文 | 付一夫

當前的A股大牛市，相信已經(jīng)沒有人再懷疑了吧。

說到“牛市”二字，每個投資者都會覺得熱血沸騰——畢竟，牛市代表著資本市場的熱火朝天，意味著股價的普遍且持續(xù)性上漲，也蘊含著巨大的賺錢效應與財富機遇。

不過縱觀歷史，A股歷來都是牛短熊長，可能每3~5年甚至更久才會出現(xiàn)一輪系統(tǒng)性牛市，而每一輪牛市持續(xù)時間大體只有1~2年。因此，在賺錢效應爆棚且熱點題材不斷的牛市行情當中，不少人都巴不得抓住市場上所有的賺錢機會來實現(xiàn)財富的增值，卻不知不覺地陷入了頻繁換股買賣的陷阱里，到頭來卻發(fā)現(xiàn)并未獲得理想的收益。

事實上，大量的實踐經(jīng)驗和市場分析都表明：在牛市中堅定地“捂住”優(yōu)質股票，才是最有可能實現(xiàn)財富大幅度增值的最優(yōu)策略；而追隨熱點“左右橫跳”，試圖通過精準把握每一次股價波動來獲取最大收益的方法，卻往往不是最優(yōu)解。

我們不妨對此做個討論。

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首先要明確的是，牛市并不意味著所有板塊和個股同步上漲，而是不同板塊在牛市的不同階段會輪流發(fā)力，總體表現(xiàn)為此起彼伏的輪番上漲態(tài)勢。

比如，在一輪牛市初期，通常都是金融、地產等權重板塊率先表現(xiàn)，這些板塊市值較大，更容易帶動大盤的上漲，而隨著指數(shù)的持續(xù)上攻，“牛回速歸”的市場氛圍也開始逐漸強烈起來，從而吸引更多的資金入場，為接下來的牛市行情奠定基礎。隨后，權重板塊會有所休整，而醫(yī)藥、科技等板塊可能會接過領漲大旗——這些都是高成長性的熱門題材，通常更容易受到普通投資者青睞，也更具備賺錢效應，這便是所謂的“權重搭臺，題材唱戲”。而到了牛市的中后期，資金可能會逐漸從此前漲幅較高的板塊中流出，轉而流入一些仍處于低位的冷門板塊，由此開啟一輪低位補漲行情，并直至牛市的完結。

以2014~2015年的大牛市為例，行情大體可以分為四個階段：

（1）牛市起步（2014年7月~ 2014年10月）

該階段市場處于普漲行情，不同板塊之間的漲幅差異不大，主板表現(xiàn)強于創(chuàng)業(yè)板。而當時市場的領漲板塊依次為：軍工39.5%，交運38.4%，鋼鐵37.9%，建材26.6%，汽車25.9%，地產25.3%。

（2）牛市確立（2014年10月~2015年1月）

2014年11月，滬港通開通、央行降息等事件引爆了A股第二波上漲行情，主板顯著強于創(chuàng)業(yè)板。這一階段的領漲板塊依次為：證券80.3%，銀行37.4%，鋼鐵36.1%，地產32.5%，家電24.8%。

（3）牛市主升浪（2015年1月~2015年4月）

彼時市場風格逐步切換，杠桿資金大量流入，創(chuàng)業(yè)板成為市場的領漲力量，著名的“4000點是牛市起點”也誕生于該時期。這一階段的領漲板塊依次為：建飾81.2%，計算機73.8%，傳媒70%，交運61.4%，通信60.1%。

（4）最后的瘋狂（2015年4月~2015年6月）

市場情緒達到頂峰，風險也隨之降臨，其間創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)強于主板。領漲板塊依次為：輕工制造49.8%，電子48.6%，計算機46.7%，紡織45%，通信41.7%。

不難發(fā)現(xiàn)，一輪完整的牛市下來，結果一定是“雞犬升天”，即絕大部分的股票都會上漲，只是漲幅和主升浪的時間有先有后。如果投資者持有的股票遲遲沒有上漲，原因很可能是還沒輪到它表現(xiàn)而已，這意味著只要耐心持有手中的個股，遲早都會迎來賬戶大漲的喜悅。

相反，倘若在板塊輪動的格局之下，投資者若是頻繁換股，試圖抓住每一個熱點板塊的上漲行情，其結果往往事與愿違。原因在于，很多投資者并不具備踏準板塊輪動節(jié)奏的能力，經(jīng)常是賣出手中尚未啟動的股票，去追逐已經(jīng)上漲一段時間的熱點板塊時，總是會在買入后遭遇該板塊的調整，而賣出的股票卻可能在后續(xù)迎來大幅上漲，到頭來“左右挨打”，得不償失。

從這個角度看，在牛市里最簡單也最有效的策略，就是買到優(yōu)質的資產然后“捂住”不動，持股待漲。

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不僅如此，“捂股”策略還有另外三方面優(yōu)勢。

其一，能夠規(guī)避交易成本損耗。

要知道，投資者每進行一次股票交易，都需要支付一定的手續(xù)費、印花稅等交易費用。雖然這些費用在每一筆交易中看起來占比不大，但當交易次數(shù)頻繁增加時，累積起來的交易成本將是一個相當可觀的數(shù)字。

反之，由于牛市行情下市場上絕大多數(shù)個股都處于上漲趨勢，故而投資者如果能夠捂住手中的股票，耐心地享受主升浪，同時減少不必要的交易，那么自然就可以避免支付這些高額的交易成本，讓利潤在復利的作用下不斷增長。

舉例說明。假設某投資者的資金量為100萬元，每次交易的手續(xù)費為萬分之三，印花稅為千分之一。如果投資者在牛市中頻繁換股，每周進行一次買賣操作，那么一年按50周計算，僅僅手續(xù)費和印花稅的支出就達到了：1000000×(0.0003 + 0.001)×2×50 = 130000元。這 13萬元的交易成本無疑會對投資者利潤造成侵蝕，使得原本可能獲得的收益大打折扣。

其二，有助于減少短期波動的干擾。

牛市雖然整體趨勢向上，但期間也并非一帆風順，股價總是會出現(xiàn)各種波動。

就短期市場波動而言，往往是受到眾多復雜因素的影響，如市場情緒的瞬間變化、突發(fā)事件的沖擊、資金的短期流向等，這些因素通常是難以準確預測的。頻繁交易的投資者很容易受到這些短期波動的干擾，在股價的漲跌中，不知不覺陷入追漲殺跌的陷阱。當股價出現(xiàn)小幅下跌時，由于擔心利潤回吐或進一步虧損，匆忙賣出股票；而當股價上漲時，又忍不住追高買入。這種情緒化的操作決策常常導致投資者在牛市中不僅無法獲得理想的收益，反而可能因為操作失誤而遭受損失。

與之相反，“捂股”的投資者卻可以忽略這些短期的噪音，專注于股票的長期價值增長，避免被短期波動牽著鼻子走，如此才能將收益最大化。

其三，可以讓投資者真正抓住優(yōu)質股的成長紅利。

那些真正具有投資價值的優(yōu)質股票，在牛市中往往能夠隨著企業(yè)的持續(xù)發(fā)展壯大，實現(xiàn)股價的大幅攀升。這些優(yōu)質企業(yè)通常擁有良好的商業(yè)模式、強大的核心競爭力和穩(wěn)定的盈利能力，使得它們能夠在市場競爭中脫穎而出，并在牛市的大環(huán)境下充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，實現(xiàn)業(yè)績的快速增長。例如，在過去的牛市中，諸如貴州茅臺、片仔癀、騰訊控股等優(yōu)質企業(yè)，其股價在長期內都實現(xiàn)了數(shù)倍甚至數(shù)十倍的增長。

如此一來，對于那些選擇“捂股”的投資者，堅定持有這些優(yōu)質股票，自然可以充分享受了企業(yè)成長帶來的紅利，從而實現(xiàn)資產的大幅增值。而頻繁交易的投資者，可能因為缺乏對企業(yè)長期價值的深入理解和耐心，過早地賣出手中的優(yōu)質股票，錯失了股價大幅上漲的機會。

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話說回來，縱然牛市里最佳策略是“捂股”，但也不是盲目地“捂”，這當中仍有不少細節(jié)值得揣摩。

首先，一定要精選優(yōu)質股票。

道理很簡單，并非所有股票都值得在牛市中“捂住”。在實施“捂股”策略之前，投資者一定要花費大量時間和精力對上市公司進行深入研究，包括公司的財務狀況、盈利能力、市場競爭力、行業(yè)地位等。只有一家財務狀況健康、盈利能力持續(xù)穩(wěn)定且在行業(yè)內具有領先地位的公司，其股票才更有可能在牛市中實現(xiàn)價值的大幅提升。例如在科技行業(yè)中，一些擁有核心技術專利、研發(fā)實力強大且市場份額不斷擴大的企業(yè)，往往具備較強的抗風險能力和增長潛力。

與此同時，投資者還需要考慮公司所處的行業(yè)前景，選擇那些處于朝陽行業(yè)、受國家政策支持、市場需求不斷增長的行業(yè)中的企業(yè)股票進行投資。只有精選出優(yōu)質股票，“捂股”策略才有堅實的基礎。

其次，要堅定信念不動搖。

股價的波動是常態(tài)，牛市里同樣不例外，甚至還有“牛市多急跌”的說法。而在面對股價波動時，投資者需要保持堅定的持有信念，不被短期的市場情緒所左右，如此才能“捂住”手里的優(yōu)質個股——這需要投資者對自己所投資的股票有充分的信心，而這種信心來源于對公司基本面和行業(yè)趨勢的深入了解。

例如，當市場出現(xiàn)短期調整，所持股票價格下跌時，如果公司的基本面沒有發(fā)生實質性變化，行業(yè)前景依然廣闊，投資者就應該堅信股票的價值最終會在市場中得到體現(xiàn)，不應輕易賣出股票。要知道，牛市的發(fā)展往往是螺旋式上升的，每一次回調都可能是下一輪上漲的起點。投資者只有具備堅定的持有信念，才能克服內心的恐懼和貪婪，在牛市中收獲豐厚的回報。

最后，仍要合理分散配置以降低風險。

雖然“捂股”策略強調長期持有，但這并不意味著將所有資金集中投資于一只股票。合理分散投資仍是降低風險的重要手段——畢竟，市場上風險是無處不在的，投資者不能只想著如何賺錢，而不去進行風險的防控，否則與“開快車不系安全帶”沒有任何區(qū)別。

而在具體實踐中，投資者可以在不同行業(yè)、不同類型的股票上進行分散配置，從而有效避免因單一行業(yè)或企業(yè)出現(xiàn)問題而導致的重大損失。例如，除了投資于科技行業(yè)的股票，還可以配置一定比例的消費、金融、醫(yī)藥等行業(yè)的股票。不同行業(yè)在經(jīng)濟周期中的表現(xiàn)往往具有差異性，當某一行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境或行業(yè)競爭等因素影響而出現(xiàn)低迷時，其他行業(yè)可能依然保持穩(wěn)定增長，從而平衡投資組合的整體收益。同時，分散投資也有助于投資者更好地把握不同行業(yè)在牛市中的投資機會，實現(xiàn)資產的多元化增值。

總而言之，“捂股”是一種智慧，更是一種境界。尤其是在牛市中，“捂股”策略以其獨特的優(yōu)勢，為投資者提供了實現(xiàn)財富穩(wěn)健增值的有效途徑。正如投資大師們所強調的，“時間是優(yōu)秀企業(yè)的朋友”，讓我們在牛市里與優(yōu)質企業(yè)共同成長，相信終將收獲屬于自己的投資碩果。