數(shù)據(jù)周報(bào)79（2025年7月21日-27日）

1.國家隊(duì)對市場會有什么影響？

2.A股本輪漲幅已超過18%

3.接下來，這輪行情能走多高？

4.養(yǎng)老金地區(qū)失衡問題突出

5.個(gè)人住房貸款連續(xù)9個(gè)季度負(fù)增長

6.美股本月連續(xù)14次創(chuàng)出歷史新高

7.什么樣的反內(nèi)卷才是正確的？

正文

1.國家隊(duì)對市場會有什么影響？

通過對基金公司二季報(bào)的深入剖析可見， 素有 “國家隊(duì)” 之稱的中央?yún)R金公司，在 2025 年第二季度向 ETF 市場注入了約 1975 億元人民幣的資金。 其中，超半數(shù)資金流向了追蹤滬深 300 指數(shù)的 ETF，以華泰柏瑞滬深 300ETF 為例，便獲得了約 415 億元的資金加持。

不僅如此，匯金公司還將約 290 億元投向追蹤小盤股中證 1000 指數(shù)的 ETF，這一舉措顯出其 “國家隊(duì)” 對穩(wěn)定市場的范圍進(jìn)一步拓展。

這組數(shù)據(jù)也是我下文會提到A股進(jìn)入成交量時(shí)代的特征之一?！皣谊?duì)” 的大規(guī)模資金注入，意味著市場將迎來更為充裕的流動性呵護(hù)。如此操作會推動市場整體中樞價(jià)格實(shí)現(xiàn)抬升， 價(jià)格波動范圍縮小。

2.A股本輪漲幅已超過18%

去年 “924” 政策組合出臺后，A 股逆勢反彈，掀起一輪“瘋牛行情”。上證指數(shù)不僅一舉收復(fù) 3000 點(diǎn)，更在 5 天內(nèi)上漲超 20%；10 月 8 日盤中最高漲至 3674 點(diǎn)，當(dāng)日收盤為 3489 點(diǎn)，也就是說，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，最大漲幅超 35%。

據(jù)智本社數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，2016 年以來，上證指數(shù)共出現(xiàn) 7 輪上漲，平均低位為 2720 點(diǎn)，平均高位達(dá) 3446 點(diǎn)，平均漲幅為 26.9%。

而本輪行情始于 4 月初特朗普發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)之際，從最低的 3040 點(diǎn)算起，截至 7 月 23 日的 3613 點(diǎn)，行情已持續(xù)超 100 天，最大漲幅已達(dá) 18.85%。

3.接下來，這輪行情能走多高？

去年 9 月底，上一輪行情啟動之初，我就作出過預(yù)測：上輪行情的峰值在 3500 點(diǎn)附近。10 月 8 日收盤于 3489 點(diǎn)，之后市場雖有幾輪沖擊 3500 點(diǎn)的動作，卻都未能成功突破。

經(jīng)過十個(gè)月的鏖戰(zhàn)，到7 月底，市場終于站穩(wěn) 3500 點(diǎn)，隨后更是站上了 3600 點(diǎn)。此時(shí)大家或許會好奇，接下來市場行情會如何演繹？我是否改變了之前的判斷？

首先可以明確地說，有一個(gè)判斷和我之前的觀點(diǎn)一致：A 股并不具備長牛、大牛的條件，但它已進(jìn)入一個(gè)新的階段，呈現(xiàn)出一些新的變化。對于這個(gè)新的階段，我將其定義為 “成交量時(shí)代”。

那什么叫成交量時(shí)代？成交量時(shí)代有什么特征？應(yīng)該如何應(yīng)對？

首先是成交量擴(kuò)大，預(yù)期提高，吸引更多資金流入。這些資金不僅包括官方的央行資金、國家隊(duì)資金，還涵蓋市場里的民間資金。這些資金的流入會使得價(jià)格中樞抬升，從以往的 3000 點(diǎn)左右升至 3200-3300 點(diǎn)，同時(shí)價(jià)格波動范圍縮小。

另外是政府對市場的呵護(hù)，這體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是預(yù)期管理......

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