在廣大資深影迷的記憶中，上世紀記憶深刻的影視劇，除了《上海灘》，還有《和平飯店》這樣同為周潤發(fā)領銜主演的經典作品。然而，現實中，“和平飯店”可能離普通人距離較遠，倒是錦江酒店，成了許多中國人認知中對高端酒店的代表。這家起源于1935年，以茶室為雛形，到1951年正式成為首家接待外賓的涉外酒店，先后接待過150多個國家的500多位政要；到1997年推出首個經濟型酒店品牌“錦江之星”，開始涉足中低端市場。

正當大家都以為錦江集團可能是中國最成功的酒店經營者之時，在2015年之后大肆擴張，通過收購和全球布局，版圖幾乎遍及全球，開業(yè)酒店達13416家。雖然規(guī)模全球第一，但2024年營收140.63億元，凈利潤11.44億元，同比下降10.4%，盈利能力弱于萬豪集團等國際對手。“大而不強”讓這家經營了近90年的老牌酒店陷入利潤下滑的泥沼，也折射出傳統酒店行業(yè)在互聯網時代面臨的一系列挑戰(zhàn)。

從輝煌走向困局，錦江亟需破局重生；從賺錢如麻到利潤縮水，苦苦尋求的第二增長曲線究竟又在何方？

爭議中的全球最大酒店集團

如果不是近期突然傳出錦江向港股提交IPO申請，恐怕很多人依然認為錦江酒店是中國目前最成功的酒店集團，沒有之一。畢竟，今年是錦江集團經營即將滿90年的歷史性節(jié)點，而且在A股上市已有30年，無論是行業(yè)巨頭，還是發(fā)展經歷，在A股乃至整個同行，能與之匹敵的也沒幾個。然而，坐擁錦江之星、7天、維也納、麗楓、希岸、喆啡和錦江之都等到多個品牌，還與希爾頓聯手推出希爾頓歡朋，業(yè)務涵蓋高中低端全領域的錦江酒店，卻在2024年出現了營收下降4%、凈利潤下滑9.06%的頹勢，經營表現與體量嚴重不符，在與同等價位的競爭對手中完敗，錦江酒店無疑處于爭議和質疑中。

不知大家是否會有一個共鳴？比起過去幾十年顧客的“容易應付”，如今的廣大年輕群體，可以說把“斤斤計較”、“精打細算”演繹到了極致。無論是旅游出行，還是日常購物，只要遇到他們認為價格與服務、定位與品質不相符的消費，第一時間想到的幾乎都是如出一轍的舉報投訴和曝光，都會通過互聯網渠道來積極維護自身的權益。

這群被商家稱為“難伺候”的消費者，也對老品牌錦江酒店產生了廣泛的質疑，其中就集中在“殺熟”上。即通過一些平臺的預訂，價格要低于錦江酒店官網，價差在百元的區(qū)間，讓這些消費者對酒店的設施陳舊、服務態(tài)度欠佳等方面都產生了質疑，以至于一些區(qū)域的好評率僅為6.94%，而另外的品牌差評率也高達10.52%。

好評率低與差評率高構成截然不同的兩個分水嶺，也讓這些旗下酒店的業(yè)績出現了不同程度的下滑。此番向港股提交上市申請，也無可回避的反映出了2025年上半年業(yè)績的不如意，預告上半年凈利潤下降超五成，直接讓錦江酒店把提升業(yè)績視為目前必須解決的當務之急。

A+H上市的意義何在？

2025年港股大熱，A股的許多企業(yè)紛紛跑到港股實行A+H的“雙向行駛”，不少原本在A股已經足夠強大的企業(yè)，到了港股也是如虎添翼，受到國際資本的熱捧，市場一片歡騰。

目前業(yè)務已經覆蓋全球、開業(yè)酒店多達13513家的錦江酒店，計劃將在今年新增1300家新店，沖刺全年營收目標，以此來扭轉業(yè)績不利的局面。聯系到同為世界級巨頭酒店，而錦江目前的市值僅為萬豪的1\23、華住的1\3，趁港股火爆的東風，借勢A+H戰(zhàn)略在資本市場獲得更多支持，一方面可以更加有底氣應對日益激烈的同行競爭；一方面在與其他品牌的博弈中找到突圍之路，面對新的挑戰(zhàn)主動求變。

即使擁有近百年的品牌沉淀和資源優(yōu)勢，錦江酒店在互聯網時代也需要打破傳統思維，積極切換到精細化運營模式，借助資本的力量實現蛻變，擺脫“大而不強”的魔咒，展開更加深入的國際化跨界合作，除了拓展國際商旅市場，以“酒店+文旅”的模式提升溢價能力，優(yōu)化當前看似很龐大的品牌矩陣，減少直營店比例，探索輕資產模式，都是破局的關鍵。

充分享受到了政策紅利和規(guī)模擴張帶來的優(yōu)勢，長期占據行業(yè)龍頭位置，但賺錢如麻的時代已經過去，利潤縮水的現實，不得不讓錦江酒店低下高貴的頭，積極探索破局重生的可能。