出品｜虎嗅商業(yè)消費(fèi)組

作者｜李佳琪

編輯｜苗正卿

題圖｜視覺(jué)中國(guó)

據(jù)港交所文件，4月28日，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（簡(jiǎn)稱“鳴鳴很忙”）已正式向港交所遞交上市申請(qǐng)。

鳴鳴很忙的成立源于2023年“零食很忙”（成立于2017年）與“趙一鳴零食”（成立于2019年）的合并。同樣是2023年，“量販零食第一股”萬(wàn)辰集團(tuán)也完成了對(duì)好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖滴吖滴、陸小饞等多個(gè)量販零食品牌的收購(gòu)，并在同年9月宣布將前述四大品牌合并為好想來(lái)。若鳴鳴很忙成功上市，量販零食行業(yè)通過(guò)“整合”路徑對(duì)推動(dòng)門(mén)店規(guī)模與市場(chǎng)份額躍升的有效性將得到進(jìn)一步驗(yàn)證。

“整合”趨勢(shì)之外，下沉市場(chǎng)也成為量販零食的肥沃土壤，其消費(fèi)潛力與低競(jìng)爭(zhēng)密度都為鳴鳴很忙的擴(kuò)張?zhí)峁┝丝臻g。隨著下沉市場(chǎng)零售業(yè)態(tài)的成熟和升級(jí)，以專賣(mài)店為代表的更貼近消費(fèi)者、更便利的零售業(yè)態(tài)，正逐步成為休閑食品飲料零售行業(yè)的發(fā)展方向。這些小型業(yè)態(tài)更契合消費(fèi)者對(duì)易觸達(dá)、便捷和靈活購(gòu)物體驗(yàn)的需求，推動(dòng)休閑食品飲料零售行業(yè)在下沉市場(chǎng)的高速發(fā)展。

截至2024年12月31日，鳴鳴很忙共有14394家門(mén)店，覆蓋全國(guó)28個(gè)省份和所有線級(jí)城市，其中約58%位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。其加盟商數(shù)量也從2022年的994家增加至2023年的3377家，并進(jìn)一步增加至2024的7241家。

但量販零食加盟商數(shù)量的激增也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于加盟管控問(wèn)題的擔(dān)憂。需警惕高速擴(kuò)張下的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如何實(shí)現(xiàn)從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”到“效率驅(qū)動(dòng)”的轉(zhuǎn)型，是鳴鳴很忙需要投入精力的長(zhǎng)期功課。

據(jù)虎嗅此前的報(bào)道，鳴鳴很忙正在進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)加盟商的培養(yǎng)和管理從而進(jìn)一步提高效率?！坝袆e于部分區(qū)域便利店的松散型加盟（加盟商可自主采購(gòu)、總部?jī)H收取品牌使用費(fèi)并提供有限支持等），鳴鳴很忙屬于強(qiáng)管控型加盟體系?！标P(guān)于如何保障加盟商利益，公司通過(guò)直連廠商壓縮中間環(huán)節(jié)，依托36個(gè)倉(cāng)庫(kù)、300公里倉(cāng)儲(chǔ)輻射圈與24小時(shí)物流體系，將存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至11.6天。由此節(jié)省的成本直接轉(zhuǎn)化為對(duì)消費(fèi)者和加盟商的價(jià)格讓利。

但量販零食通過(guò)壓縮中間環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)的低價(jià)，是否會(huì)讓行業(yè)陷入低價(jià)陷阱，未來(lái)如何突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，仍待市場(chǎng)驗(yàn)證。就目前來(lái)看，鳴鳴很忙采取的“高質(zhì)價(jià)比+高頻上新”策略的有效性效果顯著。截至2024年底，在庫(kù)SKU數(shù)量3380個(gè)，其中約25%為定制化產(chǎn)品，在產(chǎn)品包裝規(guī)格上，超4成產(chǎn)品采用散裝稱重的形式，提升了品類靈活性和嘗新友好度。單店SKU數(shù)量一般不少于1800款，是同等規(guī)模商超的2倍。每月上新百款產(chǎn)品，增強(qiáng)了消費(fèi)者粘性。

在兩個(gè)月前的2025省錢(qián)戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，鳴鳴很忙介紹了即將在2025年全面鋪開(kāi)的雙品牌3.0店型。將在原有SKU基礎(chǔ)上新增百貨日化、文具潮玩、烘焙、雞蛋等多元化產(chǎn)品，增設(shè)鮮食和低溫凍品專區(qū)。每月上新百款產(chǎn)品，增強(qiáng)了消費(fèi)者黏性。

雖然加盟商群體龐大，但據(jù)招股書(shū)披露，鳴鳴很忙的收入體系并非“品牌方賺加盟費(fèi)”的傳統(tǒng)邏輯。數(shù)據(jù)顯示，2024年其99.5%收入來(lái)自向加盟店和直營(yíng)店銷(xiāo)售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足0.5%。

為了維護(hù)好加盟商，避免門(mén)店持續(xù)加密帶來(lái)的“內(nèi)卷”及盈利壓力，鳴鳴很忙建立了超10000個(gè)點(diǎn)位的選址數(shù)據(jù)庫(kù)，同時(shí)從選址評(píng)估到標(biāo)準(zhǔn)化培訓(xùn)、裝修指導(dǎo)和日常經(jīng)營(yíng)輔導(dǎo)，幫助加盟商實(shí)現(xiàn)盈利。同時(shí)采用標(biāo)準(zhǔn)化門(mén)店運(yùn)營(yíng)管理體系，通過(guò)”線上遠(yuǎn)程督導(dǎo)+ 線下門(mén)店督導(dǎo)“的雙巡店機(jī)制來(lái)嚴(yán)格執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)化，確保全國(guó)門(mén)店“萬(wàn)店如一” 。

數(shù)字化方面，其打造了覆蓋選品采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、加盟商及門(mén)店管理等全流程的數(shù)字化能力。部署數(shù)字化訂貨系統(tǒng)，推出了全數(shù)字化的倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)和運(yùn)輸管理系統(tǒng)，自主開(kāi)發(fā)門(mén)店零售“智能中臺(tái)”，布局智能化遠(yuǎn)程巡店，進(jìn)一步提升了運(yùn)營(yíng)效率與標(biāo)準(zhǔn)化水平。

未來(lái)，鳴鳴很忙可以憑借其品牌優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)以及數(shù)字化能力，進(jìn)一步拓展市場(chǎng)份額，不僅在下沉市場(chǎng)繼續(xù)深耕，還可以嘗試向一二線城市的中高端市場(chǎng)滲透，推出更多差異化的產(chǎn)品，滿足不同消費(fèi)群體的需求。

據(jù)弗若斯特沙利文，2024年中國(guó)休閑食品飲料零售行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3.7萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)到2029年將增至4.9萬(wàn)億元。在過(guò)去五年中，中國(guó)休閑食品飲料零售行業(yè)發(fā)生了顯著變化。按在休閑食品飲料零售行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模中的占比計(jì)，雜貨店渠道、超市渠道的GMV占比均有明顯下滑。相反，專賣(mài)店渠道在休閑食品飲料零售行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模的GMV占比大幅提升，且未來(lái)五年將持續(xù)提升。

盡管搶占了市場(chǎng)先機(jī)，但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，挑戰(zhàn)也接踵而至。越來(lái)越多的參與者進(jìn)入該領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)白熱化。除了一些傳統(tǒng)的零食品牌加速擴(kuò)張線下門(mén)店外，一些新興的零食量販品牌也如雨后春筍般涌現(xiàn)。這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛效仿鳴鳴很忙的模式，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、降低價(jià)格、豐富產(chǎn)品種類等方式來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

此外，消費(fèi)者需求的快速變化也對(duì)鳴鳴很忙提出了更高的要求。如今的消費(fèi)者越來(lái)越注重健康、個(gè)性化的零食產(chǎn)品。他們對(duì)零食的品質(zhì)、口味、包裝等方面都有了更高的期望。鳴鳴很忙需要不斷加大研發(fā)投入，快速響應(yīng)消費(fèi)者需求的變化，推出更多符合市場(chǎng)趨勢(shì)的新產(chǎn)品。

招股書(shū)顯示，鳴鳴很忙計(jì)劃將IPO募資主要投入到門(mén)店拓展和升級(jí)、供應(yīng)鏈優(yōu)化及數(shù)字化建設(shè)等。但萬(wàn)店規(guī)模下，如何修好“內(nèi)功”、數(shù)字化能否真正提升效率等問(wèn)題，仍是其長(zhǎng)期發(fā)展的關(guān)鍵命題。

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