文娛商業(yè)觀察

文/德黑蘭

營(yíng)收增了，利潤(rùn)跌了；爆款有了，業(yè)績(jī)沒了……上市影視公司的2024年度財(cái)報(bào)，寫滿了行業(yè)的魔幻與現(xiàn)實(shí)。

據(jù)文娛君統(tǒng)計(jì)梳理，截至目前，至少有21家上市影視公司披露了2024年度業(yè)績(jī)，其中，5家公司營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，7家公司歸母凈利潤(rùn)為正，4家公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

更刺骨的現(xiàn)實(shí)是，華誼兄弟等四家歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的影視公司，去年實(shí)際合計(jì)虧損超6.3億元，而作為其中唯一一家正向盈利的慈文傳媒，僅僅只賺了300萬(wàn)元，與其如雪崩般從1896萬(wàn)元慘烈暴跌2012%至-3.53億元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，相互交織成了一場(chǎng)殘酷的“黑色幽默”，無(wú)情地?fù)羲榱诵袠I(yè)最后的體面。

所幸，在熬過(guò)了充滿掙扎的2024年后，行業(yè)整體的盈利狀況在今年一季度有了直觀改善。

光線傳媒、橫店影視、萬(wàn)達(dá)電影、華策影視、完美世界、華誼兄弟、幸福藍(lán)海等都一改頹勢(shì)，在營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)上取得了雙向正增長(zhǎng)。其中，光線傳媒的歸母凈利潤(rùn)更是同比大漲374.79%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流也從上年同期的-8541.22萬(wàn)元陡增至48.85億元，同比增幅高達(dá)5819.54%。

然而，還是不能高興得太早——因?yàn)闇嘏绻荒軌虺掷m(xù)，寒冰就不會(huì)徹底消融。

乘風(fēng)翻盤，光線、萬(wàn)達(dá)領(lǐng)銜上演力挽狂瀾

在主營(yíng)業(yè)務(wù)中，電影一直都是光線營(yíng)收的主要貢獻(xiàn)板塊，2024年該業(yè)務(wù)收入占比71.20%，但較上年減少12.22%。這背后主要?dú)w咎于整體項(xiàng)目結(jié)構(gòu)失衡，過(guò)度依賴《第二十條》單一片源，其他影片（如《從21世紀(jì)安全撤離》《草木人間》《小倩》等）均表現(xiàn)乏力。

受累于此，再加上公司2024年的應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng) 377.76%達(dá)1.68億元，以及計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.18億元等綜合影響，最終導(dǎo)致營(yíng)收與凈利背離，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也同比大幅下降47.24%。

至于說(shuō)，光線傳媒的營(yíng)收與凈利為什么會(huì)在今年一季度雙雙呈現(xiàn)三位數(shù)同比暴增，想必大家都很清楚——功在《哪吒之魔童鬧�！罚ê�(jiǎn)稱《哪吒2》）。

截至發(fā)稿前，《哪吒2》內(nèi)地票房已突破153億元，且近期全國(guó)日均排片仍超過(guò)4萬(wàn)場(chǎng)；全球累計(jì)票房已突破157億元人民幣，位列全球影史票房榜第5位，與全球影史第4的《泰坦尼克號(hào)》（164.23億元）僅剩7億元左右的差距。

光線傳媒曾公告稱，截至2月4日，《哪吒2》累計(jì)票房收入約為人民幣48.40億元，超過(guò)公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入的50%。公司來(lái)源于該影片的營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)間約為人民幣9.50億元至10.10億元。

據(jù)此估算，光線傳媒得益于《哪吒2》票房收入的占比最高約為20%，即當(dāng)前，光線傳媒在《哪吒2》的相關(guān)營(yíng)收或已超30億元。而且，該片密鑰第三次延期，延長(zhǎng)上映至5月31日，也就是說(shuō)其在五一檔也會(huì)貢獻(xiàn)一定票房。

無(wú)獨(dú)有偶，萬(wàn)達(dá)電影以及橫店影視、上海電影、幸福藍(lán)海這四大院線公司的營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)，也都受益于《哪吒2》激發(fā)了“頭部 IP + 檔期紅利”的乘數(shù)效應(yīng)，進(jìn)而使得影院的票房收入、衍生品銷售等各項(xiàng)收入也順勢(shì)上揚(yáng)。

其中，作為老大的萬(wàn)達(dá)電影更是最明顯的直接受益者。財(cái)報(bào)顯示，一季度，其旗下的國(guó)內(nèi)直營(yíng)影院票房34.2億元，同比增長(zhǎng)44.9%，觀影人次6397.9萬(wàn)，同比增長(zhǎng)32.7%，而且萬(wàn)達(dá)電影的銷售費(fèi)用還同比下降了35.4%。

在此基礎(chǔ)上，萬(wàn)達(dá)電影在春節(jié)檔出品發(fā)行的影片《唐探1900》（36億元）、《熊出沒 重啟未來(lái)》（8.14億元）也憑借自身過(guò)硬的品質(zhì)和獨(dú)特魅力，抵御住了《哪吒2》的虹吸效應(yīng)，為其贏得了良好的投資收益。

時(shí)運(yùn)不濟(jì)，博納、芒果還在一路向“難”

有得意者便有失意者，市場(chǎng)總是如此。

自2022年8月回歸A股以來(lái)，博納影業(yè)一直深陷虧損泥潭。2022-2024年，公司總營(yíng)收分別同比下降35.6%、20.1%、9.12%；歸母凈利潤(rùn)也是跌跌不休，分別同比下降120.82%、631.86%、58.87%。

到今年一季度，博納影業(yè)的營(yíng)業(yè)收入雖同比增長(zhǎng)19.43%至5.25億元，但歸母凈利潤(rùn)卻因《蛟龍行動(dòng)》遺憾撤離同比暴跌17303.99%，達(dá)到-9.55億元，對(duì)比公司2024年全年還多虧了8800萬(wàn)元。

據(jù)公開消息，《蛟龍行動(dòng)》的總投資是《紅海行動(dòng)》的5倍，金額超過(guò)10億元，于冬也不止一次公開表示，公司在 2024 年幾乎傾其所有，將全部現(xiàn)金流一股腦地投入到了這部影片的制作當(dāng)中。

然而事實(shí)再次證明，雞蛋是不能放在一個(gè)籃子里的。上映19天后官宣撤檔，累計(jì)票房不足4億元，《蛟龍行動(dòng)》不僅沒能扛起扭轉(zhuǎn)局勢(shì)的大旗，反而在2025年開年之際，就給博納影業(yè)挖下了一個(gè)巨大的深坑，讓公司原本就艱巨的扭虧任務(wù)變得更加遙遙無(wú)期。

從如日中天到進(jìn)退維谷，博納影業(yè)并不是個(gè)案。

同樣一度被譽(yù)為“爆款制造機(jī)”的北京文化，2024年押寶的《749 局》《異人之下》等均未能達(dá)到預(yù)期票房，于今年春節(jié)檔全力下注的《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》（簡(jiǎn)稱《封神2》）也與《蛟龍行動(dòng)》一樣，在萬(wàn)眾期望的注視下崩塌成了一只可怕的“吞金獸”。

一季報(bào)顯示，受益于《封神2》確認(rèn)收入，北京文化實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)1480.50%至9798.17萬(wàn)元，。但同時(shí)，又因該片確認(rèn)成本，公司期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)38496.24%至2.89億元，進(jìn)而直接導(dǎo)致公司歸母凈利潤(rùn)同比增虧1490.38%，達(dá)到-2.18億元。

也就是說(shuō)，和博納影業(yè)一樣，北京文化今年一季度的虧損也超過(guò)2024年全年。

華誼兄弟的財(cái)報(bào)里更是寫滿了失意與落寞。

2024 年，公司參與投資的影片《非誠(chéng)勿擾 3》《志愿軍：雄兵出擊》《一閃一閃亮星星》等一個(gè)也沒能扛起預(yù)期，導(dǎo)致影視娛樂板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)同比下降 29.36%，僅收入了 4.43 億元。

而今年一季度，其營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)雖實(shí)現(xiàn)了同比雙增，但扣非凈虧損同比擴(kuò)大11.98%至 2754萬(wàn)元，盈利也主要依賴出售英雄互娛股權(quán)以及政府補(bǔ)助、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

最后還得再說(shuō)一下芒果超媒。

在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，芒果超媒都因“國(guó)內(nèi)唯一一家盈利的長(zhǎng)視頻企業(yè)”而聲名遠(yuǎn)揚(yáng)，成為行業(yè)內(nèi)眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手艷羨的對(duì)象。然而，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，隨著市場(chǎng)環(huán)境的風(fēng)云變幻、新興娛樂方式的持續(xù)沖擊以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的奮起直追，它也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。

2024年，芒果超媒的營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比下降3.75%、61.63%。時(shí)間來(lái)到今年一季度，盡管芒果 TV 在內(nèi)容創(chuàng)作上取得了不俗的成績(jī)，開年大戲《國(guó)色芳華》更是以266個(gè)廣告創(chuàng)收、70.3秒集均霸屏傲領(lǐng)市場(chǎng)，但傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的收縮仍對(duì)整體業(yè)績(jī)形成了明顯的拖累，導(dǎo)致這兩項(xiàng)核心數(shù)據(jù)又分別同比下降了-12.76%、-19.8%。

在此基礎(chǔ)上，公司對(duì)頭部影視劇內(nèi)容、生態(tài)布局及技術(shù)應(yīng)用等方面的投入提升，同樣給短期盈利表現(xiàn)帶來(lái)了壓力。

財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，芒果 TV 電視劇投入金額同比增長(zhǎng) 12%，而且為盡快搶抓未來(lái)形態(tài)媒體競(jìng)爭(zhēng)，芒果超媒也進(jìn)一步加大了研發(fā)費(fèi)用投入，同比增速達(dá)27%。

主業(yè)、副業(yè)兩手抓，全力捕捉自救機(jī)會(huì)

沒有人生來(lái)就是一手好牌，想活下去，活得更好，絕不能輕易就志得意滿，也絕不能坐以待斃。

這是資本市場(chǎng)的叢林法則，更是影視行業(yè)整體大變革下的明智抉擇。而透過(guò)財(cái)報(bào)可以清楚看到，深諳此道的上市影視公司們，已然紛紛付諸行動(dòng)，在堅(jiān)持主業(yè)精耕細(xì)作的同時(shí)，積極拓展副業(yè)版圖，全力捕捉可能去鋪就自救之路。

首當(dāng)其中的就是短劇與AI這兩個(gè)迅猛崛起的強(qiáng)風(fēng)口。

除亮相北京電影節(jié)的AIGC科幻短劇《三星堆：未來(lái)啟示錄（第二季）》，博納影業(yè)還與抖音紅果短劇合作了警匪系列短劇《天羅地網(wǎng)》，承制了由中央廣播電視總臺(tái)發(fā)起《非遺手藝人》系列短劇。

同時(shí)公司年報(bào)還披露，博納影業(yè)目前有多部?jī)?chǔ)備電視劇項(xiàng)目在不同進(jìn)展階段，包括對(duì)標(biāo)《人民的名義》的反腐題材劇《匿名舉報(bào)》等。

檸萌影業(yè)、華策影視、芒果超媒、完美世界等也紛紛在加速布局短劇。

值得一提的是，近日，芒果TV與紅果短劇正式達(dá)成系列合作，雙方將圍繞優(yōu)質(zhì)成品短劇授權(quán)、IP聯(lián)動(dòng)開發(fā)及聯(lián)合出品、短劇商業(yè)化三大核心方向展開深度合作，通過(guò)建立內(nèi)容共創(chuàng)、流量互導(dǎo)、收益共享的生態(tài)閉環(huán)，共同探索短劇市場(chǎng)的增量?jī)r(jià)值，力爭(zhēng)為行業(yè)樹立“長(zhǎng)短融合、橫豎共生”的標(biāo)桿范式。

另一邊，據(jù)悉，光線傳媒已將AI植入到動(dòng)畫制作相關(guān)的流程中，公司預(yù)計(jì)將在AI技術(shù)的加持下，加速動(dòng)畫電影的研發(fā)速度，未來(lái)有望將動(dòng)畫電影的產(chǎn)能從中長(zhǎng)期的每年2-3部提升至4-5部，且制作成本也將顯著降低。

還有一重利好是，光線傳媒2024年的電視劇業(yè)務(wù)收入較2023年呈現(xiàn)出從無(wú)到有且大幅增長(zhǎng)的變化趨勢(shì)。受益于《大理寺少卿游》《拂玉鞍》等劇集的推出，電視劇業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.37億元，占總營(yíng)業(yè)收入的14.93%，成為公司營(yíng)收的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，北京文化也在加強(qiáng)劇集的內(nèi)容創(chuàng)作和市場(chǎng)拓展，除去剛上線優(yōu)酷的《我叫趙甲第2》，還有《大夢(mèng)想家》《暗夜之光》等投資劇集項(xiàng)目正在推進(jìn)中。

同時(shí)，對(duì)于備受關(guān)注的《封神第三部》，北京文化透露，該影片正在后期制作中。而在此基礎(chǔ)上，一季報(bào)顯示，北京文化還有《東極島》《年會(huì)不能停2》《火星計(jì)劃》等多個(gè)參投電影項(xiàng)目正在推進(jìn)中。

另一比較具備一致性的布局方向是——圍繞IP，再大作文章。

光線傳媒計(jì)劃擴(kuò)大衍生產(chǎn)品開發(fā)規(guī)模，在谷子、游戲、卡牌等領(lǐng)域發(fā)力，同時(shí)推進(jìn)品牌店建設(shè)，并與部分地區(qū)洽談主題樂園合作，試圖打造類似迪士尼樂園的主題樂園，以更深度地挖掘自由 IP 的商業(yè)價(jià)值。

萬(wàn)達(dá)電影強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)深化“超級(jí)娛樂空間”戰(zhàn)略主線，圍繞優(yōu)質(zhì)內(nèi)容與新消費(fèi)場(chǎng)景的深度融合，推動(dòng)影院經(jīng)濟(jì)在新時(shí)代下的持續(xù)創(chuàng)新與高質(zhì)量發(fā)展。

棋局已經(jīng)擺開，我們相信市場(chǎng)一定會(huì)給予勇敢者褒獎(jiǎng)。