文/地產(chǎn)金融視界

在香港商業(yè)版圖中，英皇國(guó)際一直占據(jù)著獨(dú)特的位置。旗下星光熠熠，謝霆鋒、容祖兒、李克勤等眾多知名藝人，宛如璀璨星辰，讓英皇國(guó)際在娛樂(lè)領(lǐng)域聲名遠(yuǎn)揚(yáng)。與此同時(shí)，其在地產(chǎn)、金融等多元領(lǐng)域的布局，也彰顯著它雄厚的實(shí)力和廣泛的影響力，在香港商業(yè)界穩(wěn)穩(wěn)扎根，成為人們口中常常提及的商業(yè)巨頭。

然而，近期一則關(guān)于銀行借貸逾期的消息，讓英皇國(guó)際成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

01

業(yè)績(jī)亮“紅燈”：收入增長(zhǎng)難掩債務(wù)危機(jī)

6月27日，英皇國(guó)際發(fā)布了2024/2025年度之全年業(yè)績(jī)公告。期內(nèi)，該公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)總收入為13.76億港元，同比增長(zhǎng)41.5%。其中，物業(yè)發(fā)展銷(xiāo)售收入大幅增加352.2%至6.41億港元。然而，亮麗的收入增長(zhǎng)背后，卻是巨額虧損：該年度集團(tuán)錄得公司擁有人應(yīng)占虧損由上年的20.47億港元擴(kuò)至47.43億港元。

值得注意的是，在該公告中，德勤·關(guān)黃陳方會(huì)計(jì)師行做出了“不發(fā)表意見(jiàn)”的評(píng)論。同時(shí)，該行提到，“截至2025年3月31日止年度，貴集團(tuán)錄得虧損約48.41億港元。于2025年3月31日，貴集團(tuán)賬面值合共約166.05億港元的銀行借貸已逾期及/或貴集團(tuán)已違反貸款協(xié)議的若干條款。銀行可能要求立即償還該等銀行借貸。因此，該等銀行借貸已于2025年3月31日分類(lèi)為流動(dòng)負(fù)債。該等事件及狀況可能會(huì)對(duì)貴集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力構(gòu)成重大疑問(wèn)?！?/p>

那么，英皇國(guó)際要如何償還高達(dá)166億港元的銀行欠款？易居研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)表示，166億港元貸款逾期，這不僅會(huì)使公司面臨高額的罰息和違約金，增加財(cái)務(wù)成本，還會(huì)嚴(yán)重影響公司的信用評(píng)級(jí)。信用受損后，未來(lái)融資將更加困難，融資成本也會(huì)大幅上升，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間，使得公司在資金層面更加捉襟見(jiàn)肘，難以維持正常運(yùn)營(yíng)和業(yè)務(wù)拓展。

嚴(yán)躍進(jìn)進(jìn)一步表示，現(xiàn)在此類(lèi)企業(yè)打算對(duì)部分物業(yè)進(jìn)行變現(xiàn)，也是企業(yè)的一個(gè)常規(guī)操作。通過(guò)此類(lèi)常規(guī)操作，將較為系統(tǒng)地盤(pán)活資產(chǎn)和回籠資金。當(dāng)然難點(diǎn)是，如果項(xiàng)目拋售的多，接盤(pán)方會(huì)拿捏，也就是價(jià)格本身要大幅度虧損或折舊交易。

不可否認(rèn)的是，這166億港元的逾期債務(wù)，如同一座沉重的大山，壓在了英皇國(guó)際的資金鏈上，而財(cái)報(bào)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，則更清晰地揭示了這座“大山”背后的資金困局。

通過(guò)財(cái)報(bào)可以看到，于2025年3月31日，英皇國(guó)際現(xiàn)金、銀行結(jié)余及銀行存款減至約6.40億港元（2024年：14.94億港元）。對(duì)外借貸（不計(jì)應(yīng)付款項(xiàng)）總額約為172.34億港元（2024年：202.13億港元）。于2025年3月31日，集團(tuán)發(fā)行之中期票據(jù)尚欠本金為7990萬(wàn)港元（2024年：約3.80億港元），以港元及美元計(jì)值，定息年利率為4.9%。

債務(wù)結(jié)構(gòu)的失衡更凸顯了危機(jī)的緊迫性。于2025年3月31日，英皇國(guó)際流動(dòng)負(fù)債約188.20億港元，非流動(dòng)負(fù)債約16.22億港元。

值得注意的是，英皇國(guó)際債務(wù)危機(jī)的沖擊波，向整個(gè)英皇系企業(yè)蔓延，其連鎖反應(yīng)也在資本市場(chǎng)迅速顯現(xiàn)。

02

危局當(dāng)前：英皇系傳奇褪色？

英皇系的前世今生，充滿傳奇色彩。其創(chuàng)始人楊受成于1943年出生在香港一個(gè)普通家庭，祖籍廣東潮州，父親以修理鐘表為生，靠著勤勞和手藝撐起了家庭，也在楊受成心中種下了經(jīng)商的種子。上世紀(jì)60年代，楊受成開(kāi)始在父親的鐘表店里幫忙，展現(xiàn)出非凡的商業(yè)頭腦和社交天賦。

1965年，英皇鐘表珠寶公司（英皇集團(tuán)的前身）正式成立。此后，楊受成又將目光投向更廣闊的領(lǐng)域。

據(jù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)等媒體報(bào)道，1973年，楊受成將鐘表珠寶及旗下物業(yè)，以“好世界投資”的名義在香港成功上市。上市后，楊受成開(kāi)始大力拓展地產(chǎn)業(yè)務(wù)，買(mǎi)下了不少住宅項(xiàng)目。還沒(méi)等這些項(xiàng)目變現(xiàn)，香港便遭遇了一次經(jīng)濟(jì)大調(diào)整，大量房產(chǎn)、地產(chǎn)被拋售，樓價(jià)大跌，而好世界投資也被6億港元的債務(wù)壓垮，落得被債主匯豐銀行接管的下場(chǎng)。從匯豐銀行總部辦完交接手續(xù)出來(lái)，他身上只有一塊手表、一套衣服、一副眼鏡，以及與匯豐銀行最新結(jié)算出的3.2億港元負(fù)債。楊受成不甘心就這么出局，說(shuō)服了匯豐銀行讓他打工還債，每月領(lǐng)1.5萬(wàn)港元的工資繼續(xù)經(jīng)營(yíng)好世界投資，在8年內(nèi)還清3.2億港元的債務(wù)。

隨后，楊受成陸續(xù)進(jìn)軍珠寶、金融、地產(chǎn)、娛樂(lè)等領(lǐng)域。

目前，英皇國(guó)際74.71%股權(quán)由家族控股公司英皇集團(tuán)（國(guó)際）掌控，公司主席陸小曼（楊受成的妻子）與副主席楊政龍（楊受成之子）分掌決策權(quán)。英皇國(guó)際業(yè)務(wù)涵蓋多個(gè)領(lǐng)域，謝霆鋒、容祖兒、李克勤等眾多知名藝人皆為旗下藝人。

但是，受166億港元銀行借貸逾期及業(yè)績(jī)巨虧消息影響，英皇國(guó)際股價(jià)在6月30日一度跌超15%。同日，英皇系個(gè)股集體受挫，英皇鐘表珠寶跌8.33%，英皇娛樂(lè)酒店跌5.26%，英皇資本暴跌18.18%，英皇文化產(chǎn)業(yè)跌幅亦達(dá)14.89%。

截至7月9日，英皇國(guó)際股價(jià)報(bào)收0.192港元，總市值僅余10.59億港元。

與此同時(shí)，英皇系旗下明星的回應(yīng)也成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)南方日?qǐng)?bào)報(bào)道，近日，容祖兒出席活動(dòng)接受媒體采訪時(shí)，回應(yīng)了英皇國(guó)際的財(cái)務(wù)危機(jī)，她表示對(duì)公司充滿信心：“香港經(jīng)濟(jì)確實(shí)不好，許多大集團(tuán)都會(huì)發(fā)生類(lèi)似的新聞。過(guò)往公司每次危機(jī)都能一一沖破，我相信在楊先生的帶領(lǐng)下，這次也不例外?！蓖瑫r(shí)，容祖兒透露，楊受成私下跟她溝通過(guò)，他說(shuō)其實(shí)不是太大問(wèn)題，會(huì)妥善處理。

但在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，英皇國(guó)際能否平穩(wěn)度過(guò)此次債務(wù)危機(jī)，目前仍存在較大不確定性。一方面，公司提出的資產(chǎn)出售和債務(wù)重組計(jì)劃能否順利實(shí)施，取決于市場(chǎng)環(huán)境和銀行的態(tài)度。如果資產(chǎn)出售進(jìn)展緩慢或價(jià)格不理想，公司可能難以快速回籠資金。另一方面，香港商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，寫(xiě)字樓空置率高企，租金收入銳減，這也給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了額外的挑戰(zhàn)。英皇國(guó)際此次債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重性不容忽視。雖然公司正在積極尋求解決方案，但其能否成功渡過(guò)難關(guān)，仍需密切關(guān)注其債務(wù)重組進(jìn)展、資產(chǎn)變現(xiàn)能力以及市場(chǎng)環(huán)境的變化。投資者和相關(guān)利益方應(yīng)保持謹(jǐn)慎，密切關(guān)注公司后續(xù)的財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)和公告。

楊受成家族能否延續(xù)傳奇，英皇系能否在“前世”的輝煌與“今生”的挑戰(zhàn)中找到新的平衡，仍是未知數(shù)。

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