北京時間周五晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾，在Jackson Hole年會上作題為《貨幣政策與美聯(lián)儲評估框架》的演講，言論相對之前轉(zhuǎn)鴿明顯，引發(fā)了全球資產(chǎn)共振。

周末加個班，來和大家聊聊。

01

畢竟是周末，開篇照例先聊點輕松的。

上周末，老南專程開車帶家人，從南京到揚州，不是去看蘇超，而是黃永玉老先生的畫展。

不少人知道他，是源于當年的郵政生肖郵票，老猴票作者。如果不了解他的，可以看下“人物”在22年對黃永玉的專訪——《人只要笑，就沒有輸》，非常棒的文章。

在我看來，黃永玉應該是中國最有意思的畫家，沒有之一。

老先生已于23年仙逝，畫展大部分為其90多歲后的作品，全世界范圍，這個年紀還在作畫的極其罕見，老先生98歲還能堅持每天工作7小時。

作品沒有老登的說教，更多體現(xiàn)的是人生的通透、老頑童式的風趣、追逐自由的灑脫、對創(chuàng)作的真心熱愛。

看完《本草綱目》，創(chuàng)作的李時珍，能把各類中草藥融合在一張圖上，這時候他已經(jīng)97歲高齡。

還有自己少年放逐流浪：

總之，如那篇采訪所述：他有一種強大的內(nèi)在力量，大于時代，大于命運，大于痛苦，大到足以讓他扭轉(zhuǎn)結局，把悲劇寫成喜劇，把苦變成笑話。

當下的大時代變革下，真建議大家可以在網(wǎng)上看看黃老這些畫作，尤其是閱讀下上面的文字，感受到他強大的內(nèi)在力量，讓自己的內(nèi)心平靜下來。

當然，如果畫展到了您所在的城市，強烈推薦，之前是在上海，現(xiàn)在在揚州，如果隨后來南京，我一定會去二刷。

02

聊回正題。

鮑威爾在Jackson Hole年會上的發(fā)言，之所以被市場高度關注，是因為這是美國堪薩斯聯(lián)儲主辦的年度國際會議。

參與者包括部分國家央行行長、財長以及學界和金融界人士，對于了解海外貨幣政策具有重要意義。

22年年會上，鮑威爾明顯鷹派，隨后加息節(jié)奏加快；23年年會上，鮑威爾表示將謹慎前行，之后利率不再提高。

而在今年年會上，強調(diào)了就業(yè)市場面臨下行風險，認為雖然通脹存在上行風險，但關稅對通脹影響偏“一次性”，給出了9月降息的明確指引，并公布聯(lián)儲修訂后的貨幣政策框架。

考慮到之前川普的咄咄逼人，以及鮑威爾的獨立對抗，這次年會突然轉(zhuǎn)鴿，應該說還是超出市場預期的，所以各類資產(chǎn)第一時間出現(xiàn)了劇烈波動：

美債收益率下跌：

黃金上漲：

美元指數(shù)下跌：

美元兌人民幣貶值：

美股大漲：

考慮到A股這會在亢奮期，美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿，對于中國而言會有更多的降息空間，繼續(xù)維持貨幣寬松的冗余，周一的A股大概率也會比較爽。

03

對于后續(xù)交易，我們還是維持我們?nèi)ツ甑住?025年如何理財》，包括半年視頻《2025年下半年如何理財》中的觀點。

美股中短期依然會很強，畢竟如此力度的放水下，個人和企業(yè)的資產(chǎn)負債表非常強。

但美國的問題在美元和美債，因為個人和企業(yè)的資產(chǎn)負債表強，是國家資產(chǎn)負債表透支的結果，所以黃金就是對此的對沖。只要美國的長期問題依然在，黃金的長期趨勢依然不會結束。

至于美債，我倒不建議立刻去拿長債，還是短債更有性價比，因為鮑威爾突然轉(zhuǎn)鴿，不排除政治壓力的影響比較大，建國的關稅在不少品類上，的確是美國消費者承擔了關稅，雖然是一次性，但對通脹的影響估計會滯后體現(xiàn)。所以沒必要去冒險急著加久期。

倒是匯率這部分，我們最近接到的不少客戶咨詢，發(fā)現(xiàn)不少認為美元存款利率高，就兌人民幣去做美元存款。但這類一定要考慮匯率波動對收益的影響。如果美元走弱，你那點息差完全扛不住匯率的波動。

最后A股，昨天我也在“16號內(nèi)參”里提了下，牛市一天熊市一年，這波結構化牛市小票的瘋漲，有不少純市夢率了，又演化成人有多大膽地有多大產(chǎn)的游戲了，最后在跑得快游戲中結束。

如果你自己有很好的交易能力，那就勇敢拿著，發(fā)現(xiàn)不對了就撤。如果交易能力不好，也別直接清倉，可以分批慢慢止盈。

對了，這是我們“16號內(nèi)參”去年10月聊的：

當時還讓大家別追高，等回撤個20%再說，然后今年4月真給了這樣的機會。

這波全球都在賺流動性的錢，但務必想清楚，流動性行情里大量個股是沒有業(yè)績支撐的。

所以到了該撤的時候，千萬別猶豫，即使賣早了點，也別發(fā)現(xiàn)反彈了再追高回去，這反而是最危險的。