撰文 | 大衛(wèi)

編輯 | 茶茶

近日，企查查APP顯示，杉杉控股有限公司新增8條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的合計(jì)18.3億余元，部分案件被執(zhí)行人還包括寧波典程實(shí)業(yè)有限公司、寧波欣佑實(shí)業(yè)有限公司等，執(zhí)行法院均為浙江省寧波市中級(jí)人民法院。

風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，杉杉控股有限公司現(xiàn)存20余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超100億余元，此外，該公司還存在多條股權(quán)凍結(jié)信息。

首先需要厘清的是，杉杉股份與杉杉控股是兩家公司。杉杉控股是母公司，A股上市公司杉杉股份，是“杉杉系”的核心資產(chǎn)，受到杉杉控股的間接控制。杉杉控股旗下產(chǎn)業(yè)布局包括鋰電材料、光電材料、醫(yī)療、貿(mào)易物流和商業(yè)廣場(chǎng)。其中，鋰電材料企業(yè)包括杉杉科技、巴斯夫杉杉；光電材料企業(yè)即并購LG化學(xué)偏光片業(yè)務(wù)成立的杉金光電。

服裝起家的杉杉控股，目前新能源鋰電材料是杉杉的支柱產(chǎn)業(yè)之一，即上市公司杉杉股份。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入186.80億元，同比下降2.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.67億元，而去年同期為盈利7.65億元，同比下降147.97%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-7.68億元，與去年同期的2.19億元相比，同比暴跌451.08%。值得關(guān)注的是，公司研發(fā)費(fèi)用為10.37億元，較去年的8.68億元增長(zhǎng)19.43%。

2025年一季度，杉杉股份營(yíng)業(yè)收入為48.04億元，較上年同期的37.52億元增長(zhǎng)28.04%。這一增長(zhǎng)主要得益于公司負(fù)極材料業(yè)務(wù)銷量的大幅提升，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3314.28萬元，上年同期為-7328.18萬元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。主要原因是負(fù)極材料業(yè)務(wù)銷量增長(zhǎng)帶來規(guī)模效應(yīng)。此外，非經(jīng)常性損益合計(jì)1817.28萬元，對(duì)凈利潤(rùn)提升也有一定貢獻(xiàn)。

歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1496.99萬元，上年同期為 -7335.39萬元，同樣實(shí)現(xiàn)扭虧。表明公司核心業(yè)務(wù)盈利能力有所增強(qiáng)，盈利能力比去年還有提升，兩大主業(yè)還在穩(wěn)步增長(zhǎng)。

然而在鋰電下行區(qū)間扭虧為盈的杉杉股份，盡管主業(yè)干得飛起，但卻被母公司拖了后腿。雖然在公司治理上上市公司與母公司獨(dú)立，主業(yè)經(jīng)營(yíng)不受影響，但受其股份輪候凍結(jié)、司法處置影響，公司股價(jià)大幅下滑。

在創(chuàng)始人鄭永剛?cè)ナ酪荒臧胫?，“杉杉系”幾乎陷入全面危機(jī)。去年下半年以來，“杉杉系”因流動(dòng)性危機(jī)、旗下上市公司永杉鋰業(yè)被迫易主、控制權(quán)變更等問題備受關(guān)注。

2024年6月28日，杉杉集團(tuán)首次公告1964萬元貸款利息未能如期支付。此后，債務(wù)違約的多米諾骨牌推動(dòng)杉杉集團(tuán)一步步倒下。同年8月6日杉杉集團(tuán)未能付清澳門國(guó)際銀行1億元匯票款，8月21日，1171萬元貸款利息未按照還款計(jì)劃按期支付。

一兩千萬的銀行利息，就將杉杉逼到“山窮水盡”的境地。此后，杉杉系的財(cái)務(wù)漏洞如同洪水決堤，一發(fā)不可收拾。

2024年9月，原本為杉杉系旗下的另一家上市公司永杉鋰業(yè)因控股股東債務(wù)逾期，19.79%的股權(quán)遭到凍結(jié)。隨后，凍結(jié)股權(quán)被司法拍賣，永杉鋰業(yè)實(shí)際控制人易主。

2024年10月，杉杉控股有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額6.18億余元，股權(quán)被執(zhí)行的企業(yè)為該公司，被執(zhí)行人為寧波青剛投資有限公司，凍結(jié)期限自2024年9月29日至2027年9月28日，執(zhí)行法院為四川省眉山市中級(jí)人民法院。

2024年10月，杉杉控股有限公司新增一則股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行的企業(yè)為鴻基元投資有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額約1.6億人民幣，凍結(jié)期限自2024年10月23日至2027年10月22日，執(zhí)行法院為上海金融法院。

2024年11月6日，寧波星通創(chuàng)富企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）新增兩則股權(quán)凍結(jié)信息，被執(zhí)行人分別為杉杉集團(tuán)有限公司、杉杉控股有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額總計(jì)49.95億元，凍結(jié)期限均自2024年11月6日至2027年11月5日，執(zhí)行法院均為上海金融法院。

2024年11月25日，杉杉控股有限公司、上海君盛通達(dá)置業(yè)有限公司新增1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的16.16億余元，執(zhí)行法院為上海金融法院。

為了還債，杉杉不得不變賣不動(dòng)產(chǎn)，以補(bǔ)充現(xiàn)金流。2024年12月，杉杉股份將公司名下位于寧波市三處總面積超過20萬平方米的建設(shè)用地與地上建筑物出售，交易總額約為8.8千萬元，購買方為寧波市海曙區(qū)國(guó)資控制的子公司。

不過，接下來的幾個(gè)月中，“杉杉系”危機(jī)并未得到有效解決。今年1月21日，中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司寧波市分行、寧波鄞州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司寧穿支行、興業(yè)銀行股份有限公司寧波分行向人民法院申請(qǐng)對(duì)杉杉集團(tuán)進(jìn)行重整。

2025年2月26日晚間，杉杉股份公告稱，公司收到控股股東杉杉集團(tuán)轉(zhuǎn)發(fā)的《民事裁定書》，獲悉人民法院2月25日裁定受理申請(qǐng)人對(duì)杉杉集團(tuán)的重整申請(qǐng)。杉杉集團(tuán)進(jìn)入重整程序，后續(xù)重整實(shí)施可能導(dǎo)致其在公司的股東權(quán)益發(fā)生調(diào)整，進(jìn)而可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)。

截至2025 年5月26日，杉杉控股直接持有公司7221萬股無限售流通股，占杉杉股份總股本的3.20%。如前述司法處置及本次司法處置全部成交，杉杉控股的持股將降至 3705萬股，占公司總股本的1.64%。

本次部分股份解除凍結(jié)和被凍結(jié)后，公司原實(shí)際控制人鄭永剛鄭永剛累計(jì)被輪候凍結(jié)的持股數(shù)量 655,267 股，占其持有公司股份總數(shù)的100%，占公司總股本的 0.03%；間接控股股東杉杉控股累計(jì)被輪候凍結(jié)的持股數(shù)量 752,142,024 股，占其持有公司股份總數(shù)的 1,041.57%，占公司總股本的33.38%；控股股東杉杉集團(tuán)累計(jì)被輪候凍結(jié)的持股數(shù)量為1,232,897,386 股，占其持有公司股份總數(shù)的 384.92%，占公司總股本的 54.71%；寧波朋澤貿(mào)易有限公司累計(jì)被輪候凍結(jié)的持股數(shù)量為 73,481,086 股，占其持有公司股份總數(shù)的35.80%，占公司總股本的 3.26%。

不少人認(rèn)為，杉杉系在業(yè)務(wù)擴(kuò)張時(shí)期的高杠桿操作，為杉杉今日的“爆雷”埋下了隱患。大約從2021年之后，杉杉與地方政府開啟了一種疑似“明股實(shí)債”的合作模式。杉杉曾在張家港、綿陽、眉山等地區(qū)投資建立偏光片生產(chǎn)項(xiàng)目，而這些地方的城投或國(guó)資基金對(duì)杉杉集團(tuán)或杉杉控股進(jìn)行投資入股。

根據(jù)媒體推測(cè)，杉杉從各地國(guó)資拿到的融資總額可能達(dá)到百億元。而如今，不少城投和基金公司為了保全財(cái)產(chǎn)，已經(jīng)成為了杉杉系股權(quán)凍結(jié)案件中的原告。

鄭永剛的突然離世，加速惡化了杉杉的資金問題。他去世后，部分銀行提前收回了對(duì)杉杉的貸款或不再放貸。

2023年2月10日，杉杉股份原實(shí)際控制人鄭永剛因心臟病突發(fā)在日本去世，未留下任何企業(yè)接班安排。權(quán)力真空立即引發(fā)家族紛爭(zhēng)。一個(gè)月后的臨時(shí)股東大會(huì)上，鄭永剛和前妻之子鄭駒全票當(dāng)選杉杉股份董事長(zhǎng)，但這一安排遭到鄭永剛遺孀周婷的強(qiáng)烈反對(duì)。

這場(chǎng)豪門內(nèi)斗最終在2023年5月達(dá)成表面和解，周婷進(jìn)入董事會(huì)，鄭駒留任董事長(zhǎng)。然而權(quán)力斗爭(zhēng)并未真正平息。

2024年11月18日，劇情突現(xiàn)反轉(zhuǎn)。杉杉股份公告鄭駒因工作原因辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，周婷正式接掌杉杉系。此時(shí)距離鄭永剛離世僅一年九個(gè)月。

更棘手的是公司治理問題。2024年11月，上交所下發(fā)紀(jì)律處分決定書，揭露杉杉控股在2022-2024年間累計(jì)占用上市公司資金17.88億元且未及時(shí)披露。杉杉股份時(shí)任董事長(zhǎng)鄭駒等人因此被通報(bào)批評(píng)。

隨著控制權(quán)易主、債務(wù)重整進(jìn)程推進(jìn)，杉杉能否走出泥潭仍存諸多變數(shù)。一家老牌民企的命運(yùn)正懸于多重漩渦之中。

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