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藍(lán)色塊是我的想法。

紅色塊是我引用的原文內(nèi)容。

黃色塊是經(jīng)濟數(shù)據(jù)/財報數(shù)據(jù)。

03:23

……睡眠很差，不明原因醒來?？匆谎凼袌?，美股又是強勢的一天。

03:34

高盛的這篇報告應(yīng)該也惹毛了Trump，Trump讓Solomon換個首席經(jīng)濟學(xué)家。

Jan Hatzius：不是，哥們，這關(guān)我什么事。

1市場敏感度依舊，但數(shù)據(jù)質(zhì)量下降：市場對單個經(jīng)濟數(shù)據(jù)的敏感度自三年前急劇上升以來一直保持在高位，因為這些數(shù)據(jù)最終決定了美聯(lián)儲的政策。

1調(diào)查回復(fù)率普遍下降：幾乎所有頂級的政府統(tǒng)計調(diào)查的回復(fù)率都在下降。

1不確定性增加（標(biāo)準(zhǔn)誤差擴大）：較低的回復(fù)率導(dǎo)致樣本估計值與總體真實值之間的預(yù)期差異（即“標(biāo)準(zhǔn)誤差”）增大。報告審查的十個政府調(diào)查中有八個的標(biāo)準(zhǔn)誤差出現(xiàn)上升，平均比2015-2019年高出26%。

1數(shù)據(jù)修正幅度可能更大：低回復(fù)率也可能導(dǎo)致一些指標(biāo)的初值與終值之間的修正幅度變大。不過報告也發(fā)現(xiàn)，近年來經(jīng)歷較大修正（17個）和較小修正（15個）的指標(biāo)數(shù)量幾乎相當(dāng)。

1市場對“壞數(shù)據(jù)”的強烈反應(yīng)：盡管數(shù)據(jù)可靠性降低，市場對數(shù)據(jù)意外（尤其是通脹數(shù)據(jù)）的反應(yīng)仍然非常強烈。報告指出，債券市場對通脹意外的敏感度是正常水平的2.7倍，股票市場是1.4倍。

幾乎所有頂級的政府統(tǒng)計調(diào)查的回復(fù)率都在下降

03:43

美國7月財政收支情況數(shù)據(jù)公布，關(guān)稅近280億美元，單月赤字2910億美元，目前財年跑了十個月赤字1.63萬億美元。顯然赤字狀況沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)。

收入端，企業(yè)稅太少了。

AMD/NVDA的收入分成機制是否是對外稅務(wù)局的一種預(yù)演？

支出端，利息付太多了。

每年一萬億的利息真是吃不消。

關(guān)稅躍升為收入端第三

03:49

馬斯克和奧特曼的恩怨局戰(zhàn)火燒到了腦機接口。

馬斯克“調(diào)教”GPT-5 Pro

昨天想了想，要是API能直接插我腦子上就好了，這樣寫日志就方便多了。

不是，老馬，你怎么買Pro版??？

03:52

以太坊4500了……醒來又是E衛(wèi)兵狂歡的一天。

03:53

安大略省教師退休金計劃（OTPP）上半年將其對美元的敞口削減了56%。這家養(yǎng)老金表示，截至6月底，其對美元的凈敞口為402億加元（292億美元），為2021年年中以來的最低水平。

所以這些美元資產(chǎn)換成了什么東西？

04:00

今天KWEB狂飆突進，東南亞騰訊SEA財報靚麗狂漲18%。

04:10

CoreWeave財報發(fā)布后上漲。

04:11

貝森特稱如果數(shù)據(jù)準(zhǔn)確公布，F(xiàn)ed在6月時就可能降息了，聯(lián)儲9月應(yīng)該考慮直接降50bp。

Miran的理事提名會被通過。

未來兩三個月還會與中方會面，有一些問題留待解決。

50bp有可能嗎？

個人認(rèn)為有可能，畢竟去年不是沒有干過這樣的事，另外，杰克遜霍爾也是一個極佳的用于打預(yù)防針的舞臺。

如果新框架要把政策的主動權(quán)“賦還”給央行家，那么代價就是更高的責(zé)任風(fēng)險。

換言之，過去那么多年的“數(shù)據(jù)依賴性”，最終引發(fā)了時下的“數(shù)據(jù)戰(zhàn)爭”。那么終結(jié)戰(zhàn)爭的方式或許是重新依賴于央行家的自由裁量權(quán)。

04:21

不困，聽一首俄羅斯后搖，Mooncake的《Novorossiysk 1968》

04:25

ETH突破4600美元。

04:30

今天JPM給OpenAI打了個圓場，有點繃不住了……

GPT-5的發(fā)布是一項商業(yè)驅(qū)動的戰(zhàn)略舉措，旨在鞏固市場領(lǐng)導(dǎo)地位，而非追求技術(shù)上的革命性飛躍。

OpenAI發(fā)布開源權(quán)重模型是一次戰(zhàn)略性調(diào)整，旨在挑戰(zhàn)低端市場的平臺份額并響應(yīng)國家戰(zhàn)略，盡管其性能不及前沿閉源模型，此舉與美國AI行動計劃中“確保美國擁有基于美國價值觀的領(lǐng)先開放模型”的目標(biāo)相符，以應(yīng)對中國開源模型的迅速崛起。

OpenAI正通過贏得關(guān)鍵政府合同和提供極具吸引力的服務(wù)方案，深化與美國聯(lián)邦政府的合作關(guān)系，以鎖定長期市場份額。

對了，還有這個。

04:40

FOMC票委Schimd的演講稿表現(xiàn)出其鷹派傾向。

我自己的觀點，在雙重使命的指導(dǎo)下，是鑒于經(jīng)濟仍顯示出增長勢頭、商業(yè)樂觀情緒日益增強以及通脹仍高于我們的目標(biāo)，暫時維持適度限制性的貨幣政策立場仍然是合適的。

我對改變政策利率采取耐心態(tài)度的支持基于兩個相互關(guān)聯(lián)的論點。首先，盡管貨幣政策目前可能具有限制性，但其限制性并不強。其次，考慮到近期物價壓力，適度限制性的立場正是我們所希望的。

當(dāng)前的環(huán)境是，如果大幅提振需求，可能會增加物價過度上漲的風(fēng)險，因為企業(yè)獲得了定價權(quán)并增加了關(guān)稅向消費者傳導(dǎo)的程度。

此外，我保證你們不會聽到我談?wù)撎蕹P(guān)稅的通脹，我認(rèn)為這既不是一個有意義的概念，也不是一個可衡量的概念。

Schmid這里應(yīng)該是在diss Waller上個月支持降息的演講：

04:54

貝森特說特朗普甚至考慮過提名耶倫做美聯(lián)儲主席。

我和川普不謀而合

05:02

看完CRFB的關(guān)稅分析真要睡了……

關(guān)稅正在產(chǎn)生可觀的新收入，月度關(guān)稅收入已增長兩倍多，從去年底的70億美元增至7月的約250億美元，并有望在未來幾個月大幅增長。

特朗普政府引入的新關(guān)稅預(yù)計將在其任期結(jié)束前產(chǎn)生約1.3萬億美元的凈新增收入，到2034年將產(chǎn)生 2.8 萬億美元。

07:30

才睡著……sad

12:00

醒了，看一眼行情和快訊。

大A悄無聲息越過924行情的巨陰，恒生科技終于收出大陽線。

東亞股市強強強，等騰訊財報。

13:42

開工，看一眼睡覺時的各路信息：

高盛：買入1年期CNH波動率（相比于歷史便宜）；賣出1年期TWD波動率（太高，近期壽險公司/企業(yè)對沖帶來的波動）

巴克萊：AI競賽中，“獲得電力的速度”至關(guān)重要，但電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度遠(yuǎn)跟不上數(shù)據(jù)中心能源需求的增長速度。電力已成為數(shù)據(jù)中心選址和投資的首要制約因素。一份針對數(shù)據(jù)中心領(lǐng)導(dǎo)者的調(diào)查顯示，84%的受訪者將電力獲取列為選址的前三大考慮因素。因此，行業(yè)正轉(zhuǎn)向“自帶電源”（BYOP）解決方案，即在數(shù)據(jù)中心現(xiàn)場部署分布式電源，如燃?xì)廨啓C、往復(fù)式發(fā)動機、燃料電池和儲能系統(tǒng)。預(yù)計到2030年，將有27%的數(shù)據(jù)中心項目完全依賴現(xiàn)場發(fā)電作為主電源，這一比例在一年前僅為1%。

匯豐：是時候從韓國市場跑路了。將韓國股市的評級從“中性”下調(diào)至“減持”。

韓國KOSPI指數(shù)年初至今已大幅上漲34%，接近歷史高位，市場彌漫著樂觀情緒。然而，推動上漲的因素，如政府主導(dǎo)的企業(yè)治理改革、消費刺激計劃以及新興增長板塊的出現(xiàn)，其正面影響已充分反映在股價中。當(dāng)前的市場狀況與一年前的印度市場相似，當(dāng)時一輪急漲后市場動力最終消退。

Ji-Geum-Jo-Bang-Won (?????)：Jiju（控股公司）、Geumyung（金融）、Joseon（造船）、Bangsan（國防）和Wonjaryeok（核能），這些板塊受益于全球國防開支增加、核能復(fù)興以及美國海軍維修訂單等利好。

韓國過去曾多次嘗試進行類似的改革（如1990年代、2014年和2017年），但最終都收效甚微。

BofA：USDA的8月WASDE報告

最令人意外的調(diào)整是將25/26年度的美國玉米單產(chǎn)預(yù)期大幅上調(diào)了7.8蒲式耳/英畝，這是過去25個產(chǎn)季中最大幅度的月度上調(diào)。這一調(diào)整主要得益于優(yōu)于歷史平均水平的作物狀況和土壤濕度數(shù)據(jù)。受此影響，美國玉米期末庫存預(yù)計將環(huán)比增長27.5%，全球玉米期末庫存也隨之增加3.8%，超出市場普遍預(yù)期。

報告的另一大亮點是對美國大豆種植面積的調(diào)整。USDA將大豆的收獲面積預(yù)估下調(diào)了240萬英畝，這是過去15年里8月份報告中第二大的下調(diào)幅度。盡管大豆單產(chǎn)預(yù)期有1.1蒲式耳/英畝的上調(diào)，但這部分增產(chǎn)不足以完全抵消面積減少帶來的影響，導(dǎo)致美國大豆總產(chǎn)量預(yù)估值相比上月減少了4300萬蒲式耳。

15:16

白宮：英偉達(dá)AMD上繳15%在華收入，或擴大至更多公司。

我之前在公眾號文章里提過，特朗普搞關(guān)稅不如直接拿企業(yè)部門開刀，對外稅務(wù)局，啟動！

15:46

日本央行內(nèi)部要求放棄一項定義模糊的通脹指標(biāo)的壓力越來越大。此前，日本央行行長植田和男稱，“潛在通脹”（主要關(guān)注國內(nèi)需求和工資的強勁程度）仍低于央行2%的目標(biāo)，為緩慢加息提供了理由。

15:52

美元慘慘慘，海外10年債收益率普遍下行。

16:01

IEA：全球石油市場明年將面臨創(chuàng)紀(jì)錄的供應(yīng)過剩。

16:14

盤后點評 via GS

今日大漲，上證創(chuàng)下2021年2月以來的新高，成交量2.1萬億元人民幣。此次強勁上漲是在國內(nèi)人工智能供應(yīng)鏈情緒高漲的背景下發(fā)生的。A股電子板塊市值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10萬億元人民幣，富士康和寒武紀(jì)的強勁表現(xiàn)是主要推動力。

科技板塊今天領(lǐng)漲，包括CPO、銅連接器、PCB等。此外，CRO概念股反彈，其中藥明康德上漲超過 7%。消費板塊和銀行在消費貸款補貼政策公布后漲跌不一。汽車和家電板塊上漲，而餐飲旅游板塊下跌。

16:36

騰訊財報來了。

騰訊控股第二季度凈利潤556.3億元人民幣，預(yù)估508.3億元人民幣。

第二季度營收1,845.0億元人民幣，預(yù)估1,789.4億元人民幣。

第二季度營業(yè)利潤601.0億元人民幣，預(yù)估584.8億元人民幣。

第二季度調(diào)整后凈利潤630.5億元人民幣，預(yù)估620.2億元人民幣。

16:54

看了一篇UBS的報告，三重看空美國……經(jīng)濟不行、美股不行、美元也不行。

原報告沒有提供什么新的角度。

17:03

看金融數(shù)據(jù)咯！

新增社融1.16萬億元，人民幣貸款減少500億元，M2-M1剪刀差縮小。

中國7月M2貨幣供應(yīng)同比 8.8%，前值 8.3%。

中國7月M0貨幣供應(yīng)同比 11.8%，前值 12%。

中國7月M1貨幣供應(yīng)同比 5.6%，前值 4.6%

17:30

小伙伴們討論騰子財報，游戲表現(xiàn)不錯。

瓦學(xué)弟和《三角洲行動》勢頭正盛。

高盛的速評：《三角洲行動》取得了巨大成功，成為騰訊國內(nèi)第二大游戲（按DAU計算），而且《無畏契約手游》也即將于8月19日在中國上線。更重要的是，管理層對人工智能如何提高廣告技術(shù)效率（Meta 在這方面是個榜樣）以及在游戲中的應(yīng)用（Meta沒有這一塊）的評論。

18:00

中國央行主管的《金融時報》稱，月度金融數(shù)據(jù)往往被視為觀察階段性經(jīng)濟金融運行情況的窗口，但隨著我國經(jīng)濟進入高質(zhì)量發(fā)展階段，單月貸款讀數(shù)通常不足以準(zhǔn)確反映經(jīng)濟活躍程度，也難以完整體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的力度，分析經(jīng)濟金融形勢時無需對單月數(shù)據(jù)過度關(guān)注，更不宜過度炒作單月信貸增量讀數(shù)波動。

18:35

嘗試看了下IEA的報告，說實話看原油和農(nóng)產(chǎn)品這類商品的報告還是挺糊涂的，積累不夠。

18:44

高盛繼續(xù)怒吹中國市場，你還不看看中國嗎？

已經(jīng)太久沒有連漲四個月了

散戶情緒不極端

國家隊也以逸待勞

19:19

看Tony Pasquariello的日評：

……今年以來市場波動劇烈，人們對基本面存在合理的擔(dān)憂，因此專業(yè)人士并未完全承擔(dān)風(fēng)險。然而，最終，更廣泛的資本流動——加上兩位數(shù)的盈利增長——推動了市場走高。我想要表達(dá)的是：專業(yè)投資者相當(dāng)清醒，并對風(fēng)險保持克制。

19:26

看Citi新出爐的卡數(shù)據(jù)：

美國最新的每周信用卡數(shù)據(jù)顯示，8月初開局強勁，奢侈品消費出現(xiàn)拐點（皮革制品消費自2022年8月以來首次轉(zhuǎn)為正增長）。這對周五的零售銷售數(shù)據(jù)來說是一個積極的線索，我們還看到了季節(jié)性上行風(fēng)險。下周的消費者收入數(shù)據(jù)也應(yīng)顯示出穩(wěn)健的趨勢。

倒是跟昨天BofA的卡數(shù)據(jù)對上了。

提示了關(guān)注下周大型零售商的財報

19:30

Mohammed Apabhai銳評中美貿(mào)易平衡，正文放了怕是過不了審，這邊就放張圖：

和平的代價

19:34

E子距離ATH僅一步之遙。

E衛(wèi)兵啟動！

19:35

友：理想i6有點機會。

19:45

貝森特：Miran是頂班的，明年不太可能留任。

20:00

丈母娘不在家今天，得陪睡女兒，明天見！