近期，關(guān)于泡泡瑪特的社會(huì)新聞明顯變多，除了“創(chuàng)始人王寧成為河南新首富”，市面上看到的是很多銷售端的亂象。

在江蘇揚(yáng)州吾悅廣場，6月13日商場未開門時(shí)，三男三女從員工通道進(jìn)入泡泡瑪特自動(dòng)販賣機(jī)前排隊(duì)，霸占機(jī)器狂買Labubu，擋住二維碼。后面排隊(duì)的顧客提出一人買一個(gè)的要求后，雙方發(fā)生沖突，幾名男子毆打了其中一名排隊(duì)小伙子，有人鎖住其喉部并扇耳光，致其臉頰和脖子變紫。

在廣州天河區(qū)某商場，6月13日上午泡泡瑪特抽盒機(jī)發(fā)售Labubu新品盲盒，前排兩名被指為“黃?！钡哪惺坑蹇諜C(jī)器內(nèi)24個(gè)盲盒，與排隊(duì)市民發(fā)生推搡，引發(fā)混亂，現(xiàn)場有十多位市民排隊(duì)等待，工作人員勸阻無果。

在國際市場也是如此。LABUBU近期在韓國線下銷售，因粉絲通宵排隊(duì)出現(xiàn)擁擠、爭吵甚至動(dòng)手情況，6月14日中止線下銷售。此前，在英國倫敦斯特拉特福德韋斯特菲爾德購物中心，為搶Labubu曾發(fā)生“斗毆”事件，同樣導(dǎo)致暫停銷售。

究竟是什么樣的商品可以導(dǎo)致如此瘋狂的搶購？蘋果產(chǎn)品最風(fēng)光的時(shí)候，也不過就是引起徹底排隊(duì)而已，而現(xiàn)在，蘋果產(chǎn)品如此不降價(jià)也很難賣了。搶奪，斗毆，它的發(fā)生邏輯是什么？

這要從Labubu說起。它畢竟是塑料制品，有個(gè)業(yè)主裝修房子的時(shí)候，百來個(gè)泡泡瑪特的產(chǎn)品就被清潔員當(dāng)垃圾扔掉。這東西確實(shí)長得挺可愛的，但可愛的東西不應(yīng)該讓人更溫柔和平嗎？怎么就打起來了呢？因?yàn)楝F(xiàn)在有人說，它有二手炒作的價(jià)值，這讓人回憶起了房價(jià)上漲的年代，二手房有炒作的價(jià)值，很多談好的二手成交價(jià)房東連夜坐地起價(jià)，也讓人回憶起了前幾年中國有人炒作二手運(yùn)動(dòng)鞋，也引發(fā)搶購囤積，現(xiàn)在那些鞋子都去哪兒了？

Labubu這些新品在二手交易平臺(tái)被高價(jià)出售，如THE MONSTERS怪味便利店系列手辦價(jià)格在80元至1300元不等，炸蝦耳機(jī)包以100多元至上千元價(jià)格出售。像這樣的炒作，它究竟有多少真實(shí)需求，又能持續(xù)多久，沒人知道，割的就是最后一波接盤俠的韭菜。

泡泡瑪特是一個(gè)神奇的公司。去年，我路過它在杭州一些商場的門店，居然一個(gè)店員也沒有。這使我非常驚訝，然后就看到安安靜靜的自動(dòng)售貨機(jī)。這本來是一幅有特色的商業(yè)圖景，一間低成本、高周轉(zhuǎn)的潮玩商店，在熙熙攘攘的商場成為獨(dú)特的存在。當(dāng)時(shí)，還只是三五十倍的市盈率，說高不高，說低不低，像這樣的生意，應(yīng)該是可以相對穩(wěn)定地做下去的。

但是你看它現(xiàn)在的市盈率已經(jīng)超過了100倍，100倍是什么概念呢，像騰訊這么好的公司也才21倍，阿里15倍。雖然說不同的生意可能估值邏輯、估值模型不大一樣，但是通過這種對比，還是能讓人感覺到有些擔(dān)憂的。再看它的走勢，一年以來它的股價(jià)從16元漲到了270元，翻了16倍之多。

現(xiàn)有的這個(gè)市場估值，投資者對當(dāng)前股價(jià)的接受程度，是包含了它的國際業(yè)務(wù)的想象力在里面的，可是經(jīng)過這幾次的銷售事故，國際業(yè)務(wù)今后能不能更順暢地推進(jìn)，多大程度地創(chuàng)收，現(xiàn)在是一個(gè)不大不小的問號。

還有，現(xiàn)在有一種說法，有人認(rèn)為泡泡瑪特是一個(gè)奢侈品的邏輯，所以它的二手貨可以轉(zhuǎn)賣那么高的價(jià)格。但是這個(gè)邏輯恐怕不成立，我們看二手奢侈品的包包，二手金飾，它的折價(jià)還是非常大的，很多時(shí)候都要打個(gè)五折。

二手貨反而價(jià)格更高的是什么？我頭腦里想起的就是歷史上的郁金香泡沫。

郁金香泡沫，又稱郁金香狂熱，發(fā)生于1637年的荷蘭，是世界上最早的泡沫經(jīng)濟(jì)事件。16世紀(jì)中期，郁金香從土耳其被引入西歐，因其獨(dú)特的外形和生長特性，在荷蘭大量繁殖。它不僅形態(tài)優(yōu)雅，還具有“變異”特性，人工栽培的郁金香常發(fā)生引人注目的變異，如出現(xiàn)雜色病的球根會(huì)開出美麗條紋圖樣的花，增加了歐洲人對郁金香的投機(jī)興趣。1636年，一棵價(jià)值三千荷蘭盾的郁金香，可以交換八只肥豬、四只肥公牛、兩噸奶油、一千磅奶酪、一個(gè)銀制杯子、一包衣服、一張附有床墊的床外加一條船。后來郁金香交易從最初的現(xiàn)貨交易，升級為期貨交易。1937年泡沫破裂，經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

泡泡瑪特是新的郁金香泡沫嗎？

陶舜財(cái)經(jīng)——你的醒腦陪伴