導(dǎo)讀：英偉達(dá)4萬億收全球算力稅，中企千億補(bǔ)貼外賣戰(zhàn)，中美科技已分岔

阿里巴巴、美團(tuán)、京東正為爭奪外賣市場而陷入激烈角逐。“0元喝奶茶”“188元大券包，五頓我全包”這般熱鬧營銷景象的背后，卻是這三大巨頭集體面臨財(cái)務(wù)失血的困境。

其中，美團(tuán)的股價(jià)下跌態(tài)勢最為顯著，自2025年3月至7月累計(jì)跌幅達(dá)29.3%；阿里巴巴自3月的股價(jià)高點(diǎn)累計(jì)下跌28%。高盛預(yù)測，這三家企業(yè)的總虧損額接近千億元。

同樣身為“科技企業(yè)”，英偉達(dá)（NVIDIA）卻憑借人工智能算力增量市場實(shí)現(xiàn)了飛躍。在7月中旬，其股價(jià)突破164美元，榮膺“全球最貴”之譽(yù)，成為歷史上第一家市值超4萬億的企業(yè)。這一市值規(guī)模已超越德國市場的總值，相當(dāng)于是22個(gè)國內(nèi)的阿里巴巴、57個(gè)美團(tuán)、93個(gè)京東。

有外媒評論稱：一方站在未來的門口收取“過路費(fèi)”，另一方卻仍在存量市場的泥沼中拼殺得頭破血流。難道真如他們所嘲諷的那樣，國內(nèi)企業(yè)根本無法打造出“4萬億市值的英偉達(dá)”嗎？

01 30年專注核心技術(shù)，英偉達(dá)問鼎“全球最貴”？

英偉達(dá)能火起來可不是偶然的事兒。30年前黃仁勛堅(jiān)持研發(fā)的時(shí)候，業(yè)內(nèi)人都笑話他們公司，說“不就是個(gè)賣顯卡的嘛，以后肯定沒啥技術(shù)發(fā)展前途”。誰能想到，這顯卡后來在人工智能大爆發(fā)的時(shí)候，就跟水、電、煤一樣重要。

現(xiàn)在全球90%搞人工智能訓(xùn)練的市場都被英偉達(dá)拿捏得死死的。要是你想搞大模型，那繞都繞不開英偉達(dá)的GPU。更厲害的是它搞的那個(gè)生態(tài)綁定。它的CUDA平臺（就是計(jì)算編程的礦漿），把150萬開發(fā)者都給套住了，形成了很高的遷移壁壘，別人想換都難。

所以人家有底氣把高端產(chǎn)品的單價(jià)定到245萬美元，GB300機(jī)柜（就是能運(yùn)行萬億參數(shù)AI模型的服務(wù)器）能賣300萬美元，而且毛利率長期都穩(wěn)穩(wěn)地保持在70%以上。像微軟、OpenAI、特斯拉這些大公司，都得排著隊(duì)買它的東西，給它交“算力稅”。

英偉達(dá)的市值可不是靠炒作起來的，那是實(shí)實(shí)在在靠它的系統(tǒng)優(yōu)勢和技術(shù)壟斷搞出來的。它不用像那些外賣公司似的請好幾萬人送餐，也不用像實(shí)體店那樣開幾十萬家門店，更不用天天燒錢搞補(bǔ)貼搶用戶。它就穩(wěn)穩(wěn)地站在“通往未來的大門口”，輕輕松松收過路費(fèi)。

這種從啥都沒有到新技術(shù)的研究突破，可太有前瞻性了，一下子就讓它在數(shù)字世界里成了核心。甚至，它還參與到重新塑造生命存在方式的研究里去了，就像用AI來搞生命科學(xué)研究、預(yù)測基因啥的。

現(xiàn)在這個(gè)領(lǐng)域表面看著風(fēng)平浪靜，實(shí)際上底下全是暗潮涌動(dòng)。貝索斯投了30億美元成立了Altos Labs，就想著通過重編程技術(shù)讓人能“返老還童”。馬斯克的Neuralink，不光研究腦機(jī)接口，還在研究神經(jīng)衰退的過程。

02 千億外賣戰(zhàn)，燒不出核心技術(shù)

“實(shí)驗(yàn)室同樣能夠制作出原型產(chǎn)品，然而在激烈的競爭壓力之下，諸多精力不得不投諸于諸如外賣補(bǔ)貼策略制定以及電商用戶規(guī)模增長等方面?！碑?dāng)英偉達(dá)締造出4萬億美元市值的輝煌成就時(shí)，我國三大巨頭所參與的千億規(guī)模外賣市場競爭已然陷入“越銷售越虧損”的惡性循環(huán)。

根據(jù)業(yè)內(nèi)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)的平均訂單利潤率已跌破3%；阿里巴巴的閃購?fù)赓u業(yè)務(wù)投入500億補(bǔ)貼，雖將日訂單量推升至8000萬的峰值，但每日虧損額超過1.6億；京東外賣預(yù)計(jì)虧損達(dá)260億，且日訂單量從6月的峰值2600萬驟降至7月的1800萬左右。

當(dāng)資本市場將目光聚焦于季度交易總額（GMV）和用戶增長率時(shí)，短期流量所帶來的誘惑往往會(huì)使科技企業(yè)喪失對長期研發(fā)的耐心，進(jìn)而致使其在激烈的同質(zhì)化競爭中逐漸偏離核心創(chuàng)新的正軌。

但專家亦指出，國內(nèi)能夠像英偉達(dá)這類布局前瞻性風(fēng)口領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量稀少，且多數(shù)企業(yè)的發(fā)展舉步維艱。這些企業(yè)面臨著諸多困境，要么是資金短缺，要么是受困于供應(yīng)鏈瓶頸。其客戶群體大多為高凈值人群或科研實(shí)驗(yàn)室，商業(yè)變現(xiàn)的途徑較為狹窄。甚至在一項(xiàng)前沿成果問世之后，那些專注于追求交易總額（GMV）的企業(yè)會(huì)迅速跟風(fēng)涌入，加劇市場的同質(zhì)化競爭。

03 新賽道如何定義

硅谷工程師曾言：美國擅長實(shí)現(xiàn)從無到有的創(chuàng)新突破，而我國則具備將已有成果進(jìn)行大規(guī)模拓展與深化的能力。

然而，當(dāng)阿里、騰訊運(yùn)用算法對騎手的配送時(shí)間進(jìn)行“精細(xì)化”管理，并通過補(bǔ)貼大戰(zhàn)爭奪最后一部分市場份額時(shí)，英偉達(dá)卻致力于為人工智能大模型訓(xùn)練提供支撐，借助生物技術(shù)推動(dòng)生命進(jìn)程的變革。至此，兩種“科技”所蘊(yùn)含的價(jià)值差異已清晰可見。

展望未來十年，外賣平臺在市場中并不稀缺，而敢于開拓新賽道、引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的“英偉達(dá)”式企業(yè)卻極為匱乏。在當(dāng)今時(shí)代，算力宛如新的石油資源，智能恰似新的電力能源。科技企業(yè)所需的不僅是在現(xiàn)有領(lǐng)域追求“精益求精”，更應(yīng)尋求“與眾不同”的發(fā)展路徑。畢竟，掌控關(guān)鍵資源、占據(jù)行業(yè)核心地位從而獲取穩(wěn)定收益的企業(yè)，相較于僅在現(xiàn)有利益格局中激烈競爭的企業(yè)，更能順應(yīng)未來發(fā)展的趨勢。