周三上午快手股價(jià)突破70元，較今年4月份的低點(diǎn)45元又創(chuàng)新高；

我心里有一種想找人喝兩盅的高興，就像我看到安迪從牢獄中逃出來，開著跑車向太平洋進(jìn)發(fā)時(shí)一樣，高興是因?yàn)樗麄冎档谩?/p>

雪球小北讀財(cái)報(bào)的專欄自動(dòng)把文章按公司分類，目前收錄的關(guān)于快手的動(dòng)態(tài)有37篇，關(guān)于恒瑞醫(yī)藥的動(dòng)態(tài)有59篇；幸運(yùn)的是今年恒瑞醫(yī)藥迎來了股價(jià)上漲，快手也一樣。

但實(shí)際上對(duì)快手的跟蹤始于2021年。

分析快手2021年年報(bào)的時(shí)候，探討過公司扭虧為盈的可能性；在2023年看到了快手扭虧為盈，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，并一直到今年幾個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)漲幅超過50%。

作為一名研究員，我覺得自己很幸運(yùn)，因?yàn)殚L(zhǎng)期跟蹤的公司沒有打你的臉，而是用業(yè)績(jī)和實(shí)際行動(dòng)告訴你，你的判斷是合理的。

舉例來說：
其實(shí)我在2022年解讀快手2021年財(cái)報(bào)的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候快手還是虧損的，而且讀者對(duì)文章有質(zhì)疑，其實(shí)一直到現(xiàn)在文章評(píng)論里還有對(duì)快手的質(zhì)疑。

但是有什么關(guān)系呢~

快手做事很用心，只要公司的基本面持續(xù)向好，市場(chǎng)總會(huì)有認(rèn)識(shí)到企業(yè)價(jià)值的那一天；而且公司和股民之間本來就是雙向選擇。

通過對(duì)分析快手文章的復(fù)盤，我發(fā)現(xiàn)人只要尊重常識(shí)，對(duì)事情發(fā)展的判斷就不會(huì)出錯(cuò)。比如財(cái)務(wù)視角下，快手的凈利潤(rùn)會(huì)如何由虧損轉(zhuǎn)正？

2022年那篇文章里是這樣寫的：

報(bào)表數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營情況的反映。

快手利潤(rùn)表上“凈利潤(rùn)”只是一個(gè)數(shù)字符號(hào)，它是企業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降本增效后的結(jié)果和最終呈現(xiàn)，它是我們分析快手這家公司的起點(diǎn)，而不是落腳點(diǎn)，我們的落腳點(diǎn)永遠(yuǎn)都在企業(yè)的經(jīng)營層面上。

想起一句話，“發(fā)展才是硬道理”。

我們?cè)谡務(wù)摽焓謨衾麧?rùn)轉(zhuǎn)正的問題，分析它的銷售成本率、銷售費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率，想到了它可能會(huì)采取的降本增效的措施，但是，我們不能忘記一個(gè)基本的常識(shí)：

要降低費(fèi)用率，減小分子固然重要，但是做大分母更重要；減少支出固然重要，但是增加收入更重要。

持續(xù)為用戶創(chuàng)造更多的價(jià)值，吸引用戶并留住用戶，跟用戶共贏共享把收入越做越大，各項(xiàng)費(fèi)用率降低就是自然而然的事情了。

下圖是我根據(jù)快手的季報(bào)整理的公司營運(yùn)參數(shù)的數(shù)據(jù)，從2022年第一季度到2025年第一季度。

日活用戶從不足3.5億到突破4億；

月活用戶從不足6億到突破7億；

日活用戶線上營銷服務(wù)收入從32.9元到44.1元；

電商GMV從1750億到3323億。

日活用戶使用時(shí)長(zhǎng)從128.1分鐘提高到了133.8分鐘。

如前所述，跟用戶共贏共享把收入越做越大，各項(xiàng)費(fèi)用率降低就是自然而然的事情了；快手的經(jīng)營數(shù)據(jù)是向好的，它的利潤(rùn)表怎么會(huì)不改善呢？所以后來我們就看到快手的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

當(dāng)時(shí)寫文章的時(shí)候沒有想到可靈的橫空出世，沒有想到AI會(huì)給公司增長(zhǎng)帶來的巨大影響。

快手已經(jīng)有了7億用戶的基本盤；而AI技術(shù)對(duì)公司業(yè)務(wù)的提升是全方位的，而不是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的關(guān)系。

對(duì)線上營銷服務(wù)業(yè)務(wù)來說：

AI精準(zhǔn)投放和個(gè)性化推薦，使得廣告轉(zhuǎn)化率大幅提升，進(jìn)一步推動(dòng)了線上營銷收入的增長(zhǎng)。

對(duì)電商業(yè)務(wù)而言：

AI還優(yōu)化了用戶體驗(yàn)，增加了用戶粘性，為電商GMV的持續(xù)攀升奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

此外，可靈本身也能創(chuàng)造收入，今年Q1可靈營收超1.5億元；而且今年可靈得到了央視的報(bào)道。

AI對(duì)快手的作用有點(diǎn)像杠桿解。

杠桿解優(yōu)于癥狀解，要是頭疼了去醫(yī)頭，腳疼了去醫(yī)腳，整天疲于奔命去解決一個(gè)又一個(gè)問題，那么，問題永遠(yuǎn)都沒有被解決完的時(shí)候。

所以，你要去找到關(guān)鍵干預(yù)點(diǎn)，只要這個(gè)點(diǎn)找得好，就能以小博大，很多問題就會(huì)自我化解；AI對(duì)快手增收和降本增效的作用，就是杠桿解。

問題就像星星那么多，不要去點(diǎn)燃一顆又一顆星星，而是要做太陽；當(dāng)太陽升起來的時(shí)候，星星自然會(huì)消失不見。