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導語：

2025年4月2日，特朗普宣布對約六十個對美逆差國實施近百年來最大規(guī)模的對等關(guān)稅，并在隨后一周給予90天緩沖期。暫停期將滿之際，美國外交關(guān)系委員會（Council on Foreign Relations，CFR）召集了十位貿(mào)易和經(jīng)濟領(lǐng)域的專家，對特朗普關(guān)稅政策對美國及其政策目標的影響進行了評估。

文章指出，關(guān)稅并未削弱外部壁壘，反而放大了報復與不確定性；制造業(yè)因投入品漲價、勞動力緊缺和全球需求萎縮難以回流；“國家安全”名義被無限外延，法律與緊急狀態(tài)的濫用使美國自陷保護主義泥淖，并被他國競相效仿。關(guān)稅沖擊還外溢至國防成本、能源基礎(chǔ)設(shè)施與盟友關(guān)系——歐洲轉(zhuǎn)向“戰(zhàn)略自主”、加拿大與英國被迫作出有限讓步、拉美和亞太多國推行“去風險”或貿(mào)易多元化。

對華層面，中國借機加速內(nèi)循環(huán)與科技自立，利用出口管制反制并穩(wěn)固全球南方支持；而在巴拿馬等關(guān)鍵節(jié)點，美國的強硬介入雖暫時削弱中國影響，卻引發(fā)當?shù)卣蝿邮?、威脅運河擴容與區(qū)域治理。綜合來看，CFR的學者們認為，“關(guān)稅治國”在短期內(nèi)制造了談判籌碼和財政幻象，實際上卻以削弱多邊規(guī)則、蠶食美國供應(yīng)鏈韌性和戰(zhàn)略信譽為代價。

圖源：Council on Foreign Relations

2025年4月2日，美國總統(tǒng)特朗普宣布將對全球約六十個貿(mào)易逆差較大的國家或經(jīng)濟體實施一系列新的對等性關(guān)稅措施（reciprocal tariffs），并將該日命名為“解放日”（Liberation Day）。這一舉措成為為近一個世紀以來美國最大規(guī)模的一次關(guān)稅上調(diào)。

盡管政府在一周后宣布，將這套關(guān)稅體系（除10%的基礎(chǔ)稅率外）暫停90天，以留出談判時間，但這一關(guān)稅戰(zhàn)略已經(jīng)動搖了金融市場，并沖擊了美國的貿(mào)易關(guān)系。此外，這一政策也對政府曾多次強調(diào)的五大貿(mào)易政策目標產(chǎn)生了深遠影響：1）推動制造業(yè)回流；2）縮小美國貿(mào)易逆差；3）應(yīng)對不公平貿(mào)易行為；4）保護國家安全；5）增加財政收入。

隨著最初的90天暫停期到期，美國外交關(guān)系協(xié)會（Council on Foreign Relations，CFR）召集了十位貿(mào)易和經(jīng)濟領(lǐng)域的專家，對特朗普關(guān)稅政策對美國及其政策目標的影響進行了評估。

特朗普的關(guān)稅“緩沖期”促成了貿(mào)易協(xié)議嗎？

作者：伊努·馬納克（Inu Manak），美國外交關(guān)系委員會貿(mào)易政策研究員。

特朗普政府為結(jié)束與多個國家的談判設(shè)定了緊迫的最后期限，以避免征收解放日所宣布的最嚴厲關(guān)稅。然而，隨著90天緩沖期結(jié)束，特朗普只是驗證了貿(mào)易專家們早已清楚的一個事實：達成貿(mào)易協(xié)議非常困難，而且需要時間。

迄今為止所取得的成果，相較于幾個月前承諾的“宏大”與“漂亮”的協(xié)議，不過是冰山一角。鑒于此，政府再度調(diào)整立場，將談判的截止日期延至8月初。財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）解釋稱，因“沖刺階段遭遇擁堵”，這一推遲旨在為總統(tǒng)贏得“最大的談判杠桿”。然而，最根本的原因可能是，政府意在規(guī)避類似4月2日那樣引發(fā)負面市場反應(yīng)的風險。

目前缺乏新的協(xié)議達成，使所謂的“杠桿”變得可疑，也顯示出貿(mào)易伙伴對簽署可能讓本國處境比幾個月前更差的協(xié)議持謹慎態(tài)度。而前期達成的少數(shù)協(xié)議，也說明了其他國家為何猶豫不決。

特朗普10日再公布新的關(guān)稅通知信，對加拿大的關(guān)稅從先前的25%，提高到35%，未收到信的貿(mào)易伙伴可能面臨15%或20%的關(guān)稅。圖源：新華社

第一份協(xié)議于5月8日與英國簽署，旨在為未來的談判奠定基礎(chǔ)。盡管該協(xié)議解決了一些貿(mào)易摩擦問題，但依然保留了10%的普遍關(guān)稅。第二份協(xié)議于7月2日與越南達成，然而其具體細節(jié)尚不明確，官方文本也未對外公布。特朗普通過社交媒體宣布，越南的商品進口將面臨20%的關(guān)稅，這一稅率是4月5日征收稅率的兩倍，但仍然低于“解放日”所提議的46%的對等關(guān)稅。越南還同意將關(guān)稅壁壘降至零。對此，經(jīng)濟顧問委員會主席史蒂文·米蘭（Steven Miran）表示贊賞，稱其“太棒了”，并指出“這是極度單邊的舉措”。

各國對參與談判的猶豫不決還有其他原因。隨著特朗普自設(shè)的最后期限日益逼近，卻未見新協(xié)議的宣布，他在Truth Social上發(fā)布消息，要求各國必須在7月7日中午前完成與美國的貿(mào)易協(xié)議，否則將收到通知新關(guān)稅稅率的信件。數(shù)小時后，特朗普公布了寄往日本、哈薩克斯坦、老撾、馬來西亞、緬甸、南非和韓國的幾封信函，這些信函威脅稱，若不在8月1日前達成協(xié)議，這些國家可能面臨高達40%的關(guān)稅，并且會對通過這些國家轉(zhuǎn)運的商品征收額外稅費。信中還警告，若這些國家采取報復措施，將面臨更高的關(guān)稅。

7月7日，在美國首都華盛頓白宮，白宮新聞發(fā)言人卡羅琳·萊維特在記者會上展示美國總統(tǒng)特朗普致日本首相的信函。圖源：新華社

這些舉措并不符合真正意義上的貿(mào)易談判——即國家之間互換對等的條件與讓步。相反，它們揭示了特朗普政府為何難以達成更多協(xié)議：雙方對談判目標存在根本性的分歧。美國的貿(mào)易伙伴期望將經(jīng)貿(mào)關(guān)系恢復至更穩(wěn)定的狀態(tài)，而特朗普政府則傾向于維持持續(xù)的不確定性，以便在未來幾年內(nèi)爭取更多讓步。

不斷調(diào)整的關(guān)稅政策與不定的談判期限，或許能迫使部分國家重返談判桌，然而，若特朗普政府無法確保這場貿(mào)易亂局最終得以平息，幾乎沒有國家會愿意就更為廣泛的貿(mào)易議題展開認真談判。

“解放日”以來金融市場的啟示

作者：麗貝卡·帕特森（Rebecca Patterson），美國外交關(guān)系委員會（CFR）高級研究員，全球知名的投資人及宏觀經(jīng)濟研究專家。

2025年4月2日，特朗普宣布對多個國家加征關(guān)稅，被稱為“解放日”，隨后一周又暫停關(guān)稅實施90天。此舉引發(fā)的金融市場反應(yīng)，引發(fā)了人們對一些宏觀經(jīng)濟基本假設(shè)的質(zhì)疑，包括美元作為全球儲備貨幣的地位，以及美國國債是否仍能提供穩(wěn)定的資產(chǎn)組合分散功能。

現(xiàn)在判斷這些金融漣漪效應(yīng)還為時尚早——畢竟美國的貿(mào)易政策仍在不斷變化之中。此外，金融市場的預(yù)期還必須考慮諸多其他因素，如財政和貨幣政策走向、技術(shù)創(chuàng)新、資產(chǎn)估值以及投資者倉位等。

盡管存在上述重要前提，過去90天的一些現(xiàn)象仍提供了值得思考的經(jīng)驗教訓，能幫助家庭和企業(yè)理解市場未來可能的走向，以及影響美國和海外政策決策的經(jīng)濟反饋機制。

教訓一：不要把美國金融市場的“例外性”視為理所當然。4月美國資產(chǎn)的短暫拋售表明，美國市場同樣會受到政策決定和外國投資者反應(yīng)的影響。

外國投資者在2025年拋售美國資產(chǎn)的情況

教訓二：美國資產(chǎn)的調(diào)整可采取多種形式，并在不同時間尺度上發(fā)生。外國投資者可能減少對美資產(chǎn)的敞口，也可能保留資產(chǎn)本身但通過對沖匯率風險來規(guī)避波動——這將導致美元走弱。大機構(gòu)，尤其是在董事會監(jiān)督下運作的投資者，將資產(chǎn)從美國逐步撤出的過程可能持續(xù)多個季度。盡管美股在第二季度末反彈，但這并不意味著海外投資者已完成資產(chǎn)再配置。

教訓三：對美資產(chǎn)的替代選擇應(yīng)被視為具有動態(tài)性的相對機會。即使美國經(jīng)濟規(guī)模更大、增速更快，全球其他經(jīng)濟體在市場情緒轉(zhuǎn)變和更低估值的背景下，仍可能被視為更具吸引力。例如，截至6月20日，德國DAX股票指數(shù)以歐元計價上漲了30%，而標準普爾500指數(shù)（S&P 500）同期僅上漲1.5%。

教訓四：美國貿(mào)易政策展示了金融市場、經(jīng)濟趨勢與政策決策之間的復雜聯(lián)動關(guān)系。如果不是由于美元走軟和全球政策不確定性推動瑞士法郎大幅升值，瑞士央行本不會將政策利率下調(diào)至零。同樣，即便中東沖突等外部因素通常會壓低債券收益率，但美國貨幣政策因關(guān)稅不確定性而暫停加息的決定，卻在一定程度上支撐了長期美債收益率。而較高的收益率不僅提高了政府的債務(wù)服務(wù)成本，也推高了美國家庭的房貸利率。

在這場貿(mào)易沖突中，中國正在加速前進

作者：劉宗源（Zongyuan Zoe Liu），美國外交關(guān)系委員會莫里斯·R·格林伯格中國研究高級研究員（Maurice R. Greenberg Senior Fellow for China Studies）。

中美在日內(nèi)瓦和倫敦舉行的貿(mào)易談判，不過是一次外交上的暫停。盡管特朗普政府試圖將談判包裝成“成功”，但結(jié)果一目了然——北京正在占據(jù)上風。

自2018年以來，全球最大的兩個經(jīng)濟體一直深陷持久的貿(mào)易沖突之中。中國采取的是一套攻守兼?zhèn)涞碾p軌戰(zhàn)略：在防御上分散貿(mào)易路線、降低對美元的依賴、擴大內(nèi)需，并加大對科技研發(fā)的資本投入；在進攻上則強化出口管制，展現(xiàn)出迅速且精準的反制能力。

特朗普的關(guān)稅秀揭示了美國的脆弱，也讓北京獲得了戰(zhàn)略優(yōu)勢。中國在這一過程中學會了如何將出口管制“武器化”，并向美國產(chǎn)業(yè)施加痛苦。對于許多發(fā)展中國家而言，中國在壓力下表現(xiàn)出的韌性，印證了中國領(lǐng)導人提出的“百年未有之大變局”。

從北京的視角來看，華盛頓遏制中國崛起的努力，只會進一步堅定其“脫鉤”意志。中國并不希望打一場貿(mào)易戰(zhàn)，但已經(jīng)為此做好了準備。無論是在政界還是企業(yè)界，中國都在加碼“自力更生”，盡管美國市場仍難以替代。但失去一個原本就未真正掌握的市場，并不是一件可怕的事。

誠然，關(guān)稅的確帶來痛苦，尤其打擊了低端制造業(yè)——如服裝、鞋類等傳統(tǒng)領(lǐng)域。但出口下滑可能反而加速產(chǎn)業(yè)整合，提升效率。中國挺過了更艱難的時期。上世紀90年代，國企改革中曾有四千萬人下崗。相比之下，如今的工廠更趨自動化，中國并未陷入恐慌。

特朗普貿(mào)易戰(zhàn)帶來的更深遠影響在于：它反而加速了中國的科技雄心。就像對華為（Huawei）的打壓曾點燃了技術(shù)創(chuàng)新的火苗一樣，新一輪限制也使中國領(lǐng)導層更容易號召全國應(yīng)對“外來羞辱”。關(guān)稅的暫停，只是給中國一個加速出貨的窗口，而非真正的“緩和”。

隨著中國即將完成“十四五”規(guī)劃，政策制定者一方面通過刺激措施穩(wěn)定經(jīng)濟，但真正的戰(zhàn)略押注在科技領(lǐng)域。以人工智能驅(qū)動的制造生態(tài)系統(tǒng)，正成為中國經(jīng)濟的新前沿。這是一場高風險的豪賭，但在美國持續(xù)施壓下，這也是中國唯一能玩的游戲。

特朗普能否將制造業(yè)帶回美國？

作者：香農(nóng)·K·奧尼爾（Shannon K. O'Neil），美國外交關(guān)系委員會高級副總裁、研究主管，并擔任莫里斯·R·格林伯格講席教授（Maurice R. Greenberg Chair）。

特朗普關(guān)稅政策的既定目標之一，是把制造業(yè)崗位帶回美國。過去三十年間，美國制造業(yè)就業(yè)人數(shù)從1700萬下降到1300萬，盡管同期制造業(yè)總產(chǎn)值仍在增長。

美國制造業(yè)所有工人的實際行業(yè)產(chǎn)出指數(shù)

目前判斷關(guān)稅是否能改變這一趨勢還為時尚早。許多企業(yè)目前主要是在現(xiàn)有工廠和設(shè)施上“榨取”更多產(chǎn)能——提高現(xiàn)有生產(chǎn)線和員工的利用率。與此同時，企業(yè)承諾的數(shù)千億美元外資投資需要數(shù)年時間才能真正落地，且往往取決于整體投資環(huán)境的變化。

供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的周期根據(jù)行業(yè)不同，從幾個月到幾年不等。例如，紡織業(yè)由于供應(yīng)商較少、季節(jié)合同較短、監(jiān)管較寬松，往往轉(zhuǎn)移更快；而汽車行業(yè)的調(diào)整速度則最慢，因為美國三大車企（福特、通用、克萊斯勒）與零部件供應(yīng)商簽訂的合約普遍延續(xù)至2028年。至于航空航天與制藥業(yè)，由于涉及復雜的監(jiān)管程序和安全審批，建設(shè)新廠往往需要多年。

更糟糕的是，“一刀切”的關(guān)稅政策反而可能延緩制造業(yè)回流與新增就業(yè)崗位。企業(yè)若要建設(shè)新工廠，仍需進口大量鋼鐵、鋁材、機械等關(guān)鍵部件，而這些大多來自海外。經(jīng)濟范圍內(nèi)的關(guān)稅，不僅增加了不確定性，還抬高了建廠成本。

勞動力短缺也是一道難題。目前美國處于接近“充分就業(yè)”的狀態(tài)，而嚴格的移民政策意味著“后備勞動力”非常有限。增加工廠崗位意味著要從其他行業(yè)調(diào)配人力，而這比聽上去更難。一項由德勤（Deloitte）與美國制造業(yè)協(xié)會（Manufacturing Institute）聯(lián)合發(fā)布的調(diào)查顯示，美國人將制造業(yè)崗位排在七大行業(yè)職業(yè)偏好中的第五位，僅次于科技、醫(yī)療、能源和其他更受歡迎的領(lǐng)域。

從長期來看，美國制造業(yè)能否增加就業(yè)，更依賴于美國產(chǎn)品在全球市場上的“連接力”與“競爭力”。雖然美國消費者的購買力在全球名列前茅，但他們僅占全球消費階層（每日支出超過12美元的人口）40億人中的2.66億。如果高關(guān)稅導致美國制造的產(chǎn)品在國際市場失去價格優(yōu)勢，那么制造業(yè)就業(yè)非但不會增長，反而可能萎縮。

最終，能否振興制造業(yè)就業(yè)，取決于美國貿(mào)易是否繁榮。而對美國制造業(yè)未來最重要的，莫過于《美墨加協(xié)定》（USMCA，U.S.-Mexico-Canada Agreement）。北美高度整合的生產(chǎn)體系能夠提供規(guī)模經(jīng)濟與專業(yè)化優(yōu)勢，幫助美國制造高質(zhì)量且價格合理的商品，并使美國供應(yīng)商接觸到遠超過本土市場的全球客戶。

特朗普于5月30日宣布投資140億美元，促成美國鋼鐵公司與新日鐵公司建立合作伙伴關(guān)系，預(yù)計將創(chuàng)造7萬個就業(yè)崗位。圖源：彭博社

關(guān)稅能減少美國的貿(mào)易逆差嗎？

作者：布拉德·W·塞特瑟（Brad W. Setser），美國外交關(guān)系委員惠特尼·謝潑德森高級研究員（Whitney Shepardson Senior Fellow）。

按照經(jīng)濟理論，關(guān)稅對貿(mào)易逆差幾乎沒有影響，這可能會讓一些人感到意外。在經(jīng)典經(jīng)濟模型中，對進口商品征稅同時也相當于對出口征稅，因為這會導致貿(mào)易伙伴手中可用于購買征稅國家商品的資金減少。而在更復雜的模型中，關(guān)稅不僅會抬高出口產(chǎn)品所需的原材料成本，還會引發(fā)報復措施，進一步直接打擊出口。

觀察主要經(jīng)濟體的數(shù)據(jù)也支持這一點：關(guān)稅水平與貿(mào)易平衡之間并無明顯相關(guān)性。美國此前一直實行低關(guān)稅政策，但卻長期處于貿(mào)易逆差狀態(tài)；歐盟（EU）也實行低關(guān)稅，卻有貿(mào)易順差；印度的關(guān)稅水平很高，但仍有逆差；中國同樣關(guān)稅較高，卻實現(xiàn)了順差。真正影響貿(mào)易平衡的因素似乎是：一個國家的儲蓄率、消費水平、財政狀況以及本幣的強弱。

如果特朗普總統(tǒng)能將關(guān)稅收入用于財政緊縮、減少預(yù)算赤字，那么理論上確實有可能減少貿(mào)易逆差。但現(xiàn)實情況是，這些關(guān)稅收入將主要用于抵消“大而美的稅改法案”（Big Beautiful Bill）中提前實施的減稅措施。因此，在貨幣政策沒有引發(fā)美元大幅波動的前提下，我們沒有理由相信關(guān)稅會減少貿(mào)易逆差。簡而言之，當美國的財政赤字被公認為占GDP的6%以上、甚至可能接近7%，這種財政格局與顯著降低貿(mào)易逆差的目標根本不相符。

事實上，截至目前，已經(jīng)實施的關(guān)稅以及未來關(guān)稅的威脅，反而明確無誤地擴大了美國的貿(mào)易逆差。2025年前五個月，美國貨物貿(mào)易逆差達到了6500億美元，而2024年同期僅為4750億美元，增加了1750億美元。

美國按月統(tǒng)計的商品貿(mào)易赤字

出現(xiàn)這種情況的原因在于，尤其是來自愛爾蘭、新加坡和瑞士等國的藥品進口商，為了避開未來關(guān)稅，提前將藥品大批量運往美國。例如，制藥公司禮來（Eli Lilly）就加速了其在愛爾蘭工廠生產(chǎn)的減重藥物向美國的進口。這些提前囤積的庫存未來可能會逐步消化，使貿(mào)易逆差回歸常態(tài)。但目前來看，美國的貿(mào)易逆差明顯高于2024年。

關(guān)稅是否遏制了貿(mào)易壁壘與不公平做法？

作者：愛德華·奧爾登（Edward Alden），美國外交關(guān)系委員會高級研究員，專注于美國經(jīng)濟競爭力、貿(mào)易與移民政策。

長期以來，美國一直將自身視為一個相對開放的經(jīng)濟體，其出口商常常受制于外國的貿(mào)易壁壘。歷屆總統(tǒng)嘗試通過多種手段——包括國際與區(qū)域談判、雙邊磋商、關(guān)稅威脅，乃至直接征收新關(guān)稅——來減少或消除這些阻礙美國全球貿(mào)易的壁壘。

目前市場對特朗普關(guān)稅政策反應(yīng)平淡，其中一個原因是，盡管這些施壓手段在規(guī)模上前所未有，但并非陌生。投資者普遍認為，這些關(guān)稅只是更大一攬子談判策略的一部分，最終將帶來全球貿(mào)易壁壘的減少。

但這種信心其實并不成立。特朗普執(zhí)政已有四年半，其執(zhí)政紀錄幾乎未能顯示出任何有效削減外國貿(mào)易壁壘的成果。在第一任期內(nèi)，美國對華出口企業(yè)的處境反而比未達成協(xié)議之前更為不利：產(chǎn)品雙向關(guān)稅提高，而對中國存在的歧視性貿(mào)易行為（如知識產(chǎn)權(quán)盜竊、強制技術(shù)轉(zhuǎn)讓）幾乎無實質(zhì)性改善。與加拿大、墨西哥、日本和歐洲的其他協(xié)議，也大多維持了現(xiàn)狀。

那么，特朗普在第二任期中采取的更具攻擊性的關(guān)稅威脅是否可能取得更好結(jié)果？目前幾乎沒有跡象顯示如此。與中國達成的協(xié)議，大多只是恢復到?jīng)_突前的狀態(tài)，但稅率更高。與英國的協(xié)議雖然開辟了一些新機會，但英國本身并不被視為“貿(mào)易不公”問題嚴重的國家。對加拿大的壓力——其75%的出口面向美國——迫使新上任的自由黨政府放棄了其“數(shù)字服務(wù)稅”（digital services tax），該稅種被美方指控歧視大型美企如Meta。但即便如此，美加之間商品的雙邊關(guān)稅依然高企。

其他協(xié)議當然仍然可期，但幾乎看不到通過當前策略可以實質(zhì)性削減不公平貿(mào)易行為的希望。相反，在實施并可能長期維持自上世紀30年代以來最高水平關(guān)稅的背景下，美國反而從自由貿(mào)易的捍衛(wèi)者轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Q(mào)易不公”的主力之一，牢牢站到了“問題制造者”一方。

“國家安全”關(guān)稅理由正迅速蔓延

作者：本·斯泰爾（Benn Steil），美國外交關(guān)系委員會（CFR）高級研究員兼國際經(jīng)濟項目主任。

由于規(guī)模空前、范圍廣泛，特朗普總統(tǒng)在“解放日”宣布的新一輪關(guān)稅政策令全球市場震驚。但若從歷史時間軸來看，這不過是一個早已存在趨勢的加速表現(xiàn)：歷任總統(tǒng)越來越頻繁地以“緊急情況”（emergencies）和“國家安全”（national security）為借口，從國會手中攫取無限度的關(guān)稅與經(jīng)濟權(quán)力。

本輪大規(guī)模關(guān)稅措施是在總統(tǒng)援引1977年《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（International Emergency Economic Powers Act，IEEPA）授予的行政權(quán)力下實施的，其規(guī)模遠超臭名昭著的1930年《斯穆特-霍利關(guān)稅法》（Smoot-Hawley Act）所允許的征稅幅度（盡管多數(shù)關(guān)稅在等待90天的雙邊談判期間已被暫緩實施）。特朗普聲稱，美國長期存在的貿(mào)易逆差本身就構(gòu)成一種“緊急情況”。

自1980年代中期以來，美國政府根據(jù)IEEPA頒布的“緊急狀態(tài)”聲明數(shù)量急劇上升，尤其在特朗普2017年上任后呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。

美國總統(tǒng)基于《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）所發(fā)布并仍然有效的緊急狀態(tài)數(shù)量

然而，美國國際貿(mào)易法院（Court of International Trade）已駁回總統(tǒng)依據(jù)IEEPA實施征稅的權(quán)力主張。如果上訴程序不利，特朗普將可能需要依靠其他法律依據(jù)來重新施加關(guān)稅。

對特朗普而言，幸運的是——他確實還有其他選擇。1962年《貿(mào)易擴展法》（Trade Expansion Act）第232條（Section 232）提供了另一個可用工具，盡管相比IEEPA，該條款要求更多的“協(xié)商”與“透明度”。第232條賦予總統(tǒng)以“國家安全受損”為由實施關(guān)稅的權(quán)力，而“國家安全”這一理由聽上去與“緊急狀態(tài)”并無二致。

美國在第232條下征收關(guān)稅的年度進口總額（按前一年基準計算）在特朗普上任前幾乎為零，但此后飆升至近1500億美元。如果IEEPA項下的關(guān)稅被部分或全部撤銷，可以預(yù)見第232條下的關(guān)稅將相應(yīng)增長。

美國基于《貿(mào)易擴展法》第232條款所加征關(guān)稅的進口商品總額

在國際層面，以“國家安全”為由在世界貿(mào)易組織（WTO）提交的通報數(shù)量也呈爆發(fā)式增長，用于為新增貿(mào)易壁壘正名。雖然是美國率先常規(guī)化使用“國家安全”這一王牌，但如今這一做法已在全球范圍內(nèi)蔓延開來，包括墨西哥、瑞士等國家也頻繁使用這一理由。由于美國政府認為此類“國家安全”通報不應(yīng)接受法律裁決（non-justiciable），這一做法實際上已經(jīng)削弱了全球多邊貿(mào)易體系的效力。

以“國家安全”為理由在世貿(mào)組織（WTO）中為貿(mào)易壁壘辯護的次數(shù)

特朗普關(guān)稅的國家安全代價日益加重

作者：喬納森·E·希爾曼（Jonathan E. Hillman），美國外交關(guān)系委員會（CFR）地緣經(jīng)濟學高級研究員。

特朗普總統(tǒng)正在利用關(guān)稅來應(yīng)對一系列“國家安全威脅”——從芬太尼（fentanyl）、非法移民、貿(mào)易逆差，到鋼鐵、鋁及其他被視為“威脅性”的進口商品。然而，這些關(guān)稅本身正帶來越來越沉重的國家安全代價，特別是對美國國防工業(yè)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，以及與盟友和合作伙伴的關(guān)系造成了不利影響。

首先，關(guān)稅加大了美國國防部門履約的難度，與其對美國家庭造成的影響如出一轍。更高的成本最終轉(zhuǎn)嫁給“客戶”——即美國政府本身。結(jié)果就是，國防部的采購預(yù)算變得更加捉襟見肘。此外，關(guān)稅所帶來的額外成本正值關(guān)鍵武器系統(tǒng)交付周期日益拉長、成本激增的時刻，使問題雪上加霜。

其次，關(guān)稅正威脅美國關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定性，因為它們推高了零部件的采購成本。據(jù)環(huán)境與能源咨詢公司伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）預(yù)測，大多數(shù)發(fā)電技術(shù)面臨的成本上漲幅度將在6%至11%之間。目前美國80%以上的大型電力變壓器依賴進口，主要來自加拿大和墨西哥，而這些合同往往與鋼材價格掛鉤。如果美中談判破裂，供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)公司Altana估算，美國數(shù)據(jù)中心開發(fā)商每年可能因此面臨超過110億美元的額外成本。

最后，關(guān)稅也在侵蝕美國與其盟友和伙伴的關(guān)系。根據(jù)益普索（Ipsos）最近的一項民調(diào)，在與美國簽署條約的十二個盟友國家中，大多數(shù)公眾認為特朗普的經(jīng)濟政策將對本國與美國的關(guān)系產(chǎn)生負面影響。這種輿論轉(zhuǎn)變促使各國民選領(lǐng)導人推動“對美去風險”。法國總統(tǒng)馬克龍（Emmanuel Macron）已公開呼吁歐洲推進“戰(zhàn)略自主”，并推動在云計算服務(wù)、衛(wèi)星、戰(zhàn)斗機等領(lǐng)域，用歐洲方案替代美國技術(shù)。

目前要全面評估關(guān)稅對美國國家安全的影響還為時尚早。由于供應(yīng)鏈調(diào)整通常需要數(shù)年時間，任何潛在益處可能尚未顯現(xiàn)。但與此同時，愈加高昂的代價已經(jīng)凸顯出：美國政府亟需在關(guān)稅政策上明確戰(zhàn)略目標、設(shè)定可衡量的指標，并制定合理的豁免機制，以盡量減少意外后果。

收入激增恐難持久

作者：馬修·P·古德曼（Matthew P. Goodman），美國外交關(guān)系委員會特聘研究員、格林伯格地緣經(jīng)濟研究中心（Greenberg Center for Geoeconomic Studies）主任。

特朗普政府宣傳關(guān)稅政策的一大好處，是它將為美國財政部帶來可觀的收入。白宮貿(mào)易高級顧問彼得·納瓦羅（Peter Navarro）曾聲稱，未來十年關(guān)稅收入將高達6萬億美元。特朗普總統(tǒng)本人在今年4月也宣稱關(guān)稅“每天為財政部帶來20億美元”，隨后更表示，年收入低于20萬美元的美國人“將大幅減稅，甚至可能完全不用繳納所得稅”。

盡管獨立經(jīng)濟學家對這些說法持懷疑態(tài)度，但財政部的數(shù)據(jù)確實顯示，今年的關(guān)稅收入大幅增長。截至7月1日，美國財政部已收到約973億美元 的關(guān)稅收入，比2024年同期增長約110%。光是6月份，關(guān)稅收入就達280億美元，創(chuàng)下單月歷史新高，是去年同期的四倍多。城市研究所-布魯金斯學會稅收政策中心（Urban-Brookings Tax Policy Center）預(yù)計，2025年關(guān)稅總收入將達到1890億美元，2026年接近3600億美元。

然而，有多種跡象表明，這一波收入增長可能只是暫時現(xiàn)象。

首先，大量關(guān)稅收入來自2025年初進口量的激增，企業(yè)為了搶在關(guān)稅提高前鎖定供貨與價格，提前大量下單。但隨著新關(guān)稅開始實施、價格上升，這種搶購行為將逐步減弱，進口量也將隨之減少。與此同時，美國的貿(mào)易伙伴也在采取報復性關(guān)稅，這將進一步削弱美國產(chǎn)品的出口能力，并影響美國國內(nèi)的經(jīng)濟增長，從而壓縮相關(guān)稅收。

其次，如果特朗普政府實現(xiàn)自身的其他兩個目標，關(guān)稅收入還將“按計劃”下降。第一個目標是鼓勵美國和外國企業(yè)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國本土。如果這一政策奏效，進口需求下降，關(guān)稅基數(shù)減少，收入自然也會隨之下滑。第二個目標是通過談判達成新的貿(mào)易協(xié)議，促使雙方降低關(guān)稅。若談判成功并削減關(guān)稅，同樣會減少財政收入。

最后，無論最終關(guān)稅收入有多高，我們必須清楚：這些錢最終都來自美國消費者的錢包。企業(yè)最初可能會先自行吸收部分關(guān)稅成本，但最終幾乎不可避免地會將成本轉(zhuǎn)嫁給消費者。

巴拿馬運河的讓步，代價不小

作者：威爾·弗里曼（Will Freeman），美國外交關(guān)系委員會拉美研究研究員。

特朗普總統(tǒng)在第二任期初期便將巴拿馬及其運河列為優(yōu)先事務(wù)。在2024年12月至2025年5月之間，他公開提及該國及運河多達15次。他不僅提出要重新掌控巴拿馬運河（該運河每年承載約40%的美國集裝箱貿(mào)易），還要求巴拿馬總統(tǒng)何塞·勞爾·穆利諾（JoséRaúl Mulino）與中國拉開距離——自2017年巴拿馬與北京建交以來，中國已在巴拿馬港口與電信基礎(chǔ)設(shè)施中取得重要立足點。

如果特朗普的目標是減少中國在這一對美貿(mào)易至關(guān)重要國家的存在，那么這項策略在很大程度上奏效了——部分功勞也應(yīng)歸于拜登政府，其更低調(diào)地追求同一目標。穆利諾政府同意退出“一帶一路”倡議、審計兩處租賃給香港企業(yè)的運河港口合同、允許美軍重新進駐運河沿線基地，并替換華為（Huawei）建設(shè)的電信塔。

巴拿馬運河大西洋一側(cè)的阿瓜克拉拉船閘。圖源：紐約時報

但事實上，特朗普在這場博弈中推得太猛，可能有些多余。穆利諾政府本身就有意加強對美關(guān)系，特朗普不過是在對半開之門用力過猛。

問題在于：特朗普這種強硬作風的代價是否值得？穆利諾如今在國內(nèi)的政治地位虛弱且人氣低迷——部分原因在于他被視為未能堅定捍衛(wèi)國家主權(quán)、對特朗普退讓過多。他領(lǐng)導的政府面臨持續(xù)數(shù)月的大規(guī)模抗議，部分地區(qū)陷入癱瘓。

如今的巴拿馬，正逐步滑向一種“難以治理”的狀態(tài)，這種情況對運河未來的威脅甚至超過中國影響力。面對氣候變化帶來的干旱風險，穆利諾必須迅速建設(shè)一座新的水庫以保障運河正常運行。然而，他當前的政治困境和社會動蕩正嚴重阻礙這一關(guān)鍵項目的推進。

具有諷刺意味的是：在試圖遏制中國影響的過程中，特朗普卻意外加劇了另一個問題——即巴拿馬自身維持運河順暢運行的能力正在削弱。

*本文編譯：張樂詞 華南理工大學公共政策研究院（IPP）特約編譯

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排版｜周浩鍇

審閱｜劉　深

終審｜劉金程

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