作者 | 圍觀群眾

比買(mǎi)Labubu盲盒更刺激的，是買(mǎi)紫燕的鹵菜。

這種刺激感從拿到外賣(mài)盒就開(kāi)始了。

你永遠(yuǎn)想象不到，當(dāng)年被無(wú)數(shù)打工人偏愛(ài)的“紫門(mén)”，如今“進(jìn)化”到了什么地步，從圓碗到長(zhǎng)方形盒子，再到中間突起一個(gè)半球形大包，形狀越來(lái)越迷的同時(shí)，盒子也越來(lái)越扁。

很難不讓人懷疑紫燕的下一個(gè)目標(biāo)是做“紫燕.zip”

揭開(kāi)蓋子的刺激感不亞于揭曉薛定諤的謎底，你永遠(yuǎn)不知道那份你期待許久的鹵菜，有著怎樣可憐的分量——它讓你只能安慰自己，這絕非他人吃完的剩菜，而是“真正的寶寶碗”。

換算下來(lái)將近170塊一斤的夫妻肺片，“分量和女生手掌”一樣大小。濃眉大眼的中式鹵菜背后，原來(lái)是法餐的精致內(nèi)核。

五分鐘后你悟了——獨(dú)身主義大行其道的時(shí)代，夫妻本就是稀缺品，而物以稀為貴。

遙想幾年前，紫燕還和你家樓下的夫妻鹵味店沒(méi)什么區(qū)別，處處透露著一股老實(shí)人的本分，由此得以在絕味、煌上煌、周黑鴨鹵味三巨頭的封鎖之下，鴨貨大行其道的行業(yè)格局里，被無(wú)數(shù)打工人托舉上了資本市場(chǎng)，在他們心中獲封“紫門(mén)”、“夫妻肺片之王”。

只是，時(shí)過(guò)境遷。

8月23日，紫燕食品發(fā)布2025年中報(bào)，營(yíng)收持續(xù)下降的同時(shí)，歸母凈利潤(rùn)也創(chuàng)下2018年以來(lái)最差表現(xiàn)。

“背刺”打工人的紫燕，要被消費(fèi)市場(chǎng)拋棄了？

紫燕為什么越來(lái)越貴了？

這跟它的經(jīng)營(yíng)模式有關(guān)。

光大證券研究院顯示，早在2019年，紫燕就已經(jīng)是佐餐鹵味（即配正餐吃，而非零食鹵味）的龍頭了。截至2022年，5300多家門(mén)店數(shù)量也遠(yuǎn)超賽道內(nèi)其他品牌，去年門(mén)店數(shù)量超過(guò)6300家，甚至還成功出海，開(kāi)到了澳洲。

如此迅猛的擴(kuò)張速度，歸功于加盟的生意模式。

加盟，無(wú)數(shù)新消費(fèi)品牌的白月光，蜜雪冰城、虎頭局、海底撈，都曾靠加盟實(shí)現(xiàn)了攻城略地。

但紫燕的加盟模式，卻與上述模式有些不同，簡(jiǎn)而言之，它的加盟模式，是套“七傷拳”，傷人傷己。

紫燕的經(jīng)銷(xiāo)模式為一、二級(jí)并存。前者的路徑為“公司——終端直營(yíng)店”，后者為“公司——經(jīng)銷(xiāo)商——終端加盟商”。

顯而易見(jiàn)，后者觸達(dá)消費(fèi)端的路徑更長(zhǎng)。

這種帶個(gè)“中間商”的加盟模式的好處，在于加盟商和經(jīng)銷(xiāo)商具備更大自主空間，對(duì)加盟商而言，總部只提供產(chǎn)品和品牌授權(quán)，其他事項(xiàng)一律與經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)接，既能減少擴(kuò)張時(shí)的運(yùn)營(yíng)成本，還能提升效率。

但壞處在于，由于掌握相當(dāng)?shù)淖灾鳈?quán)，經(jīng)銷(xiāo)商的話(huà)語(yǔ)權(quán)可能過(guò)度膨脹。

比如加盟費(fèi)?！坝衅费芯克眻?bào)道稱(chēng)，紫燕總部規(guī)定的加盟費(fèi)是8000/年/店，而經(jīng)銷(xiāo)商轉(zhuǎn)手向加盟商收的加盟費(fèi)為12000元/年/店。

藍(lán)鯊消費(fèi)曾統(tǒng)計(jì)，紫燕食品旗下最大的經(jīng)銷(xiāo)商擁有866家門(mén)店，僅加盟費(fèi)就能賺346萬(wàn)元。

再比如給經(jīng)銷(xiāo)商們的拿貨折扣。以夫妻肺片為例，2018-2021年上半年，紫燕給經(jīng)銷(xiāo)商的價(jià)格比直營(yíng)門(mén)店的價(jià)格每千克分別低了45.57元、57.11元、80.62元和75.62元。

紫燕的本意，是希望借此給加盟商們以資源傾斜，在擴(kuò)張期吸引更多加盟商。事實(shí)證明這是成功的，但副作用十分明顯。

因?yàn)榻?jīng)銷(xiāo)商們本身有定價(jià)權(quán)，加盟商們同樣有一定自主權(quán)，層層加碼之后，到消費(fèi)者手中的夫妻肺片價(jià)格自然水漲船高。

就此，一個(gè)只有中間商賺錢(qián)，廠家和消費(fèi)者都受傷的世界達(dá)成了。

問(wèn)題是，既然二級(jí)經(jīng)銷(xiāo)體系如此侵蝕利潤(rùn)，為何紫燕不取締？

這可能是個(gè)歷史遺留問(wèn)題。

2016年，紫燕食品實(shí)控人鐘懷軍及其女婿戈吳超（現(xiàn)董事長(zhǎng)）將各路總經(jīng)理和大區(qū)經(jīng)理的股權(quán)無(wú)償進(jìn)行回購(gòu)，代價(jià)是將紫燕食品旗下1000多家加盟商的管理權(quán)、收益權(quán)以及區(qū)域拓展權(quán)劃轉(zhuǎn)至這些“封疆大吏”個(gè)人名下。

自此，紫燕食品門(mén)店從緩慢增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向爆發(fā)性增長(zhǎng)，但在這段佳話(huà)背后，至少有兩個(gè)疑點(diǎn)。

其一，紫燕當(dāng)年的估值高達(dá)26億元，這批股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值高達(dá)9億元。

請(qǐng)諸君換位思考，若你是手握股權(quán)的骨干員工，你是選擇繼續(xù)持有，還是選擇拋棄到手的收益，冒著更大的風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)績(jī)壓力，幫老東家去賣(mài)命打江山？

其二，人還是那些人，為何在無(wú)償交出股權(quán)，讓渡到手的利益之后，反倒像磕了興奮劑一樣，攻城略地?zé)o往不利？

真相無(wú)從考據(jù)，但沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)和忠誠(chéng)，除非有更大的利益和更值得期待的賺錢(qián)機(jī)會(huì)。

這套二級(jí)經(jīng)銷(xiāo)模式更大的影響，是品控的削弱。

而這對(duì)紫燕的影響是致命的。

鹵味其實(shí)能細(xì)分為兩大類(lèi)，一類(lèi)為休閑鹵味，顧名思義充當(dāng)?shù)氖橇闶车淖饔?，代表品牌比如絕味食品、周黑鴨等。

另一類(lèi)為佐餐鹵味，主要消費(fèi)場(chǎng)景是正餐，代表品牌比如紫燕、廖記棒棒雞等。

兩者的盈利模式有所不同。以絕味和紫燕為例，在生產(chǎn)端，由于紫燕的主要原料有牛肉和牛雜，大多數(shù)時(shí)候的價(jià)格都更高，而絕味由于全國(guó)化工廠布局已積淀多年，規(guī)模效應(yīng)更加明顯。

導(dǎo)致的結(jié)果，就是大多數(shù)時(shí)候，佐餐鹵味在成本端并無(wú)優(yōu)勢(shì)。

相比之下，由于佐餐鹵味往往能作為“快手菜”在餐桌上出現(xiàn)，且其品類(lèi)、口味等相對(duì)更加多元，相對(duì)更加“剛需”，因此理論上具備更高復(fù)購(gòu)率。

而高復(fù)購(gòu)率，理論上能幫助其沖抵租金和人工的費(fèi)用攤銷(xiāo)。因此佐餐鹵味在經(jīng)銷(xiāo)端更有優(yōu)勢(shì)，也能進(jìn)入良性發(fā)展。

但這一切都建立在高標(biāo)準(zhǔn)品控的基礎(chǔ)上，紫燕的品控，只能說(shuō)一言難盡。

2024年12月，諸多網(wǎng)友在吃完紫燕的鹵味之后均反映拉肚子，測(cè)評(píng)博主“老爸評(píng)測(cè)”因此購(gòu)入相關(guān)產(chǎn)品檢測(cè)。

結(jié)果是，在紫燕百味雞的4個(gè)產(chǎn)品中，2個(gè)菌落超標(biāo)，2個(gè)發(fā)現(xiàn)了過(guò)量的大腸菌群，鴨脖和夫妻肺片這兩種產(chǎn)品，5個(gè)樣品的大腸菌群都超出了最高安全限量，最高的一個(gè)超標(biāo)290倍。

這是什么概念？大腸菌群直接或間接來(lái)源于糞便，超標(biāo)290倍，要么是作為原料的雞屁股沒(méi)洗干凈，要么......

12月6日，據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，紫燕食品投資者交流處工作人員回應(yīng)稱(chēng)，一直將食品安全視為企業(yè)生命線(xiàn)，“已下架有關(guān)產(chǎn)品?！?/p>

這并非孤例，在黑貓投訴上搜索“紫燕百味雞”，597條投訴大多圍繞各式食安問(wèn)題，內(nèi)含塑料刺、鐵環(huán)等“各式暗器”的有之，含蒼蠅、蛆等高蛋白的亦是層出不窮。

這實(shí)在令人唏噓，回望當(dāng)年紫燕食品剛剛誕生的年代，三大鴨貨巨頭你來(lái)我往，各出奇招：

絕味鴨脖：8年開(kāi)6000家分店，唯快不破；

煌上煌：講究性?xún)r(jià)比，穩(wěn)字當(dāng)頭；

周黑鴨：把零食鹵味做成高端美食，精準(zhǔn)打擊。

彼時(shí)年幼的紫燕食品，沒(méi)什么壓倒性的優(yōu)勢(shì)，唯一堅(jiān)持的戰(zhàn)略打法，是：

家族企業(yè)管理，食品安全第一。

以此殺出重圍后，卻在開(kāi)店速度與資本運(yùn)作中迷失了初心，鐘懷軍退休后，戈吳超掌舵，他一改鐘的穩(wěn)健風(fēng)格，反倒在投資領(lǐng)域大殺四方，最新的戰(zhàn)績(jī)，是投資了網(wǎng)紅餐廳“祖師爺”綠茶餐廳。

戈吳超或許在為紫燕尋求更加刺激的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，但在投資能產(chǎn)生收益之前，紫燕的財(cái)務(wù)狀況正在肉眼可見(jiàn)的惡化。

短債飆升至2018年以來(lái)最高水平，連帶著資產(chǎn)負(fù)債率，也節(jié)節(jié)攀升，甚至與業(yè)務(wù)主動(dòng)擴(kuò)張時(shí)不相上下。

而數(shù)字之外，經(jīng)營(yíng)熟食，最重要的也許永遠(yuǎn)不是新的刺激，對(duì)安全與穩(wěn)健的堅(jiān)守，更加彌足珍貴。

參考：

雞鴨大戰(zhàn)三部曲，商界

十問(wèn)紫燕食品，估值之家

本文中所有涉及上市公司的內(nèi)容，系依據(jù)上市公司根據(jù)其法定義務(wù)及監(jiān)管要求公開(kāi)披露的信息（包括但不限于官方網(wǎng)站、官方社媒、定期或臨時(shí)披露的官方公告等）做出的分析與判斷，不構(gòu)成任何投資建議或其他商業(yè)建議。

本文中所有涉及商業(yè)人物的內(nèi)容，系依據(jù)合法渠道公開(kāi)披露的信息（包括但不限于媒體采訪、人物傳記等）做出的分析與判斷，不構(gòu)成任何投資建議或其他建議。

因采納本文，或受本文影響而采取的行為及其導(dǎo)致的相應(yīng)后果，智谷商業(yè)評(píng)論不承擔(dān)任何責(zé)任。