有“中國版英偉達”之稱的國產(chǎn)GPU公司摩爾線程距離IPO敲鐘又近了一步。中國證監(jiān)會官網(wǎng)于6月18日公示，由中信證券擔任輔導(dǎo)機構(gòu)的摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司，其IPO輔導(dǎo)狀態(tài)已變更為“輔導(dǎo)驗收”。此舉標志著其上市前準備工作已基本完成，距離在科創(chuàng)板敲鐘僅一步之遙。業(yè)內(nèi)據(jù)此推測，摩爾線程預(yù)計將在2025年Q3提交招股書，最快于2025年底或2026年初實現(xiàn)上市，全力沖刺“國產(chǎn)GPU第一股”的稱號。
此外，這波上市潮背后，恰逢國際AI算力巨頭英偉達、AMD等因美國芯片禁令在中國市場陷入被動困局，國內(nèi)算力基建、AI大模型訓(xùn)練及推理應(yīng)用等領(lǐng)域算力需求仍在激增，為本土企業(yè)提供了難得的市場進軍機會和戰(zhàn)略空檔，國內(nèi)AI算力市場逐漸拉開了全新的競爭格局。

不只是替代品！從游戲顯卡到AI超算，摩爾線程GPU要“全面開花”！
因美國芯片禁令，英偉達、AMD等國際巨頭在中國市場的AI芯片出口受限，造成了巨大的市場空白。國產(chǎn)替代公司正在高性能GPU、AI加速芯片及通用計算領(lǐng)域多點突破，在性能、生態(tài)、量產(chǎn)等方面取得了一系列技術(shù)進展和成果。
據(jù)IDC發(fā)布的《2025年中國人工智能計算力發(fā)展評估報告》，中國市場對算力的需求仍在激增，預(yù)計2024年智能算力規(guī)模將達725.3 EFLOPS，同比增長74.1%，市場規(guī)模則攀升至190億美元，同比增長86.9%。摩根士丹利亦預(yù)測，至2027年中國AI芯片自給率將達到82%。這一供需缺口，為摩爾線程等本土企業(yè)提供了前所未有的發(fā)展機遇。據(jù) Jon Peddie Research 最新報告顯示，全球 GPU 市場規(guī)模有望在2024年突破 985 億美元，呈現(xiàn)了出強勁的增長態(tài)勢。
隨著國產(chǎn)AI算力企業(yè)與本土互聯(lián)網(wǎng)大廠、大模型頭部客戶與垂直行業(yè)AI應(yīng)用的深入?yún)f(xié)同和融合，有望實現(xiàn)從底層算力到上層模型、應(yīng)用的高效適配，從而在全球AI競賽中構(gòu)建基于國產(chǎn)算力的差異化優(yōu)勢，也能在全球AI算力競爭格局中占據(jù)關(guān)鍵卡位。
摩爾線程之所以備受矚目，源于其在B端和C端市場均有產(chǎn)品布局的“全功能”定位，以及在關(guān)鍵性能指標上取得的一系列技術(shù)突破。
在至關(guān)重要的大模型訓(xùn)推領(lǐng)域，摩爾線程展現(xiàn)出不遜于國際巨頭的實力。
摩爾線程推出的產(chǎn)品矩陣包括大模型智算加速卡MTT S4000、大模型預(yù)訓(xùn)練平臺MTT KUAE以及AI大模型訓(xùn)推一體機MCCV D800，展現(xiàn)了強大的全棧能力。
在與國內(nèi)頭部AI企業(yè)的深度合作中，摩爾線程的技術(shù)實力得到了驗證。2024年5月，公司宣布與智譜AI合作，利用其夸娥（KUAE）千卡智算集群進行大模型適配測試。結(jié)果顯示，在推理方面，摩爾線程的GPU在全部測試用例中性能優(yōu)于英偉達RTX 3090，在多batch（多批次處理）場景下優(yōu)于RTX 4090；在訓(xùn)練方面，其夸娥千卡集群的訓(xùn)練精度與英偉達A100集群的誤差在1%以內(nèi)，性能擴展系數(shù)高達90%以上，模型算力利用率（MFU）也與A100集群相當，證明了其在高端AI計算領(lǐng)域具備了與國際主流方案相抗衡的

為構(gòu)建強大的國產(chǎn)算力生態(tài)，摩爾線程積極擁抱開源。今年3月，摩爾線程宣布支持DeepSeek開源周“全家桶”，實現(xiàn)對DeepSeek各個開源項目的全面支持。
其自主研發(fā)的訓(xùn)推一體計算卡摩爾線程MTT S4000，與DeepSeek-R1 671B大模型，在推理場景下的適配結(jié)果符合“AI芯片和大模型通過性適配要求”，成功通過中國信通院《AI芯片和大模型適配能力通過性評測軟硬件環(huán)境及測試細則》推理場景驗證。
專業(yè)顯卡方面，MTT X300專為滿足行業(yè)應(yīng)用對GPU在3D建模、圖形渲染及視頻處理等方面的高要求而打造，今年5月性能升級，通過軟硬件深度協(xié)同優(yōu)化，顯著提升了GPU渲染性能，使MTT X300在數(shù)字孿生、GIS、工業(yè)設(shè)計、智能制造等應(yīng)用場景的表現(xiàn)得到了進一步提升。
游戲顯卡上，在消費級市場，摩爾線程2022年推出的MTT S80顯卡，被譽為“國產(chǎn)游戲第一卡”，不僅是國內(nèi)唯一支持DirectX 12的消費級顯卡，也是業(yè)內(nèi)首款配備PCIe Gen5接口（提供高達128GB/s雙向帶寬）的產(chǎn)品。因其性能隨驅(qū)動更新不斷提升，被玩家戲稱為“養(yǎng)成系顯卡”，并在今年5月通過v300.110版驅(qū)動，使3DMark Steel Nomad基準測試成績提升了35%。同時，它也是目前唯一能流暢運行國產(chǎn)3A大作《黑神話：悟空》的國產(chǎn)GPU。

還是今年5月，他們發(fā)布了版本號為v300.110的圖形顯卡驅(qū)動程序，在3DMark基準測試工具Steel Nomad中，測試成績顯著提升35%，將MTT S80的性能潛力進一步釋放。
根據(jù)胡潤研究院發(fā)布的《2024全球獨角獸榜》，摩爾線程以255億元的估值排名第261位，目前，摩爾線程由創(chuàng)始人兼CEO張建中以及建銀國際資本管理（天津）有限公司、深圳和而泰智能控制股份有限公司等40多家機構(gòu)共同持股。張建中直接持有11.06%的股權(quán)。

國產(chǎn)GPU“第一股”爭奪戰(zhàn)，為何是它率先撞線？
在中國GPU賽道上，摩爾線程與壁仞科技、燧原科技和沐曦集成并稱“四小龍”，這幾家企業(yè)均在加速沖刺IPO。相比之下，摩爾線程的進度最為領(lǐng)先。

燧原科技于2024年8月備案，但因股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，預(yù)計2026年后才能提交招股書；壁仞科技2024年9月備案，但募投方案未定，且傳出可能轉(zhuǎn)向港股或暫緩IPO的消息；沐曦集成則預(yù)計在2025年四季度提交招股書。摩爾線程率先完成輔導(dǎo)驗收，無疑在這場競速中搶占了先機。

其領(lǐng)跑優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在上市進程，更在于其全面的技術(shù)布局和商業(yè)落地。
摩爾線程是國內(nèi)唯一實現(xiàn)全功能GPU量產(chǎn)的企業(yè)，其2024年推出的夸娥（KUAE）萬卡智算集群解決方案，單集群算力可達萬P級（10E級浮點運算），MFU最高可達60%。
技術(shù)方面，英偉達的AI算力護城河之一是CUDA生態(tài)，摩爾線程自研的MUSA元計算架構(gòu)可以兼容CUDA生態(tài)，可以讓開發(fā)者將CUDA源碼在MUSA架構(gòu)的GPU上運行，提高了應(yīng)用程序的移植效率。
同時，摩爾線程在專利上布局也較為領(lǐng)先。根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局數(shù)據(jù)，截至2025年2月，摩爾線程獲得470項授權(quán)專利，穩(wěn)居國內(nèi)GPU企業(yè)中專利授權(quán)數(shù)量首位。這些專利主要覆蓋了處理器架構(gòu)設(shè)計、AI應(yīng)用、驅(qū)動軟件設(shè)計、GPU算力集群等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域，充分展示了摩爾線程在技術(shù)創(chuàng)新上的深厚積累和前瞻布局。
天眼查信息顯示，摩爾線程的創(chuàng)始人兼CEO張建中目前仍持有公司11.06%股權(quán)，系實際控制人，其余股權(quán)由43家機構(gòu)、基金和關(guān)聯(lián)企業(yè)共同持有，字節(jié)跳動戰(zhàn)略投資部也參與了其早期融資。

摩爾線程原先在北京、上海、廣州、成都、無錫、杭州、寧夏等設(shè)有100%控股的子公司，工商信息顯示，其中一家分公司寧夏元創(chuàng)智算科技有限公司在2025年03月24日被注銷，原因不詳。
此外該公司還有4次對外投資，投資對象包括數(shù)道智算、超燃半導(dǎo)體、51WORLD、光線云等公司，涉及人工智能、算力硬件和VR/AR等領(lǐng)域。
“狂奔”的摩爾線程，已經(jīng)擁有千余家生態(tài)伙伴，形成了強大的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。此外，公司保持每年迭代一顆全功能GPU芯片的節(jié)奏，建立了從芯片、板卡、集群到軟件的全棧AI智算產(chǎn)品線，也是國內(nèi)僅有的在B端、C端均有產(chǎn)品布局的全功能GPU企業(yè)。

2024年11月發(fā)布的《2024胡潤全球獨角獸榜》曾顯示，摩爾線程的估值達255億元，是國產(chǎn)GPU領(lǐng)域目前估值最高的企業(yè)，反映了資本市場對其技術(shù)壁壘、國產(chǎn)替代潛力及全功能GPU布局的認可，2025年2月完成新一輪戰(zhàn)略投資后，市場普遍認為其估值已經(jīng)提升到270-300億元水平。
如果順利登陸科創(chuàng)板，參照另一家AI芯片公司寒武紀的市值（當前市值約2300-3000億元水平）對標，樂觀的預(yù)測認為可能達到1500-3000億元，保守預(yù)期則在800-1000億元區(qū)間。

最懂英偉達的男人，向老東家發(fā)起“反擊戰(zhàn)”！
摩爾線程“中國版英偉達”的稱號，與其創(chuàng)始人張建中的背景密不可分。張建中于2005年5月加入英偉達，在長達15年的職業(yè)生涯中，他一路晉升至全球副總裁兼中國區(qū)總經(jīng)理，主導(dǎo)開拓了英偉達在中國的龐大生態(tài)系統(tǒng)，將中國市場打造成英偉達全球最重要的營收來源之一。這段經(jīng)歷為他積累了寶貴的技術(shù)洞察、管理經(jīng)驗和行業(yè)人脈。
在此期間，張建中主要負責開拓英偉達GPU在中國的生態(tài)系統(tǒng)。在他的帶領(lǐng)下，英偉達GPU在中國的市場占有率從2008年的不到50%提升到2020年他離職時的80%以上，中國市場成為英偉達在全球最重要的營收陣地之一。
2020年，深刻洞察到中國AI芯片產(chǎn)業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，張建中選擇離開英偉達并創(chuàng)立摩爾線程。他迅速組建了一支來自英偉達、微軟、英特爾等巨頭的核心團隊，并保持了驚人的研發(fā)效率。

張建中憑借在英偉達期間積累的豐富行業(yè)經(jīng)驗和人脈，迅速組建了一支擁有英偉達、微軟、英特爾、AMD、ARM等研發(fā)和管理背景的人才隊伍，公司成立不到100天內(nèi)就募得數(shù)十億的研發(fā)資金，推動摩爾線程在國產(chǎn)GPU賽道快速起跑，2021～2023年間，一年推出一款新GPU，研發(fā)速率和產(chǎn)能爬坡迅猛，僅用了不到5年時間便帶領(lǐng)公司沖刺來到IPO節(jié)點。
據(jù)了解，摩爾線程登陸科創(chuàng)板后，募資將用于7nm芯片量產(chǎn)和技術(shù)生態(tài)完善，未來志在一點點拉近與英偉達的技術(shù)代差。
盡管成就斐然，但追趕之路依然漫長且充滿挑戰(zhàn)。張建中曾提到，摩爾線程的戰(zhàn)略方向與技術(shù)路徑會圍繞全功能GPU研發(fā)、生態(tài)兼容、長期生存與國際化競爭展開，此外，國產(chǎn)替代不僅是技術(shù)問題，更是市場問題，追趕英偉達這樣的國際巨頭需要長期投入，即使以三倍速度追趕也需至少十年時間，需要長期主義。
從市值看，英偉達高達3.55萬億美元，若摩爾線程上市后市值達到樂觀預(yù)期的3000億元人民幣，兩者仍有約82倍的差距。此外，公司也面臨盈利前景的不確定性（如已上市的寒武紀至今仍虧損），以及在先進制程工藝、EDA工具獲取等方面受美國限制的供應(yīng)鏈風(fēng)險，這些都是未來發(fā)展中必須正視和克服的巨大鴻溝。
國際巨頭受限留出了前所未有的戰(zhàn)略空窗，中國AI發(fā)展的澎湃浪潮催生了海量的算力需求。那個曾為英偉達打下中國市場的男人，如今正率領(lǐng)著一支“夢之隊”，為實現(xiàn)國產(chǎn)GPU的夢想而戰(zhàn)。
從追隨者到挑戰(zhàn)者，從“四小龍”的領(lǐng)跑者到全功能GPU的破局者，摩爾線程的故事，是中國高科技產(chǎn)業(yè)自強不息的縮影。上市，將為其提供更充足的彈藥，去迎接那場屬于未來的、更加波瀾壯闊的全球AI算力之戰(zhàn)。未來的市場格局，必將因這些新生力量的崛起而重塑。