沃爾瑪發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)，沃爾瑪中國實(shí)現(xiàn)凈銷售額58億美元，同比增長30.1%。其中，分線上線下看，沃爾瑪中國電商業(yè)務(wù)凈銷售額同比增長39%。分業(yè)態(tài)看，支撐沃爾瑪中國業(yè)績表現(xiàn)的是山姆會員店，第二季度山姆會員店交易單量實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)同比增長，山姆中國于過去12個(gè)月則開了8家新店，2025年第二季度則開了2家新店。

而在中國商超零售業(yè)普遍承壓的情況下，沃爾瑪能實(shí)現(xiàn)業(yè)績逆勢大幅增長，《商業(yè)觀察家》認(rèn)為，可能主要受以下三方面因素支撐。

一、增量在“精選”。

如何從存量市場中挖掘增量。

訣竅就是“精選”。

消費(fèi)謹(jǐn)慎市場環(huán)境下，消費(fèi)者不再需要太多的“豐富”選擇，他們更喜歡性價(jià)比最高的那家超市。

精選SKU，將有限訂單集中在少量SKU中，做出極致性價(jià)比，或極致質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢，由此成為了當(dāng)下市場最關(guān)鍵的消費(fèi)趨勢與決勝市場的能力。

存量市場環(huán)境下，競爭增大，市場也越來越成熟，而從國外零售業(yè)的發(fā)展來看，市場越成熟，消費(fèi)者對“精選”的需求就越大。

現(xiàn)在，中國商超零售業(yè)中，“精選”業(yè)態(tài)成長性都非常不錯，比如做大MALL、精選3500-5000支SKU進(jìn)行大包裝商品售賣的倉儲會員店——山姆，以及做小MALL（社區(qū)超市）、精選1300支SKU進(jìn)行“中包裝”售賣的硬折扣社區(qū)超市——奧樂齊，是當(dāng)下中國商超零售業(yè)中，增速，及單店銷售、效率最好的兩家企業(yè)。

而過往那些提供豐富選擇的業(yè)態(tài)，無論是線下的大賣場，還是線上的中心化電商平臺，則都表現(xiàn)“乏力”——“豐富選擇”業(yè)態(tài)的黃金時(shí)代已經(jīng)過去了，已經(jīng)沒有什么增量了。

二、外延擴(kuò)張。

沃爾瑪中國還處在外延擴(kuò)張中，近些年山姆會員店一直保持著高速開新店態(tài)勢，2025年山姆則可能會創(chuàng)下中國市場開店紀(jì)錄。

因此，外延擴(kuò)張能力也將支撐沃爾瑪中國的業(yè)績表現(xiàn)。

三、缺少競爭。

倉儲會員店業(yè)態(tài)，及“精選”能力門檻較高，這使得山姆會員店在中國市場沒有遇到多少競爭。之前，山姆會員店最大的中國本土競爭者——盒馬X會員店也沒有成功，要全部閉店撤出了。

由此，更少競爭將支撐起更快的發(fā)展速度。

倉儲會員店的門檻主要體現(xiàn)在：倉儲式大MALL的投資運(yùn)營門檻較高——單資金能力，中國其實(shí)就沒有多少家零售商能真正投資做出一家標(biāo)準(zhǔn)化的倉儲會員店；品牌影響力——時(shí)間沉淀與不斷做品牌建設(shè)；全球供應(yīng)鏈能力；全球潮流的引領(lǐng)能力；先發(fā)優(yōu)勢——規(guī)模優(yōu)勢；但更重要的可能還是會員運(yùn)營能力——鐵一般的紀(jì)律與價(jià)值觀。

“精選”能力的門檻則主要體現(xiàn)在：商品力——商品力主要就是看精選能力，能不能通過“精選”做出品質(zhì)化、做出差異化；效率水平——精選需要做出新的效率水平，需要一個(gè)周期來培育能力，非短期就能“速達(dá)”；選品及品控能力——山姆的品控水平還是領(lǐng)先中國本土商超零售商一大截；商品推廣能力——很多時(shí)候，消費(fèi)者對品質(zhì)其實(shí)是無感的，這就需要零售商能把品質(zhì)“翻譯”出來；數(shù)字化能力——基于大流通貨盤來做“精選”，就需要一個(gè)強(qiáng)大的數(shù)字化及情報(bào)網(wǎng)絡(luò)。

商業(yè)觀察家

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