今日A股三大指數(shù)低開低走，午后跌幅有所收窄。截至收盤，上證指數(shù)跌0.3%，深證成指跌0.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.87%。兩市個股跌多漲少，下跌個股超4000只；兩市全天成交1.19萬億元，較上一日縮量成交1014億元，內(nèi)資主力資金凈流出572.4億元，漲跌中位數(shù)為-1.14%。
盤面上，市場震蕩調(diào)整，銀行、消費股逆勢活躍。服裝家紡、醫(yī)美等大消費概念領(lǐng)漲，萬事利等多股漲停；銀行股震蕩走高，板塊內(nèi)全線飄紅；ST板塊強勢拉升，30余股漲停；軍工股探底回升，天箭科技等漲停；機器人板塊午后回暖，春光科技等漲停；壓縮機、小金屬、6G等板塊盤中走強。
跌幅方面，半導(dǎo)體、芯片股全天領(lǐng)跌市場，華虹公司跌超9%，中芯國際跌超4%；腦機接口概念回調(diào)，愛朋醫(yī)療跌超9%；AI概念震蕩下行，AI語料、Sora概念、光模塊等方向集體走弱，狄耐克、網(wǎng)達軟件等跌幅居前；消費電子、信創(chuàng)、光伏、低空經(jīng)濟等板塊均表現(xiàn)不佳。

圖片來自于東財choice

消息面上，1、特朗普稱與英國達成了一項很好的協(xié)議，但其他國家的關(guān)稅可能會上升；2、國家大基金旗下全資孫公司鑫芯香港減持中芯國際、華虹公司港股；中芯國際預(yù)計二季度收入環(huán)比下降4%到6%；消息稱英偉達計劃在7月向中國市場推出降級版H20芯片；3、華為哈勃入股具身智能機器人研發(fā)商千尋智能。

今日市場持續(xù)震蕩，兩市成交額再度萎縮，較昨日減少994億，達1.22萬億元。滬深300和A500窄幅震蕩，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、微盤股指數(shù)、北證50震蕩調(diào)整，科創(chuàng)板跌幅較大。行業(yè)表現(xiàn)上來看，銀行、紡織服裝、家電、食品飲料幅居前，綜合金融、電子、計算機跌幅居前。

1、今天半導(dǎo)體、芯片股領(lǐng)跌。消息面上中芯國際公告，2025年第一季度銷售收入為163.01億，同比增長29.4%；凈利潤為13.56億元，同比增長166.5%。公司預(yù)計二季度收入環(huán)比下降4%至6%，毛利率指引為18%至20%。中芯國際這個業(yè)績，營收同比增長29.4%，低于市場預(yù)期，凈利潤同比增長166.5%，這是超預(yù)期的。亮點是產(chǎn)能利用率不斷提高，一季度產(chǎn)能利用率89.6%，而上年同期產(chǎn)能利用率80.8%，毛利率也逐漸攀升，這說明先進制程是在持續(xù)放量。

但是中芯國際預(yù)計，第二季度收入環(huán)比下降4%至6%，毛利率預(yù)計18%至20%，毛利率低于過去3個季度的水平。不過半導(dǎo)體方向景氣度還是可以的，中芯國際算是帶頭大哥。但如果沒有超預(yù)期的事件出現(xiàn)，比較難出現(xiàn)大貝塔，中芯股價也難以大的起色。

2、這兩天創(chuàng)新藥板塊，出現(xiàn)了一波調(diào)整，消息面上美國又準備在醫(yī)藥行業(yè)搞關(guān)稅壁壘，鼓勵本土醫(yī)藥產(chǎn)能建設(shè)，對海外藥品征收關(guān)稅。市場對創(chuàng)新藥板塊的研究不充分經(jīng)常出現(xiàn)錯殺。美國最大的醫(yī)藥貿(mào)易對象是歐洲，歐洲有諾和諾德，阿斯利康，羅氏，葛蘭素史克都一大批千億美金的藥企，對美醫(yī)藥貿(mào)易實現(xiàn)巨額順差。

美國這波藥品關(guān)稅，主要也是針對歐洲。咱們目前基本不直接給美國銷售藥品，主要是美國藥企來我們這里引進正在研發(fā)中的早期藥品。美國藥企引進我們的管線以后在本土進行臨床實驗和生產(chǎn)。國內(nèi)面向美國的授權(quán)業(yè)務(wù)完全不受關(guān)稅影響。國產(chǎn)創(chuàng)新藥板塊是長期看好的方向，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)在研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)效率相比海外藥企優(yōu)勢明顯，同時研發(fā)成本大幅低于海外藥企，未來中國藥企會開發(fā)越來約多全球領(lǐng)先的重磅新藥。

3、今天有一件大事值得關(guān)注：特朗普尋求對年收入250萬美元或以上的富人增稅，最高稅率從37%提高到39.6%，為小企業(yè)提供例外條款。并取消風險投資和私募股權(quán)基金經(jīng)理人享有的稅收優(yōu)惠。特朗普在國內(nèi)被嘲諷的挺多的，但這個政策是真可以，富人錢多多出點稅理所應(yīng)當。

另外這輪關(guān)稅問題以來，第一個協(xié)議出現(xiàn)了。不過美英協(xié)議本身的意義不大更像是湊數(shù)，避免在宣布暫緩關(guān)稅1個月后一無所獲，因為美國對英國是貿(mào)易順差，因此該協(xié)議相對簡單不能適用于大部分逆差國。10%的對等關(guān)稅沒有取消，這是市場關(guān)注的一個重點。即便美國對英國已經(jīng)是貿(mào)易順差了，卻還是加征10%對等關(guān)稅，那對那些對美順差的，對等關(guān)稅更難取消。從這個角度看，川普的軟化程度并不大。

這是一個倉促公布的協(xié)議，很多細節(jié)都沒有敲定。比如英國要買波音飛機，只說了個總規(guī)模，到底怎么買，什么節(jié)奏，有啥條件，這些細節(jié)都沒有。這反倒更暴露了川普急于一個正面成果來做宣傳、穩(wěn)定市場預(yù)期，也更暴露了它跟其他國家談判之艱難。這個協(xié)議對川普是一個吹噓的談資，穩(wěn)住市場預(yù)期和他個人面子的工具，對美股也有一定的利好。

總之關(guān)稅問題出現(xiàn)了很多大的變化，整體可以說是緩和，不過注定是一個，漫長的過程。應(yīng)對這種復(fù)雜局勢的一個策略也很簡單，就是用債券、黃金等非權(quán)益資產(chǎn)去做分散對沖。而且如果把時間周期放長一點，全球經(jīng)濟依然還是處在一個大的降息階段，這對債券和黃金都是有利的。