01

“借蘇超東風(fēng)”股價(jià)翻倍

誰(shuí)看了不眼紅？

2025年江蘇省城市足球聯(lián)賽（簡(jiǎn)稱“蘇超”）第四輪賽事正持續(xù)升溫，江蘇“十三太?！币琅f各顯神通，將“秀肌肉”從賽場(chǎng)延伸到他們能想到的各種領(lǐng)域。

“蘇超”將撬動(dòng)的經(jīng)濟(jì)效益不可小覷，作為一個(gè)業(yè)余聯(lián)賽，“蘇超”第一輪時(shí)僅擁有6家賽事贊助商，而截至目前，贊助商已經(jīng)達(dá)到20個(gè)，是剛開(kāi)賽時(shí)的三倍多，其中不乏各行業(yè)巨頭和知名品牌，在高流量關(guān)注下，“蘇超”的贊助商席位已是“一席難求”。

“蘇超”的火熱氛圍不僅席卷綠茵場(chǎng)，更在資本市場(chǎng)掀起狂潮。多家上市公司股價(jià)拉升走高。其中，江蘇金陵體育器材股份有限公司借此“東風(fēng)”，短短5個(gè)交易日股價(jià)翻倍。截至6月9日收盤(pán)，該股報(bào)收于36.9元/股（不復(fù)權(quán)，下同），較前一交易日上漲15.31%，較5月28日收盤(pán)價(jià)，累漲156%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

隨著股價(jià)暴漲，6月3日晚間、5日晚間，公司發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告，提示交易風(fēng)險(xiǎn)。而6日稍早，包括南京證券在內(nèi)的多家券商發(fā)布關(guān)于“金陵體育”證券交易風(fēng)險(xiǎn)的提示公告，除去提示公告，還被深交所列入重點(diǎn)監(jiān)控證券名單，重點(diǎn)監(jiān)控結(jié)束日期為6月19日。

02

業(yè)績(jī)不佳，金陵體育能否借此扭虧為盈？

有分析認(rèn)為，這次金陵體育股價(jià)暴漲本質(zhì)是情緒消費(fèi)的體現(xiàn)。

何出此言呢？一般來(lái)說(shuō)，股價(jià)和業(yè)務(wù)基本面會(huì)形成正相關(guān)，而金陵體育2024年業(yè)績(jī)承壓，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.74億元，同比下降27.30%?？鄯莾衾麧?rùn)491.16萬(wàn)元，同比大幅下降88.97%。金陵體育2024年年度凈利潤(rùn)2,291.70萬(wàn)元，業(yè)績(jī)同比大幅下降63.44%。截至2025 年 6 月 17 日收盤(pán)，金陵體育股價(jià)為 29.95 元，總市值為 38.56 億元。

那么公司營(yíng)收下降的原因是什么呢？我們來(lái)看看公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)，主要產(chǎn)品包括球類器材、場(chǎng)館設(shè)施、其他體育器材三項(xiàng)，球類器材占比43.41%，場(chǎng)館設(shè)施占比16.37%，其他體育器材占比12.58%。

2024年公司營(yíng)收3.74億元，與去年同期的5.14億元相比，下降了27.3%。

營(yíng)收下降的主要原因是：

（1）球類器材本期營(yíng)收1.62億元，去年同期為2.25億元，同比下降了27.98%。

（2）賽事服務(wù)本期營(yíng)收1,758.86萬(wàn)元，去年同期為6,278.96萬(wàn)元，同比大幅下降了71.99%。

（3）場(chǎng)館設(shè)施本期營(yíng)收6,116.26萬(wàn)元，去年同期為7,273.90萬(wàn)元，同比下降了15.91%。

除去營(yíng)收外，球類器材毛利率也有一定程度的下降，2024年公司毛利率為30.38%，同比去年的30.02%基本持平。產(chǎn)品毛利率方面，2024年球類器材毛利率為30.90%，同比下降24.0%，同期場(chǎng)館設(shè)施毛利率為20.40%，同比小幅下降12.71%。

其實(shí)在2021年年度到2023年年度凈利潤(rùn)是呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，從2,759.74萬(wàn)元增長(zhǎng)到6,267.74萬(wàn)元，而2023年年度到2024年年度呈現(xiàn)下降狀態(tài)，從6,267.74萬(wàn)元下降到2,291.70萬(wàn)元。

只不過(guò)，2024年凈利潤(rùn)為近10年最低值。

在24年?duì)I收不盡人意的情況下，今年憑著“蘇超”這波空前的流量，也是吃上了紅利，哪怕在6月6日，該股盤(pán)大幅振蕩，一度跌逾13%，但是最終報(bào)收還是在32.0元/股，較前一交易日上漲近9%，成交金額仍然高達(dá)11.44億元。

哪怕到了今年一季度，金陵體育錄得營(yíng)收0.52億元，同比降幅26.09%，公司解釋為銷售訂單下滑所致；歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧、虧損約169萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)則虧損約882萬(wàn)元。若以扣非后歸母凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，當(dāng)季凈虧損規(guī)模創(chuàng)下上市以來(lái)季度最高。

金陵體育2025年一季度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（元、%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司季報(bào)

“蘇超”的風(fēng)刮起了A股市場(chǎng)的大火，情緒在其充當(dāng)了助燃劑。對(duì)此金陵體育發(fā)布股價(jià)異動(dòng)公告稱：交易風(fēng)險(xiǎn)較大，存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。

03

神奇的“妖股”們

縱觀過(guò)往，金陵體育并非個(gè)例。

去年底，一只叫做“葫蘆娃”的股票，創(chuàng)下7連板紀(jì)錄。原因不是業(yè)績(jī)大爆發(fā)，而是因?yàn)椋?/p>

葫蘆娃可以殺蛇精……次年是蛇年……

搞得經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平都感慨：根據(jù)我多年研究，A股已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。

更絕的是，縱觀整個(gè)A股，唯一帶“蛇”字的只有招商蛇口，但股民們各展神通，愣是湊出了20多只“蛇年概念股”。

往前看，有炒國(guó)際政治事件的。美國(guó)大選的時(shí)候，大洋彼岸還沒(méi)出結(jié)果，A股已經(jīng)出結(jié)果了：歌爾股份＝割耳、川大智勝＝川普大獲全勝、恒銘達(dá)＝很命大。

有炒明星的。當(dāng)年趙薇被封殺后，最受傷的竟然是一家A股上市公司——兆威機(jī)電。

很多時(shí)候，炒作甚至不需要理由。有一家名叫貝仕達(dá)克的公司曾被資金熱炒，原因竟然是：該公司名字倒讀寓意“可達(dá)10倍”。

回到金陵體育所在的行業(yè)，業(yè)內(nèi)“爆火”后的過(guò)山車行情也是有前車之鑒的。2015 年貴人鳥(niǎo)以 “A 股運(yùn)動(dòng)品牌第一股” 身份跨界布局體育產(chǎn)業(yè)，通過(guò)收購(gòu)虎撲、設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)基金等動(dòng)作，股價(jià)一度突破 400 億元。

其股價(jià)暴漲的核心驅(qū)動(dòng)是市場(chǎng)對(duì) “體育 + 鞋服” 生態(tài)的期待，疊加 2015 年全民健身政策紅利。但隨后因盲目擴(kuò)張導(dǎo)致資金鏈斷裂，2018-2020 年累計(jì)虧損超 21 億元，股價(jià)從高點(diǎn)暴跌 95%，最終在 2024 年因連續(xù) 20 個(gè)交易日股價(jià)低于 1 元退市。這一案例凸顯跨界概念炒作與基本面脫節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)—— 貴人鳥(niǎo)的體育業(yè)務(wù)始終未能貢獻(xiàn)實(shí)際利潤(rùn)，反而拖累主業(yè)，最終被市場(chǎng)拋棄。

A股向來(lái)“妖風(fēng)”大，如今這風(fēng)今天吹到了足球，金陵體育，能否憑借此風(fēng)扶搖直上？

0 4

市場(chǎng)情緒“退燒” 關(guān)注公司基本面

近年來(lái)，中國(guó)足球產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模呈持續(xù)擴(kuò)大趨勢(shì)，相關(guān)支持政策等也不斷出臺(tái)。2015年國(guó)家把發(fā)展足球運(yùn)動(dòng)納入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展規(guī)劃，實(shí)行“三步走”戰(zhàn)略，再加上國(guó)家層對(duì)于全民健康重視的再升級(jí)及全面運(yùn)動(dòng)的大力推廣，足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展正值政策紅利期。

足球賽事資源越來(lái)越受資本青睞，樂(lè)視、蘇寧、騰訊、愛(ài)奇藝等多家資本紛紛入場(chǎng)，版權(quán)價(jià)格水漲船高，一些頂級(jí)賽事的版權(quán)費(fèi)甚至屢創(chuàng)天價(jià)。

如今“蘇超”的爆火其實(shí)早就有跡可循，在國(guó)家對(duì)足球運(yùn)動(dòng)的大力支持下，又有“十三太?！闭l(shuí)也不服誰(shuí)、“比賽第一，友誼第十三”的話題熱度，想不紅都難。

在此情形下，其實(shí)不單只是金陵體育，相關(guān)的足球產(chǎn)業(yè)鏈都可以關(guān)注一下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望帶動(dòng)球星卡、體育彩票等衍生產(chǎn)品。賽事、訓(xùn)練等對(duì)高品質(zhì)足球裝備和材料有一定的需求，其中收益的公司有天府文旅、金陵體育等。

此次受益于“蘇超”的另一家A股上市公司共創(chuàng)草坪，2024年?duì)I收大頭仍是休閑草業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)逾20億營(yíng)收，同比增速為22.43%；運(yùn)動(dòng)草業(yè)務(wù)的銷售收入為5.94億元，增速不到7%。

此前，南京的足球裝備銷量暴增，京東平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，江蘇足球襪、護(hù)腿板成交額同比增長(zhǎng)近80%。除了體育用品之外，常州本土設(shè)計(jì)師推出的“叫南哥”帆布袋銷量突破3000個(gè)，另一款“丨州人”系列未上架便收獲近1000件預(yù)訂單。

網(wǎng)民們“湊熱鬧，找樂(lè)子”的心態(tài)是不會(huì)改變的，今天有“蘇超”，之前有貴州村BA，明天又是哪場(chǎng)賽事會(huì)爆火呢？

現(xiàn)在是大家伙熱情暴漲，但是太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，以今時(shí)今日互聯(lián)網(wǎng)信息更新的速度，“蘇超”在不久的將來(lái)熱度定會(huì)下降。

衡量標(biāo)準(zhǔn)中最重要的是PE值，截至 2025 年 6 月 17 日收盤(pán)，金陵體育的滾動(dòng)市盈率為 173.42 倍。同時(shí)，其所處的家用輕工行業(yè)市盈率平均為 42.98 倍，行業(yè)中值為 34.82 倍，金陵體育的市盈率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均和中值。

等到市場(chǎng)情緒“退燒”時(shí)，我們可以再來(lái)驗(yàn)證相關(guān)個(gè)股股價(jià)的基本面。