太猛了！

周末一條雅魯藏布江水電工程開(kāi)工儀式的新聞，刷屏了網(wǎng)絡(luò)，也引爆了今天的大A。

水泥建材板塊一馬當(dāng)先，漲8.69%，幾乎全部漲停，工程機(jī)械+7.48%，工程咨詢、工程建設(shè)、鋼鐵行業(yè)、電網(wǎng)設(shè)備等行業(yè)漲幅也在3%以上，相關(guān)漲停個(gè)股有數(shù)十只之多。

市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)，是其超高的投資額——

工程總投資約1.2萬(wàn)億元，大約是三峽水電站投資額2500億元的4.8倍左右。

接近5倍的投資額啊，將能拉動(dòng)多大的GDP和上下游基建、設(shè)備、發(fā)電的營(yíng)收增長(zhǎng)，完全可以想象得到。

水電是個(gè)非常優(yōu)質(zhì)的行業(yè)，堪稱養(yǎng)老最佳板塊。

這個(gè)商業(yè)模式的核心，是水電成本的大頭主要是前期建設(shè)。

一旦工程落地，開(kāi)始發(fā)電，那就是一本萬(wàn)利的印鈔機(jī)，利潤(rùn)率堪比白酒。

以三峽電站的主體運(yùn)營(yíng)公司——長(zhǎng)江電力為例，其平均毛利率在50%以上，凈利率經(jīng)常超過(guò)30%。

賺錢(qián)能力強(qiáng)，高分紅，因此過(guò)去十年股價(jià)一路向上，非常之穩(wěn)。

十年前，也就是2014年上半年，假如投資者以13-14元的股價(jià)買(mǎi)入長(zhǎng)江電力100萬(wàn)元，分紅復(fù)投，如今后復(fù)權(quán)價(jià)73元左右，資產(chǎn)將升值至540萬(wàn)元。

5倍多的收益，年化復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)18%，能跑贏99%的理財(cái)產(chǎn)品。

未來(lái)，一旦雅江電站落成，在A股上市，由于其規(guī)模更大、發(fā)電效率更高，相應(yīng)的賺錢(qián)能力和股價(jià)上升潛力，也可能比長(zhǎng)江電力更強(qiáng)更大。

當(dāng)然，這都是很長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情了。

短線來(lái)看，上證指數(shù)重新回到了3550點(diǎn)之上，刷新了年內(nèi)新高，市場(chǎng)資金再度活躍起來(lái)，向上的趨勢(shì)基本無(wú)憂。

如果不想追高水電工程股，現(xiàn)階段最值得關(guān)注的，應(yīng)該就是各種反內(nèi)卷+科技板塊了。

科技股中，今天表現(xiàn)較好的是人形機(jī)器人。

主要原因是周末前后的兩條利好：

第一條，是7月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，杭州宇樹(shù)科技開(kāi)啟上市輔導(dǎo)，這是人形機(jī)器人龍頭又一個(gè)資本運(yùn)作的案例。

第二條，是中國(guó)招標(biāo)投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)日前發(fā)布的《機(jī)器人設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目中標(biāo)公示》顯示，優(yōu)必選科技中標(biāo)覓億(上海)汽車(chē)科技有限公司9051.15萬(wàn)元機(jī)器人設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目，這是目前全球人形機(jī)器人單一企業(yè)中標(biāo)金額最大的采購(gòu)訂單。

上周的文章我們講過(guò)，近期人形機(jī)器人板塊一改二季度以來(lái)的頹勢(shì)，反彈向上，主要的動(dòng)力就是行業(yè)龍頭上市+商業(yè)化落地帶來(lái)的情緒反轉(zhuǎn)。

上周有兩個(gè)標(biāo)志性的事件：

一個(gè)是智元機(jī)器人團(tuán)隊(duì)擬收購(gòu)A股公司上緯新材超63%股份，成為新的實(shí)控人；

另一個(gè)是智元機(jī)器人和宇樹(shù)科技聯(lián)合中標(biāo)中移（杭州）信息技術(shù)有限公司的人形機(jī)器人采購(gòu)項(xiàng)目，標(biāo)的金額1.24億。

其中，全尺寸人形機(jī)器人由智元機(jī)器人以7800萬(wàn)元中標(biāo)；小尺寸人形機(jī)器人、算力背包及靈巧手由宇樹(shù)科技以4605萬(wàn)元中標(biāo)。

可以看到，上周的兩個(gè)事件，同樣是一個(gè)資本運(yùn)作，一個(gè)獲得大額采購(gòu)訂單。

這兩個(gè)事件，前者意味著資本化進(jìn)程的加速，未來(lái)產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)支的加大、市場(chǎng)情緒的升溫；

后者意味著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈正式由“關(guān)注研發(fā)突破”，進(jìn)入到“比拼商業(yè)化能力”的新階段。

不到一周時(shí)間，類(lèi)似事件便重復(fù)出現(xiàn)，肯定不是偶然。

我們梳理一下近期的業(yè)內(nèi)采購(gòu)信息：

宇樹(shù)科技，上半年曾中標(biāo)同濟(jì)大學(xué)通用人形機(jī)器人訓(xùn)練平臺(tái)設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目（中標(biāo)金額826萬(wàn)元）、中國(guó)科學(xué)技術(shù)館2025年度流動(dòng)科普設(shè)施采購(gòu)項(xiàng)目（中標(biāo)金額627萬(wàn)元）；

智元機(jī)器人，上半年曾中標(biāo)珠海具身智能應(yīng)用創(chuàng)新中心數(shù)采及展演機(jī)器人采購(gòu)項(xiàng)目（中標(biāo)金額1274萬(wàn)元）、人形機(jī)器人有限公司數(shù)據(jù)采集平臺(tái)項(xiàng)目（中標(biāo)金額398萬(wàn)元）。

優(yōu)必選，WalkerS系列人形機(jī)器人已進(jìn)入蔚來(lái)、比亞迪、奧迪一汽等多家車(chē)廠，參與質(zhì)檢、貼標(biāo)等任務(wù)；4月下旬正式與采購(gòu)方簽訂大型雙足人形機(jī)器人采購(gòu)合同，所涉及的產(chǎn)品主要是工業(yè)人形機(jī)器人Walker S1與商用版人形機(jī)器人Walker C，計(jì)劃今年交付500臺(tái)。

可以看到，上半年，宇樹(shù)、智元、優(yōu)必選三大龍頭都有獲得數(shù)百萬(wàn)元、甚至千萬(wàn)元級(jí)別的訂單，交付規(guī)模數(shù)十至數(shù)百臺(tái)。

這些訂單規(guī)模不算大，但持續(xù)在獲得，直至近期邁上了一個(gè)新臺(tái)階，進(jìn)入到數(shù)千萬(wàn)元級(jí)別的單一采購(gòu)訂單。

而訂單客戶和應(yīng)用場(chǎng)景，也從上半年的科教行業(yè)轉(zhuǎn)向了近期的工商業(yè)為主，場(chǎng)景商業(yè)價(jià)值成十倍擴(kuò)大。

可以預(yù)判，接下來(lái)半年至一年，類(lèi)似千萬(wàn)元、甚至億元規(guī)模的采購(gòu)訂單還會(huì)不斷出現(xiàn)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)正在加速商業(yè)化。

下面，我們?cè)偈崂硪幌氯诵螜C(jī)器人里，既具有核心技術(shù)，且今年業(yè)績(jī)出色的供應(yīng)鏈龍頭。

（一）傳動(dòng)系統(tǒng)

1、江蘇雷利：微型伺服電機(jī)龍頭，起家于家電領(lǐng)域，后進(jìn)入汽車(chē)電機(jī)、人形機(jī)器人空心杯電機(jī)、絲杠、靈巧手領(lǐng)域，出貨量均位于行業(yè)前三，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)25.81%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)28.15%。

2，科達(dá)利：鋰電池精密結(jié)構(gòu)件龍頭，全球份額超30%，通過(guò)子公司科盟創(chuàng)新布局諧波減速器和靈巧手，產(chǎn)品進(jìn)入優(yōu)必選、傅利葉智能的供應(yīng)鏈，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)20.46%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)25.51%。

3，北特科技，汽車(chē)和家電零部件企業(yè)，近年積極推進(jìn)行星滾柱絲杠布局，去年已完成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地建設(shè)，今年6月募資不超過(guò)3億元進(jìn)一步建設(shè)泰國(guó)絲杠生產(chǎn)基地，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)10.73%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)40.31%。

4，雙林股份，汽車(chē)座椅驅(qū)動(dòng)器龍頭，國(guó)內(nèi)市占率40%，近年積極推進(jìn)行星滾柱絲杠布局，2025年發(fā)布國(guó)產(chǎn)首款“反向式行星滾柱絲杠”，承載能力較傳統(tǒng)滾珠絲杠提升300%，使用壽命延長(zhǎng)3倍，達(dá)國(guó)際領(lǐng)先水平，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)20.97%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)105.49%。

5，柯力傳感，智能傳感器龍頭，公司的六維力矩傳感器在人形機(jī)器人被廣泛應(yīng)用，下游客戶包括優(yōu)必選、小鵬、華為等，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)27.08%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)75.85%。

（二）感知系統(tǒng)

6、奧比中光：3D視覺(jué)傳感器龍頭，已推出適用于人形機(jī)器人的雙目3D相機(jī)產(chǎn)品，是宇樹(shù)的G1、傅利葉智能的GR-1背后供應(yīng)商，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)105.63%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)184.48%。

7、凌云光：機(jī)器視覺(jué)龍頭，其F.Brain大模型連續(xù)兩年獲工業(yè)視覺(jué)AI挑戰(zhàn)賽世界冠軍。宇樹(shù)科技、優(yōu)必選、智元機(jī)器人等三大龍頭均是其客戶，一季度營(yíng)收增長(zhǎng)38.57%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)324.49%。

君臨認(rèn)為，跟上半年單純炒概念不同，下半年的這輪人形機(jī)器人行情，概念和業(yè)績(jī)具有同樣重要的地位。

沒(méi)有業(yè)績(jī)的個(gè)股很難具有持續(xù)性，有業(yè)績(jī)也有概念的個(gè)股，則可能最大程度上獲得市場(chǎng)的認(rèn)同。