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走出去智庫（CGGT）觀察

近日，世界銀行發(fā)布文章《截至目前全球貿(mào)易仍保持韌性但正在急劇減速》預(yù)計，今年全球貿(mào)易增速將會顯著放慢，主要是因為關(guān)稅提高和政策不確定性上升的累積效應(yīng)。

走出去智庫（CGGT）觀察到，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全球貿(mào)易額增長約3000億美元。其中，一季度全球貿(mào)易增速達(dá)到1.5%，預(yù)計二季度增速將進(jìn)一步加快至2%。報告顯示，服務(wù)貿(mào)易持續(xù)引領(lǐng)全球貿(mào)易增長，并有望保持這一強(qiáng)勁勢頭。但時，美國近期實施的新一輪關(guān)稅政策加劇了全球貿(mào)易分裂的風(fēng)險，2025年下半年貿(mào)易能否保持韌性，將主要取決于各國關(guān)稅政策、地緣政治經(jīng)濟(jì)態(tài)勢以及全球供應(yīng)鏈的適應(yīng)能力。

全球貿(mào)易面臨哪些風(fēng)險？今天，走出去智庫（CGGT）刊發(fā)世界銀行的文章，供關(guān)注全球貿(mào)易的讀者參閱。

要點

1、4月份全球貨物進(jìn)口量增速同比大幅下落至2.9%（從3 月份的 6.7%），美國貨物進(jìn)口量環(huán)比暴跌近20%。

2、與新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易聯(lián)系更緊密的國家有望展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性和更快的回彈。

3、盡管迄今為止全球貿(mào)易仍保持韌性，但增速在顯著放慢。貿(mào)易壁壘不斷上升，政策不確定性持續(xù)存在，已開始對各經(jīng)濟(jì)體造成傷害，使其面臨嚴(yán)重的下行風(fēng)險。

正文

2025年已過半，越刮越強(qiáng)的逆風(fēng)正在造成全球貿(mào)易增長減速。在過去3個月主要經(jīng)濟(jì)體大幅加征關(guān)稅和采取報復(fù)性措施，使十年來持續(xù)增加的貿(mào)易限制雪上加霜。盡管其中一些措施隨后又被撤銷，新的談判正在進(jìn)行中，但企業(yè)仍在波濤洶涌的水域中艱難前行，奮力應(yīng)對政策不確定性上升、供應(yīng)鏈緊張以及無時不在的新壁壘威脅。面對這種情形，我們探討了這些逆風(fēng)可能會對今明兩年的貿(mào)易增長產(chǎn)生何種影響，確定未來最主要的風(fēng)險，并指出可能有助于穩(wěn)住大船的亮點。

未來貿(mào)易增長趨弱

我們預(yù)期今年全球貿(mào)易增速將會顯著放慢，主要是因為關(guān)稅提高和政策不確定性上升的累積效應(yīng)。美國在4 月份宣布加征關(guān)稅后，貿(mào)易政策不確定性達(dá)到了歷史新高，但隨著美國政府又撤銷了部分原計劃采取的措施，并和很多國家展開貿(mào)易談判，貿(mào)易政策不確定性有所緩和（圖1.A）。在今年開局強(qiáng)勁之后，部分原因是因為企業(yè)趕在關(guān)稅上調(diào)前提前發(fā)貨，預(yù)計2025年的年度貿(mào)易增速將從 2024年的3.4%放慢至1.8%左右（圖1.B）。與今年1月份的預(yù)測相比，我們將對2025 年全球貿(mào)易增速的預(yù)測下調(diào)了約1.3個百分點，幾乎所有國家組別都進(jìn)行了下調(diào)。按照這種速度，貿(mào)易擴(kuò)張幅度將達(dá)不到新冠疫情之前20年年均約4.9%的一半。

從1月份以來的增速下調(diào)對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最為明顯，目前預(yù)計發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2025年的貿(mào)易增速只有早先預(yù)測的一半左右，而新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體面臨約四分之一的下調(diào)。最近的數(shù)據(jù)凸顯出這種增速放慢：4月份全球貨物進(jìn)口量增速同比大幅下落至2.9%（從3 月份的 6.7%），美國貨物進(jìn)口量環(huán)比暴跌近20%。

高頻指標(biāo)進(jìn)一步證實了這種廣泛的疲弱。例如，反映制造業(yè)健康狀況的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI） 顯示，超過三分之二的報告國家出現(xiàn)新出口訂單收縮。事實上，指數(shù)顯示新出口訂單在4月份暴跌至20個月來的低點，并在5月份繼續(xù)低迷。展望未來，如果政策緊張局勢出現(xiàn)緩解，供應(yīng)鏈逐漸適應(yīng)新的關(guān)稅升級環(huán)境，我們預(yù)計2026年全球貿(mào)易增速可小幅回升至2.7%。盡管如此，這一預(yù)測仍比我們 1 月份的預(yù)測低0.8個百分點。

各國貿(mào)易增長前景出現(xiàn)差異化

各國家組別的貿(mào)易增長前景出現(xiàn)顯著差異，反映了對限制性措施和政策不確定性的暴露程度不同。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體占2022年以來新出臺貿(mào)易限制措施的近70%，但其貿(mào)易壁壘總體上仍低于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。限制性措施增加對依賴這些市場的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的影響尤為嚴(yán)重（圖2.A）。深度融入全球價值鏈或嚴(yán)重依賴美國及其他發(fā)達(dá)市場的經(jīng)濟(jì)體（如歐元區(qū)、拉美加勒比地區(qū)以及歐洲中亞地區(qū)的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體）勢必會出現(xiàn)貿(mào)易增長減速（圖2.B）。

高頻指標(biāo)證實了這種差異化。制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)顯示，與發(fā)達(dá)市場聯(lián)系密切的經(jīng)濟(jì)體的新出口訂單出現(xiàn)收縮 (圖3.A)，在開放程度高的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，在貿(mào)易政策不確定性上升的環(huán)境下，采購經(jīng)理人指數(shù)的出口訂單子指標(biāo)近幾個月急劇下落。相比之下，與新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易聯(lián)系更緊密的國家有望展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性和更快的回彈(圖3.B)。盡管全球需求低迷，但隨著減產(chǎn)放緩，一些石油出口經(jīng)濟(jì)體的出口甚至可能不減反增。這種差異表明，國家特點和市場聯(lián)系可能會在不同地區(qū)產(chǎn)生截然不同的結(jié)果，即便是在多重逆風(fēng)普遍阻礙全球貿(mào)易增長的情況下。

主要風(fēng)險是什么？

在政策快速變化和不確定性持續(xù)存在的情況下，全球貿(mào)易增長面臨巨大的下行風(fēng)險。隨著各國恢復(fù)先前宣布的加征關(guān)稅或擴(kuò)大報復(fù)性措施，我們可能看到各國對貿(mào)易限制的胃口進(jìn)一步變大，從而產(chǎn)生更廣泛的溢出效應(yīng)。這些措施可能會促使第三方市場出臺自己的貿(mào)易限制措施以保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，從而進(jìn)一步放大對貿(mào)易流動和全球需求的抑制作用。除了這些短期壓力之外，圍繞供應(yīng)鏈重組的長期不確定性也增加了下行風(fēng)險。例如，由于政策方向仍不明確，企業(yè)可能會進(jìn)一步推遲重組決策，從而拖延對新采購策略的投資。如果主要經(jīng)濟(jì)體堅持采取內(nèi)向型政策，產(chǎn)生的累積效應(yīng)可能是一個漫長的貿(mào)易增長低迷期，伴隨著投資疲軟和生產(chǎn)率提升放慢。

貿(mào)易協(xié)定勢頭增強(qiáng)

盡管貿(mào)易限制不斷升級，但越來越多的國家紛紛轉(zhuǎn)向區(qū)域貿(mào)易協(xié)定（簡稱RTA）。新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間的區(qū)域一體化是對全球一體化的補(bǔ)充，可以作為對抗全球碎片化的緩沖器。根據(jù)世界貿(mào)易組織的數(shù)據(jù)，2024 年有 7 項新的貿(mào)易協(xié)定生效，比2023年的4項有所增加，但仍低于2010年代每年10項左右的水平。部分區(qū)域貿(mào)易協(xié)定涵蓋貨物和服務(wù)貿(mào)易兩方面，如歐盟 (EU) 和智利、歐盟和新西蘭、中國和尼加拉瓜、歐洲自由貿(mào)易聯(lián)盟 (EFTA) 和摩爾多瓦、加拿大和烏克蘭之間的貿(mào)易協(xié)定。其他貿(mào)易協(xié)定則僅側(cè)重于貨物貿(mào)易，如歐盟與肯尼亞、中國與塞爾維亞、中國與厄瓜多爾之間的貿(mào)易協(xié)定。美國和英國最近達(dá)成一項貿(mào)易協(xié)定，減少或取消一系列關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘。去年，隨著南非和尼日利亞及其他主要經(jīng)濟(jì)體加入推動加快成員國之間貿(mào)易往來的努力，非洲大陸自由貿(mào)易區(qū) (簡稱AfCFTA) 的實施取得了進(jìn)展，擴(kuò)大了《指導(dǎo)性貿(mào)易倡議》的范圍。

一些貿(mào)易談判最近也出現(xiàn)新勢頭。2024 年 12 月，英國加入《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》(簡稱CPTPP)，中國、印度尼西亞、韓國等國也表示有興趣加入。截止到 2024 年，CPTPP 成員國約占全球國內(nèi)生產(chǎn)總值的15%。歐盟作為世界最大的貿(mào)易集團(tuán)，同樣也在尋求與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體開啟或重啟貿(mào)易和投資談判，邀請加拿大、澳大利亞、中國、印度、南方共同市場、菲律賓、阿拉伯聯(lián)合酋長國等合作伙伴參與。美國政府也參與了另外十多項貿(mào)易協(xié)定的談判。

維護(hù)貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)增長的引擎作用

盡管迄今為止全球貿(mào)易仍保持韌性，但增速在顯著放慢。貿(mào)易壁壘不斷上升，政策不確定性持續(xù)存在，已開始對各經(jīng)濟(jì)體造成傷害，使其面臨嚴(yán)重的下行風(fēng)險。然而，這些逆風(fēng)的不均衡性質(zhì)以及新簽和擴(kuò)展的貿(mào)易協(xié)定背后的新勢頭表明，有針對性的政策努力可以穩(wěn)住大船，緩解對全球貿(mào)易體系的沖擊，為逐漸實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)。

全球貿(mào)易數(shù)十年來一直是拉動經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大引擎。政策制定者們現(xiàn)在必須果斷采取行動。緩解緊張局勢，推動貿(mào)易談判，減少貿(mào)易限制，推進(jìn)供應(yīng)鏈多元化，開拓新市場，這些對于維護(hù)這一引擎和度過未來漫長的貿(mào)易增長低迷期至關(guān)重要。

本文作者

阿伊汗·高斯

世界銀行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼預(yù)測局局長

Alen Mulabdic

世界銀行預(yù)測局高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家

Collette Wheeler

世界銀行預(yù)測局高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家

來源：世界銀行（原文標(biāo)題：截至目前全球貿(mào)易仍保持韌性但正在急劇減速）

免責(zé)聲明

本文僅代表原作者觀點，不代表走出去智庫立場。

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▌品牌聲譽管理:

隨著《One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）》于2025年5月在美國眾議院通過，這一堪稱“2025版綜合性預(yù)算與稅改大案”的法案正在重塑美國的財政政策、監(jiān)管框架與能源路線圖。從稅制延續(xù)到清潔能源退坡，從社會福利收緊到科技管控強(qiáng)化，OBBBA不僅映射出美國內(nèi)政邏輯的再平衡，更對全球企業(yè)的運營戰(zhàn)略、投資選擇和風(fēng)險管理提出全新挑戰(zhàn)。本期CGGT戰(zhàn)略洞察系列報告，聚焦OBBBA法案對中國企業(yè)“走出去”路徑的深層影響，助您把握風(fēng)向、提前布局。