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荊軻|作者

邊江|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

2025年7月的香港高等法院，三位持美國(guó)護(hù)照的年輕人與娃哈哈集團(tuán)董事長(zhǎng)宗馥莉?qū)χ殴?。他們手持出生證明要求DNA鑒定血緣關(guān)系，追索18億美元信托基金與200億元股權(quán)。

生前以簡(jiǎn)樸示人，出差坐高鐵二等座，“一妻一女一布鞋”的老企業(yè)家宗慶后，在去世后人設(shè)徹底崩塌。

女兒宗馥莉與三位弟妹的母親杜建英，爭(zhēng)奪權(quán)力的越來(lái)越多細(xì)節(jié)開(kāi)始浮出水面，但在街頭巷尾吃瓜的大眾很少有人知道，娃哈哈集團(tuán)的大股東，至今仍是國(guó)資。

在娃哈哈發(fā)展的歷程中，國(guó)資大股東存在感一直偏弱，不參與企業(yè)管理，宗慶后寧愿用公司的分紅給私生子成立信托基金，也不愿意給國(guó)資大股東分紅。

當(dāng)宗慶后父女利用”體外帝國(guó)“，“掏空”了娃哈哈集團(tuán)，國(guó)資也依舊一言不發(fā)。

7月17日，國(guó)資突然發(fā)聲，杭州市上城區(qū)財(cái)政局證實(shí)，針對(duì)娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)始人宗慶后離世后引發(fā)的家族內(nèi)部權(quán)益爭(zhēng)奪、商標(biāo)轉(zhuǎn)讓爭(zhēng)議及國(guó)有資產(chǎn)安全等問(wèn)題，已成立專(zhuān)項(xiàng)工作專(zhuān)班介入處理。

國(guó)資為何突然不再沉默了？

杭州國(guó)資最新發(fā)聲

介入！

沸沸揚(yáng)揚(yáng)的宗慶后三名子女與”大小姐“宗馥莉爭(zhēng)奪遺產(chǎn)案還在發(fā)酵。

7月17日，杭州市上城區(qū)財(cái)政局證實(shí)，針對(duì)娃哈哈集團(tuán)創(chuàng)始人宗慶后離世后引發(fā)的家族內(nèi)部權(quán)益爭(zhēng)奪、商標(biāo)轉(zhuǎn)讓爭(zhēng)議及國(guó)有資產(chǎn)安全等問(wèn)題，已成立專(zhuān)項(xiàng)工作專(zhuān)班介入處理。

外界感慨，大股東終于不再沉默了。

當(dāng)宗慶后精心為生子女構(gòu)筑財(cái)富堡壘時(shí)，娃哈哈集團(tuán)真正的第一大股東——杭州國(guó)資委卻遭到了系統(tǒng)性忽視。

根據(jù)其三名子女提供的文件，宗慶后2003 年《Letter of Wishes》明確：“待集團(tuán)年可分配利潤(rùn)≥30 億元人民幣時(shí)，優(yōu)先注入信托，直至21億美元足額。”

作為娃哈哈集團(tuán)第一大股東的杭州上城區(qū)國(guó)資局，持有46%的股份。1999年混改后，宗慶后每年大筆分紅，國(guó)資卻一直缺席這場(chǎng)財(cái)富盛宴。

為了擺脫國(guó)有大股東，近年來(lái)，宗家通過(guò)構(gòu)建體外公司體系（如宏勝集團(tuán)），將娃哈哈集團(tuán)的代工業(yè)務(wù)、銷(xiāo)售渠道利潤(rùn)鏈牢牢掌控，形成“集團(tuán)虧損、關(guān)聯(lián)方盈利” 的套利閉環(huán)。

這種情況已經(jīng)引起了廣泛的質(zhì)疑，公眾對(duì)于國(guó)有資產(chǎn)是否被合理利用、是否存在流失風(fēng)險(xiǎn)充滿(mǎn)擔(dān)憂。

杭州官方此次介入宗家官司，能否徹查這一歷史遺留問(wèn)題，確保國(guó)有資產(chǎn)的收益權(quán)得到保障，避免國(guó)有資產(chǎn)繼續(xù)受損？

戴國(guó)資“帽子”的娃哈哈

成立于1987年的娃哈哈集團(tuán)，早期性質(zhì)是校辦工廠，宗慶后最初的身份只是承包商。企業(yè)全部產(chǎn)權(quán)歸屬上城區(qū)政府。

1978年，33歲的未婚大齡青年宗慶后結(jié)束知青生涯回到杭州，頂班進(jìn)了母親工作的小學(xué)。由于他只有初中學(xué)歷，未能擔(dān)任教師崗位，于是被調(diào)去同屬教育系統(tǒng)的杭州上城區(qū)郵電路小學(xué)工農(nóng)校辦紙箱廠當(dāng)工人。宗慶后他善于與人打交道，廠領(lǐng)導(dǎo)于是讓他當(dāng)供銷(xiāo)員，每天拉著板車(chē)，去各個(gè)學(xué)校推銷(xiāo)作業(yè)本和雪糕。

1987年，杭州市上城區(qū)文教局對(duì)下屬校辦企業(yè)開(kāi)展承包經(jīng)營(yíng)，為了拿到上城區(qū)校辦企業(yè)經(jīng)銷(xiāo)部的承包權(quán)，已經(jīng)42歲的宗慶后主動(dòng)把文教局要求的4萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)利指標(biāo)提高到10萬(wàn)元，企業(yè)全部產(chǎn)權(quán)仍歸屬上城區(qū)政府。

當(dāng)時(shí)杭州，普通人月薪百元都屬于高工資了。無(wú)論是他賣(mài)中小學(xué)書(shū)本，還是棒冰飲料，根本撐不起上交的利潤(rùn)。但宗慶后善用人脈，也會(huì)借勢(shì)。

宗慶后的弟弟所在一家名叫“中國(guó)保靈”的公司。宗慶后與該公司達(dá)成了合作意向，代銷(xiāo)該公司的花粉口服液。

宗慶后利用了上城區(qū)文教局的資源，幫他向全區(qū)的中小學(xué)校和幼兒園去推銷(xiāo)?；ǚ劭诜簝H3個(gè)月就賣(mài)掉了120萬(wàn)盒。經(jīng)銷(xiāo)部承包滿(mǎn)一年之際，宗慶后和同事們完成了436萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，上交了22.2萬(wàn)的利潤(rùn)。

宗慶后意識(shí)到，少兒營(yíng)養(yǎng)品的市場(chǎng)竟然這么大。他先是成立了杭州保靈兒童營(yíng)養(yǎng)食品廠做代工（仍屬?lài)?guó)有校辦體系），然后又去浙江醫(yī)科大學(xué)找了營(yíng)養(yǎng)學(xué)專(zhuān)家朱壽民教授，利用中醫(yī)中用于健胃消食的山楂、桂圓、紅棗等食物，搭配出了一個(gè)新配方，這就是日后的娃哈哈營(yíng)養(yǎng)液。

靠那句“喝了娃哈哈，吃飯就是香”的廣告語(yǔ)，和出現(xiàn)在電視上鋪天蓋地的廣告，娃哈哈1990年銷(xiāo)售收入超過(guò)9800萬(wàn)。

宗慶后在自傳中強(qiáng)調(diào)：

在娃哈哈成立的過(guò)程中，“國(guó)家并沒(méi)有一分錢(qián)投資，完全依靠企業(yè)自籌資金滾動(dòng)發(fā)展起來(lái)”。

他又一直不肯摘掉國(guó)資的身份。

“一方面為了好聽(tīng)好看好辦事，另一方面是為了安全?！?/strong>

畢竟在80年代末，民營(yíng)企業(yè)不被信任，甚至還會(huì)被掛上投機(jī)倒把的罪名。

以成立娃哈哈前身杭州保靈兒童營(yíng)養(yǎng)食品廠為例：

宗慶后得到了上城區(qū)教育局校辦企業(yè)辦公室提供的10萬(wàn)元貸款、調(diào)撥的10萬(wàn)元設(shè)備、以及劃撥的場(chǎng)地、調(diào)配的工人，同時(shí)校辦工廠享受著多項(xiàng)國(guó)家政策上的優(yōu)惠。

這是當(dāng)時(shí)民營(yíng)企業(yè)想都不敢想的待遇。

1991年，宗慶后“蛇吞象”將當(dāng)時(shí)虧損的杭州罐頭廠收入囊中，背后牽線的依然是杭州國(guó)資。

上世紀(jì)90年代初，娃哈哈迅速擴(kuò)張，在短時(shí)間快速兼并了100多家小廠，這背后也是政府大力推動(dòng)的結(jié)果。

捧著金飯碗要飯？

員工1元買(mǎi)股分紅8毛

國(guó)資大股東20多年未分紅

1999年，在娃哈哈集團(tuán)發(fā)展歷史上，是一個(gè)重要的年份。娃哈哈完成了混合所有制改革，宗慶后和員工們終于可以享受企業(yè)發(fā)展的紅利。

杭州上城區(qū)國(guó)資局為第一大股東，持有46%的股份。宗慶后家族持股29.4%，近2000名正式職工組成的職工持股會(huì)持股24.6%。

娃哈哈給予了員工和管理層超高額的分紅，增加了企業(yè)凝聚力。

有老員工表示，當(dāng)時(shí)普通員工一人能買(mǎi)5000股-2萬(wàn)股，定價(jià)1元/股。持股后，“一元錢(qián)能分八九毛”，即如果持股份額2萬(wàn)，每年約有1.6萬(wàn)的分紅。當(dāng)時(shí)的一位領(lǐng)導(dǎo)，一口氣買(mǎi)了45萬(wàn)股，一年光分紅就能拿36萬(wàn)元。

就在娃哈哈全員享受企業(yè)分紅帶來(lái)的狂歡時(shí)，只有國(guó)資大股東缺席了這場(chǎng)財(cái)富盛宴。

當(dāng)時(shí)為了支持娃哈哈企業(yè)的發(fā)展，國(guó)資大股東做了極大的讓利。

按照最早方案，杭州市上城區(qū)國(guó)資局持股51%，保留控股地位。但后來(lái)國(guó)資大股東轉(zhuǎn)讓了5%股權(quán)給職工持股會(huì)，放棄了控股股東的身份。

根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，這5%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓款，國(guó)家一直沒(méi)有收取，而是暫放在娃哈哈集團(tuán)，由娃哈哈集團(tuán)支配使用，按照銀行基準(zhǔn)利率下浮10%的費(fèi)率支付資金使用費(fèi)。

同時(shí)，國(guó)有股東的分紅款，也按借款的形式，借給娃哈哈集團(tuán)使用，該分紅借款的利息，被用來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)給經(jīng)營(yíng)者和職工。

2008年至2022年末，娃哈哈集團(tuán)因未與上城區(qū)政府簽訂優(yōu)惠政策，娃哈哈集團(tuán)干脆賬面不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

但有知情人士透露說(shuō)，每年出具形式上的股東會(huì)決議，管理層和職工持股會(huì)的分紅以“資金往來(lái)”名義拿走，國(guó)有股東則不分紅。

在改制后，娃哈哈管理層和入股的職工每年分紅都不低于每股0.8元，如果按照此比例，身為第一大股東的上城文商旅（持有2.42億股）每年分紅應(yīng)當(dāng)為約2億元。

一位前高管痛心道：“國(guó)資股東如同捧著金飯碗要飯。”

盡管?chē)?guó)有股仍占46%，但宗慶后通過(guò)個(gè)人持股+職工持股會(huì)聯(lián)盟 ，在股東會(huì)、董事會(huì)中掌握絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)（宗馥莉接班后延續(xù)此結(jié)構(gòu)）。

這種“國(guó)有資本參與、民營(yíng)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)”的模式，讓娃哈哈集團(tuán)實(shí)質(zhì)成為民營(yíng)主導(dǎo)的企業(yè)。

被“體外帝國(guó)”掏空的

娃哈哈集團(tuán)

深圳龍崗?fù)薰蠌S區(qū)大門(mén)緊鎖，銹跡斑斑的鐵柵欄后，褪色的LOGO在空蕩車(chē)間里形同虛設(shè)。而300公里外的河源生產(chǎn)基地，18條飲料生產(chǎn)線24小時(shí)轟鳴，宗馥莉掌控的宏勝集團(tuán)正以“沖刺年產(chǎn)10億瓶” 的速度狂奔。

同一品牌，兩個(gè)世界，一個(gè)是體內(nèi)，一個(gè)是體外。

娃哈哈品牌依舊在，產(chǎn)品依舊熱銷(xiāo)，但利潤(rùn)的主引擎，早已轉(zhuǎn)移到了宏勝集團(tuán)。

這一體外帝國(guó)的構(gòu)建，始于當(dāng)年娃哈哈和達(dá)能合資破裂后，引發(fā)的”達(dá)娃之爭(zhēng)“。

1996年娃哈哈集團(tuán)與達(dá)能成立合資公司，為擺脫大股東達(dá)能，宗慶后開(kāi)始以個(gè)人和家屬以及職工持股公司的名義在合資公司之外逐漸設(shè)立了61家企業(yè)。這些企業(yè)的產(chǎn)品大多與合資公司相同或類(lèi)似，仍舊使用娃哈哈商標(biāo)（娃哈哈商標(biāo)不屬于達(dá)娃合資公司），其中就包括2003年成立的宏勝。

達(dá)能發(fā)起多起訴訟，起訴娃哈哈，均以失敗告終。

如今的娃哈哈集團(tuán)與當(dāng)年達(dá)娃合資公司何其相似？

2007年，宗馥莉正式執(zhí)掌宏勝飲料集團(tuán)。公開(kāi)信息顯示，2024年初，宏勝飲料集團(tuán)在全國(guó)有19個(gè)生產(chǎn)基地，48家子公司，擁有104條現(xiàn)代化生產(chǎn)線，承擔(dān)了娃哈哈1/3產(chǎn)品的加工業(yè)務(wù)，連電商運(yùn)營(yíng)都?xì)w它管。

宗慶后曾在媒體采訪中直言：“她公司（宏勝飲料）的利潤(rùn)率比娃哈哈還高。”

2024年，宗馥莉執(zhí)掌娃哈哈，先是關(guān)停了深圳、大理、重慶等地的18家工廠，而這些工廠多數(shù)與杜建英存在股權(quán)關(guān)聯(lián)，后又因產(chǎn)能不足，去找今麥郎代工。

她還推動(dòng)員工合同轉(zhuǎn)簽，要求員工終止與娃哈哈集團(tuán)的合同，改與宏勝飲料集團(tuán)簽約，取消“干股分紅”待遇。將原娃哈哈13個(gè)核心部門(mén)逐步替換為宏勝飲料人員，12省經(jīng)銷(xiāo)商合同主體變更為宏勝系公司。

媒體報(bào)道稱(chēng)：娃哈哈桶裝水的出廠價(jià)被從7.52元“砍”到2.44元。原本產(chǎn)銷(xiāo)一體的工廠，現(xiàn)在得按成本價(jià)給宏勝集團(tuán)供貨，而宏勝轉(zhuǎn)手就能以12元賣(mài)出——中間近10元的差價(jià)，全進(jìn)了宗馥莉掌舵的公司。

有經(jīng)銷(xiāo)商表示：工廠每賣(mài)一桶水倒貼1.5元，宏勝卻能凈賺8元。明面上是“內(nèi)部合作”，實(shí)則像把娃哈哈的血輸給自家產(chǎn)業(yè)。

根據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，2022年娃哈哈集團(tuán)總資產(chǎn)僅58億元，凈利潤(rùn)1871萬(wàn)元；而宗馥莉控制的體外“娃哈哈系”總資產(chǎn)高達(dá)370億元，凈利潤(rùn)47.67億元。

也就是說(shuō)，娃哈哈集團(tuán)當(dāng)年凈利潤(rùn)，只有體外“娃哈哈系”的0.4%?！绑w內(nèi)輸血、體外造血”模式，正在損害包括國(guó)資在內(nèi)越來(lái)越多人的利益。

有傳聞稱(chēng)，國(guó)資持有娃哈哈集團(tuán)46%的股份，原本打算轉(zhuǎn)讓給宗馥莉，可雙方因?yàn)閮r(jià)格問(wèn)題談崩了。而宗慶后另外三個(gè)孩子的母親杜建英想收購(gòu)國(guó)資股份。

宗馥莉于是加快了動(dòng)作。

今年1月，宗馥莉試圖未經(jīng)合規(guī)程序，將387件“娃哈哈”系列商標(biāo)從娃哈哈集團(tuán)轉(zhuǎn)移至其控股公司，引發(fā)職工維權(quán)，并被國(guó)資方緊急制止。

有內(nèi)部人士指出：宗馥莉不是真的要轉(zhuǎn)移商標(biāo)，她是在試探國(guó)資的底線。

目前，國(guó)資已經(jīng)出手了。

有消息稱(chēng)，最新成立的專(zhuān)班將協(xié)調(diào)國(guó)資、宗馥莉與非婚生子女三方利益，核查1999年股改協(xié)議中未收取的國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，并可能啟動(dòng)重新評(píng)估程序。國(guó)資方已向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提出異議，要求終止商標(biāo)轉(zhuǎn)讓。針對(duì)18億美元離岸信托，專(zhuān)班正聯(lián)合稅務(wù)、外匯管理部門(mén)調(diào)查資金流向，評(píng)估是否存在偷逃稅款或違規(guī)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)行為。

宗慶后其實(shí)早已做好了最壞的打算。

臨終前，宗慶后曾跟親信說(shuō)：“小莉性子太沖，萬(wàn)一在娃哈哈待不下去，宏勝能讓她有個(gè)退路。