今天全靠銀行、消費(fèi)和反內(nèi)卷頂住指數(shù)。現(xiàn)在的行情沒(méi)啥好說(shuō)的，就是來(lái)回輪動(dòng)，但指數(shù)也很難跌。

說(shuō)回標(biāo)題，絕不是嘩眾取寵。而是因?yàn)榘褧r(shí)間軸拉長(zhǎng)，A股過(guò)去20年本就是長(zhǎng)期牛市

這里咱們可以從幾個(gè)角度看。

從市值的角度出發(fā)，滬深300代表A股的大盤(pán)股，由市值最大的300家公司組成。

過(guò)去20年走勢(shì)如下圖。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，指數(shù)是持續(xù)上漲的，底部更是確定性上抬。

20年前滬深300指數(shù)1000點(diǎn)，現(xiàn)在4100點(diǎn)，年化收益率7.3%。考慮到每年2~3%的股息率，實(shí)際年收益率在9.5%左右。

注意，我這里沒(méi)有刻意往高了算，反而是往低了算。因?yàn)?0年前的2005年7月30日，剛好是2005年的熊底，滬深300才800點(diǎn)。如此算出來(lái)的收益率只會(huì)更高。

考慮到當(dāng)下的A股已從底部反彈20%，為公平起見(jiàn)，我特意把20年前的起點(diǎn)定在了更高的1000點(diǎn)。下同。

中證500代表A股的大中盤(pán)股，由市值排名301~800的公司組成。

和滬深300完全一致的規(guī)律，指數(shù)長(zhǎng)期上漲，底部持續(xù)上抬。

20年前是1000點(diǎn)，現(xiàn)在6300點(diǎn)，年化收益率9.6%?？紤]到每年1%左右的股息率，實(shí)際年化收益率在10.5%左右。

中證1000（市值排名801~1800的公司組成）就不放了，但規(guī)律都一樣，那就是長(zhǎng)期上漲，底部抬升。年收益率也有10%以上。

當(dāng)然，你也可以換個(gè)角度，比如從成長(zhǎng)和價(jià)值的角度。

成長(zhǎng)股是增速比較快的公司，但此類(lèi)公司的估值通常也較高。成長(zhǎng)股指數(shù)過(guò)去20年的走勢(shì)如下圖。

價(jià)值股是估值比較低的公司，但這類(lèi)公司的增速也會(huì)慢些。價(jià)值股指數(shù)過(guò)去20年的走勢(shì)如下圖。

無(wú)論是成長(zhǎng)股還是價(jià)值股，依然是不變的規(guī)律，那就是長(zhǎng)期上漲，底部抬升。

算算年化收益率，成長(zhǎng)股過(guò)去20年翻了7倍，價(jià)值股翻了6倍。年化收益率都有10%。

總之，無(wú)論從哪個(gè)角度看，A股都是非常確定的，那就是長(zhǎng)期上漲。歷史年均收益率在10%左右。

之所以很多投資者在市場(chǎng)里混了十幾年，最后賺不到錢(qián)，無(wú)非就兩個(gè)原因：

擇時(shí)有問(wèn)題；擇股有問(wèn)題。

擇時(shí)方面：

絕大多數(shù)投資者都是牛市大漲了才沖進(jìn)來(lái)。小漲他都不信，必須大漲才信。而A股波動(dòng)大，又會(huì)反過(guò)來(lái)放大擇時(shí)的問(wèn)題。

下圖是A股每年的新增開(kāi)戶數(shù)。

歷史上，新增開(kāi)戶數(shù)總共就3個(gè)高點(diǎn)：2007年，2015年，2021年。剛好對(duì)應(yīng)了3次大牛市頂部。

就這么個(gè)擇時(shí)思路，你告訴我怎么賺錢(qián)？

擇股方面：

你買(mǎi)指數(shù)，長(zhǎng)期看能相對(duì)確定地獲取10%左右的年收益。但絕大部分投資者并不知足。

總覺(jué)得自己比市場(chǎng)聰明——天天追熱點(diǎn)、換賽道，這只票抓個(gè)漲停，那只股躲個(gè)跌停，巴不得天天賺錢(qián)。指數(shù)在他們眼里就是個(gè)用來(lái)超越的數(shù)字。

可5年、10年、20年下來(lái)，最后一結(jié)算，手續(xù)費(fèi)交了不少，印花稅貢獻(xiàn)了一堆，收益可能不如買(mǎi)指數(shù)。指數(shù)得了MVP，指數(shù)基金躺贏狗！

不僅如此，部分指數(shù)基金大概率是能跑贏指數(shù)的。這點(diǎn)在小盤(pán)股指數(shù)上更為明顯。

比如中證1000，過(guò)去兩年收益率是4%。而九成以上的中證1000ETF都跑贏了中證1000指數(shù)。

其中收益率最高的是1000ETF增強(qiáng)（159680.SZ），過(guò)去2年的收益率為32%。算下來(lái)每年比指數(shù)多14%。

下表是基金成立以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)（摘自基金季報(bào)）。

可以看到，1000ETF增強(qiáng)每個(gè)季度都能創(chuàng)造超額收益。說(shuō)明基金的大幅超額不是某一階段「突擊」而來(lái)，而是每個(gè)階段都有穩(wěn)定產(chǎn)出。

再比如更小盤(pán)些的中證2000。

過(guò)去1年，中證2000指數(shù)收益率64%。這個(gè)收益很高，想要跑贏難度較大，但依然有70%的中證2000ETF跑贏了指數(shù)。

其中收益率最高的是中證2000增強(qiáng)ETF（159552.SZ）。過(guò)去1年收益率92%，比中證2000多了近30%。年內(nèi)收益率超過(guò)40%，是全市場(chǎng)寬基ETF冠軍。同樣的，這只ETF成立以來(lái)也實(shí)現(xiàn)了每個(gè)季度的正超額。

中小盤(pán)指數(shù)基金之所以能創(chuàng)造出超額，主要由于這個(gè)領(lǐng)域機(jī)構(gòu)覆蓋少、樣本足夠多，天然與量化適配。

順便一提，兩只「最強(qiáng)」的小盤(pán)增強(qiáng)ETF出自同一家量化大廠——招商基金。這段時(shí)間我抽空研究了他們的量化體系，除了傳統(tǒng)的量?jī)r(jià)、基本面因子，還有前沿的機(jī)器學(xué)習(xí)因子。不博行業(yè)不賭風(fēng)格，整體以均衡穩(wěn)健為底層理念，從而呈現(xiàn)穩(wěn)定優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。建議大家在自己投資時(shí)，也要學(xué)習(xí)這種思路。

不過(guò)，這里不是說(shuō)大家現(xiàn)在去買(mǎi)中證1000或2000指數(shù)基金，接下來(lái)一年還能賺這么多。

事實(shí)上，上述兩只小盤(pán)股基金的基金經(jīng)理反而在最新的二季報(bào)里提示了小盤(pán)股的風(fēng)險(xiǎn)。摘錄如下，很良心，也很現(xiàn)實(shí)。

對(duì)于有穩(wěn)定超額的指數(shù)增強(qiáng)基，下跌有安全墊，上漲更犀利，綜合下來(lái)依然是指數(shù)投資的最優(yōu)解。目前，在基金經(jīng)理已提示小市值風(fēng)險(xiǎn)的前提下，最好的投資策略是：大跌買(mǎi)入，持有待漲。

最后總結(jié)一下，A股投資真不難，甚至可以說(shuō)大道至簡(jiǎn)：

第一，長(zhǎng)期持有。因?yàn)殚L(zhǎng)期是上漲的，底部是不斷抬升的。

第二，做好擇時(shí)。低位多買(mǎi)，牛市初期敢拿，市場(chǎng)火熱了別不舍得賣(mài)。

第三，做好擇股。多數(shù)情況下買(mǎi)指數(shù)就可以了，部分指數(shù)基金還能創(chuàng)造超額收益。

只可惜，直到今天，大部分人都意識(shí)不到這些。非要把市場(chǎng)當(dāng)成投機(jī)的賭場(chǎng)，非要等牛市來(lái)了才肯進(jìn)場(chǎng)，非要在牛市里追最火熱的板塊——

如此操作，最后能不虧錢(qián)嗎？

投資機(jī)會(huì)：格指2.04，投資機(jī)會(huì)為B+（投資機(jī)會(huì)從好到差為S、A、B、C、D）。

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