn)品的內容來看，投保人可以就同一份被轉換合同多次申請辦理轉換業(yè)務，轉換比例的取值范圍為單次不低于10%，且累計不超過50%。

記者從業(yè)內了解到，目前還有險企將長護險產(chǎn)品貼合稅優(yōu)政策創(chuàng)新。譬如，某保險公司推出首款稅優(yōu)長伴終身護理保險。被保險人確診合同約定的10種特定疾病，或因意外事故導致的第1-3級傷殘，一次性給付護理保險金，如身故也有保險金保障；投保年齡7天-70歲，覆蓋年長人群。

不過，眼下長護險多元化籌資方式尚未完全實現(xiàn)，也缺乏失能評定、照護服務等級等統(tǒng)一標準，以及照護人員培訓等方面的問題，還需要從制度建設與產(chǎn)業(yè)發(fā)展兩方面雙管齊下一一破題。

增值服務賦能，“反哺”各類產(chǎn)品

在保險業(yè)內視角，不同于儲蓄、理財、基金等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，養(yǎng)老金融應該具備長期積累、跨期支付、保值增值等重要特征和功能，所以，發(fā)展養(yǎng)老金融應該要把握好功能定位，在頂層設計、激勵政策以及產(chǎn)品服務的提供等各個方面，切實體現(xiàn)政策的一致性和目標的一致性。這也是養(yǎng)老保險產(chǎn)品進一步設計與創(chuàng)新的底層邏輯。

“在政策支持下，養(yǎng)老金融產(chǎn)品的種類將更加豐富，包括養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、養(yǎng)老保險、養(yǎng)老基金、商業(yè)養(yǎng)老金等。產(chǎn)品設計將更加注重長期性、穩(wěn)健性和普惠性，以滿足不同人群的養(yǎng)老需求。創(chuàng)新方向上，將更具針對性和精細化，會更加關注不同人群在積累期、領取期、風險偏好、流動性、附加服務等方面的差異化需求”，平安養(yǎng)老險相關負責人向記者分析道。

養(yǎng)老金的價值，凸顯于與養(yǎng)老消費的有效銜接。“養(yǎng)老金融產(chǎn)品同質化較強，養(yǎng)老服務較為單一，退休期將養(yǎng)老財富轉向養(yǎng)老服務消費的工具不充分、渠道也不盡暢通?！?/p>

市場的評價聲音是督促，也是指向。保險公司作為參與養(yǎng)老金融的主要機構，需要在暢通養(yǎng)老金積累渠道的同時，推動在養(yǎng)老服務端的提質擴面。

“不缺錢，但不知道在哪買到優(yōu)質服務”，養(yǎng)老資金儲備需求之外，老齡人口對于康養(yǎng)、護理、醫(yī)療等專業(yè)護理服務的需求日漸成為保險機構布局養(yǎng)老金融市場的關注重點。

“以服務賦能產(chǎn)品，是在目前產(chǎn)品同質化嚴重現(xiàn)狀下最為凸顯差異化的方向”，一位業(yè)內人士從消費者觀察角度提出，“除收益率外，增值服務確實能帶給消費者更多的確定性和吸引力?！?/p>

其實，養(yǎng)老服務對于產(chǎn)品的賦能，更多被放在“保險+健康”的整體議題下探討，多年以來，保險業(yè)在產(chǎn)品之外“開拓”增值服務賽道，紛紛打造“保險+健康醫(yī)療生態(tài)圈”，體檢服務、慢病管理、健康監(jiān)測、健康咨詢、陪診、綠通等逐漸成為標配。

而對于頭部險企而言，多年來在一站式提供綜合養(yǎng)老解決方案的賽道中角逐，推進醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)合作與投資，進而反哺、賦能保險主業(yè)。其中，尤以養(yǎng)老社區(qū)、居家養(yǎng)老為重點布局方向。

產(chǎn)品端之外，對于市場主體而言，如何推進強化養(yǎng)老服務端供給？下一篇文章，藍鯨新聞記者將圍繞該話題進行詳細研討。

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