中東沖突的烈度持續(xù)超預(yù)期，導(dǎo)致今天采掘石油和航運港口等繼續(xù)漲幅領(lǐng)先。

當然，這些板塊的短線漲幅也已經(jīng)很夸張，我們還是保持觀望比較好。

今天，君臨想跟大家聊聊另一條主線：電池板塊。

近兩個月，電池板塊自低點已經(jīng)反彈了30%左右，雖然不是漲幅最大的，但走勢非常穩(wěn)健。

是什么力量支撐電池板塊的上漲？哪些龍頭個股更值得關(guān)注？

一般認為，今年電池行業(yè)向上的邏輯主要有兩個支撐：

第一個，是新能源車行業(yè)“汽車下鄉(xiāng)”活動，有望帶來需求端的提振。

從1-5月的數(shù)據(jù)來看，今年的新能源車銷量淡季不淡，整體是超預(yù)期的。

首先是產(chǎn)銷規(guī)模，前五月達到520萬輛大關(guān)，同比增長超40%，這個數(shù)字還是很亮眼的。

幾個行業(yè)龍頭各有突破，比亞迪出口同比增長176%，而吉利、奇瑞、零跑、小鵬、小米等多家車企的國內(nèi)銷量都實現(xiàn)了翻倍以上的增長。

下半年汽車下鄉(xiāng)活動全面鋪開后，有望在三四季度帶來新一波的高增長。

第二個，供給側(cè)方面，固態(tài)電池技術(shù)突破帶來的情緒提振。

固態(tài)電池預(yù)計2026-2027年開始逐步規(guī)模化量產(chǎn)，這種革命性的技術(shù)對現(xiàn)有行業(yè)格局的顛覆性是毋庸置疑的，因此也吸引了很多資金從今年開始逐漸入場布局。

幾個行業(yè)龍頭，像寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技，都已經(jīng)公布了具體的量產(chǎn)進度表。

盤點各家的規(guī)劃，一線大廠普遍比較保守，比亞迪和寧德時代均計劃在2027年才實現(xiàn)小批量試產(chǎn)，29-30年再大規(guī)模鋪開。

而部分二線龍頭則要激進許多，期望通過all in固態(tài)電池路線，實現(xiàn)彎道超車。

比如國軒高科，在5月中旬的“2025全球科技大會”上已率先推出了包括G垣準固態(tài)電池、金石全固態(tài)電池在內(nèi)的6款新品，宣布首條全固態(tài)實驗線貫通，設(shè)計產(chǎn)能達0.2GWh，良品率90%，并已開啟裝車路測。

另一個孚能科技也進步神速，最近宣布能量密度高達400-500Wh/kg的全固態(tài)電池研發(fā)順利，60Ah的硫化物全固態(tài)電池計劃于2025年底向戰(zhàn)略合作伙伴小批量交付。

還有欣旺達，第三代聚合物復(fù)合全固態(tài)電池已完成實驗室驗證，預(yù)計2025年完成產(chǎn)品開發(fā)，并計劃2026年實現(xiàn)量產(chǎn)，產(chǎn)能預(yù)計達1GWh，成本控制在2元/Wh以下。

它們的進度普遍比預(yù)計的提前了幾個月，讓市場感到振奮。

還有產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)不斷傳來的技術(shù)突破——

比如星源材質(zhì)的聚合物電解質(zhì)隔膜、當升科技的高鎳正極+固態(tài)電解質(zhì)涂層、容百科技的超高鎳正極（NCMA）+硫化物電解質(zhì)、先導(dǎo)智能的固態(tài)電池專用設(shè)備等，都是市場關(guān)注的焦點。

當然，概念炒的再猛，也要有實際業(yè)績的支撐。

業(yè)績是基礎(chǔ)，概念是錦上添花，兩者結(jié)合才能實現(xiàn)股價的持續(xù)上行，缺一不可。

那么在當下的這輪行情中，哪些標的是既有技術(shù)突破，又有實際業(yè)績的呢？

我們重點分析一下六大電池龍頭——

寧德時代，一季度業(yè)績增速+32.85%，固態(tài)電池預(yù)計2030年量產(chǎn)，今年漲幅-5.37%。

比亞迪，一季度業(yè)績增速+100.38%，固態(tài)電池預(yù)計2030年量產(chǎn)，今年漲幅+21.61%。

億緯鋰能，一季度業(yè)績增速+3.32%，固態(tài)電池預(yù)計2028年量產(chǎn)，今年漲幅-8.35%。

國軒高科，一季度業(yè)績增速+45.55%，固態(tài)電池預(yù)計2026年量產(chǎn)，今年漲幅+18.28%。

欣旺達，一季度業(yè)績增速+21.23%（扣非-5.97%），固態(tài)電池預(yù)計2026年量產(chǎn)，今年漲幅-16.83%。

孚能科技，一季度業(yè)績增速+29.82%，固態(tài)電池預(yù)計2026年量產(chǎn)，今年漲幅+15.78%。

可以看到——

從Q1業(yè)績增速來看，比亞迪100.38%＞國軒高科45.55%＞寧德時代32.85%＞孚能科技29.23%＞億緯鋰能3.32%＞欣旺達（扣非-5.97%）

從固態(tài)量產(chǎn)進度來看，國軒高科2026=欣旺達2026=孚能科技2026＞億緯鋰能2028＞寧德時代2030=比亞迪2030

從今年股價漲幅來看，比亞迪＞國軒高科＞孚能科技＞寧德時代＞億緯鋰能＞欣旺達

比亞迪今年漲幅第一，主要得益于一季度遙遙領(lǐng)先的業(yè)績。

但隨著二季度零售增速下滑，固態(tài)電池進展保守，近期股價調(diào)整壓力逐漸加大。

今年以來，比亞迪的唯一亮點就是出口增速，但在國內(nèi)市場上，正被吉利、奇瑞、零跑、小鵬幾個對手貼身緊逼，市場份額被一點點蠶食。

如果二季度打價格戰(zhàn)也沒能挽救銷量，進而導(dǎo)致業(yè)績暴雷，固態(tài)電池也沒啥亮點，今年的預(yù)期就基本上沒有了。

今年漲幅靠后的三個，也有比較明顯的缺陷。

寧德時代，有業(yè)績，但沒有預(yù)期，固態(tài)進度太保守了，市場始終會擔心，未來的行業(yè)地位會不會被顛覆？

億緯鋰能，業(yè)績不行，固態(tài)進度也不靠前，各方面都顯得平庸，股價上也就被市場拋棄了。

欣旺達，有預(yù)期，但沒有業(yè)績，近5個季度持續(xù)下行，2024Q1-2025Q1的扣非凈利增速分別為212.89%、119.27%、90.78%、64.99%、-5.97%，一路跳水。

這種情況下，概念再好，資本也是不敢碰的。

相比起來，國軒高科和孚能科技是更值得高看一線的，既有拿得出手的業(yè)績，也有相對領(lǐng)先的固態(tài)電池進度。

綜合來看，國軒高科又要勝出半籌。

一來，得益于大眾汽車的輸血，內(nèi)銷+出口兩線開花，業(yè)績近4個季度穩(wěn)健增長；

二來，固態(tài)進度也要比孚能科技略微領(lǐng)先半年，近兩個月的股價趨勢可以說是眾望所歸。

孚能科技主要的問題是，規(guī)模小，近幾年持續(xù)虧損，雖然虧損在收窄，固態(tài)上的研發(fā)進度也不錯，但底氣上終歸差了一口氣。

綜合以上，國軒高科第一，孚能科技第二，是現(xiàn)階段電池板塊中既有業(yè)績、也有概念的兩大固態(tài)龍頭。

當然，動力電池板塊還有很多細分板塊和優(yōu)質(zhì)個股，尤其是一些毛利率較高的環(huán)節(jié)，彈性往往更大。

隨著固態(tài)電池量產(chǎn)的接近、汽車下鄉(xiāng)政策的發(fā)力，后面的機會相信還非常多，真正的高潮將在下半年。