這是一次主動(dòng)的斷臂求生。

7月1日晚間，上汽集團(tuán)旗下的動(dòng)力新科發(fā)布公告，全資子公司上汽紅巖汽車(chē)有限公司于7月1日被債權(quán)人重慶安吉紅巖物流有限公司向重慶市第五中級(jí)人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整，理由為“不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且嚴(yán)重資不抵債但仍具備重整價(jià)值”。

穿透君注意到，重慶五中院當(dāng)天就立案了。

這也意味著，從2024年以來(lái)，傳言陷入困境、上汽集團(tuán)旗下最大的重卡業(yè)務(wù)平臺(tái)——上汽紅巖，被正式申請(qǐng)破產(chǎn)重整。

穿透君還注意到，這次申請(qǐng)人也很特殊——重慶安吉紅巖物流。

和上汽紅巖一樣，都有紅巖兩個(gè)字，不僅如此，如果你穿透到控股股東，會(huì)發(fā)現(xiàn)，背后都站著上汽集團(tuán)。

這也說(shuō)明，此次破產(chǎn)重整，是上汽集團(tuán)的抉擇。

這對(duì)上汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，也并不容易，上汽集團(tuán)對(duì)上汽紅巖是一直抱有厚望的。

01

紅巖歷史 曾經(jīng)的重卡三巨頭

先來(lái)說(shuō)說(shuō)上汽紅巖的起源，可謂歷史悠久了。

上汽紅巖，最初起源于三線建設(shè)時(shí)候。

紅巖重卡創(chuàng)建于1965年，是三線建設(shè)時(shí)候，紅巖重卡、陜汽重卡和東風(fēng)汽車(chē)三大巨頭之一。

1965年，四川汽車(chē)制造廠在重慶破土動(dòng)工，這也是我國(guó)第一個(gè)重型軍用越野汽車(chē)基地。

1966年，四川汽車(chē)制造廠，從法國(guó)引入貝利埃GCH重型越野車(chē)技術(shù)，相繼研發(fā)了CQ260、CQ261等越野車(chē)型，為國(guó)重型卡車(chē)的發(fā)展奠定了最早的基礎(chǔ)。

紅巖重卡在80-90年代，絕對(duì)是國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)的明星，在1991年，上海市舉辦“20萬(wàn)汽車(chē)司機(jī)評(píng)選最受歡迎的國(guó)產(chǎn)汽車(chē)”評(píng)選，紅巖汽車(chē)被評(píng)為“國(guó)產(chǎn)重型汽車(chē)第一名”。

重慶直轄之后，原四川汽車(chē)制造廠則變?yōu)榱酥貞c重汽集團(tuán)，從央企劃歸到地方管理。

紅巖重卡也成為重慶重汽集團(tuán)的拳頭產(chǎn)品，當(dāng)時(shí)是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率最高的重卡品牌，特別是自卸車(chē)產(chǎn)品更是遙遙領(lǐng)先。

當(dāng)時(shí)的紅巖也引來(lái)了資本市場(chǎng)的注意。

2002年，當(dāng)時(shí)風(fēng)頭正勁的湘火炬收購(gòu)了紅巖55%股份，曾經(jīng)的德隆系更是涉及其中。

到了2004年，湘火炬對(duì)紅巖幾輪抽血，最終導(dǎo)致紅巖汽車(chē)陷入經(jīng)營(yíng)困難甚至瀕臨破產(chǎn)。

最終到了2005年，紅巖控股權(quán)回歸到重慶機(jī)電控股集團(tuán)旗下的的重慶重汽集團(tuán)。

2006年，德隆系也從紅巖股東中，徹底退出。

2007年，上汽集團(tuán)和意大利依維柯合資組建的上汽依維柯商用車(chē)投資公司，收購(gòu)了紅巖67%的股份。

從此，紅巖正式進(jìn)入了上汽時(shí)代，上汽紅巖開(kāi)始。

2016年，上汽集團(tuán)增資成為上汽紅巖大股東。

2021年，上汽集團(tuán)旗下動(dòng)力新科，通過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)重組同時(shí)發(fā)行股份募資方式，以估值32.03億元，將上汽紅巖100%股權(quán)收購(gòu)，納入上市公司體系。

02

22年開(kāi)始?jí)嬄?24年開(kāi)始陷入困境

被上市公司并購(gòu)前后，上汽紅巖還是勢(shì)頭不錯(cuò)的。

曾連續(xù)四年獲得銷(xiāo)售冠軍，市場(chǎng)份額超21%；牽引車(chē)增幅曾高達(dá)116%。

在2016年-2020年，上汽紅巖銷(xiāo)量持續(xù)攀升，2017年當(dāng)年銷(xiāo)量更是暴增157.9%，當(dāng)年位居全國(guó)銷(xiāo)量第七，增速在重卡行業(yè)排名第一，并且是把其他對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。

不過(guò)，從2022年開(kāi)始，上汽紅巖就開(kāi)始了墜落。

2022年銷(xiāo)量1.31萬(wàn)輛，同比下降79%，行業(yè)排名第八；

2023年銷(xiāo)量1萬(wàn)輛，同比下降23.7%，行業(yè)排名第十；

2024年全年銷(xiāo)量5511輛，同比下降39.37%，已經(jīng)掉出行業(yè)前十。

2025年一季度，上汽紅巖重卡僅銷(xiāo)售275輛，同比下降85.93%。

對(duì)于變臉原因，上市公司說(shuō)的是，受近年來(lái)行業(yè)自卸車(chē)總體需求下滑和營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)收縮等影響。

上汽紅巖訂單不足，且重卡產(chǎn)品轉(zhuǎn)型不到位、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)等，導(dǎo)致銷(xiāo)量較低、業(yè)績(jī)發(fā)生較大虧損，負(fù)債總額超過(guò)資產(chǎn)總額較多。

上汽紅巖近三年虧損也是巨大。

2022年和2023年，上汽紅巖扣非后凈利潤(rùn)分別為-10.94億元和-15.23億元，

2022年，上汽紅巖凈利潤(rùn)虧損16.95億元，

2023年，上汽紅巖凈利潤(rùn)虧損24.41億元，

2024年，上汽紅巖凈利潤(rùn)虧損21.9億元。

當(dāng)然，更多的墜落原因，也只有上汽紅巖知道。

事實(shí)上，從2024年初，上汽紅巖就已經(jīng)開(kāi)始了重整自救。

2024年3月，動(dòng)力新科公告顯示，其同意上汽紅巖與 120 家經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)施債權(quán)重組并簽訂債權(quán)重組協(xié)議，涉及的債權(quán)金額不超過(guò) 12 億元，合計(jì)折讓金額不超過(guò)6.3 億元，預(yù)計(jì)折讓后債權(quán)金額 5.7億元。

最后實(shí)際上，上汽紅巖與方案內(nèi)部分經(jīng)銷(xiāo)商執(zhí)行了債權(quán)重組，涉及債權(quán)本金 56,198.48萬(wàn)元，折讓金額 29,944.63萬(wàn)元。

經(jīng)銷(xiāo)商已于2024年12月31日前以現(xiàn)款/承兌/轉(zhuǎn)款方式，向上汽紅巖支付約定的折讓后的款項(xiàng)本金共26,253.85萬(wàn)元。

算起來(lái)，給經(jīng)銷(xiāo)商打了個(gè)五折。

不過(guò)，也是杯水車(chē)薪。

動(dòng)力新科2024年報(bào)顯示，截止2024年底，上汽紅巖其負(fù)債總額超過(guò)資產(chǎn)總額為28.92億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)金額為37.73億元。

天眼查顯示，上汽紅巖目前的開(kāi)庭公告訴訟糾紛有360個(gè)，限制消費(fèi)令已經(jīng)有3個(gè)，被執(zhí)行人狀態(tài)有15個(gè)，股權(quán)凍結(jié)有4起。

更慘的是，上汽紅巖存放在光大銀行上海分行的募集資金，還被法院強(qiáng)制扣劃了。

動(dòng)力新科2025年4月公告，上汽紅巖募集資金專戶中的 2.8億元資金（均已被法院凍結(jié)）被相關(guān)法院強(qiáng)制扣劃，強(qiáng)制扣劃原因?yàn)楣獯筱y行上海分行、農(nóng)業(yè)銀行重慶渝北支行發(fā)起的金融借款合同糾紛訴訟。

動(dòng)力新科表示，在法院審查案件期間，公司將依法配合法院對(duì)上汽紅巖的重整可行性進(jìn)行研究和論證。如法院裁定上汽紅巖進(jìn)入重整程序，公司將依法行使股東權(quán)利，積極主動(dòng)配合法院及管理人的重整工作，并督促上汽紅巖依法履行法定義務(wù)。在平衡保護(hù)各方合法權(quán)益的前提下，公司將積極與各方共同論證債務(wù)問(wèn)題的解決方案，同時(shí)將積極爭(zhēng)取有關(guān)方面的支持，最大限度保障公司及全體股東的利益。

對(duì)于上汽紅巖的破產(chǎn)重整，你怎么看？