在公募基金行業(yè)的版圖中，作為“一哥”的易方達(dá)基金長(zhǎng)期占據(jù)著重要地位，堪稱(chēng)行業(yè)的龍頭標(biāo)桿，眾多基民追隨，備受市場(chǎng)關(guān)注。

天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度，易方達(dá)基金總管理規(guī)模高達(dá)1.95萬(wàn)億元，仍然位居行業(yè)首位。

然而，當(dāng)下易方達(dá)盈利能力卻與規(guī)模增長(zhǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重背離，其非貨基規(guī)模占比從2021年的78%降至67%，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品占比不足30%。

易方達(dá)面臨的困難遠(yuǎn)不止財(cái)務(wù)一方面，在投研、合規(guī)等方面易方達(dá)也面臨著嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)。

首先，業(yè)務(wù)上，盡管易方達(dá)2024年凈利潤(rùn)回升至39億元，但其營(yíng)收已連續(xù)四年下滑，2024年同比下降3.13%至121.09億元。

在投研上，易方達(dá)的各位明星基金經(jīng)理的開(kāi)始“光環(huán)褪色。“權(quán)益四大天王”的張坤、馮波、蕭楠、陳皓，其管理的核心產(chǎn)品近年表現(xiàn)堪稱(chēng)“集體滑鐵盧”，例如張坤代表作易方達(dá)藍(lán)籌精選近三年虧損9.93%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)19.16%。

而合規(guī)上，2024年9月爆發(fā)的香港子公司匿名舉報(bào)事件，2025年4月因內(nèi)控問(wèn)題被暫停ETF注冊(cè)三個(gè)月都讓易方達(dá)名譽(yù)受損，直接影響產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏。

當(dāng)下，對(duì)于易方達(dá)而言，最為致命的或許是投資者信任危機(jī)，這是當(dāng)前最棘手、最核心的難題，猶如高懸之劍，深刻影響著易方達(dá)的各個(gè)層面。

01 明星基金經(jīng)理業(yè)績(jī)滑坡引發(fā)信任崩塌

2020年，多名公募基金經(jīng)理從幕后走到臺(tái)前，被基金捧成明星。酒神張坤、醫(yī)藥女神葛蘭、“均衡大師”謝治宇、“科技先鋒”劉格菘、“消費(fèi)獵手”蕭楠……這些名字在基民群體中如雷貫耳，他們管理的基金規(guī)模動(dòng)輒數(shù)百億甚至上千億，一舉一動(dòng)都牽動(dòng)著市場(chǎng)神經(jīng)。

這種“造星”模式在短期內(nèi)為基金公司帶來(lái)了規(guī)模的快速擴(kuò)張和業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，但也埋下了隱患。

易方達(dá)旗下曾熠熠生輝的“權(quán)益四大天王”——張坤、馮波、蕭楠、陳皓，如今集體陷入業(yè)績(jī)的泥淖。

張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選，曾以千億規(guī)模被譽(yù)為‘公募一哥’的代表產(chǎn)品，曾經(jīng)是眾多投資者信賴(lài)的明星產(chǎn)品，在市場(chǎng)上風(fēng)光無(wú)限。

但近三年來(lái)，該基金凈值表現(xiàn)慘淡，虧損幅度高達(dá)9.93%。曾經(jīng)的高光時(shí)刻，基金規(guī)模一路飆升至峰值，如今卻如高臺(tái)跳水，縮水約56%。

這一數(shù)據(jù)的背后，是無(wú)數(shù)投資者資產(chǎn)的大幅縮水，他們當(dāng)初懷著對(duì)張坤投資能力的高度信任，將資金投入該基金，期望能收獲豐厚回報(bào)，如今卻只能面對(duì)資產(chǎn)不斷減少的殘酷現(xiàn)實(shí)。

馮波的情況同樣不容樂(lè)觀(guān)，其管理的產(chǎn)品近兩年虧損超24%。易方達(dá)基金官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自2021年成立以來(lái)，便一路下行，截至2025年3月31日，易方達(dá)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合A類(lèi)基金份額凈值增長(zhǎng)率為-51.15%，C類(lèi)基金份額凈值增長(zhǎng)率為-51.96%。

許多投資者在該基金成立之初，沖著馮波的明星光環(huán)踴躍認(rèn)購(gòu)，然而，市場(chǎng)的變化并未如他們所預(yù)期，基金凈值持續(xù)下跌，讓投資者的財(cái)富大幅縮水。

據(jù)天天基金網(wǎng)，截至2025年7月16日，蕭楠管理的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選、易方達(dá)消費(fèi)精選、回報(bào)分別為-18.01%、-6.42%。陳皓管理的10只基金中，有一半目前任期回報(bào)都為負(fù)增長(zhǎng)，處于虧損狀態(tài)。

這種業(yè)績(jī)的持續(xù)下滑，難以達(dá)到投資者的預(yù)期，投資者用腳投票，大規(guī)模贖回基金，多位明星基金經(jīng)理的管理規(guī)模紛紛“腰斬”。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，張坤的管理規(guī)模從巔峰時(shí)期的1344億驟降至608億。2025年4月卸任部分產(chǎn)品后，馮波最新管理規(guī)模為124.71億元，而在2021年末時(shí)，馮波的管理規(guī)模達(dá)469.17億元。

基金規(guī)模的急劇縮水，不僅意味著公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入的減少，更反映出投資者對(duì)基金經(jīng)理投資能力的嚴(yán)重不信任。

新基金發(fā)行也因此陷入困境，市場(chǎng)對(duì)易方達(dá)新推出的基金產(chǎn)品反應(yīng)冷淡，資金持續(xù)流出，這對(duì)易方達(dá)的業(yè)務(wù)發(fā)展形成了巨大的阻礙。

02 合規(guī)風(fēng)波加劇信任危機(jī)

造成投資者用腳投票，阻礙易方達(dá)發(fā)展不可忽視的因素還有近兩年易方達(dá)頻頻出現(xiàn)的合規(guī)問(wèn)題。

2024年9月，易方達(dá)香港子公司遭遇匿名舉報(bào)，被指控涉及“協(xié)助隱瞞虧損、利益輸送、篡改基金估值、非法賣(mài)空、違規(guī)操作自有資金”等嚴(yán)重違規(guī)行為。

盡管公司迅速發(fā)表聲明，堅(jiān)稱(chēng)這些指控為“不實(shí)指控”，啟動(dòng)內(nèi)部審查并聘請(qǐng)香港外部律所獨(dú)立調(diào)查，但調(diào)查結(jié)果遲遲未公布。這一不確定性猶如一顆定時(shí)炸彈，在市場(chǎng)中引發(fā)了廣泛的猜測(cè)和擔(dān)憂(yōu)。

投資者對(duì)于基金公司的信任本就建立在合規(guī)、穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)之上，此次舉報(bào)事件無(wú)疑讓投資者對(duì)易方達(dá)的信任根基產(chǎn)生了動(dòng)搖，公司的聲譽(yù)已遭受?chē)?yán)重?fù)p害，市場(chǎng)對(duì)其的負(fù)面評(píng)價(jià)不斷涌現(xiàn)。

與此同時(shí)，易方達(dá)內(nèi)地多家機(jī)構(gòu)也連續(xù)不斷的收到處罰。

2023年3月，易方達(dá)基金，因個(gè)別規(guī)定及制度未嚴(yán)格執(zhí)行被中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)廣東監(jiān)管局出具警示函。2024年，易方達(dá)又因同類(lèi)問(wèn)題被監(jiān)管部門(mén)暫停ETF注冊(cè)三個(gè)月。

ETF產(chǎn)品作為基金公司重要的產(chǎn)品線(xiàn)之一，其注冊(cè)的暫停直接影響了公司的產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏。

在競(jìng)爭(zhēng)激烈的公募基金市場(chǎng)，產(chǎn)品發(fā)行的滯后意味著錯(cuò)失市場(chǎng)機(jī)會(huì)，無(wú)法及時(shí)滿(mǎn)足投資者的多樣化需求。

2023年，易方達(dá)旗下兩只基金還因重倉(cāng)違規(guī)股票方盛制藥被警示，投研風(fēng)控流程受質(zhì)疑。

這一內(nèi)控問(wèn)題的暴露，讓投資者對(duì)易方達(dá)一直以來(lái)宣揚(yáng)的“穩(wěn)健”形象產(chǎn)生了深深的質(zhì)疑。

易方達(dá)還因合作方的問(wèn)題受到合規(guī)質(zhì)疑。2024年9月，合作銀行（工行、招行等）因基金銷(xiāo)售違規(guī)被罰（如無(wú)證銷(xiāo)售、未警示風(fēng)險(xiǎn)），間接波及易方達(dá)聲譽(yù)。

以往投資者信賴(lài)易方達(dá)，很大程度上是因?yàn)槠湓谛袠I(yè)內(nèi)展現(xiàn)出的規(guī)范運(yùn)作和穩(wěn)健管理，而如今，接二連三的合規(guī)問(wèn)題使得易方達(dá)的形象受到嚴(yán)重沖擊，信任重建變得異常艱難。

03 凈利潤(rùn)下滑與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的雙重壓力

易方達(dá)凈利潤(rùn)從2022年的38.37億降至2023年的33.82億，雖然2024年通過(guò)降本增效回升至39億。但受行業(yè)降費(fèi)影響，其營(yíng)收從2021年的145.57億元降至2024年的121.09億元。，盈利模式面臨轉(zhuǎn)型壓力。

這其中，公募基金行業(yè)的費(fèi)率改革是重要原因之一。費(fèi)率改革旨在降低投資者的投資成本，促進(jìn)市場(chǎng)的健康發(fā)展，但對(duì)于基金公司而言，直接導(dǎo)致了管理費(fèi)收入的減少。

與此同時(shí)，明星基金經(jīng)理業(yè)績(jī)不佳，使得投資者贖回增加，規(guī)模效應(yīng)減弱，進(jìn)一步影響了公司的收入。

為了應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)壓力，2025年，易方達(dá)2025年頻繁調(diào)整高管架構(gòu)。

3月21日，易方達(dá)公告，董事長(zhǎng)詹余引因工作安排離任，原董事長(zhǎng)（聯(lián)席）兼總經(jīng)理劉曉艷正式出任董事長(zhǎng)，原執(zhí)行總經(jīng)理吳欣榮接任總經(jīng)理。

此次調(diào)整中，陳皓和蕭楠卸任副總經(jīng)理級(jí)高級(jí)管理人員，繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理；同時(shí)，首席信息官管勇也因工作安排另有任用；劉碩凌新任首席信息官。這一任命體現(xiàn)了對(duì)年輕一代管理層的重視與培養(yǎng)，進(jìn)一步優(yōu)化了管理團(tuán)隊(duì)的年齡結(jié)構(gòu)。

5月16日，易方達(dá)基金再度公告，張坤不再擔(dān)任副總經(jīng)理高級(jí)管理人員，繼續(xù)擔(dān)任基金經(jīng)理。

頻繁的調(diào)整基金經(jīng)理的職位，公司期望通過(guò)此舉讓他們能夠?qū)Ｗ⒂谕堆泄ぷ?，提升基金業(yè)績(jī)。然而，從目前的效果來(lái)看，這一調(diào)整尚未取得明顯成效。主動(dòng)權(quán)益基金近30%仍處于虧損狀態(tài)，投資者對(duì)基金業(yè)績(jī)的不滿(mǎn)情緒依然高漲。

除了基金經(jīng)理職位的調(diào)整，2025年開(kāi)始，易方達(dá)多位董事也進(jìn)行了調(diào)整。1月，蘇斌董事職務(wù)由盈峰集團(tuán)董事、顧家家居董事長(zhǎng)鄺廣雄接任；3月，鄧謙卸任董事職務(wù)，廣東省廣晟控股集團(tuán)有限公司資本運(yùn)營(yíng)部部長(zhǎng)陳媛補(bǔ)位。

同期，因第八屆董事會(huì)任期屆滿(mǎn)，元老級(jí)人物詹余引（董事長(zhǎng)）、易陽(yáng)方（副總經(jīng)理）卸任董事職務(wù)，易方達(dá)基金總經(jīng)理吳欣榮、廣發(fā)證券股份有限公司副總經(jīng)理徐佑軍擔(dān)任董事職務(wù)。7月，周澤群離任，王麒麟被選舉為新任董事。

在行業(yè)整體朝著“降費(fèi)增質(zhì)”方向發(fā)展的大背景下，易方達(dá)一方面需要通過(guò)提升業(yè)績(jī)來(lái)吸引投資者，增加資金規(guī)模；另一方面，又要在費(fèi)率降低的情況下，優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)成本，實(shí)現(xiàn)盈利的平衡。但當(dāng)前的信任危機(jī)，使得投資者對(duì)公司的任何調(diào)整措施都持觀(guān)望態(tài)度，嚴(yán)重阻礙了這一進(jìn)程。

04 信任危機(jī)為何成為“最大難題”

首先是投資者信任危機(jī)頻發(fā)，如同多米諾骨牌，引發(fā)了一系列嚴(yán)重的業(yè)務(wù)連鎖反應(yīng)。

資金流失是最直接的體現(xiàn)，隨著投資者大量贖回基金，易方達(dá)的資產(chǎn)管理規(guī)模不斷縮水。而規(guī)模的下降，又進(jìn)一步削弱了公司的市場(chǎng)影響力和議價(jià)能力。

在投研資源方面，資金減少意味著公司可用于投研的資金投入受限，無(wú)法吸引最頂尖的投研人才，也難以開(kāi)展大規(guī)模的市場(chǎng)研究。這將導(dǎo)致基金經(jīng)理在投資決策時(shí)，缺乏充分的信息支持和研究保障，進(jìn)而影響投資業(yè)績(jī)，形成“業(yè)績(jī)差→資金流出→投研資源減少→業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化”的惡性循環(huán)。

作為行業(yè)龍頭，易方達(dá)在廣大基民心中一直占據(jù)著重要位置，承載著許多投資者的長(zhǎng)期期待。許多普通投資者將自己的養(yǎng)老錢(qián)、教育錢(qián)等長(zhǎng)期資金投入到易方達(dá)的基金產(chǎn)品中，期望通過(guò)專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增值。

然而，近年來(lái)的業(yè)績(jī)虧損和合規(guī)疑云，讓這些投資者感到失望和焦慮。打開(kāi)基金吧等投資者交流平臺(tái)，隨處可見(jiàn)投資者抱怨“高位接盤(pán)”“被套牢”的聲音。

這種負(fù)面情緒不僅局限于易方達(dá)自身的投資者群體，還在一定程度上影響了整個(gè)公募基金行業(yè)的聲譽(yù)。當(dāng)投資者對(duì)行業(yè)龍頭都失去信任時(shí)，他們對(duì)整個(gè)公募基金行業(yè)的信心也會(huì)大打折扣，這對(duì)于行業(yè)的健康發(fā)展極為不利。

直至2025年6月，從市場(chǎng)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)和投資者的反饋來(lái)看，易方達(dá)所面臨的信任危機(jī)問(wèn)題仍在持續(xù)發(fā)酵?；疒H回情況依然嚴(yán)峻，新基金發(fā)行依舊困難重重，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也未出現(xiàn)明顯的改善跡象。

這表明，盡管公司采取了一系列措施，但目前尚未找到有效緩解信任危機(jī)的方法，問(wèn)題依舊如影隨形，持續(xù)困擾著易方達(dá)的發(fā)展。

易方達(dá)基金要想走出當(dāng)前的困境，重建投資者信任是關(guān)鍵。公司需要在提升基金業(yè)績(jī)、強(qiáng)化合規(guī)管理、優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)等方面下足功夫。未來(lái)，易方達(dá)能否成功化解信任危機(jī)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇和發(fā)展，市場(chǎng)正拭目以待。